De Buffett a Dan Bin: Los informes 13F de siete fondos de inversión revelan una nueva ronda de rotación en inversiones en IA

Título original: "Análisis de las posiciones 13F de siete grandes fondos: ¿Qué piensan Buffett, Duan Yongping, Li Lu y Dan Bin?"

Autor original: Azuma, Odaily Star Daily

A mediados de agosto, los principales fondos comenzaron a publicar sus informes trimestrales 13F, revelando la situación de sus posiciones estáticas hasta el 30 de junio.

· Nota de Odaily: El 13F es un documento de divulgación trimestral que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) exige a los fondos con activos bajo gestión superiores a 100 millones de dólares. La SEC requiere que los fondos que cumplen con los requisitos de divulgación presenten este documento dentro de los 45 días posteriores al final de cada trimestre natural, donde deben destacar las acciones cotizadas en EE. UU., opciones de compra/venta, bonos convertibles y posiciones específicas de ETF que poseían al final del trimestre anterior.

Aunque el 13F tiene cierto retraso en su divulgación, por lo que no se puede utilizar para copiar estrategias de inversión, sigue siendo una ventana directa para vislumbrar las disposiciones y movimientos de los fondos líderes. Es especialmente importante para explorar las ideas de los jugadores de alto nivel en el mercado, ya que los consensos y desacuerdos entre diferentes fondos pueden ocultar pistas sobre la dirección futura del mercado.

En el siguiente texto, analizaremos los informes 13F de siete fondos líderes, incluyendo Berkshire Hathaway (Buffett, Abel), Duquesne Family Office (Stanley Druckenmiller), H&H International Investment (Duan Yongping), Himalaya Capital (Li Lu), ARK Investment (Cathie Wood), Dongfang Hongyuan Overseas Fund (Dan Bin), y Situational Awareness LP (Leopold Aschenbrenner), enfocándonos en sus posiciones clave y movimientos principales, con la esperanza de que esto pueda beneficiar tu estrategia de inversión.

Berkshire Hathaway (Buffett, Abel) {#%E4%BC%AF%E5%85%8B%E5%B8%8C%E5%B0%94%C2%B7%E5%93%88%E6%92%92%E9%9F%A6%EF%BC%88%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9%E3%80%81%E9%98%BF%E8%B4%9D%E5%B0%94%EF%BC%89}

Resumen del informe {#%E6%8A%A5%E5%91%8A%E6%91%98%E8%A6%81}

Hasta el 30 de junio, Berkshire Hathaway reveló un total de 29 posiciones en su informe 13F (el 13F solo cubre los valores cotizados en EE. UU. que deben ser divulgados, y no equivale a la totalidad de los activos del fondo), de las cuales se estableció una nueva posición, se aumentaron 7, se redujeron 6 y se liquidó 1, con un valor nominal de aproximadamente 299.3 mil millones de dólares.

Es notable que este es el segundo informe 13F desde que Buffett dejó el cargo de CEO y Greg Abel asumió el mando, y también es el primer trimestre de compras netas significativas después de que Berkshire terminara con 14 trimestres consecutivos de ventas netas de acciones, con compras netas de acciones cercanas a los 20 mil millones de dólares en este trimestre.

Posiciones clave {#%E6%A0%B8%E5%BF%83%E6%8C%81%E4%BB%93}

Las posiciones de Berkshire siguen siendo altamente concentradas, con las diez principales acciones representando aproximadamente el 88.47%:

· Apple (AAPL): aproximadamente 65.95 mil millones de dólares, con un 22.0% de participación en la cartera, manteniéndose en primer lugar;

· American Express (AXP): aproximadamente 51.28 mil millones de dólares, con un 17.1% de participación;

· Alphabet (Google, GOOGL + GOOG): aproximadamente 37.76 mil millones de dólares, que incluye aproximadamente 28.16 mil millones de dólares en GOOGL (acciones ordinarias de clase A, con derecho a voto) y 9.61 mil millones de dólares en GOOG (acciones ordinarias de clase C, sin derecho a voto), con la posición ya entre las tres principales;

· Coca-Cola (KO): aproximadamente 32.51 mil millones de dólares, con un 10.9% de participación;

· Bank of America (BAC): aproximadamente 27.54 mil millones de dólares, con un 9.2% de participación;

· Chevron (CVX), Occidental Petroleum (OXY), Chubb (CB), Moody's (MCO), Kraft Heinz (KHC) ocupan los puestos del sexto al décimo.

