شظايا المال الأبدية: الدفع من طرف ثالث بلا أوليات

من PayPal إلى Stripe، ومن العملات المستقرة إلى Agent، هل ستنجح صناعة الدفع في هذه المرة؟

كتبه: زويا

تتجمع العواصف، وStripe تحاول مرة أخرى الاستحواذ على PayPal، تدور عجلة الحظ، كانت المرة الأخيرة قبل 30 عامًا عندما استحوذ بيتر ثيل على PayPal ودمجها مع X.com التي أسسها ماسك.

لا أفهم لماذا يتحدث الجميع عن ضعف نمو PayPal، كما لو أن هذا المجال المالي يحمل لنا شؤمًا. قبل عشرين عامًا، بدأ بيتر ثيل رحلته من الدفع، وأصبح عصابة PayPal موحدة. حيثما ذهب ماسك، استقبلته الجماهير بحفاوة، وكان ذلك حقًا وقتًا مناسبًا، تلك الحيوية التي كانت تعم الأجواء لا تزال حاضرة في الأذهان. بعد عشرين عامًا، هل أصبحت صناعة الدفع مكانًا لموتنا؟

النمو معجزة، والعملات المستقرة ليست

لم تتمكن Stripe من الاكتتاب العام خلال الوباء، والآن يبدو أن ذلك كان خطأ.

كل جهود Stripe كانت من أجل حلم الاكتتاب العام البعيد المنال، وفي ظل ضخ الأموال خلال الوباء، وصلت Stripe لأول مرة إلى تقييم قدره 100 مليار دولار.

لكنها لم تتبع Coinbase وغيرها من الشركات التي تم إدراجها، مما أدى إلى انخفاض تقييمها بشكل متكرر، حيث اعتبرت الفرص الزمنية كجهود شخصية، وبالتالي، بعد أن أدركت خطأها، بدأت Stripe في طريق الاستحواذ.

بدأت Stripe بنموذج صديق للمطورين، حيث يمكن الوصول إلى API بنقرة واحدة، وهذا يمثل إغراءً كبيرًا للمطورين، وهو أيضًا أسلوب فريد في صناعة الدفع، حيث لا تركز على الرسوم أو السيناريوهات، بل تتواصل مع الأشخاص الذين يعملون خلف الكواليس.

تأمل Stripe في إعادة استخدام خبراتها مرارًا وتكرارًا، بدءًا من نظام قبول الدفع من الطرف B، ومن الطرف C من خلال العملات المستقرة، وحتى التخطيط لنظام ACP/MPP من الطرف Agent، على أمل إعادة تشكيل صناعة الدفع بالكامل.

تظل هناك ميزتان في صناعة الدفع تعيق تقدم Stripe:

1. لا تزال صناعة الدفع تعاني من تفتت عالٍ، حيث يمكن تحديد دولة أو صناعة أو حتى عدد قليل من الشركات للبقاء على قيد الحياة، ولا يمكن إزالتها مباشرة من قبل قوى خارجية؛
2. الدفع هو ملحق للصناعة المصرفية، حيث أن المطورين والشركات من الطرفين B/C، في النهاية، هم مجرد تجسيد لعمليات البنوك، وفي النهاية، يتم إدخال العملات المستقرة في المسار المصرفي.

خصوصًا سلسلة الاستحواذ على العملات المستقرة، من إصدار Bridge إلى محفظة Privy، وحتى Tempo وOpenUSD، سيكون من الصعب تكرار مجد Stripe السابق.

في الواقع، فإن اقتراح الاستحواذ على PayPal هو محاولة من Stripe لاستخدام العملات المستقرة لتعويض الفشل في الطرف C، ومحاولة سد الفجوة في أعمال PayPal من الطرف C.

لا تكمن مشكلة PayPal في عدم قدرتها على مواكبة العصر، من Venmo إلى PYUSD، لم تنقذ PayPal من اتجاهها الهبوطي.

بعبارة أخرى، PayPal قديمة جدًا، حيث أن الهيكل التنظيمي للشركة يعاني من عجز هيكلي، ولم يعد بإمكانها إحياء نفسها من خلال بدء أعمال جديدة.

