La oferta de RLUSD cayó un 29% en XRPL. Un grupo de negociación de XRP apenas cambió

La oferta de RLUSD reportada en XRPL cayó casi un 29% en un día, pero un grupo de negociación de XRP/RLUSD muestreado no perdió una parte comparable de sus reservas. A través de observaciones del libro mayor del 29 de octubre al 31 de octubre, el saldo de XRP del grupo disminuyó menos del 1%, mientras que su saldo de RLUSD aumentó ligeramente.

El contraste es importante para los tenedores de XRP que deciden si pueden negociar en la stablecoin en dólares de Ripple. El desglose de la cadena de RLUSD de DefiLlama del 31 de octubre mostró 707 millones de tokens en XRPL, una disminución del 28.7% en su ventana de un día mostrada. Sin embargo, las ofertas de RLUSD financiadas disponibles para los vendedores de XRP aumentaron en la muestra del libro de órdenes capturada. El lado opuesto de ese libro se mantuvo por debajo de su nivel anterior. XRP se estaba negociando cerca de $1.25 en la instantánea del mercado del 31 de octubre.

Las dos lecturas del grupo mostraron inventarios ampliamente similares, mientras que el libro financiado cambió de manera diferente en cada lado. Una estimación posterior aún podría llenar una orden de 10,000 RLUSD en cualquier dirección.

Las lecturas del libro mayor de NOSHASHI compararon el mismo grupo de XRP/RLUSD a las 23:59:51 UTC del 29 de octubre y a las 13:11:11 UTC del 31 de octubre. La comparación utiliza cantidades de cada token, en lugar de una valoración en dólares que también puede moverse con el precio de XRP.

Fuente: Lectura del libro mayor de cierre de NOSHASHI del 29 de octubre y lectura del mercado capturada del 31 de octubre. Todos los tiempos son UTC en 2026.

Esos saldos no reflejaron la magnitud de la reducción de suministro reportada. El grupo aún contenía alrededor de 1.87 millones de XRP y 2.34 millones de RLUSD en la observación posterior.

Un creador de mercado automatizado permite a los comerciantes intercambiar contra un grupo que sostiene ambos activos. Como explica la documentación de AMM de XRPL, un grupo más grande generalmente absorbe un comercio dado con menos movimiento en su tasa de cambio. Por lo tanto, esos saldos reales importan más para la ejecución de un usuario del grupo que RLUSD sentado en otro lugar en el libro mayor. XRP se compromete directamente cuando está en tal grupo; también puede hacer puente entre tokens emitidos cuando el auto-puente ofrece una ruta más barata.

El panel de suministro y las muestras del mercado no comparten un corte exacto. DefiLlama expuso la fecha y el cambio de un día, pero no el tiempo de observación intradía o el libro mayor para su ventana de suministro. La comparación abarca las fechas de contracción reportadas; no puede aislar la respuesta del mercado a una emisión o transacción de redención particular.

El libro de órdenes dio respuestas diferentes en cada dirección

El grupo era solo una fuente de capacidad de negociación. El libro de órdenes contenía ofertas respaldadas por fondos que sus propietarios podían proporcionar realmente, y sus dos lados se movieron de manera diferente.

Para alguien que vende XRP para recibir RLUSD, las ofertas relevantes venden RLUSD a cambio de XRP. La muestra limitada de NOSHASHI mostró 62,952.98 RLUSD de estas solicitudes financiadas en el cierre del 29 de octubre. Eso aumentó a 98,461.88 RLUSD en el cierre del 30 de octubre, y luego a 112,162.55 RLUSD en la observación del 31 de octubre.

Alguien que vende RLUSD para adquirir XRP enfrentó el otro lado. Las ofertas financiadas para comprar RLUSD con XRP, expresadas en unidades de RLUSD, disminuyeron de 71,292.22 RLUSD a 40,870.63 RLUSD entre los dos cierres diarios. Se recuperaron a 59,593.01 RLUSD en la muestra del 31 de octubre, aún por debajo del nivel del 29 de octubre.

Esta es la razón por la que la dirección del comercio cambia la respuesta. El libro capturado ofreció más RLUSD a un vendedor de XRP, mientras que la capacidad disponible para un vendedor de RLUSD solo se había recuperado parcialmente.

Hay límites para esos totales. La medición de profundidad de libro de NOSHASHI examinó hasta 100 ofertas por lado dentro del 10% del punto medio de referencia contemporáneo, el punto medio utilizado para la comparación. Mantuvo las reservas de AMM separadas. Los totales no significan que la cantidad total podría negociarse cerca del mejor precio, y un precio de referencia en movimiento cambia el rango que se mide.

Una estimación de tamaño fijo posterior proporciona un ejemplo más concreto. En el libro mayor 108023839, evaluado el 31 de octubre a las 13:11:54 UTC, la estimación de libro de órdenes de 10,000 RLUSD de NOSHASHI mostró que comprar 10,000 RLUSD costaría 8,033.58 XRP, un 0.14% por encima de su punto medio de referencia. Vender 10,000 RLUSD devolvería 8,015.85 XRP, un 0.08% por debajo de ese medio.

Ambos pedidos modelados eran completamente ejecutables en el libro capturado. Estas eran estimaciones de ofertas en espera, excluyendo el pool, en lugar de operaciones ejecutadas o cotizaciones garantizadas. Sin una estimación anterior equivalente, no pueden mostrar que la ejecución se volvió más barata o más cara porque el suministro de RLUSD cambió.

Lo que sigue sin resolverse sobre la disminución del suministro

Por qué el suministro de RLUSD de XRPL cayó sigue sin resolverse. DefiLlama mostró simultáneamente que el suministro de RLUSD de Ethereum estaba cerca de 1.71 mil millones, un aumento del 5.73% sobre su día mostrado. Los cambios en la cadena opuesta no establecen que los mismos fondos migraron de XRPL a Ethereum.

En el XRP Ledger, devolver tokens a su emisor los destruye y reduce las obligaciones del libro mayor. Para una stablecoin, eso comienza el proceso de redención; no prueba en sí mismo que se hayan pagado dólares fuera de la cadena. La medida de suministro neto del XRPL Dashboard registra cambios en las obligaciones en lugar de enumerar totales brutos de acuñación y quema por separado. Sus campos de suministro también carecen de un libro mayor específico de suministro o tiempo de observación.

Una conciliación a nivel de transacción necesitaría identificar la emisión, los retornos y cualquier recuperación, junto con un tratamiento consistente de las billeteras operativas. La API de saldo del emisor permite excluir esas billeteras, pero no se estableció el tratamiento real de exclusión de los tableros. Las observaciones disponibles no pueden distinguir la consolidación de inventario, la redención neta y el tratamiento de medición como la explicación, o identificar la venta de XRP como una causa.

Las cifras de transparencia a nivel de emisor de Ripple son anteriores: 2,627 millones de RLUSD en circulación y $2,759 millones en fondos de reserva a partir del 29 de octubre. No pueden emparejarse con el suministro de la cadena del 31 de octubre como observaciones simultáneas. El respaldo del emisor también es una pregunta separada de los fondos disponibles para ejecutar una operación.

Para los tenedores, la prueba repetible es el costo del mismo tamaño de operación en ambas direcciones en libros mayores posteriores, junto con ofertas financiadas y saldos de pool. Una reducción sostenida en esos saldos o cotizaciones comparables peores cambiaría la evaluación. Los saldos del pool capturado no mostraron una pérdida proporcional junto con la disminución del suministro reportada; la evidencia aún no establece una conclusión equivalente sobre la calidad de ejecución en el mercado más amplio de XRP.

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