Deuda estadounidense: Grayscale identifica 3 criptomonedas que podrían beneficiarse

Grayscale cree que la evolución de la deuda estadounidense favorecería al bitcoin, al Ether y al Zcash. Estas tres criptomonedas podrían beneficiarse de una demanda significativa por activos independientes de las monedas fiduciarias. De hecho, esta teoría surge mientras la deuda federal acaba de superar los 40 billones de dólares. Sin embargo, no representa una proyección en curso. Un aumento de las tasas provocado por las necesidades de financiamiento de Estados Unidos también penalizaría al ecosistema cripto a corto plazo.

En resumen

• Grayscale apuesta por el bitcoin, el Ether y el Zcash ante el aumento de la deuda estadounidense.
• La deuda pública de Estados Unidos supera los 40 billones de dólares, lo que refuerza las preocupaciones sobre la dilución monetaria.
• Las recompras de bonos del Tesoro apoyan la liquidez, sin reducir las causas de la deuda.
• El aumento de la deuda podría favorecer a las criptomonedas a largo plazo, pero las tasas altas podrían penalizarlas a corto plazo.

Grayscale selecciona BTC, ETH y ZEC

El responsable de investigación de Grayscale, Zach Pandl, presentó este análisis el 26 de agosto. Para él, un aumento descontrolado de la deuda pública puede debilitar la confianza en las monedas nacionales y alentar a los inversores a buscar otras reservas de valor.

Así expone la selección de Grayscale:

En las criptomonedas, creemos que la cobertura contra la dilución monetaria beneficiará principalmente al bitcoin, al Ether y al Zcash.

Las características de los activos seleccionados son las siguientes:

• El bitcoin tiene un suministro máximo fijado en 21 millones de BTC;
• El Ether se utiliza para el pago de transacciones y para asegurar Ethereum;
• El Zcash combina un suministro limitado de 21 millones de ZEC con transacciones confidenciales opcionales.

Esta cobertura contra la dilución monetaria (debasement trade) constituye una estrategia que busca adquirir activos raros para protegerse contra la pérdida de poder adquisitivo de las monedas. Así, esta teoría históricamente se refiere al oro. Grayscale estima que algunas criptomonedas ahora cumplen una función similar.

Sin embargo, las tres criptomonedas no tienen las mismas especificidades. De hecho, el bitcoin y el Zcash aplican una emisión predeterminada, mientras que el Ether no tiene un límite absoluto. Su suministro depende principalmente de las nuevas emisiones otorgadas a los validadores y de la destrucción de una parte de las tarifas.

La escasez predeterminada tampoco garantiza la estabilidad del precio. Por lo tanto, BTC, ETH y ZEC siguen siendo volátiles. Su progreso también depende de la liquidez disponible, de la regulación, de los flujos institucionales y del apetito de los inversores por el riesgo.

Las recompras del Tesoro no reducen necesariamente este pasivo

La deuda pública total de Estados Unidos superó los 40 billones de dólares el 18 de agosto. De esta cantidad, cerca de 32.266 billones de dólares están en manos del público, mientras que 7.782 billones de dólares corresponden a las deudas entre diversas estructuras federales.

El Tesoro estadounidense publicó, unos días después, un aumento en sus recompras de bonos a largo plazo. A partir del 9 de septiembre, el límite pasará de al menos 2 a 4 billones de dólares por transacción para los títulos con vencimientos entre 10 y 30 años.

Gracias a estas adquisiciones, el Tesoro puede retirar los antiguos bonos menos líquidos y continuar emitiendo nuevos títulos. Facilitan las operaciones en el mercado secundario y reducen algunas tensiones sobre los rendimientos.

Sin embargo, esta transacción no equivale a un reembolso de la deuda. El comunicado del Tesoro expone expresamente la medida como un apoyo a la liquidez del mercado de bonos. No corrige ni el déficit presupuestario ni la brecha entre los gastos y los ingresos federales. Grayscale estima que estas recompras abordan los síntomas, pero no la causa del problema.

La deuda apoya la tesis de Grayscale sin garantizar un aumento

La Oficina de Presupuesto del Congreso proyecta un déficit federal de 1.900 billones de dólares para el ejercicio 2026 en curso. Esta suma alcanzaría los 3.100 billones en 2036 si las regulaciones legislativas actuales permanecen generalmente sin cambios.

La deuda en manos del público podría pasar paralelamente del 101 % del producto interno bruto en 2026 al 120 % en 2036, según las proyecciones de la CBO. Así, los cargos relacionados con los intereses justificarían una parte importante de esta evolución.

Este progreso puede consolidar la búsqueda de activos raros. También puede crear el efecto contrario a corto plazo. Si la profusión de emisiones de bonos mantiene los rendimientos en un nivel alto, las inversiones sin riesgo son más atractivas y el costo del capital aumenta. Los inversores pueden entonces disminuir su exposición a las criptomonedas.

La próxima anuncio trimestral del Tesoro estadounidense, programada para el 4 de noviembre, aclarará el progreso del programa de recompras. Los rendimientos de los bonos, el dólar y los flujos hacia los productos cripto podrán verificar si el escenario indicado por Grayscale comienza realmente a materializarse.