El papel de Bitcoin y el oro en la liquidez global: análisis de Michael Howell

Puntos clave:

• La liquidez global es un factor crítico que moldea los precios de los activos y los ciclos económicos.
• El ciclo de liquidez global actual se alinea con un ciclo de refinanciación de deuda de 65 meses.
• Bitcoin y el oro son recomendados como cobertura contra la inflación monetaria a largo plazo.
• El sistema monetario mundial está experimentando una división estratégica entre stablecoin de EE. UU. y la infraestructura respaldada por oro de China.

WEEX Crypto News, 27-11-2025 08:03:11

Introducción a la perspectiva de Michael Howell

Michael Howell, un reconocido experto en liquidez global y director gerente en CrossBorder Capital, ha estado a la vanguardia del análisis de los ciclos económicos y su impacto en los mercados globales. Su exploración de las complejidades de los mercados financieros durante más de 30 años ha llevado al desarrollo del Global Liquidity Index (GLI), una herramienta crucial que rastrea los flujos de capital en 90 países. Los conocimientos de Howell se han vuelto indispensables para los inversores que buscan comprender la dinámica del "flujo de dinero" y sus implicaciones para la valoración de activos.

La importancia fundamental de la liquidez global

En la evaluación de Howell, la liquidez de los mercados financieros no es solo otra métrica, sino un elemento fundamental que influye en la valoración de los activos. A diferencia de los modelos económicos tradicionales que ponderan fuertemente los fundamentos, la experiencia de Howell en Salomon Brothers —uno de los bancos de inversión más influyentes en la década de 1980— le enseñó lo contrario. Desde las mesas de trading de Salomon, obtuvo la "verdad absoluta" del mercado: los precios de los activos tienen menos que ver con los fundamentos económicos y más con el movimiento y la disponibilidad de capital.

Explorando el ciclo de liquidez de 65 meses

Según Howell, el ciclo de liquidez global refleja un ritmo de refinanciación de deuda de 65 meses, que es el tiempo que normalmente tarda la deuda en vencer y requerir refinanciación. Este ciclo es crítico ya que se sincroniza con los mercados financieros, dictando períodos de expansión y contracción del mercado. Howell advierte que estamos entrando en una desaceleración cíclica, como lo indica el creciente estrés en el mercado de repo y la transición de las políticas monetarias —desde el quantitative easing (QE) de la Reserva Federal hasta el QE del Tesoro.

El papel de los mercados de repo

En el contexto de la liquidez, los mercados de repo sirven como un sistema de alerta temprana. Las observaciones a corto plazo del comportamiento del mercado de repo pueden señalar posibles tensiones sistémicas con mayor precisión que las previsiones del PIB. La ampliación del spread de repo a menudo indica presiones subyacentes y pronostica inestabilidad financiera.

La división monetaria: stablecoin de EE. UU. vs. oro de China

Una de las afirmaciones más intrigantes de Howell es la división en curso en el sistema monetario global entre los marcos de moneda digital de EE. UU. y las estrategias de capital respaldadas por oro de China. La estrategia de EE. UU. aprovecha stablecoin respaldadas por valores del Tesoro, lo que representa un sistema de dólar digitalmente aumentado. Por el contrario, la acumulación estratégica de oro por parte de China tiene como objetivo protegerse contra los riesgos centrados en el dólar, fomentando un nuevo mecanismo de confianza basado en activos tangibles en lugar de transacciones digitales.

La adquisición estratégica de oro de China

El banco central de China ha estado aumentando activamente sus reservas de oro, facilitando una apreciación del precio del metal. Este movimiento se considera una defensa preventiva contra las vulnerabilidades que plantea el dominio del dólar, ofreciendo una moneda estable respaldada por una reserva de valor históricamente confiable. Esta estrategia de oro se alinea con el objetivo más amplio de China de establecer un sistema monetario con disciplina de oro.

Las implicaciones para Bitcoin y el oro

En opinión de Howell, Bitcoin y el oro no deben considerarse activos mutuamente excluyentes. Más bien, se complementan entre sí como parte de una estrategia de cobertura sólida contra la inflación monetaria persistente —estimada en un 8% anual debido a la creciente deuda pública. Bitcoin combina el atributo de propensión al riesgo de las acciones tecnológicas (NASDAQ) con el potencial de cobertura monetaria del oro, mostrando una correlación negativa a corto plazo pero una alineación positiva a largo plazo.

