La SEC envía a la Casa Blanca la norma sobre custodia de criptoactivos: ¿qué ocurrirá ahora?

La revisión de la norma de la SEC sobre custodia de criptoactivos ha dado un paso importante. El 25 de agosto de 2026, la SEC envió las «Enmiendas a las normas de custodia», identificadas como RIN 3235-AN46, a la Oficina de Gestión y Presupuesto de la Casa Blanca para que fueran revisadas a través de la OIRA. Esto no significa que la norma sobre custodia de criptoactivos sea definitiva, pero sí que el proceso ha entrado en una fase formal de revisión federal. Para los inversores en criptoactivos, asesores y gestores de fondos, las verdaderas preguntas son qué ocurrirá ahora, cuánto podría tardar y por qué esta revisión de la Casa Blanca podría ser relevante para la adopción institucional de los criptoactivos.

De un vistazo

• La SEC envió sus enmiendas a las normas de custodia a la OIRA el 25 de agosto de 2026, un paso obligatorio de revisión por parte de la Casa Blanca antes de que una propuesta pueda acercarse a su publicación.
• Se espera que la propuesta, aún no publicada, se centre en aclarar cómo pueden los asesores de inversión y los fondos custodiar criptoactivos conforme a las normas federales vigentes.
• La principal cuestión sigue siendo la definición de custodio cualificado y si los sistemas de custodia nativos del sector de los criptoactivos tendrán cabida.
• La revisión de la OIRA suele estar limitada a 90 días, con una posible prórroga única de 30 días, aunque los plazos reales pueden variar.
• Si la norma resulta más viable en lugar de más restrictiva, podría aportar mayor claridad sobre el cumplimiento normativo de la exposición institucional a los criptoactivos.

Por qué es importante ahora este paso de la SEC

Este trámite es importante porque la custodia ha sido una de las principales cuestiones sin resolver en la regulación estadounidense de los criptoactivos. Muchos participantes del mercado coinciden en la necesidad de proteger a los inversores. La parte más difícil es la realidad operativa: quién puede mantener legalmente los activos digitales, bajo qué estructura y con qué salvaguardias.

Según la agenda regulatoria federal publicada en Reginfo, RIN 3235-AN46 ya figura como «Enmiendas a las normas de custodia», y la SEC está estudiando modificaciones en virtud de la Ley de Asesores de Inversión de 1940 y la Ley de Sociedades de Inversión. El resumen de la agenda señala específicamente que la iniciativa aclararía el marco para la custodia de criptoactivos. Este lenguaje es importante porque indica que el impulso actual no constituye un cambio repentino de política. Se trata de un proyecto regulatorio ya existente que ha avanzado ahora hacia una fase más seria.

La información publicada por CoinDesk y TradingView indica que la orientación actual podría ser más práctica que la anterior iniciativa de la SEC sobre custodia, que tuvo dificultades para prosperar. En lugar de limitarse a endurecer los requisitos, esta versión parece orientada a reducir la incertidumbre que ha impedido a asesores y fondos saber cómo cumplir las normas cuando desean exponerse a Bitcoin, otros tokens, el staking o partes del ecosistema general de la cadena de bloques.

Qué significa realmente la revisión de la Casa Blanca

Muchos operadores de criptoactivos ven la frase «enviado a la Casa Blanca» y suponen que una nueva norma es inminente. El proceso no funciona así. La SEC ha enviado la propuesta a la Oficina de Información y Asuntos Regulatorios, u OIRA, que forma parte de la Oficina de Gestión y Presupuesto. La OIRA revisa las normas federales importantes antes de que se publiquen o pasen a ser definitivas.

En esta fase, el texto de la norma sobre custodia de criptoactivos aún no es público. La OIRA puede revisarlo, debatir cambios con la SEC y devolverlo. Después, normalmente la SEC tendría que someterlo a votación de sus comisionados para decidir si publica la propuesta y abre un periodo de consulta pública. Solo después del proceso de consulta y de cualquier revisión posterior podría aprobarse una norma definitiva.

Por tanto, la revisión actual de la Casa Blanca debe entenderse como un punto de control, no como la aprobación de la norma definitiva. Significa que la iniciativa es real, está activa y más cerca de salir a la luz, pero todavía no es algo en lo que las empresas puedan basar sus decisiones de cumplimiento normativo.

¿Cuánto podría durar el proceso de la OIRA?

En virtud de la Orden Ejecutiva 12866, la revisión de la OIRA suele estar limitada a 90 días, con una posible prórroga de hasta 30 días si la agencia la solicita. Esto proporciona un límite máximo aproximado, pero no una previsión exacta. La Conferencia Administrativa de Estados Unidos ha señalado que, históricamente, las revisiones de la OIRA duraron una media de unos 50 días entre 1994 y 2011, mientras que en periodos posteriores llegaron a prolongarse durante 79 días o más.

Esto significa que la revisión de la norma de la SEC sobre custodia de criptoactivos podría avanzar con bastante rapidez o tardar más si surgen inquietudes entre organismos, revisiones de redacción o cuestiones técnicas. Para quienes siguen el mercado, el plazo es importante porque el siguiente hito visible probablemente sería el final de la revisión o una señal de que la SEC está preparando una propuesta pública.

Qué pretende resolver realmente la norma sobre custodia de criptoactivos

El problema básico es fácil de plantear y difícil de resolver. Las normas tradicionales sobre valores exigen que los activos de los clientes estén en manos de un custodio cualificado. En el ámbito de los criptoactivos, este concepto se complica rápidamente. Algunos asesores utilizan plataformas de intercambio, otros recurren a custodios especializados, algunos emplean estructuras de autocustodia y ciertas estrategias requieren control directo en la cadena para participar en staking o DeFi.

