Bitcoin necesita demanda de ETF para mantenerse a flote a medida que crece el riesgo de aumento de tasas de la Fed: analistas

La capacidad de Bitcoin para extender su rally de agosto ha sido puesta a prueba nuevamente, ya que los analistas han señalado que la demanda sostenida de ETF al contado es un requisito clave para superar las crecientes expectativas de un aumento de tasas de la Reserva Federal en septiembre.

Resumen

• Bitcoin se cotiza cerca de $78,700 después de retroceder desde el máximo de la semana pasada por encima de $81,000.
• Los analistas de Bitfinex dicen que la compra al contado y el apalancamiento relativamente contenido sugieren que el mercado no muestra signos de sobrecalentamiento.
• Jeff Ko de CoinEx ve $80,000--$83,000 como una zona de suministro importante donde se pondrá a prueba la asignación real de capital.
• Jeff Mei de BTSE dice que la demanda de ETF necesita seguir siendo fuerte en múltiples fondos, mientras que una inflación más suave podría aliviar la presión de la Fed.
• Los datos laborales e inflacionarios de EE. UU. serán observados de cerca antes de la reunión de la Fed del 15 al 16 de septiembre.

Según los analistas de Bitfinex en un informe de mercado del 31 de agosto compartido con crypto.news, el último avance de Bitcoin ha dependido cada vez más de la demanda al contado en lugar de un apalancamiento excesivo, dejando al mercado en una posición más fuerte para absorber ventas, incluso cuando las condiciones monetarias de EE. UU. se vuelven menos favorables.

Según datos de crypto.news, el precio de Bitcoin (BTC) se estaba cotizando alrededor de $78,700 en el momento de escribir, lo que representa una caída de aproximadamente 0.4% en las últimas 24 horas. El activo subió brevemente por encima de $81,000 la semana pasada antes de caer a un mínimo de $76,857 después de que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, utilizara su discurso en Jackson Hole para señalar que las tasas de interés aún podrían necesitar aumentar.

La caída interrumpió un rally que había llevado a Bitcoin de menos de $65,000 a mediados de agosto a más de $80,000. Como se cubrió anteriormente en crypto.news, Bitcoin ganó aproximadamente un 24% durante la semana anterior, ya que las recompras del Tesoro, la demanda de ETF y el cierre forzado de posiciones cortas ayudaron a impulsar la recuperación.
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La demanda de ETF de Bitcoin ahora enfrenta una prueba más difícil

Los analistas de Bitfinex dijeron que el mercado de derivados no ha mostrado el tipo de acumulación rápida de apalancamiento que típicamente acompaña a un rally sobrecalentado. El interés abierto de Bitcoin se situó en $55.6 mil millones, más del 20% por encima de su nivel a principios de agosto, pero el aumento ha sido gradual mientras que los niveles de base se han mantenido relativamente bajos.

"Estamos en un mercado impulsado por la compra al contado y, a pesar de grandes liquidaciones cortas, el interés abierto solo ha aumentado gradualmente, mientras que la base se ha mantenido relativamente baja y en niveles históricamente saludables", dijeron los analistas.

Mantenerse por encima de $77,100, que Bitfinex identificó como un importante nivel de soporte a corto plazo, junto con la continua compra al contado, indicaría que el mercado sigue relativamente equilibrado, según el informe.

Los flujos de ETF proporcionan otra medida de si esa demanda puede continuar.

Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. absorbieron aproximadamente $3.04 mil millones durante nueve sesiones positivas consecutivas del 17 al 27 de agosto, según Bitfinex. El viernes se produjo el primer flujo neto de salida en 10 sesiones, con inversores retirando $201.9 millones a medida que Bitcoin retrocedía de más de $81,000.

A pesar de los rescates del viernes, los fondos aún terminaron la semana con $924.5 millones en flujos netos, mientras que los flujos de las dos semanas anteriores alcanzaron aproximadamente $2.8 mil millones.