Desde una perspectiva estructural, Berkshire no ha cambiado significativamente su marco de cartera centrado en consumo, finanzas y energía, pero la inclusión de Google ha aumentado notablemente el peso de las acciones tecnológicas en la cartera.

Cambios trimestrales {#%E5%AD%A3%E5%BA%A6%E5%8F%98%E5%8C%96}

En el segundo trimestre, la acción más destacada de Berkshire fue sin duda la fuerte apuesta por Alphabet: aumentó su participación en acciones de clase A de Alphabet (GOOGL) en aproximadamente 24.54 millones de acciones, un aumento del 45.2%; al mismo tiempo, aumentó su participación en acciones de clase C (GOOG) en aproximadamente 23.60 millones de acciones, un aumento del 658.3%: ambas clases de acciones aumentaron aproximadamente 48.10 millones de acciones, lo que llevó a Google a estar entre las tres principales posiciones del fondo. Además de Alphabet, Berkshire también aumentó significativamente su participación en Delta Air Lines (DAL), Lennar (LEN), Macy's (M) y otras acciones.

Por otro lado, las reducciones se concentraron principalmente en los sectores financiero, de consumo y cíclico. Bank of America (BAC) redujo aproximadamente 30.23 millones de acciones, una disminución del 5.9%, siendo recortada durante dos trimestres consecutivos; Capital One (COF) redujo aproximadamente un 58%, Kroger (KR) redujo aproximadamente un 22%, y Ally Financial (ALLY), DaVita (DVA) y Nucor (NUE) también vieron disminuciones.

Análisis resumen {#%E6%80%BB%E7%BB%93%E5%88%86%E6%9E%90}

Berkshire en la era de Abel está experimentando un sutil cambio de estilo, y la señal más clara del segundo trimestre es la inclinación hacia el crecimiento tecnológico desde las finanzas y el consumo tradicionales. La fuerte inversión en Google no solo rompe el estereotipo de Buffett de "no invertir en acciones tecnológicas", sino que también refleja el reconocimiento profundo de la nueva dirección sobre la ventaja competitiva de Google en el campo de la IA y la búsqueda: en esencia, sigue siendo una típica "confirmación de valor" en lugar de una búsqueda de tendencias.

Sin embargo, la esencia central de Berkshire no ha cambiado: la cantidad de acciones de "piedras angulares" como Apple, American Express y Coca-Cola se ha mantenido prácticamente sin cambios, y las acciones del sector energético de Chevron y Occidental Petroleum no han sido vendidas (la disminución en la participación se debe principalmente a la dilución de nuevas adquisiciones).

En general, en este trimestre, Berkshire ha mostrado una lógica de ajuste de "aumentar significativamente las acciones tecnológicas líderes, reducir estructuralmente las finanzas y el consumo, mantener el núcleo energético y hacer una disposición exploratoria en bienes raíces y aviación". Mientras mantiene una alta concentración, Abel está empujando silenciosamente la cartera hacia un futuro digital, pero el trasfondo de Buffett de "compromiso a largo plazo" y "apuestas fuertes" sigue siendo claramente visible.

Duquesne Family Office (Stanley Druckenmiller) {#Duquesne%20Family%20Office%EF%BC%88%E6%96%AF%E5%9D%A6%E5%88%A9%C2%B7%E5%BE%B7%E9%B2%81%E8%82%AF%E7%B1%B3%E5%8B%92%EF%BC%89}

Aunque no es tan famoso como Buffett y Berkshire, Stanley Druckenmiller podría ser el gestor de fondos más interesante de Wall Street en la actualidad.

¿Quién es Druckenmiller? Es un legendario gestor de fondos de cobertura macro en EE. UU., que fue CIO del Quantum Fund de Soros entre 1988 y 2000, convirtiéndose en el operador más exitoso de Soros... y actualmente, su papel más crucial es que tanto el Secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessen, como el presidente de la Reserva Federal, Kevin Walsh, son sus discípulos (han tenido relaciones de mentoría o colaboración a largo plazo con él).

Por lo tanto, en comparación con el 13F de Berkshire, que se centra más en la asignación a largo plazo, el informe trimestral de Duquesne Family Office se asemeja más a un mapa de comercio macro, especialmente en un momento en que la IA, las tasas de interés y las perspectivas económicas de EE. UU. están cambiando rápidamente.

Resumen del informe {#%E6%8A%A5%E5%91%8A%E6%91%98%E8%A6%81}

Hasta el 30 de junio, Duquesne Family Office reveló un total de 95 posiciones en su 13F, con 48 nuevas acciones, 16 aumentos, 11 reducciones y 23 liquidaciones, con un valor nominal de aproximadamente 5.21 mil millones de dólares, un aumento significativo respecto a los 3.38 mil millones de dólares del trimestre anterior.

