Warum Bitcoin bei Zuflüssen in ETFs steigt. Wie das tatsächlich funktioniert

Spot-Exchange-Traded Funds (ETFs) auf Bitcoin in den USA verzeichneten im August und September 2026 einen starken Kapitalzufluss. Dies fiel mit einem Anstieg des Bitcoin-Kurses um mehr als 30 % zusammen.

Insgesamt flossen in zwei Monaten 6,25 Milliarden USD in Bitcoin-ETFs. Dies ist vergleichbar mit den Zuflüssen, die im Herbst 2025 vor dem Anstieg des Bitcoin auf ein Allzeithoch von etwa 126.000 USD beobachtet wurden.

Zuflüsse und Abflüsse in Spot-Exchange-Traded Funds (ETFs) auf Bitcoin in den USA. Quelle: SoSoValue

Am Ende der Handelssitzung am 28. September flossen nur 31 Millionen USD in Bitcoin-ETFs, aber die Kapitalabflüsse waren in den letzten Tagen praktisch nicht vorhanden, so die Daten von SoSoValue.

In der Zwischenzeit ist der Bitcoin-Kurs in den letzten zwei Monaten ebenfalls gestiegen. Nach einem steilen Anstieg von 60.000 USD Mitte August schwankt er über 80.000 USD – den Höchstständen seit Jahresbeginn.

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Der Anstieg der Kapitalzuflüsse gegen Ende des dritten Quartals 2026 wird auch von ETFs auf andere Kryptowährungen verzeichnet. In den letzten zwei Jahren wurden Fonds auf Ethereum (ETH), XRP (XRP) von Ripple, Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Hedera (HBAR), Litecoin (LTC), Polkadot (DOT), Hyperliquid (HYPE) und BNB (BNB) von Binance gestartet. Fast alle von ihnen sind im August und im unvollständigen September im Plus.

Gesamte Zuflüsse und Abflüsse in Spot-Exchange-Traded Funds (ETFs) auf Kryptowährungen in den USA. Quelle: SoSoValue

Im August verzeichneten die Fonds auf LTC und BNB einen kleinen Verlust. Jeder verlor etwa 250.000 USD. Im September wurden nur aus dem ETF auf HYPE 1,8 Millionen USD abgezogen.

Wie der Kapitalfluss durch ETFs die Kryptowährung beeinflusst

Die Einführung von Kryptowährungs-ETFs in den USA im Jahr 2024 und der darauf folgende Zufluss institutionellen Kapitals waren einer der Faktoren für das Marktwachstum. Durch den Kauf von ETF-Anteilen schaffen Investoren tatsächlich eine Nachfrage nach Kryptowährung, da die Emittenten von ETFs diese kaufen, um die ausgegebenen Anteile abzusichern.

ETFs ermöglichten es großen Kapitalanlegern, über regulierte Börseninstrumente in die Kryptowährung einzusteigen und die Risiken der eigenen Verwahrung von Münzen zu vermeiden. Investoren erhalten eine Exposition gegenüber Bitcoin, indem sie ETF-Anteile von einem anderen Marktteilnehmer über einen Broker kaufen.

Wenn die Nachfrage nach den Anteilen des Fonds so stark steigt, dass Market Maker zusätzliche Anteile benötigen, wird ein "autorisiertes Mitglied" (authorized participant) in den Prozess einbezogen. Es überweist dem Fonds Geld zur Schaffung neuer Anteile, woraufhin der Fonds oder sein Handelspartner mit diesen Mitteln die entsprechende Menge Bitcoin kauft. Bei einer anderen Variante, die als In-Kind-Erstellung bezeichnet wird, überträgt das Mitglied dem Fonds die erforderliche Menge Bitcoin und erhält im Gegenzug neue ETF-Anteile.

In der Phase der Anfrage zur Ausgabe von Anteilen entsteht eine Nachfrage nach Bitcoin. Wenn Investoren zusätzliche 500 Millionen USD in den Fonds investiert haben und für die Ausgabe neuer Anteile Bitcoin in vergleichbarer Höhe erworben werden muss, entsteht ein zusätzlicher Käufer auf dem Markt. Der ETF selbst kauft dabei nicht unbedingt die Kryptowährung direkt an der Börse, dies kann auch sein Handelspartner oder ein anderer Teilnehmer der Kette tun.