Stripe، التي بدأت لاحقًا، لا تزال تأمل في زيادة إمكانياتها السردية قبل الاكتتاب العام.

إذا كانت Stripe قد استحوذت على السوق الخلفية للمطورين، فإن سوق العملات المستقرة تغطي الواجهة الأمامية ------ قصة شبكة الإصدار على الأرجح قد انتهت، حيث ستؤثر Tempo وOpenUSD على سعر سهم Circle، لكنها لن تؤثر على Tether بأي شكل من الأشكال.

إذا كانت حدود Stripe هي Coinbase أو Circle، فإن الاكتتاب العام محكوم عليه بالفشل، مقارنةً بقيمة Adyen السوقية وتقييم Airwallex، فإن سرد العملات المستقرة من Stripe وسرد X Agent لهما قيمة.

• العملات المستقرة ليست جزءًا من النظام الحالي للدفع، بل هي اتجاه مرئي؛
• لا يزال Agent بحاجة إلى إيجاد مدخل لنفسه، للدخول في النظام الحالي.

في الجانب الإيجابي من الأخبار، بدأ Agent بشراء قوة الحوسبة والرموز باستخدام العملات المستقرة، لكن بعيدًا عن الشكوك حول الكمية، لا يزال Agent لم يدخل في أعمال Web3، ناهيك عن الشركات الأكثر تحفظًا، وأنظمة البنوك.

الطرف A (المستقبل)، الطرف B، الطرف C، الطرف D (البداية)، لكن من الصعب على تقييم Stripe الهروب من القيمة المعقولة في FinTech التي تبلغ 50 مليار، حيث أن 100 مليار تشمل الكثير من التخيلات النشطة.

إذا لم يكن بالإمكان الوصول إلى المستقبل في فترة قصيرة، فإن توسيع النطاق والنظام البيئي هو النقطة الوحيدة التي يمكن أن تركز عليها Stripe، يمكنك اعتبار Stripe كمنتج خيارات.

• سيستخدم Agent عملة OUSD المستقرة، تعمل على Tempo، ويجب أن تكون Stripe بحجم Visa؛
• سيستخدم Agent العملات المستقرة، لكن إذا فشلت OUSD، ستستحوذ Tempo على جزء من السوق، ويجب أن يكون لدى Stripe تقييم قدره 100 مليار + تقييم شبكة Tempo العامة؛
• من الصعب أن تتحقق اقتصاديات Agent، حيث تغطي المفاهيم الجديدة الدفع Agentic، لكن على الأقل لا يزال لدى Stripe أعمالها الخاصة.

بالطبع، فإن خسائر الاستثمار هي خطأ، لكن تفويت الفرص سيؤدي إلى ندم مدى الحياة، انطلاقًا من التحديات التي تواجه Stripe في السوق الأولية، كيف ستتطور صناعة الدفع، يستحق منا التفكير أكثر.

الدفع هو مجرد مدخل، والأرباح من الخدمات ذات القيمة المضافة

Agent هو المستقبل المرئي، بشرط أن يتمكن من البقاء حتى ذلك اليوم.

في منتصف عام 2026، هو نقطة دقيقة جدًا، حيث يتم تمرير التشريعات في آخر نافذة زمنية، قد تحدد عوائد العملات المستقرة.

في الوقت نفسه، المستقبل البعيد لاقتصاد Agent، يتركز اليوم على نماذج البدائل للعمالة البيضاء والزرقاء، وكذلك في مجالات الأجهزة مثل الأجهزة القابلة للارتداء، وهواتف AIOS.

لم يثر تحول Agent في الدفع اهتمامًا اجتماعيًا، وهناك أسباب للاعتقاد بأن هذه فرصة كامنة للعملات المستقرة، فرصة β التي أهدتها لنا الأوقات.

ومع ذلك، قد تتعرض نماذج التشغيل التي بُنيت في الماضي في صناعة الدفع باستخدام "التراخيص + التوطين" لضغوط مستمرة من الشبكات التسوية.

لا تزال العملات المستقرة بحاجة إلى مدخلات مثل الإيداع، وكذلك تدفق الأموال على السلسلة، والتحويلات النقدية، وهذه هي القوة التوافقية للبنوك.