Posiciones clave {#%E6%A0%B8%E5%BF%83%E6%8C%81%E4%BB%93}

El informe 13F muestra que las diez principales posiciones de Duquesne Family Office representan aproximadamente el 45.8%:

· La empresa de pruebas genéticas Natera (NTRA) sigue siendo la mayor participación de acciones de Duquesne Family Office, con aproximadamente 3.19 millones de acciones a finales del segundo trimestre, con un valor de aproximadamente 865 millones de dólares, representando aproximadamente el 16.6% de la cartera;

· Las segunda y tercera mayores posiciones son TSMC (TSM) y STMicroelectronics (STM), que representan aproximadamente el 5.4% y el 4.4% de la cartera, respectivamente;

· Además, la empresa biofarmacéutica Insmed (INSM, con acciones y opciones), la empresa nacional de petróleo de Argentina YPF Sociedad Anónima (REPYY), Amazon (AMZN) y otras acciones se encuentran entre las diez principales posiciones.

Cambios trimestrales {#%E5%AD%A3%E5%BA%A6%E5%8F%98%E5%8C%96}

【Resumen (texto puro, puede estar vacío)】:

En el segundo trimestre, los cambios más destacados en Duquesne Family Office se dieron en la reconfiguración dentro de la cadena de suministro de IA.

Duquesne Family Office liquidó completamente sus posiciones en Micron (MU), Broadcom (AVGO) e Intel (INTC), siendo Broadcom una nueva adquisición en el primer trimestre. Sin embargo, esto no significa que Druckenmiller haya abandonado el sector de semiconductores; por el contrario, continuó aumentando su participación en TSMC (TSM) y STMicroelectronics (STM), y abrió nuevas posiciones en AMD. Al mismo tiempo, el fondo ha comenzado a extender su alcance hacia la infraestructura de IA, comprando acciones de Hut 8 (HUT), Bitdeer (BTDR) y Riot Platforms (RIOT), empresas mineras de Bitcoin que están en proceso de transformación hacia centros de datos.

Parece que Druckenmiller ha optado por realizar ganancias en algunas posiciones que habían aumentado significativamente, mientras redirige fondos hacia activos que considera tienen una mejor relación riesgo-recompensa.

Además, Duquesne Family Office volvió a comprar acciones de Alphabet (GOOGL), que había vendido en el primer trimestre, y aumentó significativamente su participación en Amazon (AMZN), lo que podría interpretarse como una apuesta a que las grandes empresas que han realizado importantes inversiones en IA se convertirán gradualmente en "beneficiarias de la comercialización de IA" en lugar de ser solo "pagadoras de la infraestructura de IA".

Aparte de los cambios relacionados con la IA mencionados, Duquesne Family Office también, al igual que Berkshire, expresó una visión optimista sobre el sector aéreo, abriendo una nueva posición en Delta Airlines (DAL) y aumentando su participación en United Airlines (UAL); es notable que Duquesne Family Office también volvió a abrir una posición en acciones ADR de Baidu (BIDU) de aproximadamente 88,000 acciones, lo que marca su primera tenencia de acciones de empresas chinas en EE. UU. desde que liquidó Alibaba a finales de 2023.

Resumen del análisis {#%E6%80%BB%E7%BB%93%E5%88%86%E6%9E%90}

Si resumimos este 13F en una frase, Druckenmiller no se ha alejado de la IA, sino que está eligiendo a los ganadores de la próxima fase de IA. Al menos desde la posición al final del segundo trimestre, Druckenmiller aún mantiene una exposición considerable a la IA, solo que está reconfigurando desde áreas de hardware con alta concentración hacia plataformas en la nube, centros de datos y aplicaciones de IA.

Al mismo tiempo, el regreso de Baidu es otra señal digna de atención. Aunque la posición de 88,000 acciones no es grande, el hecho de que esté volviendo a abrir posiciones después de un largo período de evitación de acciones chinas indica que su interés en los activos tecnológicos de China está resurgiendo.

Reiteramos que debido a la frecuencia de los cambios de posición de Druckenmiller, el informe 13F de Duquesne Family Office es más difícil de "copiar" de manera simple, siendo más adecuado para observar la dirección de la asignación.

