من الذعر إلى الانعكاس، BTC تقفز إلى 93 ألف دولار: هل وصلت نقطة التحول الهيكلية؟

عنوان المقال الأصلي: "عودة BTC إلى 93,000 دولار: أربع إشارات ماكرو اقتصادية كبرى تتناغم، وسوق العملات الرقمية قد يشهد نقطة تحول هيكلية"

كاتب المقال الأصلي: Dingdang، Odaily Star Daily

على مدار الـ 48 ساعة الماضية، ذكّر سوق العملات الرقمية الجميع بطريقة درامية تقريبًا: هنا، "الانهيارات" و"عودة السوق الصاعد" تفصل بينهما دائمًا مجرد يوم واحد من التداول. سجلت BTC ارتدادًا قويًا بالقرب من 93,000 دولار، بمكاسب بلغت 7% خلال 24 ساعة؛ وعادت ETH فوق مستوى 3,000 دولار؛ كما أعادت SOL اختبار مستوى 140 دولارًا.

بعد افتتاح سوق الأسهم الأمريكية، أظهر قطاع العملات الرقمية أيضًا ارتفاعًا عامًا. شهدت شركة BitMine، وهي شركة خزينة ETH، ارتفاع سعر سهمها بنسبة 11.6% خلال 24 ساعة، وشهدت Strategy، أكبر حائز مؤسسي لـ BTC، زيادة بنسبة 6.2%.

فيما يتعلق بالمشتقات، بلغ إجمالي مبالغ التصفية في الـ 24 ساعة الماضية 430 مليون دولار، مع تصفية مراكز شراء بقيمة 70 مليون دولار وتصفية مراكز بيع بقيمة 360 مليون دولار. كانت التصفية الرئيسية لمراكز البيع، وحدثت أكبر عملية تصفية فردية على منصة Bybit - زوج BTC/USDT، بقيمة مركز بلغت 13 مليون دولار.

من حيث معنويات السوق، ووفقًا لبيانات Alternative.me، ارتفع مؤشر الخوف والطمع للعملات الرقمية اليوم إلى 28، ولا يزال في منطقة "الخوف"، ولكن مقارنة بـ 23 بالأمس (خوف شديد)، تحسنت المعنويات بوضوح، ويظهر السوق علامات تعافٍ طفيف.

فيما يتعلق بتدفقات الأموال، وفقًا لبيانات sosovalue.com، بعد أن شهدت صناديق BTC المتداولة في البورصة (ETF) تدفقات خارجة مكثفة لأربعة أسابيع متتالية، شهدت أخيرًا تدفقات داخلة متواضعة لأربعة أيام تداول متتالية؛ في المقابل، تحولت صناديق ETH المتداولة في البورصة إلى تدفقات خارجة صافية بقيمة 79 مليون دولار بعد خمسة أيام من التدفقات الداخلة. بشكل عام، لا يزال زخم تدفقات الأموال الحالي ضعيفًا نسبيًا.

في غضون ذلك، تسارعت وتيرة الموافقة على صناديق العملات البديلة (altcoin) المتداولة في البورصة في ظل توزيعات السياسات، مع إدراج مكثف لصناديق XRP وSOL وLTC وDOGE وغيرها. ومن بينها، على الرغم من أن صندوق XRP كان متأخرًا عن صندوق SOL، إلا أن أداءه كان أكثر روعة. حيث وصل صافي تدفقه النقدي الإجمالي الحالي إلى 824 مليون دولار، متجاوزًا صندوق SOL، وأصبح على المدى القصير "العمل المؤسسي التمثيلي" للعملات البديلة.

ظاهريًا، يبدو أن الارتفاع الأخير في سوق العملات الرقمية يفتقر إلى محفز مباشر كبير، ولكن في الواقع، هناك قوى تحت السطح تتراكم بشكل متزامن - من توقعات أسعار الفائدة إلى تحول السيولة، وإلى إعادة هيكلة منطق التخصيص المؤسسي، كل منها قوي بما يكفي لتوجيه اتجاه السوق.

توقعات الانعكاس: خفض أسعار الفائدة في ديسمبر يبدو أمرًا محسومًا

يعتقد المحللون في قسم الدخل الثابت والعملات والسلع (FICC) في جولدمان ساكس أن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع ديسمبر القادم أصبح أمرًا واقعًا. وبالمثل، يشير قسم الأبحاث العالمية في بنك أوف أمريكا إلى أنه بسبب ظروف سوق العمل الضعيفة والتلميحات الأخيرة من صناع السياسات التي تشير إلى خفض مبكر للفائدة، فإنهم يتوقعون الآن أن يقوم الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر. هذا تحول عن توقعات البنك السابقة بأن يحافظ الفيدرالي على أسعار الفائدة في اجتماع ديسمبر. في الوقت نفسه، يتوقع البنك حاليًا خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل من يونيو ويوليو 2026، ليصل السعر النهائي إلى نطاق 3.00%-3.25%.

تظهر بيانات Polymarket أن احتمالية قيام الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل ارتفعت إلى 93%، مع وصول إجمالي حجم التداول في مجمع التوقعات هذا إلى 300 مليون دولار.

