Morgan Stanley nutzt 7,4 Billionen Dollar an Kundenvermögen und extrem niedrige Gebühren, um den Krypto-Boom an der Wall Street zu übernehmen

Die neuen börsengehandelten Produkte von Morgan Stanley für Ethereum und Solana erzielten am ersten Handelstag ein Handelsvolumen von rund 38 Millionen Dollar und verschafften der Wall-Street-Firma sofortigen Zugang zu zwei Krypto-Fonds-Märkten, die von früheren Anbietern dominiert werden.

Der Morgan Stanley Ethereum Trust (MSSE) verzeichnete am Dienstag 933.715 gehandelte Anteile und zog 5,15 Millionen Dollar an Nettomittelzuflüssen an. Der Morgan Stanley Solana Trust (MSOL) handelte mit 951.216 Anteilen und erzielte ein Handelsvolumen von rund 19 Millionen Dollar, jedoch keine Nettokreationen. Jedes Produkt begann den Handel an der NYSE Arca bei etwa 20 Dollar pro Anteil.

Daten von SoSoValue zeigen, dass die Zuflüsse des MSSE mehr als ein Drittel der rund 14,5 Millionen Dollar ausmachten, die während der Sitzung in US-ETH-Fonds flossen. BlackRocks staking-fähiger ETHB zog 5,9 Millionen Dollar an, während das größere ETHA-Produkt 3,5 Millionen Dollar hinzufügte.

In der Zwischenzeit bewegte sich der Solana-Markt in die entgegengesetzte Richtung, wobei die bestehende Fondsgruppe 18,1 Millionen Dollar verlor, da die Anleger den gesamten Betrag aus Bitwises BSOL abzogen.

Die kontrastierenden Debüts bieten einen frühen Test dafür, wie viel Marktanteil Morgan Stanley nach dem späten Eintritt in beide Kategorien erobern kann. MSSE verwandelte einen erheblichen Teil seines Handels am ersten Tag in neue Vermögenswerte, während MSOL während einer Sitzung, in der die Anleger ihre Exposition gegenüber dem breiteren Solana-Fonds-Komplex reduzierten, vergleichbare Aktivitäten im Sekundärmarkt anlockte.

Morgan Stanley Investment Management brachte die beiden Produkte am 28. Juli als Erweiterung einer Krypto-Palette auf den Markt, die im April mit dem Morgan Stanley Bitcoin Trust begann.

MSBT hatte bis zum Redaktionsschluss mehr als 400 Millionen Dollar an Vermögenswerten angesammelt, obwohl er in einen bereits von BlackRock und Fidelity geführten Bitcoin-Fondsmarkt eingetreten war.

Die neuen Produkte bringen Morgan Stanley auch über einfache Spot-Exposition hinaus. Beide können ihre zugrunde liegenden Vermögenswerte staken, was die Firma direkt in einen wachsenden Wettbewerb bringt, wie viel Ertrag Fondsanbieter den Anlegern zurückgeben.

Morgan Stanley unterbietet Konkurrenten bei den Gebühren

Morgan Stanley tritt in diesen Wettbewerb mit einer der niedrigsten Kombinationen von Verwaltungs- und Staking-Gebühren ein, die in beiden Märkten verfügbar sind.

MSSE und MSOL haben jeweils eine jährliche Sponsorengebühr von 0,14 %. Morgan Stanley wird auch keinen direkten Anteil an den Staking-Belohnungen nehmen, während Verwahrer und Staking-Anbieter voraussichtlich insgesamt 5 % der Bruttobelohnungen erhalten. Der Rest wird von den Trusts vor Ausschüttungen und anfallenden Kosten einbehalten.

Diese Struktur unterbietet mehrere etablierte Wettbewerber.

Im Solana-Bereich erhebt Bitwises BSOL eine Verwaltungsgebühr von 0,20 % und gibt 6 % der Staking-Belohnungen an Dienstleister weiter. Grayscales GSOL erhebt 0,19 % und gibt 7 % ab, während Franklin Templetons SOEZ 8 % der Staking-Belohnungen einbehält. Die Staking-Kürzungen steigen auf mindestens 10 % bei 21Shares, 15 % bei Fidelity und 25 % bei VanEck, zeigen Daten von Farside Investors.

Der ETH-Markt hat eine ähnliche Spreizung, zeigen Daten von Farside. Grayscales kostengünstiger ETH-Produkt hat eine Verwaltungsgebühr von 0,15 % und eine Staking-Gebühr von 6 %, während BlackRocks ETHB eine angegebene Sponsorengebühr von 0,25 % hat und 10 % der Staking-Belohnungen abgibt.