H&H International Investment (Duan Yongping) {#H%26H%20International%20Investment%EF%BC%88%E6%AE%B5%E6%B0%B8%E5%B9%B3%EF%BC%89}

A continuación, dirigimos nuestra atención a H&H International Investment, gestionado por el legendario inversor chino Duan Yongping. A partir de este informe 13F, se puede observar que la cartera de Duan Yongping sigue siendo altamente concentrada, pero en el segundo trimestre ya se han visto signos de un retorno de algunas acciones tecnológicas sobrevaloradas hacia acciones de internet chinas.

Resumen del informe {#%E6%8A%A5%E5%91%8A%E6%91%98%E8%A6%81}

Hasta el 30 de junio, H&H International Investment reveló un total de 18 posiciones en su 13F, con un valor nominal total de aproximadamente 19,101 millones de dólares (equivalente a aproximadamente 13,000 millones de yuanes), lo que representa una disminución respecto a los aproximadamente 20,000 millones de dólares al final del primer trimestre.

Es importante señalar que el 13F solo revela posiciones largas en acciones estadounidenses, por lo que los activos que posee Duan Yongping, como Tencent, Pop Mart y Kweichow Moutai, así como una gran cantidad de operaciones de opciones vendiendo puts para recibir primas, no están incluidos en este informe.

Posiciones clave {#%E6%A0%B8%E5%BF%83%E6%8C%81%E4%BB%93}

La concentración de la cartera de H&H International Investment sigue siendo muy alta, con las cinco principales acciones representando más del 88% del total.

·Apple (AAPL): aproximadamente 7,841 millones de dólares, representando el 41.05%, manteniéndose como la principal acción en la cartera;

·Berkshire (BRK.B): aproximadamente 4,618 millones de dólares, representando el 24.18%, formando junto a Apple el "lastre";

·Pinduoduo (PDD): aproximadamente 1,910 millones de dólares, representando el 9.99%, ascendiendo a la tercera posición, marcando un aumento significativo del peso de las acciones de internet chinas en el sistema de Duan Yongping;

·Tesla (TSLA): aproximadamente 1,420 millones de dólares, representando el 7.44%;

·NVIDIA (NVDA): aproximadamente 1,260 millones de dólares, representando el 6.58%.

Cambios trimestrales {#%E5%AD%A3%E5%BA%A6%E5%8F%98%E5%8C%96}

En el segundo trimestre, la operación más importante de H&H International Investment fue aumentar significativamente su posición en Pinduoduo (PDD) ------ aumentando 5,273,800 acciones, un incremento del 26.71%, lo que la llevó a convertirse en la tercera acción más importante; al mismo tiempo, aumentó ligeramente su participación en las acciones de clase B de Berkshire Hathaway (BRK-B), lo que puede interpretarse como un reconocimiento a largo plazo del marco de inversión en valor; además, Alibaba (BABA), que fue liquidado por Duan Yongping en el primer trimestre, fue recomprado en el segundo trimestre con 301,400 acciones (aproximadamente 28.93 millones de dólares).

En cuanto a las reducciones, las acciones de IA y tecnología fueron la principal dirección de realización de ganancias de H&H International Investment en el segundo trimestre. NVIDIA (NVDA) fue recortada en 7,563,100 acciones, con una reducción del 54.63%; Google (GOOG) fue recortada en más de 1,700,000 acciones, con una reducción del 46.88%; Microsoft redujo un 25.78%; Apple también redujo 1,846,900 acciones ------ marcando la segunda venta consecutiva (en el primer trimestre se redujeron 3,412,900 acciones); además, TSMC (TSM) y CrowdStrike (CRWD) fueron completamente liquidadas.

Es notable que Duan Yongping no está simplemente siendo bajista con respecto a las acciones tecnológicas que ha reducido. A finales de julio, declaró públicamente que "aumentará algunas acciones de Google", y también mencionó que seguirá buscando oportunidades para comprar NVIDIA a precios bajos mediante la venta de puts. En otras palabras, las reducciones son más un juicio sobre el precio y el margen de seguridad, y no una negación total de la empresa en sí.

Resumen del análisis {#%E6%80%BB%E7%BB%93%E5%88%86%E6%9E%90}

Si resumimos este 13F en una frase ------ vender un poco cuando sube mucho, comprar un poco cuando está barato, y seguir manteniendo buenas empresas.