تحول السيولة: انتهاء التشديد الكمي (QT) وضخ 135 مليار دولار

تأتي إشارة أكثر أهمية من عمليات الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي. انتهى التشديد الكمي (QT) رسميًا في 1 ديسمبر، بعد أن سحب سابقًا أكثر من 2.4 تريليون دولار من السيولة من النظام، مما أدى إلى استقرار الميزانية العمومية للفيدرالي عند حوالي 6.57 تريليون دولار.

والأهم من ذلك، في نفس اليوم، ضخ الفيدرالي 135 مليار دولار من السيولة في السوق من خلال أدوات إعادة الشراء لليلة واحدة، وهو ما يمثل ثاني أكبر ضخ للسيولة في يوم واحد منذ الوباء، بهدف تخفيف ضغوط التمويل قصيرة الأجل في البنوك. ومع ذلك، هذا ليس تيسيرًا كميًا (QE) بل دعم مؤقت للسيولة.

خليفة باول: متغير سياسي قبل عيد الميلاد

بعيدًا عن السيولة وأسعار الفائدة، يأتي خيط آخر يؤثر على معنويات السوق من السياسة. مع اقتراب نهاية فترة ولاية باول في مايو من العام المقبل، بدأت عملية البحث عن رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم بالكامل، مع وجود خمسة مرشحين يتنافسون حاليًا على المنصب الذي يُعد الأهم في الاقتصاد الأمريكي. يشمل هؤلاء المنافسون محافظي الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر، وميشيل بومان، ومحافظ الفيدرالي السابق كيفن وارش، وريك ريدر من بلاك روك، ومدير المجلس الاقتصادي الوطني هاسيت. صرحت وزيرة الخزانة الأمريكية باسيت، التي تشرف على عملية الاختيار، الأسبوع الماضي بأن ترامب قد يعلن عن مرشحه قبل عطلة عيد الميلاد.

يقول المطلعون إن ترامب يثق في هاسيت ويعتقد أنه يشاركه رغبته في خفض أكثر عدوانية لأسعار الفائدة من قبل البنك المركزي. وقد أشار هاسيت إلى أنه سيقبل المنصب إذا عُرض عليه.

عمالقة إدارة الأصول يخففون القيود: صناديق العملات الرقمية المتداولة تدخل رسميًا "إدارة الثروات السائدة"

على مدى السنوات القليلة الماضية، حافظ العمالقة التقليديون مثل فانغارد وميريل لينش دائمًا على مسافة من صناديق العملات الرقمية المتداولة - ليس لأنهم لا يفهمون، ولكن لأنهم "يتجنبون المخاطر". ومع ذلك، هذا الأسبوع، مع إعلان فانغارد وميريل عن توسيع وصول العملاء إلى صناديق العملات الرقمية المتداولة وتخطيط تشارلز شواب لفتح تداول BTC في النصف الأول من عام 2026، بدأ هذا المشهد أخيرًا في الانفراج.

والأهم من ذلك، أن أسلوب المؤسسات التقليدية كان دائمًا "تفضل أن تفوت الفرصة على أن تقع في فخ". إن تخفيف قبضتهم ليس إشارة تداول قصيرة الأجل بل تحول استراتيجي طويل الأجل. إذا خصصت المؤسسات المذكورة أعلاه 0.25% فقط من أموالها لـ BTC، فهذا يعني أيضًا أنه سيكون هناك حوالي 750 مليار دولار من ضغوط الشراء الهيكلية المتزايدة في الـ 12-24 شهرًا القادمة. إلى جانب ظروف السياسة النقدية المريحة، فإن عام 2026 مهيأ لنمو قوي.

علاوة على ذلك، سمحت واحدة من أكبر المؤسسات المالية في الولايات المتحدة، بنك أوف أمريكا، لمستشاري الثروات بـ التوصية بتخصيص 1%-4% لأصول العملات الرقمية للعملاء بدءًا من يناير 2025، مع كون الأصول الأولية الموصى بها هي IBIT وFBTC وBITB وBTC - مما يعني أن BTC دخلت رسميًا قائمة "التخصيص القياسي" لإدارة الثروات التقليدية في الولايات المتحدة. تتماشى هذه الخطوة مع منصة إدارة الثروات في بنك أوف أمريكا مع المؤسسات الكبرى مثل بلاك روك ومورجان ستانلي. بالنسبة لـ ويلز فارجو وجولدمان ساكس، اللذين كانا بطيئين في التحرك، تتزايد ضغوط الصناعة بسرعة.

الخلاصة

إن الارتفاع في هذا السوق لا تحركه وحدها تطورات إيجابية فردية، بل هو أشبه بمؤشرات ماكرو اقتصادية متعددة تتناغم في نفس الوقت: توقعات واضحة لخفض أسعار الفائدة، وتدفق السيولة، ومتغيرات سياسية تقترب، وتخفيف قيود عمالقة إدارة الأصول. والأهم من ذلك، أن أصول العملات الرقمية تنتقل من "مسموح بتداولها" إلى "تخصيص معترف به"، مما يدفعها نحو دورة أكثر استدامة مدفوعة بالأموال.

رابط المقال الأصلي