Chapman y Cutler ya señaló que, si los activos digitales solo pudieran mantenerse mediante custodios cualificados, muchos asesores que utilizan plataformas de intercambio o autocustodia tendrían que reconstruir su sistema de cumplimiento normativo. La tensión aumenta cuando una estrategia de inversión depende de acciones propias de la cadena de bloques. Una posición de staking o una asignación a DeFi puede exigir cierta pérdida de posesión directa o un diseño de monedero que no encaje bien en las categorías de custodia más antiguas.

Por eso, el mercado se centra menos en la regulación abstracta y más en las definiciones prácticas. Si la SEC aclara quién se considera custodio cualificado, qué tipo de contratos y auditorías se exigen y si son aceptables determinadas estructuras de sociedades fiduciarias, la norma podría reducir el riesgo operativo para los asesores sin impedir estrategias legítimas con criptoactivos.

Por qué las normas sobre custodios cualificados son importantes para las instituciones

Para los operadores minoristas, la custodia suele consistir en elegir entre mantener los activos en una plataforma de intercambio o trasladarlos a un monedero de autocustodia. Para los asesores de inversión registrados y los fondos, la custodia tiene consecuencias jurídicas, contables y de información. Son responsables de proteger los activos de los clientes, documentar el control y cumplir las obligaciones regulatorias.

Los materiales de la SEC citados en la investigación también apuntan a un problema por el lado de la oferta: algunas entidades bancarias registradas ante la SEC que actuaban como custodios cualificados para otras clases de activos tenían, en la práctica, limitaciones para ofrecer servicios de custodia de criptoactivos, en parte por el tratamiento relacionado con SAB 121. Esto dejó al mercado con menos opciones conformes a la normativa de las que muchos responsables políticos parecían suponer que existían.

Cuando escasean las infraestructuras conformes a la normativa, los asesores deben asumir compromisos en materia de liquidez, calidad de ejecución, comisiones y diseño de cuentas. En el sector de los criptoactivos, estos detalles son más importantes que en los mercados tradicionales porque la liquidez está fragmentada entre plataformas, el volumen de negociación varía mucho entre centros y la liquidación en la cadena introduce sus propios riesgos operativos.

Aspectos clave que vigilará el mercado

La primera cuestión es si las sociedades fiduciarias autorizadas por los estados estarán reconocidas claramente dentro del marco. La segunda es si la propuesta ofrece una vía viable para el staking, DeFi y los mecanismos multifirma. La tercera es si las garantías contractuales, las pruebas de verificación de activos, las auditorías y las normas de segregación de cuentas ganan claridad en lugar de hacerse más gravosas.

Si la SEC aborda bien estos puntos, las instituciones podrían tener más facilidad para incorporar exposición a criptoactivos a las carteras de sus clientes. De lo contrario, la norma podría seguir dejando zonas grises que limiten la participación pese al avance aparente.

Qué podría significar para Bitcoin, las altcoins y la liquidez del mercado

Esta norma no trata directamente sobre los precios de los tokens, pero podría influir en las condiciones bajo las que el capital profesional entra en el mercado. Una mayor claridad sobre la custodia puede reforzar la confianza de los asesores y fondos que quieren mantener Bitcoin o determinadas altcoins en nombre de sus clientes. Esto no garantiza entradas de capital, pero elimina una de las barreras prácticas que han frenado la adopción institucional.

El impacto probablemente variará según el tipo de activo. Bitcoin y los tokens de gran capitalización con mayor liquidez son los que mejor encajan en los marcos institucionales. Los tokens más pequeños, los activos con una oferta circulante limitada o los ecosistemas que dependen en gran medida del staking y DeFi podrían seguir siendo más difíciles de integrar. En esos segmentos, la economía de los tokens, el riesgo asociado al calendario de desbloqueos y la escasa profundidad del mercado ya complican la construcción de carteras. Una interpretación más estricta de la custodia añadiría otra capa de dificultad.

Por tanto, aunque los operadores puedan centrarse en si esto es alcista o bajista, la mejor pregunta es qué partes del mercado se vuelven más aptas para la inversión con una norma más clara. En la mayoría de los casos, los primeros beneficiarios serían los activos con mayor liquidez y los proveedores de servicios capaces de acreditar controles sólidos.

En qué deberían fijarse los principiantes

Si acabas de entrar en el mundo de los criptoactivos, no confundas este avance normativo con una señal inmediata para operar. La norma sobre custodia de criptoactivos trata principalmente de cómo mantienen los activos de sus clientes los asesores y fondos regulados. Aun así, es importante porque la regulación suele determinar dónde pueden dirigirse grandes cantidades de capital.

Habrá que observar tres aspectos en los próximos meses. Primero, si la revisión de la OIRA finaliza dentro del plazo habitual. Segundo, si la SEC publica la propuesta y abre un periodo de consulta pública. Tercero, qué dice el texto real sobre los custodios cualificados, la autocustodia y las estrategias en la cadena. Estos detalles aportarán mucha más información que el titular por sí solo.

Por ahora, el paso de la SEC a la fase de revisión de la Casa Blanca indica que la custodia de criptoactivos ha vuelto a convertirse en una prioridad activa de política regulatoria. Si la propuesta definitiva aporta verdadera claridad en lugar de otro marco ambiguo, podría lograr algo que el mercado lleva años necesitando: que el cumplimiento normativo y la infraestructura de criptoactivos parezcan mundos un poco menos separados.