Gewinne des S&P 500 im 2. Quartal 2026: größter Anstieg seit 5 Jahren

Die Berichtssaison für das zweite Quartal 2026 in den Vereinigten Staaten könnte einen Wendepunkt für die Unternehmensgewinne in Amerika markieren. Laut Prognosen von FactSet wird das aggregierte Gewinnwachstum der Unternehmen, die den S&P 500 bilden, voraussichtlich über 29 % im Jahresvergleich liegen. Sollte dies bestätigt werden, wäre es der größte Anstieg, der seit dem vierten Quartal 2021 verzeichnet wurde, als der Anstieg 32 % betrug.

Die Zahl beeindruckt nicht nur durch ihre Größe, sondern auch durch das, was sie über den Zustand der amerikanischen Unternehmen offenbart. Nach Quartalen, die von Margenkompression, dem Druck hoher Zinsen und geopolitischen Unsicherheiten geprägt waren, scheinen die großen Unternehmen der USA ein robusteres Wachstumstempo gefunden zu haben.

Warum die Gewinne des S&P 500 im 2. Quartal 2026 so stark wachsen sollten

Die Erklärung für die Zahl über 29 % beruht auf einem wiederkehrenden Phänomen in den Berichtssaisons, das in diesem Quartal jedoch besonders stark ausgeprägt ist: die Übertreffung der Gewinnschätzungen pro Aktie durch die tatsächlichen Ergebnisse.

Die Dynamik funktioniert folgendermaßen. Vor der Saison prognostizieren Analysten die Gewinne basierend auf Modellen und Unternehmensguidances. Wenn die tatsächlichen Ergebnisse veröffentlicht werden und diese Prognosen übertreffen, wird die aggregierte Wachstumsrate des Index nach oben korrigiert. Je höher der Anteil der Unternehmen ist, die die Schätzungen übertreffen, und je größer die Übertreffung ist, desto weiter entfernt sich die endgültige Zahl von der ursprünglichen Prognose.

John Butters, Senior Analyst bei FactSet, veranschaulicht den Effekt mit einem direkten Beispiel. Stellen Sie sich ein Unternehmen mit einem prognostizierten Gewinn von 1,05 USD pro Aktie vor, im Vergleich zu 1,00 USD im gleichen Quartal des Vorjahres. Das erwartete Wachstum wäre 5 %. Wenn das tatsächliche Ergebnis bei 1,10 USD liegt, springt das tatsächliche Wachstum auf 10 %, fünf Prozentpunkte höher. Multiplizieren Sie diesen Effekt mit Hunderten von Unternehmen, und der Einfluss auf das Aggregat ist erheblich.

Erste Bilanzen bestätigen bereits den Trend

Bis zum 10. Juli hatten 18 Unternehmen des S&P 500 bereits ihre Ergebnisse für das zweite Quartal veröffentlicht. Obwohl dies eine kleine Stichprobe ist, verstärken die ersten Zahlen die Erwartung einer positiven Revision. Der Anteil der positiven Überraschungen in den ersten Bilanzen entspricht dem historischen Muster, das die Prognose von FactSet stützt.

Für diejenigen, die den amerikanischen Finanzmarkt verfolgen, ist die Zahl aus zwei Gründen relevant. Erstens tendieren Gewinne, die in diesem Tempo wachsen, dazu, Bewertungsmultiplikatoren zu stützen, die in anderen Szenarien überzogen erscheinen würden. Zweitens ist die Gesundheit der Unternehmensgewinne ein direkter Indikator für die reale wirtschaftliche Aktivität, etwas, das makroökonomische Indikatoren nicht immer genau erfassen.

Historischer Kontext: Was beim letzten Mal passiert ist

Das letzte Quartal, in dem der S&P 500 ein Gewinnwachstum dieser Größenordnung verzeichnete, war das vierte Quartal 2021. Zu diesem Zeitpunkt ernteten die amerikanischen Unternehmen die Früchte der Wiedereröffnung nach der Pandemie, der aufgestauten Nachfrage und der noch vorhandenen fiskalischen Anreize in der Wirtschaft. Das aktuelle Szenario ist grundlegend anders.

Im Jahr 2026 erfolgt das Wachstum in einem Umfeld mit höheren Zinsen als 2021, ohne außergewöhnliche fiskalische Anreize und mit einer Vergleichsbasis, die nicht mehr die Verzerrungen der Pandemie trägt. Dies macht den Anstieg von 29 % noch bedeutender, da er eine organischere Gewinnexpansion suggeriert, die weniger von temporären Faktoren abhängig ist.

Ein weiterer relevanter Punkt: Die sektorale Zusammensetzung des Wachstums könnte sich verändert haben. Im Jahr 2021 führten Sektoren wie Energie und Technologie. Für das zweite Quartal 2026 könnte das Gewicht der großen Technologieunternehmen und der Unternehmen, die mit künstlicher Intelligenz verbunden sind, entscheidend für das aggregierte Ergebnis sein.

Was das für Investoren bedeutet

Unternehmensgewinne sind langfristig der Hauptmotor für die Rendite von Aktien. Kurzfristig ist das, was zählt, das Verhältnis zwischen Erwartungen und Ergebnissen. Und genau hier könnte die Saison des 2. Quartals 2026 Chancen bieten.

Wenn das Wachstum von 29 % bestätigt wird, wird der S&P 500 gezeigt haben, dass er auch unter weniger lockeren monetären Bedingungen in der Lage ist, robuste Ergebnisse zu liefern. Für brasilianische Investoren hat dies direkte Auswirkungen. Die Performance der amerikanischen Börsen beeinflusst den globalen Kapitalfluss, die Risikobereitschaft in Schwellenländern und sogar das Verhalten des Wechselkurses.

Wer internationale Exposition hat, sei es über ETFs, BDRs oder digitale Vermögenswerte, die mit dem amerikanischen Markt korrelieren, sollte die Entwicklung der Bilanzen in den kommenden Wochen genau beobachten. Die vollständige Saison dauert bis Mitte August, und jede Woche bringt eine neue Reihe von Ergebnissen, die die Prognosen bestätigen oder enttäuschen können.

Die Risiken, die stören könnten

Prognosen sind genau das: Prognosen. Es gibt Faktoren, die verhindern können, dass das Wachstum von 29 % vollständig realisiert wird. Geopolitische Spannungen, wie die jüngsten Konflikte zwischen großen Mächten, können Lieferketten und zukünftige Guidances beeinträchtigen. Auch geldpolitische Revisionen durch die Federal Reserve fließen in die Gleichung ein.

Darüber hinaus ist die Konzentration der Gewinne in wenigen Unternehmen mit sehr hoher Marktkapitalisierung ein strukturelles Risiko. Wenn die Megacaps enttäuschen, könnte die aggregierte Zahl unverhältnismäßig sinken, selbst wenn die Mehrheit der Unternehmen gute Ergebnisse liefert.

Die Saison des 2. Quartals 2026 hat gerade erst begonnen. Aber die ersten Anzeichen deuten auf das hin, was das beste Quartal für Unternehmensgewinne in fünf Jahren in den Vereinigten Staaten sein könnte. Für Investoren mit einem mittelfristigen und langfristigen Horizont ist es nützlicher, die Entwicklung dieser Zahlen zu verfolgen, als auf die Schlagzeilen des Tages zu reagieren.