¿El tráfico traído por Robinhood Chain no puede salvar a UNI? Entiende en un artículo los “costos fijos” que no puede eliminar AMM pasivo

Autor: CM

Robinhood chain ha vuelto a encender el interés por Uniswap, a simple vista los ingresos por tarifas parecen bastante considerables, solo detrás de Tether y Circle, pero detrás de esto, ¿cuánto puede obtener UNI? Muchos nuevos usuarios no lo comprenden del todo.

En conclusión, muy poco, esto está relacionado con las características del AMM pasivo.

Comparando con hyperliquid, hyper puede destinar el 99% de los ingresos a la recompra de tokens, mientras que Uniswap debe repartir la mayor parte con los LP.

Por lo tanto, al observar los datos, Uniswap puede generar más tarifas que hyper, pero el impacto en el valor del token no está en el mismo nivel.

La razón es que hyper en realidad no necesita repartir las tarifas con HLP, los creadores de mercado detrás pueden obtener ganancias a través del diferencial de precios, y al mismo tiempo pueden gestionar riesgos de manera flexible, no dependen de la división de tarifas del protocolo.

El diseño del AMM pasivo tiene como objetivo facilitar que cualquier persona proporcione liquidez, el núcleo es servir a los LP y a los comerciantes, y no a los ingresos del protocolo en sí, además, la pérdida impermanente no puede ser completamente cubierta, lo cual no es amigable para los grandes creadores de mercado profesionales.

El resultado es que los ingresos por tarifas de los LP que superan las pérdidas impermanentes ya es un buen resultado, no se puede quitar demasiadas tarifas de los LP para recomprar tokens.

Actualmente, la proporción de apertura del interruptor de tarifas es de aproximadamente 1/6, lo que no ha causado una pérdida masiva de LP, esto ya está cerca del límite.

Desde mi perspectiva, Uniswap podría no emitir tokens, esto en sí mismo es una invención descentralizada, que no tiene como objetivo principal obtener ganancias del protocolo, su significado es que puede operar sin depender de ningún tercero, siempre que exista la blockchain.

El costo de este sistema es que su precio de ejecución no es el óptimo, el desgaste es definitivamente mayor que en un sistema centralizado, y la pérdida impermanente no puede ser eliminada. Muchas personas dicen que esto es un bug del AMM, pero no lo creo así, esto es un costo fijo, lo que obtienes es un sistema de intercambio descentralizado, sin permisos y que no puede ser cerrado.

AMM y CLOB, en mi opinión, son cosas de dos mundos diferentes, simplemente desde la perspectiva de ganar dinero, el valor del token en el modelo AMM es muy débil, pero es una gran invención, así es la situación.

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