Resumen del mercado del T1: Los activos tradicionales entran en la era blockchain; la turbulencia geopolítica presiona al mercado de criptomonedas

Título original: Resumen del T1 2026: Los mercados cripto se reinician mientras los activos tradicionales operan 24/7

Autor original: Tanay Ved, Coin Metrics

Traducido por: Chopper, Foresight News

TL;DR

· En medio de la turbulencia macroeconómica y geopolítica, el mercado cripto se mantuvo bajo presión, pero la demanda de ETF mejoró gradualmente este trimestre, brindando soporte al precio actual de Bitcoin.

· Las plataformas de trading on-chain y la tokenización de activos facilitaron aún más la entrada de activos tradicionales al trading 24/7, con plataformas como Hyperliquid lanzando contratos perpetuos de acciones e índices, junto con exchanges convencionales que introdujeron productos perpetuos de acciones, impulsando el crecimiento constante del interés abierto.

· El suministro total de stablecoins se mantuvo cerca de los 300 mil millones de dólares, y el primer trimestre de 2026 vio un aumento en el volumen de transacciones a cerca de 21,5 billones de dólares tras el ajuste; las políticas regulatorias relacionadas con los ingresos y la emisión de stablecoins se han vuelto gradualmente más claras, continuando su impacto en el desarrollo de la industria.

El primer trimestre de 2026 ha llegado a su fin, marcando un momento clave para revisar la dinámica de desarrollo y los temas principales del mercado cripto. Este trimestre, en medio de incertidumbres geopolíticas y macroeconómicas, el mercado exhibió una naturaleza de aversión al riesgo y alta volatilidad. A pesar de los desafíos que enfrentó el mercado cripto, con una caída de la capitalización total de mercado de alrededor del 22%, áreas como las acciones tokenizadas y el trading on-chain de activos tradicionales destacaron como hitos de la industria, con un progreso significativo en la infraestructura del sector. Este artículo revisará el primer trimestre de 2026, analizando las tendencias y temas clave que dieron forma al mercado en ese periodo.

Desempeño del mercado

En febrero, el precio de Bitcoin cayó más del 30% desde los 95.000 dólares, resultando en una caída del 22% en lo que va del año. Además de las presiones macroeconómicas, una venta masiva generalizada de activos de riesgo y la liquidación del mercado de derivados exacerbaron la caída, reavivando las discusiones sobre las propiedades de refugio seguro y la función de reserva de valor de Bitcoin.

Sin embargo, desde el estallido del conflicto en Irán el 28 de febrero, Bitcoin ha mostrado más fortaleza en comparación con las acciones y el oro, demostrando cierta resiliencia y señales de recuperación de la demanda.

Fuente de datos: Coin Metrics y Google Finance

El desempeño de los criptoactivos ha mostrado una diferenciación significativa internamente, con solo unas pocas meme coins demostrando narrativas sólidas y adopción en el mundo real que superaron al mercado.

Entre los desempeños notables se incluyen Hyperliquid (HYPE), Bittensor (TAO) y Morpho (MORPHO), todos con ganancias trimestrales superiores al 30%. Hyperliquid se benefició del crecimiento del mercado HIP-3 (especialmente en las categorías de materias primas e índices bursátiles), expandiendo su alcance comercial desde los criptoactivos a más clases de activos; Bittensor y Morpho aprovecharon el crecimiento en la infraestructura de IA y los mercados de crédito de finanzas descentralizadas (DeFi), con un interés institucional en la IA descentralizada y los negocios de gestión de tesorería que continúa en aumento.

Fuente de datos: Coin Metrics

La demanda de Bitcoin se estabiliza lentamente

A principios del trimestre, el sentimiento de aversión al riesgo se revirtió en marzo. A pesar de la persistente debilidad del mercado, la demanda de ETF de Bitcoin al contado mejoró significativamente, revirtiendo la tendencia de salidas continuas desde noviembre de 2025. Los datos móviles de 30 días muestran entradas netas en los ETF superiores a 30.000 BTC, lo que respalda la consolidación de Bitcoin alrededor de los 70.000 dólares.

