¿Las stablecoins son más seguras que los bancos? Brian Armstrong inicia el debate

Un golpe en el hormiguero bancario. Según Brian Armstrong, los bancos no deberían prestar los depósitos de sus clientes sin su consentimiento. El CEO de Coinbase califica esta mecánica como un legado del sistema de reservas fraccionarias.

Según él, una stablecoin regulada y respaldada por reservas conforme a la Ley GENIUS sigue siendo menos arriesgada que un depósito bancario. Sin embargo, el ataque se dirige a una industria que conserva aproximadamente 18 billones de dólares en depósitos en Estados Unidos.

Puntos clave

• El líder de Coinbase cuestiona el uso de los depósitos de los clientes sin consentimiento explícito, heredado de las reservas fraccionarias.
• Un token completamente respaldado por activos elegibles estaría, según él, mejor protegido que una cuenta bancaria.
• La Reserva Federal ya no exige ninguna reserva obligatoria a los bancos estadounidenses desde marzo de 2020.
• El intercambio busca una carta de fideicomiso ante el regulador bancario federal estadounidense.

Brian Armstrong y el juicio de las reservas fraccionarias

El principio se enseña en el primer año de economía. Un banco recibe un depósito, retiene una fracción y presta el resto, lo que genera crédito. Pero la institución se vuelve incapaz de reembolsar a todos sus clientes el mismo día. El tasa de reservas obligatorias ya no cumple el papel de salvaguarda que aún se le atribuye. Y por una buena razón: la Reserva Federal la redujo al 0 % en marzo de 2020. El seguro federal toma entonces el relevo, hasta 250,000 dólares por depositante y por banco.

Marzo de 2023 lo demostró en la práctica. Los clientes de Silicon Valley Bank retiraron 42 mil millones de dólares en veinticuatro horas. Luego, la institución cerró al día siguiente, con cerca del 94 % de depósitos no asegurados en su balance. Sin embargo, Circle había depositado 3.3 mil millones de dólares en reservas de USDC.

La stablecoin cayó a 0.87 dólares. El desplome siguió a la pánico bancario de unas pocas horas. Se detuvo tan pronto como el Tesoro y la Fed garantizaron la totalidad de los depósitos. Brian Armstrong considera que las stablecoins reguladas son más seguras que los depósitos bancarios. Fuente: X / @LeJournalDuCoin

Stablecoins y la Ley GENIUS, la aritmética de Coinbase

Promulgada en julio de 2025, la Ley GENIUS es la primera ley federal estadounidense que regula las stablecoins de pago. Impone una cobertura total de los tokens emitidos, en dólares o en bonos del Tesoro a un máximo de 93 días. También se admiten las operaciones de recompra y las participaciones en fondos monetarios. El texto añade luego una publicación mensual de las reservas, certificada por los directivos. En caso de quiebra, los tenedores pasan finalmente antes que los demás acreedores. Prestar estas reservas está prohibido.

La ley también prohíbe a los emisores pagar un rendimiento a los tenedores. Esta disposición fue obtenida tras una dura lucha por el lobby bancario. A pesar de todo, Coinbase ofrece recompensas cercanas al 4 % a los usuarios que mantienen sus USDC en la plataforma. El intercambio actúa de hecho como distribuidor y no como emisor.

La American Bankers Association y el Bank Policy Institute han estado pidiendo desde el cierre de esta brecha. Su preocupación se basa en una cifra. Un comité consultivo del Tesoro estadounidense ha estimado el peor escenario. Hasta 6.6 billones de dólares en depósitos podrían migrar hacia las stablecoins. Sin embargo, el Tesoro prevé un mercado de 2 billones de dólares en 2028.

El argumento de Brian Armstrong se basa en una comparación de balances. Por un lado, reservas completamente líquidas y publicadas cada mes. Por el otro, activos prestados a largo plazo y financiados por depósitos reembolsables a la vista.

Coinbase busca una carta de fideicomiso federal

El CEO de Coinbase añade un segundo reproche. Las barreras regulatorias habrían limitado la innovación bancaria y concentrado el mercado en manos de un puñado de instituciones. Estados Unidos contaba con más de 14,000 bancos comerciales a mediados de la década de 1980, en comparación con menos de 4,500 hoy. Las creaciones de instituciones se acercaban al centenar por año antes de 2008. En algunos años, ahora se cuentan con los dedos de una mano.

En 2025, Coinbase solicitó una carta de fideicomiso nacional a la OCC, el regulador bancario federal. Este permiso le permitiría así conservar las reservas de sus clientes, sin un socio bancario. Circle, Ripple, Paxos y Fidelity Digital Assets han presentado solicitudes similares.

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