Tokenización de RWA: De la experimentación al uso real, el próximo desafío es la construcción de infraestructura

Los activos reales tokenizados (RWA) están pasando de la etapa de "posibilidad" a la de "uso real". En el evento TokenizeThis 2026, el interés de las gestoras de activos ya no se centra en si se implementarán, sino en cómo y dónde se utilizarán.

Durante el evento, el precio de Bitcoin (BTC) fluctuó alrededor de los 60,000 dólares, pero el centro de la discusión no era el precio del mercado, sino la "utilidad de la tokenización". Actualmente, el tamaño de los activos reales tokenizados ha superado los 30,000 millones de dólares, creciendo aproximadamente seis veces desde principios de año. Según un informe de EY y Coinbase, el 64% de las gestoras de activos están impulsando la tokenización, un aumento significativo desde el 40% del año pasado.

El entorno regulatorio también es un factor clave en este cambio de ambiente. Tras la aprobación de la ley "GENIUS", que aclara el estatus legal de las stablecoins de pago, se menciona la ley "CLARITY", que está en revisión en el Senado, como un posible punto de inflexión. Marcin Kazmierszak, cofundador de Redstone, mencionó que "CLARITY puede ser un catalizador para expandir toda la clase de activos en la cadena", sugiriendo una posibilidad de expansión del mercado de hasta 100 veces.

Uso real comenzando por efectivo y colateral

Los primeros logros de la tokenización se están viendo en el "colateral" y el "mercado de dinero a corto plazo". Robert Krugman de Broadridge declaró que "en la red Canton se realizan transacciones de repos tokenizados por un valor de aproximadamente 370,000 millones de dólares al día". Aunque esto es solo una parte del mercado de repos de EE. UU. (aproximadamente 12 billones de dólares), es significativo como un caso de uso real.

Ami Bendavid de Ownera explicó que "la estructura de pagar solo los intereses por cinco minutos de préstamo es claramente más eficiente que las finanzas tradicionales". Se presenta como un ejemplo de cómo las "finanzas programables" pueden reducir costos y tiempo simultáneamente.

Las gestoras de activos también abordan el tema desde la perspectiva de "mejoras en la calidad del producto" en lugar de "novedades". Christine Moy de Apollo afirmó que han confirmado el "superpoder de los activos en la cadena" a través de fondos de préstamos privados tokenizados. Esto proporciona liquidez de mercado secundario a activos ilíquidos y permite su uso como colateral en protocolos DeFi como AAVE.

También se están notando cambios en el ámbito financiero corporativo. Meredith Hannon de WisdomTree informó que "una empresa constructora de EE. UU. ha comenzado a realizar pagos a un cliente en Argentina a través de un fondo de mercado monetario tokenizado, obteniendo al mismo tiempo ingresos por intereses". Ryan Rug de Citibank destacó que "los clientes no quieren un token de un banco específico, sino una 'red de múltiples bancos'", subrayando la importancia de la interoperabilidad.

Desafíos restantes: distribución, regulación e interoperabilidad

A pesar del crecimiento de la industria, también hay desafíos claros que deben resolverse. El problema más señalado es la "estructura de distribución". Muchos nuevos inversores provienen de billeteras de criptomonedas en lugar de finanzas tradicionales, lo que implica que las gestoras de activos deben adaptarse a este entorno.

La regulación y el control interno también son obstáculos. Jasmine Jia de Fidelity mencionó que "incluso la recepción de una pequeña cantidad de tokens airdrop puede activar alertas de cumplimiento interno". De hecho, el 49% de las instituciones citan la integración de sus sistemas de cartera y riesgo existentes con blockchain como el mayor obstáculo.

Desde el punto de vista técnico, la "falta de interoperabilidad" se identifica como un problema central. Raja Chakraborti de Stellar comentó que "los activos atrapados en diferentes blockchains tienen menor movilidad y liquidez dispersa". Lauren Bertha de Ripple también señaló que "la certeza de la finalización de las transacciones varía entre cadenas, lo que puede dar lugar a la posibilidad de revertir transacciones".

Mercado de acciones tokenizadas: crecimiento con límites estructurales

El mercado de acciones tokenizadas también se está expandiendo rápidamente. En junio, el volumen de transacciones en la cadena alcanzó los 3,860 millones de dólares, un aumento del 145% respecto al mes anterior. Los tokens relacionados con la IPO de SpaceX impulsaron las principales transacciones.

Sin embargo, la mayoría de las transacciones actuales se basan en estructuras "sintéticas" en lugar de acciones reales. La capitalización de mercado en la cadena es de aproximadamente 1,530 millones de dólares, lo que sigue siendo pequeño en comparación con el volumen acumulado de transacciones. Esto significa que, aunque la demanda es alta, la "estructura de propiedad directa" sigue siendo limitada.

La cuestión clave es qué representan los tokens. Los tokens que representan acciones reales incluyen derechos como voto y dividendos, mientras que los tokens sintéticos son solo derechos contractuales. En este caso, pueden surgir riesgos de contraparte y errores de seguimiento. Es importante que los inversores comprendan que, aunque tengan el mismo ticker, pueden ser productos financieros completamente diferentes.

Progreso regulatorio, pero se necesita tiempo para la finalización

La regulación se está organizando rápidamente. La Comisión de Valores de EE. UU. (SEC) ha emitido cartas de "no acción" relacionadas con los servicios de tokenización, y Nasdaq ha recibido aprobación para el comercio de valores tokenizados. DTCC también ha comenzado a realizar transacciones operativas reales.

Sin embargo, persiste la incertidumbre. Las acciones tokenizadas siguen limitadas principalmente a inversores no estadounidenses o inversores acreditados, y la ley CLARITY aún está pendiente de aprobación. En particular, las estructuras sintéticas basadas en terceros conllevan riesgos legales relativamente altos.

El ambiente en TokenizeThis 2026 se acercó más a un "reconocimiento de la realidad" que a un exceso. Se ha formado un consenso sobre lo que es posible y lo que falta. Ahora, la siguiente etapa del mercado probablemente no será la tecnología, sino la "construcción de infraestructura aburrida pero necesaria".