Schwächere Breite an den US-Märkten, langsamerer Zufluss in ETFs, Richtung risikobehafteter Anlagen bleibt von Zinssätzen abhängig

Am 29. September analysierte Chloe, Autorin der HTX DeepThink-Kolumne und Forscherin bei HTX Research, dass der Kern der nächsten sieben Tage darin besteht, ob der Markt die höheren Finanzierungskosten verdauen kann. Die US-Notenbank hat am 16. September die Zinsen um 25 Basispunkte auf 3,75 % - 4 % angehoben; die Daten dieser Woche werden direkte Auswirkungen auf die zukünftige Höhe und Dauer weiterer Zinserhöhungen haben. Die grundlegende Einschätzung ist, dass risikobehaftete Anlagen schwankend und tendenziell schwach sind, mit einer fortgesetzten internen Differenzierung. Um zu einer nachhaltigen Erholung überzugehen, muss der Anleihemarkt zunächst Druck abbauen.

Die Verwundbarkeit der US-Märkte liegt in der Konzentration der Kursgewinne. Bis zum 25. September lag der S&P 500 weniger als 1 % unter seinem historischen Höchststand, während der gleichgewichtete Index im laufenden Monat bereits um etwa 4 % gefallen ist. Dies zeigt, dass die meisten Aktien unter dem Druck der Zinssätze leiden, während der Index hauptsächlich von wenigen technologieorientierten Schwergewichten gestützt wird. Wenn die Renditen weiter steigen, müssen die Gewinnprognosen weiter verbessert werden, um den Bewertungsdruck auszugleichen; selbst wenn der Index ansteigt, wird es schwierig sein, eine umfassende Rückkehr der Risikobereitschaft zu bestätigen, wenn der gleichgewichtete Index nicht gleichzeitig wiederhergestellt wird.

Wichtige Prüfungen umfassen den PCE am 30. September, die Non-Farm-Daten am 2. Oktober sowie die PMI für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor, die am 1. und 5. Oktober veröffentlicht werden. Die günstigste Kombination wäre ein Rückgang der Kerninflation, ein moderates Beschäftigungswachstum und ein Nachlassen des Lohnpressures; ein plötzlicher Rückgang der Beschäftigung könnte jedoch Besorgnis über die Gewinne auslösen. Besonders bemerkenswert ist, ob die langfristigen Renditen nach schwachen Daten ebenfalls sinken können. Wenn die kurzfristigen Renditen fallen, die langfristigen jedoch hoch bleiben, deutet dies darauf hin, dass die Erwartungen an die Politik nicht ausreichen, um den Druck auf die langfristige Finanzierung zu verringern, was den Spielraum für eine Erholung der Technologiewerte weiterhin einschränken wird.

Der Kryptomarkt hat bereits Unterstützung durch Spot-Kapital, aber das Wachstum verlangsamt sich. Vom 21. bis 25. September betrug der kumulierte Nettozufluss in den US-Spot-BTC-ETF etwa 2,386 Milliarden USD, wobei der tägliche Zufluss von 999 Millionen USD auf 135 Millionen USD zurückging. Die Veränderungen in fünf Handelstagen sind noch nicht ausreichend, um einen Trendwechsel zu bestätigen. Wenn der Zufluss in ETFs anhält und der Dollar sowie die Renditen stabil bleiben, könnte BTC widerstandsfähiger sein als kleinere Token; wenn der Zufluss negativ wird und die Kontraktpositionen weiter ausgedehnt werden, wird ein Rückgang leichter zu einer verstärkten Liquidation führen. In den nächsten sieben Tagen wird die Breite des Anstiegs an den US-Märkten und die Unterstützung des Spot-Marktes im Kryptobereich beobachtet, wobei die gesamte Richtung weiterhin von den Zinssätzen abhängt.

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