Coinbase hat gerade sein US-Derivate-Stack abgeschlossen, aber die größte Wette bleibt außerhalb davon

Coinbase, die größte in den USA ansässige Krypto-Börse, hat die Genehmigung der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) für ihre eigene Derivate-Abwicklungsstelle erhalten und damit einen vertikal integrierten US-Handelsstack abgeschlossen.

Am 28. September registrierte die CFTC Coinbase Clearing LLC als Derivate-Abwicklungsorganisation und autorisierte sie, vollständig besicherte Futures, Optionen auf Futures und Swaps abzuwickeln. Die Genehmigung gibt Coinbase die Kontrolle über eine Funktion, die zuvor von externen Abwicklungspartnern abhängig war.

Coinbase operiert nun über die drei Hauptschichten des regulierten US-Derivatemarktes: Coinbase Financial Markets als Futures-Kommissionär, Coinbase Derivatives als designated contract market und Coinbase Clearing als registrierte Abwicklungsstelle. Das Unternehmen erklärte, dass die Struktur ihm eine End-to-End-Infrastruktur für die Markteinführung regulierter Produkte bietet.

Der unmittelbare Umfang ist enger als das gesamte Derivategeschäft, das Coinbase aufbaut. Die neue Abwicklungsstelle kann direkt vollständig besicherte Verträge erstellen und abwickeln, wobei Coinbase USDC-Besicherungen und eine 24-Stunden-Abwicklung als Vorteile für Produkte anpreist, die auf immer aktiven Märkten basieren.

Der Besitz dieser Infrastruktur könnte die Produktentwicklungszyklen verkürzen und die Abhängigkeit von Dritten für berechtigte Verträge reduzieren. Das Unternehmen erklärte, dass es erwartet, dass die Abwicklungsstelle effizientere Abläufe unterstützt und ihm mehr Flexibilität bei der Einführung regulierter Derivate im Laufe der Zeit gibt.

Aktienperpetuals bleiben außerhalb von Coinbases neuer Abwicklungsstelle

Eine der ehrgeizigsten geplanten Produkte von Coinbase wird jedoch zunächst außerhalb dieser integrierten Struktur bleiben.

Das Unternehmen erklärte, dass es weiterhin bestehende Partner für Teile seines marginierten Derivategeschäfts und für seine geplanten Einzelaktien-Perpetual-Futures nutzen wird. Diese Verträge befinden sich weiterhin unter separater regulatorischer Prüfung, selbst nach der Genehmigung der Abwicklungsstelle.

Das Produktregister der CFTC für Coinbase Derivatives zeigte weiterhin den Einzelaktien-Perpetual-Futures-Vertrag als "Genehmigung ausstehend" am 30. September. Die Börse reichte den Vorschlag am 18. September ein und erklärte, dass sie beabsichtige, die Verträge kurz nach der Genehmigung aufzulisten, vorbehaltlich zusätzlicher regulatorischer Anforderungen.

Der Antrag schlägt cash-abgerechnete Perpetual-Futures vor, die an einzelne US-Aktien und börsengehandelte Fonds gebunden sind, wobei Apple als repräsentativer Vertrag dient. Im Gegensatz zu herkömmlichen Futures haben die Verträge kein festes Ablaufdatum und verwenden periodische Finanzierungszahlungen, um ihre Preise an die zugrunde liegenden Aktien anzupassen.

Dieser repräsentative Apple-Vertrag nennt Nodal Clear LLC als zentrale Gegenpartei und nicht Coinbase Clearing. Das vorgeschlagene Handelsfenster läuft von Sonntag um 20 Uhr Eastern bis Freitag um 17 Uhr, während Coinbase seine neue Abwicklungsinfrastruktur als fähig zur 24/7-Abwicklung beschreibt.

Die Trennung gibt der in den USA ansässigen Krypto-Handelsplattform mehr Kontrolle über vollständig besicherte Derivate, während sie externe Infrastruktur für Produkte beibehält, die eine andere Abwicklungsvereinbarung erfordern.

Was als Nächstes auf Coinbase Clearing kommt, wird bestimmen, wie schnell sich das ändert. Das Unternehmen kann nun Produkte rund um sein eigenes USDC-basiertes Abwicklungssystem entwickeln, während die Genehmigung der Aktienperpetuals eine separate Expansion in aktiengebundene Derivate eröffnen würde.

Im Moment liegt der nächste regulatorische Meilenstein beim Antrag auf Aktienperpetuals. Wenn genehmigt, wird Coinbase das Produkt erhalten, das es als wesentliche Erweiterung seines Derivategeschäfts positioniert hat, auch wenn die Verträge auf einer Infrastruktur beginnen, die das Unternehmen nicht vollständig kontrolliert.