Determinación de la estrategia de asignación de activos

Howell proporciona orientación para navegar por las diferentes fases del ciclo de liquidez. El marco del ciclo de liquidez identifica cuatro fases: Calma, Especulativa, Turbulenta y Recuperación, cada una asociada con características específicas de rendimiento de los activos. Durante los períodos de liquidez reducida, evidentes en el estrés de repo y la retirada de capital, la reasignación de inversiones hacia Bitcoin y el oro se vuelve particularmente oportuna.

Estrategias y tendencias de inversión

Reconociendo la inflación monetaria a largo plazo como una inevitabilidad, Howell recomienda a los inversores diversificar sus carteras (por ejemplo, mezclando Bitcoin con oro) para salvaguardar el valor y aprovechar el potencial de crecimiento en este panorama económico fluido. Las métricas convencionales de valoración de activos se están volviendo menos fiables, ya que el rendimiento del mercado depende más de la liquidez que de los fundamentos tradicionales.

Evaluación del futuro de los sistemas monetarios

La narrativa en torno a las predicciones de fin de ciclo del GLI es que es poco probable que colapse, a pesar de las transformaciones en los marcos monetarios similares a los cambios históricos. La posible bifurcación de los sistemas monetarios —con China avanzando un sistema respaldado por oro y EE. UU. innovando a través de la tecnología y los criptoactivos— plantea tanto desafíos como oportunidades en la arquitectura financiera global.

Implicaciones estratégicas del oro y las criptomonedas

La trayectoria ascendente sustancial del oro sugiere el continuo refuerzo de la credibilidad monetaria por parte de China. Mientras tanto, EE. UU., centrándose en la innovación y las estrategias de stablecoin, promueve sutilmente una dicotomía monetaria a través de medios tecnológicos distintos. El escenario potencial a largo plazo presenta un mundo dividido entre la estabilidad impulsada por el oro y la innovación impulsada por la tecnología, con Bitcoin actuando como un activo fundamental para cerrar esta brecha.

Implicaciones prácticas para la gestión de activos

Los hallazgos de Howell sugieren recalibrar las estrategias de inversión para alinearlas con los ciclos de liquidez. Reconocer la interacción matizada entre los indicadores económicos impulsados por la liquidez y el comportamiento específico de los activos ofrece a los inversores una visión crítica. El panorama dinámico fomenta el perfeccionamiento proactivo de la inversión, centrándose en activos como Bitcoin y el oro respaldados por conocimientos estratégicos en lugar de predicciones basadas en el PIB o previsiones económicas estándar.

Preguntas frecuentes

¿Cómo define Michael Howell la liquidez global?

La liquidez global se refiere al flujo de capital dentro de los mercados financieros, centrándose en el movimiento de fondos facilitado por los bancos centrales, el mercado de repo, la banca en la sombra y los valores internacionales, en lugar de las medidas convencionales de oferta monetaria.

¿Por qué es crucial el ciclo de liquidez de 65 meses?

El ciclo de liquidez de 65 meses es crucial ya que coincide con el vencimiento promedio de la deuda, dirigiendo los precios de los activos y el impulso económico alineado con las fases de refinanciación críticas para la salud del mercado.

¿Cómo afecta la actual división monetaria al panorama de inversión?

La división entre los sistemas respaldados por oro en China y la tecnología de stablecoin de EE. UU. afecta el panorama de inversión al crear vías financieras distintas, lo que requiere enfoques diversificados para la gestión de carteras.

¿Cuál es la relación entre Bitcoin y el oro en la opinión de Howell?

Bitcoin y el oro ofrecen roles complementarios como cobertura contra la inflación, con Bitcoin aprovechando tanto los perfiles de riesgo de las acciones tecnológicas como los atributos de protección monetaria del oro, mostrando patrones de correlación complejos.

¿En qué activos deberían centrarse los inversores en el clima de liquidez actual?

Los inversores deben centrarse en activos como Bitcoin y el oro que proporcionan cobertura contra las presiones inflacionarias a largo plazo, mientras anticipan y responden a los ajustes cíclicos en los mercados impulsados por la liquidez.