Fuente de datos: Coin Metrics Network

La sostenibilidad y aceleración de esta demanda dependen en gran medida del entorno macro y la dirección de las políticas. La disminución de los riesgos geopolíticos, la desaceleración de la inflación, el retorno de las expectativas de recortes de tasas y el crecimiento continuo en las asignaciones a ETF y Tesorería de Activos Digitales (DAT) (incluyendo un plan de recaudación de fondos de Bitcoin de 42 mil millones de dólares por parte de estrategias institucionales), están preparados para consolidar aún más las entradas.

Mercados on-chain las 24 horas y acciones tokenizadas

La carrera entre Hyperliquid y los activos tradicionales

Una de las tendencias centrales de este año es la fusión de los mercados financieros tradicionales con la infraestructura on-chain a través de la tokenización de activos y la aceleración del trading ininterrumpido. El crecimiento de los contratos perpetuos para clases de activos tradicionales es la manifestación más tangible de esta tendencia.

Tras el lanzamiento del mercado HIP-3 que cubre categorías como acciones, índices y materias primas, Hyperliquid vio cómo la cuota de volumen de trading de activos no cripto aumentaba significativamente a cerca del 45% este trimestre. En medio de los conflictos geopolíticos, los traders buscaron exposición las 24 horas a metales, petróleo y otros activos, lo que llevó a un crecimiento significativo en el volumen de trading general de la plataforma y en los contratos de interés abierto; entre ellos, los contratos de interés abierto de activos tradicionales en HIP-3 representaron aproximadamente el 28% del total de la plataforma.

Fuente de datos: Coin Metrics

El auge de los contratos perpetuos de acciones

En este subsector, a medida que las plataformas de trading continúan expandiendo sus negocios, las acciones convencionales y los productos indexados se han convertido en la categoría de mayor crecimiento. Kraken lanzó contratos perpetuos de acciones xStocks en febrero, y el sitio internacional de Coinbase introdujo productos perpetuos de acciones, brindando a los inversores exposición a acciones estadounidenses con apalancamiento.

Al mismo tiempo, el mayor socio de despliegue de HIP-3 de Hyperliquid [XYZ] colaboró con S&P Dow Jones Indices para lanzar el primer contrato perpetuo oficial del S&P 500, enriqueciendo aún más el mercado global de trading de exposición bursátil.

Fuente de datos: Coin Metrics

El interés abierto de los contratos perpetuos de acciones e índices en Hyperliquid ha aumentado constantemente, con índices principales como XYZ100 (Nasdaq 100) y el S&P 500 clasificándose entre las categorías de mayor interés abierto de la plataforma, y acciones individuales como Nvidia (NVDA) y Micron Technology (MU) también proporcionando una liquidez significativa.

Mientras tanto, la emisión de acciones y fondos tokenizados ha crecido en paralelo, desde marcos como xStocks hasta instituciones que emiten fondos del mercado monetario tokenizados y fondos de acciones en Ethereum y Solana, mostrando una tendencia de crecimiento.

El crecimiento de las acciones tokenizadas y los contratos perpetuos de Activos del Mundo Real (RWA) confirma una tendencia: las plataformas on-chain se están convirtiendo gradualmente en una extensión 24/7 de los mercados tradicionales, en lugar de ser solo lugares de trading nativos de cripto.

Stablecoins: suministro estable, utilidad creciente

Las stablecoins continúan desempeñando un papel como base de la liquidez on-chain. A pesar de una caída general del mercado, el suministro total de stablecoins se mantuvo estable alrededor de los 300 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2026, con un ligero aumento en el crecimiento del suministro el 30 de febrero.

El crecimiento más destacado en las stablecoins se observa en USDS, una stablecoin vinculada al dólar emitida por Sky Protocol (anteriormente MakerDAO) colateralizada por criptoactivos y Activos del Mundo Real, con un crecimiento del suministro del 43% hasta cerca de los 8 mil millones de dólares; el USDC de Circle ha alcanzado una escala de 77 mil millones de dólares, mientras que USDT se mantiene estable en torno a los 184 mil millones de dólares.

Fuente de datos: Coin Metrics

Si bien el suministro se mantiene estable, la velocidad de circulación y el uso de las stablecoins han aumentado significativamente. En el primer trimestre, el volumen total ajustado de transferencias de stablecoins alcanzó los 21,5 billones de dólares, aproximadamente tres veces el del mismo periodo en 2025. Más del 80% del volumen de transacciones provino de USDC, cuya cuota de uso en transacciones continúa expandiéndose en comparación con USDT. Este alto nivel de actividad es impulsado principalmente por USDC en la red Base, con el volumen de transferencias en esa red alcanzando los 13 billones de dólares en el primer trimestre.

