¿Qué significa la nueva postura de la FED para Bitcoin y las criptomonedas? Análisis detallado

Se están fortaleciendo las evaluaciones sobre la posibilidad de que se forme una nueva división en la política monetaria y de endeudamiento en EE. UU. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, envió anoche mensajes agresivos contra la inflación en Jackson Hole, mientras que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, tomó medidas para aumentar la liquidez en el mercado de bonos a largo plazo, lo que ha llevado a comentarios sobre cómo ambas instituciones están tratando de equilibrar el mercado a través de diferentes canales.

Este panorama también se está siguiendo de cerca en el mercado de Bitcoin y criptomonedas, que son sensibles a las condiciones de tasas de interés y liquidez. La tendencia de la Fed a volver a aumentar las tasas de interés se destaca como un desarrollo que podría ejercer presión sobre los activos de riesgo a corto plazo, mientras que el aumento de la previsibilidad en la política monetaria y la reducción de los problemas de liquidez en el mercado de bonos podrían crear un entorno de mercado más equilibrado a medio plazo.

Warsh, en su discurso del 28 de agosto en Jackson Hole, afirmó que el objetivo de inflación del 2% es "definitivo y firme". Al señalar que las tasas de interés a corto plazo son la principal herramienta de política de la Fed, Warsh expresó que podrían ser necesarios más pasos mientras no haya confianza en que la inflación subyacente se dirija de manera clara y rápida hacia el objetivo.

Según los datos compartidos por Warsh, el índice de precios PCE ha aumentado un 3,7% en los últimos 12 meses, mientras que el aumento anualizado de seis meses ha sido ligeramente superior al 4%. Sin embargo, indicó que los datos más positivos del verano no han señalado una mejora significativa en la tendencia de la inflación subyacente.

Por otro lado, Warsh señaló que la tasa de desempleo del 4,1% es consistente con el pleno empleo y argumentó que las condiciones financieras generales no son restrictivas.

Después del discurso, la tasa de interés de los bonos a dos años de EE. UU. aumentó más bruscamente en comparación con los bonos a largo plazo. La probabilidad de un aumento de 25 puntos básicos en la reunión del FOMC del 15-16 de septiembre también aumentó del 35% al rango del 57-60%.

Este cambio representa un riesgo importante a corto plazo para el mercado de Bitcoin y criptomonedas. La expectativa de tasas más altas podría reducir el apetito de los inversores por activos de riesgo, lo que podría aumentar la volatilidad en las criptomonedas. En particular, si la Fed realmente aumenta las tasas en su reunión de septiembre y los mensajes que envíe para el período posterior podrían ser decisivos para la dirección del mercado.

Sin embargo, CICC considera que el aumento de la probabilidad de un aumento de tasas no debe ser evaluado de manera completamente negativa para los mercados. Según la institución, en los mercados actuales hay una falta de disciplina política y previsibilidad más que de liquidez. El control oportuno de la inflación y el fortalecimiento de la credibilidad de la Fed podrían crear condiciones de mercado más estables a medio plazo.

Mientras la Fed se centra en las tasas de interés a corto plazo, el Tesoro de EE. UU. está tratando de aumentar la liquidez en el mercado de bonos a largo plazo. El Departamento del Tesoro había anunciado que aumentaría el tamaño de las recompras respaldadas por liquidez en bonos a 10-20 años y 20-30 años de 2 mil millones de dólares por operación a al menos 4 mil millones de dólares.

Este enfoque significa que la presión de la oferta de bonos a largo plazo que podría surgir de la reducción del balance de la Fed podría ser equilibrada por recompras del Tesoro o emisiones a largo plazo más bajas.

El comentario principal que destaca en los mercados es que podría formarse una división real de funciones entre la Fed y el Tesoro.

De acuerdo con esto, mientras la Fed intenta controlar la inflación y las expectativas de inflación a través de las tasas de interés a corto plazo, el Tesoro podría gestionar la liquidez del mercado y la presión de oferta a través de políticas de recompra y emisión de bonos a largo plazo.

Esta estructura dual podría tener un efecto bidireccional para Bitcoin. La política de tasas más estrictas de la Fed podría limitar el apetito por el riesgo a corto plazo. Por otro lado, la reducción de los problemas de liquidez en el mercado de bonos por parte del Tesoro y la prevención de perturbaciones repentinas en las condiciones financieras podrían ser un elemento equilibrador para los activos de riesgo, incluidos los criptomonedas.

No hay un acuerdo oficial en este sentido entre las dos instituciones. Sin embargo, la idea del "acuerdo Tesoro-Fed" que Warsh mencionó anteriormente sugiere que las políticas de balance podrían alinearse mejor con los planes de endeudamiento del Tesoro.

El principal riesgo que enfrenta el mercado de criptomonedas a corto plazo es el fortalecimiento de la probabilidad de un aumento de tasas. Mantener las tasas altas por un período más prolongado o realizar un nuevo aumento por parte de la Fed podría ejercer presión sobre el capital que se dirige a activos de riesgo, incluido Bitcoin.

Sin embargo, el panorama actual no se compone únicamente de tasas. Como también señala CICC, el problema que prevalece en los mercados es más la falta de disciplina política y previsibilidad que la escasez de liquidez. La presentación de un marco más claro por parte de la Fed sobre la inflación y el esfuerzo del Tesoro por reducir los problemas de liquidez en el mercado de bonos a largo plazo podría reducir la incertidumbre a medio plazo.

Por lo tanto, a corto plazo, la postura agresiva de la Fed será más decisiva para Bitcoin, mientras que a medio plazo, será crucial si se puede controlar la inflación y si se puede mantener la liquidez en el sistema financiero.

El desarrollo más importante que enfrenta el mercado será la reunión del FOMC del 15-16 de septiembre. Aunque Warsh no prometió un aumento de tasas, aumentó claramente las expectativas de que la Fed podría endurecerse nuevamente si la inflación no disminuye lo suficiente.

Si la Fed puede controlar la inflación mientras el Tesoro reduce la presión en el mercado de bonos a largo plazo, podría surgir un entorno financiero más predecible. Sin embargo, si las tasas continúan aumentando y la política monetaria se prolonga, se puede esperar que la presión a corto plazo sobre el mercado de Bitcoin y criptomonedas continúe.