El IBIT de BlackRock representó solo $33.4 millones de los retiros del viernes después de haber acumulado aproximadamente $2.3 mil millones durante las nueve sesiones anteriores. ARKB y BITB juntos registraron $164.6 millones en salidas.

La demanda institucional también ha estado absorbiendo Bitcoin vendido por grandes tenedores, dijo Bitfinex. Las direcciones de ballenas que poseen entre 1,000 y 10,000 BTC han reducido sus saldos en 50,500 BTC desde finales de junio, mientras que las tenencias institucionales custodiales asociadas con intercambios y plataformas de ETF aumentaron en 59,100 BTC.

Durante el último avance de agosto, los saldos de custodia aumentaron en 31,500 BTC, un movimiento que los analistas dijeron que seguía de cerca las entradas de ETF.

"Mientras las ballenas tomaron ganancias durante el repunte, la demanda institucional absorbió esa oferta, lo que indica que los activos que se mueven hacia estos vehículos regulados pueden ser menos propensos a liquidaciones repentinas basadas en noticias macroeconómicas a corto plazo."

$80K--$83K podría probar si los compradores reales permanecen

Jeff Ko, analista jefe de CoinEx, dijo a crypto.news que parte del repunte de Bitcoin en agosto provino de las recompras del Tesoro que empujaron los rendimientos y el dólar a la baja al mismo tiempo que los comerciantes habían acumulado grandes posiciones cortas.

Ko dijo que la parte mecánica del apretón resultante ahora ha "jugado en gran medida", dejando la demanda al contado como un factor más importante alrededor de $80,000.

"Las recompras del Tesoro empujaron los rendimientos y el dólar a la baja, y ese impulso chocó con la posición corta abarrotada para producir el apretón", dijo Ko. "Lo que importa a partir de aquí es si los compradores al contado siguen absorbiendo la oferta alrededor de $80K."

El catalizador del Tesoro ya había producido una respuesta aguda a principios de agosto. El 19 de agosto, el departamento anunció que al menos duplicaría el tamaño máximo de las recompras de liquidez para valores nominales de cupones de 10 a 20 años y de 20 a 30 años de $2 mil millones a al menos $4 mil millones por operación desde el 9 de septiembre hasta el 4 de noviembre.

El cambio ayudó a comprimir los rendimientos a largo plazo a medida que Bitcoin se disparaba. Un análisis del 20 de agosto sobre las recompras encontró que BTC saltó un 8.2% desde un mínimo intradía de $64,100 a $69,500 dentro de las 12 horas posteriores al anuncio del Tesoro, mientras que se liquidaron $1.44 mil millones en posiciones cortas.

Ko ahora ve $80,000--$83,000 como más que un área de resistencia técnica porque la zona podría mostrar si la nueva inversión puede reemplazar la presión de compra creada anteriormente por el cierre forzado de posiciones cortas.

"Es una zona de suministro importante, y el punto en el que el repunte deja de ser un apretón corto y se convierte en una prueba de la asignación real de capital."

Ether podría proporcionar otra señal. Ko dijo que ETH había cotizado cerca de $2,490 antes de Jackson Hole, pero posteriormente se quedó atrás de Bitcoin en precio. Si los rendimientos del Tesoro y el dólar permanecen elevados mientras Ether comienza a superar a Bitcoin tanto en precio como en flujos de inversión, vería el movimiento como evidencia de un mayor apetito por el riesgo en criptomonedas.

Bitfinex también señaló a los ETFs de Ether como un posible indicador de demanda. Los productos de Ether al contado en EE. UU. recibieron $815.7 millones la semana pasada y extendieron su racha positiva a 10 sesiones, según la firma. Casi el 12.3% de las entradas acumulativas de ETF de Ether desde su lanzamiento llegaron durante agosto, mientras que la demanda ajustada por el tamaño relativo de los activos fue aproximadamente cuatro veces más intensa que la demanda de ETF de Bitcoin durante la semana pasada.