En general, el enfoque de reconfiguración de H&H International Investment en el segundo trimestre es relativamente claro ------ el lastre solo se ajusta ligeramente, se aumenta la exposición a internet chinas y se realizan ganancias en activos de IA que han subido mucho. Apple y Berkshire siguen siendo las posiciones clave, pero después de varias reducciones, la cantidad de acciones de Apple ha disminuido durante dos trimestres consecutivos; al mismo tiempo, Pinduoduo se ha convertido en la nueva tercera acción más importante, y Alibaba ha vuelto a la cartera de inversión; aunque NVIDIA y Google han sido reducidas, no se debe interpretar como una visión bajista, sino como una realización de ganancias, y Duan Yongping ha expresado su intención de recomprarlas a precios bajos.

Himalaya Capital (Li Lu) {#%E5%96%9C%E9%A9%AC%E6%8B%89%E9%9B%85%E8%B5%84%E6%9C%AC%EF%BC%88%E6%9D%8E%E5%BD%95%EF%BC%89}

Al igual que Duan Yongping, otro legendario inversor chino, Li Lu, al frente de Himalaya Capital, también eligió aumentar significativamente su participación en Pinduoduo (PDD) en el segundo trimestre.

Resumen del informe {#%E6%8A%A5%E5%91%8A%E6%91%98%E8%A6%81}

Hasta el 30 de junio de 2026, Himalaya Capital reveló un total de 8 posiciones en su 13F, aumentando 2 y liquidando 6, lo que representa una reducción significativa en el número de activos en comparación con las 14 posiciones del primer trimestre, pero el valor nominal total de la cartera aumentó de 3,201 millones de dólares en el primer trimestre a 3,703 millones de dólares, con una mayor concentración en las cinco principales acciones que ahora representan el 94.77% del total.

Posiciones clave {#%E6%A0%B8%E5%BF%83%E6%8C%81%E4%BB%93}

El informe 13F muestra que las 8 posiciones actuales de Himalaya Capital presentan un patrón de "Google como lastre, Pinduoduo en ascenso, y finanzas como base".

·Google (GOOGL + GOOG): aproximadamente 1,775 millones de dólares, representando el 47.64%, manteniéndose como el "lastre" inquebrantable desde su adquisición en 2020;

·Pinduoduo (PDD): aproximadamente 821 millones de dólares, representando el 22.17%, subiendo a la segunda posición tras un aumento violento;

·Berkshire (BRK.B): aproximadamente 555 millones de dólares, representando el 14.98%, continuando con las compras;

·East West Bank (EWBC): aproximadamente 358 millones de dólares, representando el 9.68%, manteniendo su posición.

· Además, Crocs (CROX, 2.90%) y Tencent Music (TME, 1.50%) se mantuvieron sin cambios, mientras que Apple (AAPL) solo tiene un pequeño 0.88% de posición de observación.

Cambios trimestrales {#%E5%AD%A3%E5%BA%A6%E5%8F%98%E5%8C%96}

En el segundo trimestre, Himalaya Capital solo aumentó su participación en dos activos, mientras que las otras seis posiciones antiguas fueron liquidadas de una vez, una decisión de ajuste bastante rara entre los fondos líderes.

Pinduoduo (PDD) fue la dirección de inversión más significativa de Himalaya Capital en el segundo trimestre ------ aumentando su participación en 6,153,100 acciones, con un incremento del 133.53%, pasando de 4,608,000 acciones a 10,761,100 acciones, con un valor de mercado al final del trimestre de aproximadamente 821 millones de dólares, convirtiéndose en la segunda mayor posición. Además, Berkshire (BRK.B) tuvo un aumento del 23.46%, lo que equivale a confiar más fondos a Buffett y Abel.

Al mismo tiempo, Himalaya Capital liquidó de una vez 6 activos ------ Bank of America (BAC), Occidental Petroleum (OXY), S&P Global (SPGI), Moody's (MCO), MSCI, H&R Block (HRB). Esto significa que Li Lu se retiró de manera decisiva de los sectores financieros tradicionales, servicios de datos de índices y petróleo y gas. Es especialmente notable que Bank of America fue una de sus piedras angulares, pero esta temporada se alineó con Berkshire en "reducir la exposición a los bancos", aunque Li Lu optó por liquidar completamente en lugar de reducir ligeramente.

Análisis resumido {#%E6%80%BB%E7%BB%93%E5%88%86%E6%9E%90}

Si resumimos las operaciones de Li Lu en el segundo trimestre en una frase, podría ser ------ reducir drásticamente las posiciones fuera de su círculo de competencia y concentrar los fondos limitados en unas pocas empresas que realmente comprende.