Die Staking-Gebühren für 21Shares' TETH und Grayscales größeres ETHE-Produkt liegen bei 25 % bzw. 23 %.

BlackRock unterbietet Morgan Stanley vorübergehend bei den Hauptverwaltungskosten von ETHB durch einen Verzicht, der die Gebühr auf 0,12 % für die ersten 2,5 Milliarden Dollar an Vermögenswerten für 12 Monate ab März senkt. Der Standardtarif bleibt bei 0,25 %.

Die Herausforderung für Morgan Stanley geht daher über einen herkömmlichen ETF-Gebührenkrieg hinaus. Bei Staking-Produkten hängen die Renditen der Anleger auch davon ab, wie viel des Portfolios am Netzwerk teilnimmt und wie viel der daraus resultierenden Belohnung von Zwischenhändlern einbehalten wird.

MSSE plant unter normalen Marktbedingungen, zwischen 50 % und 80 % seiner Ethereum-Bestände zu staken. Sein Prospekt legt 80 % als maximalen Zielwert fest, während er erlaubt, dass der Betrag je nach Rücknahmebedarf, Netzwerkabhebungszeiten und Marktliquidität variiert.

MSOL ist aggressiver. Der Trust beabsichtigt, bis zu 100 % seines SOL zu staken, während er regelmäßig Vermögenswerte unstaked hält, um erwartete Rücknahmen und andere Liquiditätsanforderungen zu erfüllen.

Beide Fonds beabsichtigen, die Nettostaking-Belohnungen monatlich, jedoch mindestens vierteljährlich in bar auszuschütten. Die Belohnungen sammeln sich in ETH oder SOL an, bevor die Trusts einen entsprechenden Betrag der Token verkaufen, um die Ausschüttungen an die Aktionäre zu finanzieren.

Dieser Ansatz ermöglicht es den Investoren, auf Staking-Einkommen über ein traditionelles Brokerage-Produkt zuzugreifen, ohne dass sie Token verwahren oder direkt mit Validierern interagieren müssen.

Verteilung testet den Vorsprung der Wettbewerber

Trotz der niedrigeren Kosten hat Morgan Stanley immer noch eine erhebliche Lücke zu schließen im Vergleich zu Fonds, die Monate oder Jahre damit verbracht haben, Vermögenswerte und Liquidität anzusammeln.

Bitwises BSOL hat etwa 892 Millionen USD an kumulierten Nettomittelzuflüssen angezogen, was den Großteil der rund 1,12 Milliarden USD ausmacht, die in den Solana-Produkten, die von Farside verfolgt werden, angesammelt wurden.

Das ursprüngliche ETHA-Produkt von BlackRock hat etwa 11,4 Milliarden USD angezogen, während das neuere staking-fähige ETHB bereits rund 529 Millionen USD angezogen hat.

Diese Bestände geben den bestehenden Produkten tiefere Handelsgeschichten und etablierte Anlegerbasen, Vorteile, die eine niedrigere Gebühr nicht sofort auslöschen kann.

Morgan Stanley bringt jedoch einen anderen Vorteil mit.

Der Analyst von Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, beschrieb die neuen Produkte als die bedeutendsten Ergänzungen der ETH- und Solana-ETF-Märkte seit ihrer ursprünglichen Einführung und verwies auf die Größe und Reichweite von Morgan Stanley. Das Unternehmen hat fast 16.000 Finanzberater, die etwa 2,6 Billionen USD an kombinierten Kundenvermögen betreuen.

Das breitere Wealth Management-Geschäft des Unternehmens endete 2025 mit 7,4 Billionen USD an Kundenvermögen und mehr als 20 Millionen Kundenbeziehungen.

Morgan Stanley hat auch Krypto und Tokenisierung als eine der Produktfähigkeiten identifiziert, die es beabsichtigt auszubauen, da immer mehr Kunden zwischen seinen E*TRADE-, Arbeitsplatz- und beratergeführten Kanälen wechseln.

Das Unternehmen hat die Infrastruktur rund um diese Ambitionen aufgebaut. E*TRADE hat Anfang dieses Monats den Rollout des direkten Handels mit Bitcoin, Ethereum und SOL abgeschlossen, während Morgan Stanley auch eine Empfehlungsvereinbarung mit Galaxy Digital geschaffen hat, die es berechtigten Vermögenskunden ermöglicht, Krypto-Engagements in Anteile an Spot-ETPs umzuwandeln.

Dieses Vertriebsnetz gibt MSSE und MSOL einen Zugang zu Investoren über das krypto-native Publikum hinaus, das vielen ihrer Wettbewerber geholfen hat, sich zu etablieren.