على مدى الثلاثين عامًا الماضية من موجة FinTech التي أطلقتها الإنترنت، زادت من قوة السيطرة المصرفية على الدفع، ولم تتعرض مثل النشر، والاستهلاك، والترفيه، والمطاعم للتغيير المباشر، بل حتى للاختفاء.

تحت موجة التكنولوجيا، أصبحت البنوك أكثر شفافية، لكنها لا تزال تتحكم في النقد ونقاط فتح الحساب، من منظور ما، يمكن أن يُعزى تفتت صناعة الدفع إلى تقسيم البنوك الإقليمي والقطاعي، حيث أن التراخيص والحدود السيادية ليست سوى اعتراف بالواقع.

لكن في تحركات Stripe وCircle، تكمن إمكانية أخرى للدفع، حيث يجذب العملاء من العملات المستقرة في الواجهة الأمامية، ويحقق الأرباح من التسوية في الخلفية.

Stripe وCircle في الواقع متشابهتان، تمثلان شكلًا متقاطعًا لمستقبل FinTech وCrypto، حيث تعملان على سلاسل عامة (Tempo مقابل Arc)، وعملات مستقرة (OUSD مقابل USDC) وشبكات تسوية.

السبب في عدم كونها مشاركة عوائد إصدار العملات المستقرة هو أن Circle بدأت بالفعل في دعم قنوات Hyperliquid، حيث يتم توزيع الأرباح مباشرة على الشركاء، وقد بدأ الطرفان في التنافس، وهذا ليس مستقبلًا.

لكن نظام التسوية، يجعل لأول مرة سلاسل العامة بين الطرفين، دون الحاجة إلى دعم قسري للشركاء، بل تعتمد فقط على كفاءة الأموال لكسب عوائد الدفع وتأثير الشبكة للعملات المستقرة.

نظام التسوية ليس معقدًا، حيث يعتمد التسوية التقليدية للعملات القانونية على منظمات البطاقات، SWIFT، البنوك المركزية والتجارية، مما أدى إلى تحميلها أعباءً ثقيلة.

بينما لا تحمل سلاسل العملات المستقرة الناشئة أعباء تاريخية، يمكنها التركيز على تحسين كفاءة التسوية، ومع حصول Circle وStripe على ترخيص البنك من OCC (بموافقة مشروطة)، فإنهما بعد توزيع الأرباح من العملات المستقرة، سيتجهان حتمًا نحو التسوية.

ونظام التسوية، لديه إمكانية جزئية للابتعاد عن النظام المصرفي التجاري، وترك الأرباح في أيديهما.

الخاتمة

فشلت Stripe في الاستفادة من نافذة الاكتتاب العام خلال الوباء، ودخلت في خندق الدفع من طرف ثالث، هذه المعركة هي نموذج فاردن الدائم، حيث لا يمكن القضاء على اللاعبين الصغار في كل منطقة أو صناعة من خلال الحجم.

يجب أن نغير طريقة حياتنا، ونواجه الصناعة المصرفية بكفاءة، من PayPal إلى Stripe، ومن العملات المستقرة إلى Agent، هل ستنجح صناعة الدفع في هذه المرة؟

إخلاء مسؤولية: يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض الترويج العام والمعلومات فقط، ولا يُعدّ نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. لا تُعتبر أي أحداث أو مكافآت أو فعاليات عبر الإنترنت أو معلومات ذات صلة مذكورة هنا توصيةً أو دعوةً لشراء أو بيع أو تداول أو التعامل بأي شكل من الأشكال في أي أصول مشفرة أو استخدام أي خدمات. الأصول المشفرة شديدة التقلب وقد تؤدي إلى الخسارة. قد لا تتوفر خدمات WEEX وفعالياتها عبر الإنترنت في جميع المناطق، وتخضع للقوانين واللوائح وشروط الأهلية المعمول بها. أنت مسؤول عن ضمان توافق استخدامك لخدمات WEEX مع القوانين المحلية، وعن تقييم المخاطر بعناية قبل المشاركة في أي أنشطة متعلقة بالعملات المشفرة.