Por un lado, mantiene una fuerte posición en Google (GOOGL, GOOG) mientras aumenta su participación en Pinduoduo (PDD), representando su juicio a largo plazo sobre los líderes tecnológicos estadounidenses y los activos de internet en China; al mismo tiempo, la liquidación de activos relacionados con finanzas, energía y servicios de índices también significa que Li Lu está reduciendo aún más su cartera de inversiones, con una concentración de posiciones que se acerca mucho a su estilo clásico de inversión en valor.

Por supuesto, al igual que en el caso de Duan Yongping, el 13F solo revelará los valores que cumplen con los criterios del mercado estadounidense, por lo que no se puede utilizar este documento para representar toda la cartera de Li Lu; por ejemplo, activos de Hong Kong como BYD, Postal Savings Bank y CRRC no aparecerán en este 13F.

ARK Investment (Cathie Wood) {#ARK%20Investment%EF%BC%88Cathie%20Wood%EF%BC%89}

Resumen del informe {#%E6%8A%A5%E5%91%8A%E6%91%98%E8%A6%81}

Hasta el 30 de junio, "la versión femenina de Buffett", Cathie Wood, que gestiona ARK Investment, reveló un total de 191 posiciones en el 13F, de las cuales 15 eran nuevas, 78 aumentadas, 96 reducidas y 6 liquidadas, con un valor total nominal de aproximadamente 15.4 mil millones de dólares, un aumento de más de 2 mil millones de dólares en comparación con el trimestre anterior.

En el segundo trimestre, el ajuste de ARK Investment fue bastante agresivo, mostrando el estilo de alta rotación típico de "la chica de madera".

Posiciones clave {#%E6%A0%B8%E5%BF%83%E6%8C%81%E4%BB%93}

El informe 13F muestra que las diez principales acciones de ARK Investment representan un 39.45% del total, con una concentración relativamente moderada, y la cartera de activos centrales muestra una preferencia de riesgo relativamente alta.

· Tesla (TSLA): aproximadamente 1.161 millones de dólares, con un 7.5% de participación, sigue siendo la mayor posición, pero ha sido reducida durante tres trimestres consecutivos;

· AMD (AMD): aproximadamente 820 millones de dólares, con un 5.3% de participación, pertenece a la cartera central en el campo de la potencia de IA;

· SpaceX (SPCX): aproximadamente 765 millones de dólares, con un 5% de participación, ingresó directamente a la cartera central este trimestre;

· Tempus AI (TEM): aproximadamente 580 millones de dólares, con un 3.8% de participación, posicionándose como un referente en diagnóstico de medicina de precisión + IA;

· Robinhood (HOOD): aproximadamente 525 millones de dólares, con un 3.4% de participación, entrada en el ecosistema de fintech y minoristas.

Cambios trimestrales {#%E5%AD%A3%E5%BA%A6%E5%8F%98%E5%8C%96}

En el segundo trimestre, la operación más clave de ARK Investment fue la "compra inmediata" de SpaceX (SPCX) al salir a bolsa. El 12 de junio, en el primer día de cotización de SpaceX, varios ETF de ARK compraron un total de aproximadamente 3.29 millones de acciones, y al final del trimestre, este número había aumentado a 4.478 millones de acciones, alcanzando un peso de casi el 7% en la cartera de inversión de ese fondo.

Además de SPCX, el segundo trimestre también mostró una clara tendencia de expansión en la cadena de suministro de ARK Investment. Cerebras Systems (CBRS) recibió una nueva inversión, representando su apuesta por la arquitectura de computación de IA; Google (GOOG) fue aumentado, reforzando la exposición a la IA de plataforma; la compra de X-Energy (XE) marcó la disposición del fondo para anticipar la energía nuclear como fuente de carga base en la era de la IA; el aumento en Eli Lilly (LLY) reforzó la línea de ciencias de la vida...

En cuanto a las reducciones, la acción más notable fue la reducción continua de Tesla (TSLA) durante tres trimestres, lo que podría indicar que "la chica de madera" está evaluando una disminución relativa en la posición de Tesla en la narrativa de IA.

Análisis resumido {#%E6%80%BB%E7%BB%93%E5%88%86%E6%9E%90}

En general, las operaciones de ARK Investment en el segundo trimestre mostraron una lógica de ajuste de "abrazar activamente la salida a bolsa de SpaceX, expandir las fronteras de IA y energía, reducir las posiciones centrales tradicionales y mantener una alta rotación en la caza de innovaciones".

ARK Investment sigue manteniendo una preferencia de riesgo relativamente alta entre los fondos líderes, enfocándose más en encontrar tecnologías que puedan cambiar la estructura de la industria ------ desde la potencia de IA, hasta la aeroespacial, la energía nuclear y las ciencias de la vida, "la innovación disruptiva" sigue siendo el tema más apasionante para este fondo.

