Un anillo se vende por 16.000 millones de dólares, Oura se prepara para su IPO en EE.UU.

El fabricante de anillos inteligentes Oura está preparando su oferta pública inicial (IPO) en EE.UU., con una recaudación de hasta 3.000 millones de dólares. Bloomberg, el 24 de agosto, citando a personas informadas, dijo que la salida a bolsa podría completarse tan pronto como en septiembre, momento en el cual la valoración de la empresa superará los 16.000 millones de dólares.

La referencia es hace menos de un año: en septiembre pasado, Oura completó una ronda de financiación de 875 millones de dólares, con una valoración de aproximadamente 10.900 millones de dólares. En menos de un año, ha aumentado alrededor del 47%.

El sindicato de suscripción está bien compuesto: Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan, Allen & Co. y Jefferies. La empresa ya presentó documentos de forma confidencial en mayo de este año. Oura no respondió de inmediato a las solicitudes de comentarios.

¿Cómo se sostiene este precio?

Con una curva de crecimiento bastante pronunciada.

En términos de ventas, hasta junio de 2024, Oura ha vendido un total de 2,5 millones de anillos; para septiembre de 2025, este número será de 5,5 millones, según lo indicado por el CEO Tom Hale en ese momento.

Los ingresos son aún más directos: 500 millones de dólares en 2024, y la empresa espera alcanzar los 1.500 millones de dólares en 2026. Un aumento de tres veces en dos años.

La lógica del producto también tiene sentido. El mercado de dispositivos portátiles está dominado por los relojes inteligentes, y los anillos representan solo una pequeña parte, pero están creciendo rápidamente. Su punto de venta es tan simple que casi resulta astuto: quieres saber cómo has dormido y cómo te has recuperado, pero no quieres llevar un reloj en la muñeca mientras duermes.

Oura también está expandiéndose. Sus primeros usuarios fueron los "biohackers" de Silicon Valley, y ahora se está convirtiendo en una marca de sueño y recuperación para el público en general. Su competidor más directo, Whoop, está siguiendo el mismo camino: de servir a atletas de élite y hombres jóvenes, a dirigirse a un público más amplio, añadiendo en el último año el seguimiento hormonal, pruebas de sangre relacionadas con la menopausia y la tiroides, alcanzando una valoración de 10.000 millones de dólares en marzo.

Las grandes empresas también están a la puerta. Samsung lanzó el Galaxy Ring hace dos años, y Apple está desarrollando una serie de dispositivos portátiles impulsados por IA.

La semana pasada, fue demandada

El 20 de agosto, el bufete de abogados Clarkson presentó una demanda colectiva propuesta en San Francisco, acusando a Oura de engañar a los consumidores sobre la precisión del seguimiento del sueño.

El lenguaje de la demanda es bastante contundente. Afirma que el anillo Oura no puede medir ni evaluar la calidad del sueño ni determinar las etapas del sueño a partir de señales fisiológicas necesarias, y que en realidad se basa en estimaciones generadas por IA, cuya "probabilidad de ser correctas es similar a lanzar una moneda al aire".

Una de las afirmaciones más duras de la demanda se refiere a la publicidad: Oura vende anillos a partir de 300 dólares, pero afirma que puede ver cosas que solo se pueden observar en laboratorios de sueño hospitalarios, incluidas las cuatro etapas del sueño. "Oura no solo afirma medir el pulso o la temperatura, sino que afirma poder determinar en qué etapa del sueño se encuentra el usuario, lo cual en la realidad requiere electrodos en el cuero cabelludo y sensores en los ojos".

Estas no son acusaciones que aparecieron de la nada. Durante años, los usuarios de Oura han estado quejándose en línea sobre la inexactitud de los datos del sueño; algunos dicen que, a pesar de haber dormido muy mal, el anillo les dice que su estado de sueño es "ideal".

La respuesta de Oura tiene dos capas: primero, reconoce los límites: el anillo Oura no es un dispositivo médico y no puede sustituir un examen clínico del sueño; segundo, no acepta la conclusión: la empresa afirma que su clasificación del sueño ha sido comparada con estudios de polisomnografía (el estándar de oro para determinar las etapas del sueño) y ha mostrado buenos resultados, y múltiples estudios independientes de terceros apoyan su afirmación de precisión, además de que la empresa ha sido transparente sobre los mecanismos e indicadores en los que se basa su clasificación del sueño. La empresa ha declarado que responderá en los foros legales apropiados.

Para una empresa que pronto se valorará en 16.000 millones de dólares, esta demanda es muy delicada. No se trata de si una función es útil o no, sino de si la promesa central que la empresa ha vendido durante diez años: "Sé cómo dormiste anoche" es válida o no.

Evidentemente, saben que este es su punto débil

Se puede ver en los últimos movimientos antes de su salida a bolsa.

El 20 de agosto, Oura creó de golpe dos puestos ejecutivos que no existían anteriormente: el primer director de información Sanjay Chandra y el primer vicepresidente senior de IA y software Han Chiu. La razón que dio Tom Hale, además de avanzar en las percepciones de salud impulsadas por IA y la infraestructura de datos subyacente, incluye una frase que merece ser reflexionada: "aumentar la credibilidad de la empresa ante los jugadores médicos establecidos".

La frase "jugadores médicos establecidos" se refiere al verdadero objetivo de Oura: integrar los datos portátiles en el sistema médico formal. Apple, Google y Samsung están compitiendo por este camino. Y para seguir este camino, la precisión de tus datos ya no es solo un tema de quejas de los consumidores, sino que se convierte en un tema de regulación y clínica.

También están delimitando su territorio de otra manera: Oura ya ha presentado demandas por infracción de patentes contra siete competidores.

¿Por qué ahora?

Porque la ventana está ahí.

Oura se unirá a un grupo de empresas que buscan salir a bolsa antes de las elecciones de mitad de mandato en noviembre. Anthropic se espera que salga a bolsa el próximo mes, con una recaudación que podría igualar o incluso superar el récord de IPO de SpaceX; la empresa de nube de IA Nscale busca recaudar hasta 3.000 millones de dólares en septiembre; Switch ya ha presentado documentos en secreto, y podría salir a bolsa en noviembre, con una valoración cercana a los 50.000 millones de dólares.

Hay un detalle que merece ser destacado: según Bloomberg, los inversores actuales esperan vender una parte considerable de sus acciones en esta emisión.

La lista de accionistas de Oura no es corta: Fidelity, ICONIQ, Whale Rock y Atreides de la ronda E, así como Dexcom, The Chernin Group, Forerunner Ventures, Coatue y Temasek de rondas anteriores. Algunos de estos fondos han estado esperando durante muchos años.

Una empresa fundada en 2013, con más de 900 empleados, que está a punto de alcanzar ingresos de 1.500 millones de dólares, enfrentando una demanda y con grandes empresas presionando, elige salir a bolsa en este momento, buscando 3.000 millones de dólares, vendiendo una promesa que aún necesita ser probada.