Estudio de la Fed: Los inversores en criptomonedas compran basándose en la "fe", siendo fácilmente influenciados por los rendimientos históricos

Autor: Kurumi, Ciudad Cripto

Investigación del Banco de la Reserva Federal de Cleveland, las expectativas de inversión son más cruciales que la edad o los ingresos

La última investigación del Banco de la Reserva Federal (Fed) de Cleveland indica que el comportamiento de tenencia de criptomonedas de los inversores está altamente relacionado con sus expectativas subjetivas sobre los rendimientos y riesgos futuros, incluso más que las características demográficas como la edad, los ingresos o el género. Los resultados del estudio también ofrecen otra perspectiva para explicar la alta volatilidad del mercado de criptomonedas: los inversores tienen grandes diferencias en su percepción sobre el futuro de los activos, y el aumento de precios puede reforzar aún más las expectativas optimistas.

Este estudio titulado "¿Incluso sabes de criptomonedas, amigo? Criptomonedas en las finanzas familiares" fue coescrito por Michael Weber, Bernardo Candia, Olivier Coibion y Yuriy Gorodnichenko. El equipo de investigación analizó el comportamiento de inversión en criptomonedas de los hogares estadounidenses a través de múltiples rondas de encuestas a gran escala, cada ronda abarcando hasta aproximadamente 25,000 hogares estadounidenses.

Los hallazgos del estudio muestran que la estructura demográfica de los inversores en criptomonedas presenta diferencias significativas. Controlando otros factores, la probabilidad de que los grupos menores de 40 años posean criptomonedas es aproximadamente 13 puntos porcentuales más alta que la de los grupos mayores de 60 años; además, los hombres tienen una probabilidad de poseer criptomonedas aproximadamente 4 puntos porcentuales más alta que las mujeres, y las familias de altos ingresos y activos también son más propensas a participar en el mercado.

Los tenedores esperan un rendimiento anual del 22%, mientras que los no tenedores solo ven un 7%

En comparación con las características demográficas, los investigadores encontraron que la "creencia" de los inversores en el rendimiento futuro de las criptomonedas tiene una capacidad explicativa más fuerte. Entre los encuestados dispuestos a predecir rendimientos futuros, los tenedores de criptomonedas esperan un rendimiento promedio del 22% en el próximo año, mientras que aquellos que no poseen criptomonedas solo esperan alrededor del 7%, con una diferencia de 15 puntos porcentuales.

El estudio muestra que por cada aumento del 1% en la expectativa de rendimiento de las criptomonedas, la probabilidad de poseer criptomonedas aumenta aproximadamente 0.8 puntos porcentuales. El juicio subjetivo de los inversores sobre el rendimiento y el riesgo puede explicar claramente la diferencia en la tenencia, superando significativamente factores como la edad, los ingresos y el género.

Este fenómeno es diferente al de los activos financieros tradicionales como acciones, bonos y oro. El comportamiento de inversión en activos tradicionales suele estar más influenciado por los ingresos, la riqueza y las características demográficas, mientras que el mercado de criptomonedas es más susceptible a las expectativas subjetivas de los inversores sobre los precios futuros.

El estudio también descubrió que muchas personas en realidad no pueden juzgar cuánto rendimiento podrían traer las criptomonedas en el futuro. En una encuesta de 2021, hasta el 87% de los no tenedores de criptomonedas afirmaron no saber qué rendimiento esperar en el próximo año; incluso entre los que ya poseen criptomonedas, el 54% de los encuestados no pudo responder.

Solo mirar los rendimientos pasados de Bitcoin puede aumentar la disposición a invertir

El equipo de investigación realizó en 2025 un experimento de información aleatoria, dividiendo a los hogares encuestados y proporcionando diferentes informaciones sobre Bitcoin ($BTC), acciones, GameStop o inflación. Entre aquellos a quienes se les informó sobre el rendimiento de Bitcoin en los últimos 12 meses, se observó un cambio notable en la disposición a invertir en criptomonedas.

Los resultados mostraron que, tras recibir información sobre el rendimiento histórico de Bitcoin, la proporción de la cartera de inversión que los encuestados deseaban destinar a criptomonedas aumentó en promedio aproximadamente 2 puntos porcentuales. El grupo de control originalmente deseaba asignar aproximadamente un 4.3%, lo que equivale a un aumento del 47% en la disposición a invertir.

Este impacto también se refleja en el comportamiento de transacciones reales. Los encuestados que vieron información reciente sobre el rendimiento de Bitcoin aumentaron su probabilidad de comprar criptomonedas en aproximadamente 2.5 puntos porcentuales. Aquellos que inicialmente no poseían criptomonedas debido a "falta de información" mostraron la reacción más notable; mientras que los que ya consideraban que las criptomonedas eran una mala inversión fueron menos influenciados por la información sobre rendimientos históricos.

Los investigadores creen que esto podría formar un ciclo de retroalimentación de precios característico del mercado de criptomonedas. Cuando los precios suben y generan rendimientos históricos atractivos, los nuevos inversores, al ver la información relacionada, aumentan sus expectativas de rendimiento y compran más criptomonedas, lo que a su vez puede impulsar los precios y atraer a más participantes al mercado.

Las ganancias en criptomonedas son más como "ganar la lotería", la volatilidad de precios puede persistir

La investigación también observó el comportamiento de consumo de los hogares después de un aumento en la riqueza de criptomonedas. Los resultados mostraron que si el precio de Bitcoin se duplica, la probabilidad de que un hogar con todos sus activos financieros en criptomonedas compre bienes duraderos aumentaría aproximadamente 1.4 puntos porcentuales, lo que representa un aumento de aproximadamente el 7% en comparación con la probabilidad de compra original.

Sin embargo, este efecto de riqueza no se extendió significativamente al consumo diario general. Por lo tanto, los investigadores compararon las ganancias de criptomonedas con "ingresos de juego" o premios de lotería, sugiriendo que los inversores son más propensos a ver el aumento repentino en el valor de los activos como un ingreso único, en lugar de considerarlo como un aumento estable y permanente de la riqueza familiar.

La investigación concluye que el mercado de criptomonedas carece de información consistente y creencias de precios comunes, lo que lleva a grandes discrepancias entre los diferentes inversores sobre los rendimientos y riesgos futuros. El rendimiento histórico de los precios puede cambiar directamente las expectativas y comportamientos de compra de algunos inversores, haciendo que el mercado sea más susceptible a ciclos de retroalimentación entre precios y emociones. Esta creencia de los inversores, las diferencias de información y el comportamiento de búsqueda de rendimientos también pueden hacer que la alta volatilidad siga siendo una característica importante del mercado de criptomonedas.