Fondo de inversión en el extranjero Oriental Harbor (Dan Bin) {#%E4%B8%9C%E6%96%B9%E6%B8%AF%E6%B9%BE%E6%B5%B7%E5%A4%96%E5%9F%BA%E9%87%91%EF%BC%88%E4%BD%86%E6%96%8C%EF%BC%89}

En comparación con los fondos anteriores, el último informe 13F del conocido inversor chino Dan Bin, que gestiona el Fondo de Inversión en el Extranjero Oriental Harbor (Oriental Harbor Investment Master Fund), puede considerarse bastante "agresivo" ------ no simplemente aumentando o reduciendo algunas acciones, sino casi rehaciendo completamente su cartera de IA.

Resumen del informe {#%E6%8A%A5%E5%91%8A%E6%91%98%E8%A6%81}

Hasta el 30 de junio, el Fondo de Inversión en el Extranjero Oriental Harbor reveló un total de 13 posiciones en su informe 13F, de las cuales 7 eran nuevas, 1 aumentada, 5 reducidas y 6 liquidadas, con un valor total nominal de aproximadamente 1.650 millones de dólares, un aumento de aproximadamente 45.6% en comparación con el trimestre anterior de aproximadamente 1.133 millones de dólares.

Posiciones clave {#%E6%A0%B8%E5%BF%83%E6%8C%81%E4%BB%93}

El informe 13F muestra que al final del segundo trimestre, las cinco principales acciones del Fondo de Inversión en el Extranjero Oriental Harbor representaban aproximadamente el 73% del total, con una concentración de posiciones aún mayor, y los activos relacionados con la cadena de suministro de hardware de IA y semiconductores representaban más del 70% del peso de la cartera, mostrando un claro cambio de estilo.

· Google (GOOG): aproximadamente 371 millones de dólares, representando aproximadamente el 23%, manteniéndose como la mayor posición;

· Intel (INTC): aproximadamente 258 millones de dólares, representando aproximadamente el 16%, ingresando directamente en segundo lugar en el segundo trimestre;

· NVIDIA (NVDA): aproximadamente 217 millones de dólares, representando aproximadamente el 13%, su participación ha caído del primero al tercero;

· SanDisk (SNDK): aproximadamente 176 millones de dólares, representando aproximadamente el 11%, ingresando directamente en cuarto lugar;

· Micron (MU): aproximadamente 170 millones de dólares, representando aproximadamente el 10%, con una duplicación de la participación;

· Del sexto al décimo lugar se encuentran AMD (8.9%), MRVL (7.9%), TSM (4%), ARM (3.2%) y AVGO (1.5%).

A excepción de Google, nueve de las diez principales posiciones pertenecen a la infraestructura de potencia de IA o a la cadena de suministro de semiconductores, y la lógica de "vender palas" de hardware ha reemplazado completamente la anterior estrategia de inversión en plataformas de software.

Cambios trimestrales {#%E5%AD%A3%E5%BA%A6%E5%8F%98%E5%8C%96}

Este trimestre, el Fondo de Inversión en el Extranjero Oriental Harbor lanzó un "ataque de saturación" hacia la cadena de hardware de IA, ingresando de una vez a 7 activos relacionados ------ Intel (INTC), SanDisk (SNDK), AMD, Marvell Technology (MRVL), ARM, Broadcom (AVGO), Lumentum (LITE), todos apuntando a chips de potencia, almacenamiento, comunicación óptica y semiconductores en la parte superior de la cadena, donde Intel ingresó directamente como la segunda mayor posición, y SanDisk y AMD entraron en el top seis, mostrando claramente la intención de aumentar la participación en el sector de almacenamiento.

Mientras se abraza completamente el hardware, Dan Bin también realizó una "limpieza" de sus posiciones originales. NVIDIA (NVDA), TSMC (TSM) y Amazon (AMZN) fueron reducidas; aunque Google sigue siendo la principal posición, se redujeron 155,200 acciones en comparación con el primer trimestre, y la ETF de Google que duplicó la inversión también fue liquidada, lo que resultó en una disminución significativa de su peso en la cartera.

Además, el fondo de inversión offshore Dongfang Hongwan también liquidó completamente sus posiciones en Apple (AAPL) y Tesla (TSLA) en el segundo trimestre, lo que podría indicar que Dan Bin no es optimista sobre la recuperación del consumo en el corto plazo. Al mismo tiempo, el fondo también ha liquidado su participación en el emisor de stablecoins Circle (CRCL).

