La ola de financiación de infraestructura de IA compite con la deuda estadounidense por fondos a largo plazo, el mercado teme un aumento de la presión sobre las tasas de interés

El 21 de agosto, la inversión en infraestructura de IA se está convirtiendo en una nueva variable en el mercado de bonos de Estados Unidos. A medida que los gigantes tecnológicos amplían la construcción de centros de datos, chips y capacidad de cálculo, la demanda de financiación de las empresas de IA está creciendo rápidamente, comenzando a competir con el gobierno de EE. UU. por los fondos de compradores de bonos clave como compañías de seguros, fondos de pensiones e instituciones de gestión de activos a largo plazo.

Los datos muestran que, hasta agosto, el volumen de emisión de bonos corporativos de grado de inversión en EE. UU. alcanzó aproximadamente 1.7 billones de dólares, un nuevo récord histórico para este período. Las cuatro grandes empresas tecnológicas de EE. UU. han emitido bonos por más de 170 mil millones de dólares este año, superando el nivel total de 2025. Al mismo tiempo, Broadcom está buscando proporcionar financiación para chips e infraestructura a empresas de IA como Anthropic, con una posible deuda cercana a los 100 mil millones de dólares.

Las instituciones del mercado señalan que la IA no solo está aumentando la oferta de deuda estadounidense, sino que también está expandiendo la "oferta de duración" en todo el mercado de bonos. Cuando tanto el gobierno como las empresas tecnológicas aumentan simultáneamente la demanda de financiación a largo plazo, y el tamaño del fondo a largo plazo es limitado, el mercado puede exigir mayores rendimientos para atraer compradores. El presidente de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, ha señalado anteriormente que está surgiendo una competencia de capital entre la demanda de financiación del gobierno de EE. UU. y la construcción de infraestructura de IA.

Recientemente, el mercado de bonos de EE. UU. ha estado bajo presión, y el rendimiento de los bonos del gobierno a 30 años alcanzó un máximo de 5.34%, el más alto desde 2007, mientras que el rendimiento de los bonos a 10 años subió a 4.7%. Un entorno de altas tasas de interés podría aumentar aún más el costo de financiación para las empresas y afectar la valoración de las empresas de IA a través de la tasa de descuento.

Al mismo tiempo, los datos de consumo en EE. UU. muestran signos de debilidad. Las acciones de Walmart cayeron aproximadamente un 9% en un solo día, la mayor caída desde 2022, debido a que el crecimiento de las ventas en tiendas comparables cayó al nivel más bajo en seis años, por debajo de las expectativas del mercado, lo que indica que el gasto de los consumidores está desacelerándose.

En el contexto de un crecimiento económico más lento y la presión inflacionaria aún presente, la política de la Reserva Federal enfrenta un dilema. El Departamento del Tesoro de EE. UU. ha ampliado recientemente el tamaño de las recompras de bonos a largo plazo, aumentando el límite de recompra única para bonos a 10-20 años y 20-30 años de 2 mil millones de dólares a al menos 4 mil millones de dólares. El mercado considera que esta medida tiene más un significado de señal, aliviando temporalmente la presión sobre los rendimientos, pero aún no ha cambiado el conflicto de oferta y demanda a largo plazo.

Los analistas creen que el enfoque del mercado en el futuro se centrará en la demanda de financiación del Tesoro de EE. UU., la expansión del gasto de capital en IA y la tendencia de las tasas de interés a largo plazo. Si los rendimientos de los bonos a largo plazo continúan aumentando, el mercado podría volver a discutir herramientas de política como el control de la curva de rendimiento (YCC) o la flexibilización cuantitativa (QE).

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