Como analizamos en un informe reciente, una gran parte de este flujo de fondos proviene de actividades de infraestructura DeFi, como el reequilibrio de proveedores de liquidez y préstamos flash, en lugar de pagos o liquidaciones de usuarios finales, aunque este último escenario también está creciendo simultáneamente.

Fuente de datos: Coin Metrics

En el futuro, la dirección de la industria de las stablecoins puede depender del mecanismo de ingresos y las reglas de emisión. El último borrador de la "Ley CLARITY" propone prohibir la generación de ingresos pasivos a partir de saldos de stablecoins, pero permite recompensas basadas en actividades vinculadas a pagos y uso de la plataforma. Esta disposición puede alterar los modelos de negocio de los actores clave.

Para Coinbase, donde los ingresos por stablecoins representan más del 25% de los ingresos totales, restringir los ingresos de USDC podría debilitar su capacidad para atraer y retener fondos; Circle, por otro lado, se ve relativamente menos afectado, y si el entorno de altas tasas de interés persiste y las reglas regulatorias son claras, sus ingresos relacionados con pagos y transacciones podrían beneficiarse. A medida que el proyecto de ley avance, vale la pena monitorear su impacto en los préstamos DeFi, las stablecoins que generan rendimiento, los bonos gubernamentales tokenizados y otras áreas.

La SEC de EE. UU. publica un marco de clasificación de activos digitales

Este trimestre se observó una aclaración significativa en el frente regulatorio. La SEC de EE. UU. y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) publicaron conjuntamente un documento de interpretación que introduce un marco de clasificación de activos digitales de cinco categorías y aclara el posicionamiento de cada tipo de activo bajo las regulaciones de valores y productos básicos existentes:

· Productos básicos digitales: Tokens nativos de redes centrales cuyo valor depende principalmente de la funcionalidad del sistema criptográfico y de la oferta y demanda del mercado (como los tokens de cadenas públicas principales), clasificados como productos básicos en lugar de valores.

· Coleccionables y herramientas digitales: NFT, activos dentro de juegos, tokens de tarifas de gas, tokens de derechos de acceso, generalmente no sujetos a las reglas de valores a menos que se fraccionen o se comercialicen principalmente como vehículos de inversión.

· Stablecoins de pago: Las stablecoins de pago respaldadas por moneda fiduciaria o activos del mundo real se consideran una forma de herramienta monetaria, pero las variantes con rendimiento o diseño no conforme aún deben someterse a una identificación de valores.

· Valores digitales: Acciones tokenizadas, bonos, valores respaldados por activos del mundo real y herramientas similares, ya sea on-chain o off-chain, caen directamente dentro de la categoría de valores. El staking, la minería y el wrapping: las actividades nativas de staking, minería, airdrops y wrapping no constituyen transacciones de valores, pero el staking agrupado, el wrapping de rendimiento o los tokens estructurados que ofrecen compromisos de retorno a los inversores podrían considerarse potencialmente contratos de inversión.

Si desea profundizar en el nuevo marco de clasificación de tokens, el progreso en las negociaciones de la Ley CLARITY y las tendencias regulatorias globales, puede consultar el último lanzamiento de Regulatory Roundup de Talos.

Conclusión

A pesar de que los precios de las criptomonedas siguen viéndose significativamente afectados por factores macro y geopolíticos, la infraestructura subyacente de la industria continúa evolucionando. Bitcoin está ganando soporte gradualmente en los niveles de precios actuales, y las plataformas on-chain están penetrando aún más en el mercado de trading para todo clima de acciones, materias primas y activos del mundo real.

Mientras tanto, gigantes tradicionales como la NYSE y el NASDAQ están entrando activamente en el espacio de la tokenización, impulsando la modernización del ecosistema de trading de acciones. El progreso de la Ley CLARITY y las políticas regulatorias relacionadas con los rendimientos de las stablecoins se convertirán en variables clave para la industria; si el entorno macro mejora, se espera que el apetito por el riesgo de los criptoactivos se recupere gradualmente.

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