Análisis Resumido

En general, la información más crucial del 13F del fondo offshore Dongfang Hongwan es que Dan Bin sigue apostando a que el CapEx de IA continuará trasladándose hacia el hardware. Mientras el mercado debate si hay o no una burbuja de IA, Dan Bin considera que el sector del hardware, que "vende palas", sigue siendo la dirección más segura.

Esto coincide con las declaraciones recientes de Dan Bin, quien sigue creyendo que la IA es la superlínea de la próxima década y ha afirmado que el mercado aún no comprende completamente el potencial a largo plazo de la IA. A finales de julio, durante una gran corrección en el almacenamiento, Dan Bin proclamó audazmente que "en una gran caída hay que atreverse a comprar, ya he gastado todas mis balas restantes".

Situational Awareness LP (Leopold Aschenbrenner)

Sobre la historia de Leopold Aschenbrenner, el "dios de las acciones de IA", y su fondo Situational Awareness LP, ya hemos hecho un análisis detallado en el artículo "Hoy, el mundo finalmente entiende por qué el 'dios de las acciones de IA' cayó".

Debido a su destacado desempeño en los últimos trimestres, el 13F de Situational Awareness LP fue muy esperado por el mercado, pero es lamentable que el fondo haya atravesado su momento más oscuro a finales de julio. Debido a la fuerte corrección de las acciones relacionadas con la IA y el alto apalancamiento, el fondo sufrió pérdidas significativas, viéndose obligado a liquidar masivamente sus posiciones en el mercado público y vendiendo la mayor parte de su cartera de acciones a un precio reducido a Citadel, de Ken Griffin.

Desglosando el informe 13F de Situational Awareness LP, se puede ver una historia aún más lamentable. El fondo había construido a finales del primer trimestre opciones de venta sobre acciones de chips y almacenamiento con un valor nominal de más de 8 mil millones de dólares (cubriendo SMH, NVDA, ORCL, AVGO, AMD, ASML, etc.), que deberían haber servido como una cobertura efectiva contra la caída del mercado actual. Sin embargo, al cambiar prematuramente a una visión completamente alcista, Leopold Aschenbrenner desmanteló esta pared de seguros, lo que llevó a que los logros pasados del fondo fueran recogidos a precio de ganga por Ken Griffin.

La línea principal de IA no ha cambiado, lo que cambia es hacia dónde fluirá el dinero

Al observar los 13F de estos siete fondos juntos, parece que se puede encontrar un consenso relativamente claro: la IA sigue estando en el centro de atención de los principales inversores, y el capital está revalorizando claramente en torno a la cadena de suministro de IA. "La IA seguirá creciendo" parece no tener dudas, pero la pregunta es, ¿quién podrá realmente convertir la inversión en ganancias en la siguiente etapa?

Berkshire ha comenzado a comprar en grandes cantidades acciones de Google, Druckenmiller está rotando dentro del sector de semiconductores y volviendo a apostar por la infraestructura de nube y la IA; Dan Bin es aún más agresivo, moviendo drásticamente su cartera offshore hacia chips, almacenamiento y comunicaciones ópticas; ARK sigue buscando activos de crecimiento de próxima generación en IA, SpaceX, energía y ciencias de la vida. Al mismo tiempo, Duan Yongping y Li Lu no están simplemente persiguiendo las tendencias de IA, sino que después de reducir algunas acciones tecnológicas que habían subido mucho, están redistribuyendo su capital hacia activos que conocen mejor y que consideran más seguros.

Es difícil deducir una "próxima acción ganadora" clara solo observando los 13F de cada fondo, pero los movimientos de capital de diferentes fondos son en sí mismos una competencia sobre la lógica de inversión en IA: GPU, chips, almacenamiento, redes, comunicaciones ópticas, centros de datos, energía, computación en la nube, comercialización... desde vender palas, hasta proporcionar potencia de cálculo, y finalmente compartir los dividendos de la comercialización de la IA, el capital está buscando constantemente el próximo punto de realización de ganancias en la cadena de valor de la IA.

Finalmente, es importante reiterar que todas estas posiciones son hasta el 30 de junio de 2026. El 13F tiene un retraso de divulgación de hasta 45 días, lo que es especialmente cierto para inversores como Druckenmiller y Dan Bin, que realizan cambios de cartera rápidamente. Por lo tanto, en lugar de considerarlo como una "lista de tareas para copiar", es mejor verlo como una instantánea de cómo diferentes capitales entienden la próxima etapa del mercado.

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