Der umgekehrte Prozess findet bei Kapitalabflüssen statt. Investoren verkaufen ETF-Anteile, das autorisierte Mitglied tilgt die entsprechenden Anteile, und der Fonds verkauft entweder die erforderliche Menge Bitcoin und gibt das Geld zurück oder überträgt den Bitcoin selbst an den Teilnehmer. Infolgedessen kann ein zusätzliches Angebot an Kryptowährung auf dem Markt entstehen.

Der Zufluss von 1 Milliarde Dollar in ETFs bedeutet nicht automatisch, dass Bitcoin im gleichen Moment im Wert von 1 Milliarde Dollar gekauft wird. Ein Teil der Transaktionen erfolgt zwischen den Investoren auf dem Sekundärmarkt, während die Schaffung und Einlösung von Anteilen von den Handlungen der autorisierten Teilnehmer abhängt. Daher ist es korrekter zu sagen, dass erhebliche Zuflüsse in Spot-ETFs einen zusätzlichen Nachfragekanal für Kryptowährungen schaffen, während Abflüsse den gegenteiligen Druck erzeugen können.

Vermögenswerte der Fonds

Insgesamt beträgt der aktuelle Gesamtwert der verwalteten Vermögenswerte (AUM) aller amerikanischen Spot-Krypto-ETFs (auf BTC, ETH, XRP, SOL, DOGE, LINK, AVAX, HBAR, LTC, DOT, HYPE und BNB) mehr als 130 Milliarden Dollar.

Gesamtvermögen der Spot-ETFs für Kryptowährungen in den USA. Quelle: SoSoValue.

Von der Gesamtsumme entfallen 107,8 Milliarden Dollar auf Bitcoin-Fonds, 17,6 Milliarden Dollar auf Ethereum-ETFs. Die AUM der Fonds auf Solana belaufen sich auf fast 2 Milliarden Dollar, bei XRP-ETFs auf 1,7 Milliarden Dollar und 502 Millionen Dollar bei HYPE-ETFs. Die verwalteten Vermögenswerte anderer Fonds für jede einzelne Kryptowährung überschreiten 230 Millionen Dollar nicht.

Ein plötzlicher Anstieg des Interesses an Solana-ETFs wurde Mitte des Monats verzeichnet. Vom 21. bis 25. September flossen mehr als 188 Millionen Dollar in diese Fonds - der höchste Betrag seit Oktober letzten Jahres. Im Gegensatz dazu ziehen DOGE-Fonds nicht viel Aufmerksamkeit auf sich. Einer von ihnen, BWOW von Bitwise, wurde Anfang September geschlossen.

Kaufzeitpunkt und Marktpreis der Kryptowährung

Manchmal stellen On-Chain-Analysten große Zuflüsse von Bitcoin auf Wallets fest, die sie als im Besitz von beispielsweise dem ETF von BlackRock (IBIT) kennzeichnen. Sie interpretieren diese Zuflüsse als „BlackRock kauft massenhaft Bitcoin“.

Aber eine solche Überweisung bedeutet nicht unbedingt, dass der Kauf genau in diesem Moment stattgefunden hat. Bitcoin könnte zuvor erworben worden sein und wurde dann nur auf die Wallet des Fonds übertragen.

Solche Überweisungen ermöglichen es, die Veränderung der Reserven des ETFs zu verfolgen, zeigen jedoch nicht den genauen Zeitpunkt des Kaufs an und bedeuten nicht, dass dieser zu diesem Zeitpunkt einen Einfluss auf den Marktpreis von Bitcoin gehabt haben könnte. Nur die Nettozuflüsse und -abflüsse spiegeln den Prozess der Schaffung und Einlösung von Anteilen sowie die damit verbundene Nachfrage oder das Angebot von Bitcoin wider.

RBK-Krypto gibt keine Anlageberatung, das Material wird ausschließlich zu Informationszwecken veröffentlicht. Kryptowährungen sind volatile Vermögenswerte, die zu finanziellen Verlusten führen können.