El riesgo de aumento de tasas de la Fed amenaza el apoyo a la liquidez

La presión sobre Bitcoin ahora proviene de una perspectiva de tasas de interés menos favorable.

Los comentarios de Warsh en Jackson Hole empujaron la probabilidad implícita en el mercado de un aumento de tasas en septiembre a alrededor del 57%, según Bitfinex. Ko dijo de manera similar que las probabilidades implícitas del CME habían aumentado del 39.9% el 21 de agosto al 57% tras el discurso, mientras que el rendimiento del Tesoro a dos años se movió a alrededor del 4.31% y el dólar regresó hacia un máximo de dos semanas.

Los analistas de Bitfinex dijeron que la inflación persistente sigue siendo una de las principales restricciones a una política monetaria más fácil. La inflación de los gastos de consumo personal se situó en el 3.7%, con una inflación subyacente del 3.3%, mientras que la demanda interna privada se expandió a un ritmo anualizado del 4.2% durante el segundo trimestre.

Jeff Mei, director de operaciones de BTSE, dijo a crypto.news que el discurso de Warsh había elevado el umbral para Bitcoin, ya que las tasas de interés más altas podrían reducir la cantidad de liquidez disponible para los activos criptográficos.

"Para un rally sostenido, necesitamos que sucedan algunas cosas. Primero, la demanda de ETF debe mantenerse fuerte en todos los productos de ETF, y no solo en el ETF IBIT de BlackRock. Segundo, necesitamos mejores datos de inflación para que la Reserva Federal se retire y mantenga las tasas estables."

Mei también advirtió que el impulso asociado con las recompras del Tesoro podría desvanecerse rápidamente.

A principios de agosto, Bitcoin superó los $76,000 a medida que los flujos de ETF se aceleraron junto con la mejora de las condiciones de liquidez en EE. UU. Los ETF de Bitcoin al contado recibieron $606 millones solo el 20 de agosto, extendiendo una racha de demanda institucional que acompañó la recuperación desde los mínimos de mediados de agosto.

Bitcoin necesita datos de EE. UU. para aliviar la presión sobre las tasas

La atención ahora se centra en una serie de publicaciones económicas de EE. UU. que podrían alterar las expectativas antes de que la Reserva Federal se reúna en septiembre.

Ko identificó el informe de nóminas de agosto del viernes como el evento inmediato más importante y el último informe de empleo antes de la decisión del FOMC. Las nóminas de julio cayeron en 23,000 frente a una estimación de consenso de 80,000, mientras que mayo y junio fueron revisados a la baja en un total de 103,000 empleos, según cifras citadas por Ko. La tasa de desempleo se sitúa actualmente en el 4.1%.

Antes de las nóminas, se publicarán los datos del ISM Manufacturing y JOLTS el martes, seguidos de las cifras de empleo de ADP y el Libro Beige de la Reserva Federal el miércoles y el ISM Services el jueves. Los analistas de Bitfinex también identificaron los informes de mercado laboral e inflación de agosto como las próximas pruebas importantes para las expectativas de tasas.

El informe de inflación de agosto está programado para el 11 de septiembre, lo que coloca otro punto de datos importante inmediatamente antes de la reunión del FOMC del 15 al 16 de septiembre.

Ko también señaló la Ley CLARITY como un catalizador específico de criptomonedas en EE. UU., con una votación procesal del Senado programada actualmente para el 15 de septiembre. En su opinión, la votación representa uno de los eventos más grandes específicos de activos en el calendario de septiembre, mientras que la reunión de la Reserva Federal determinará el contexto monetario que enfrenta Bitcoin y otros activos de riesgo.

En cuanto al precio, Mei ve los $87,000 como el siguiente nivel que fortalecería materialmente el caso alcista después de que Bitcoin supere las áreas de resistencia más cercanas. "Si rompemos la marca de $87k y nos mantenemos, los $100K se convierten en el verdadero objetivo, y podríamos estar mirando un mercado alcista."
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