Stablecoin 2.0: ¿Quién recibe los intereses de tus stablecoins?

Las reservas que respaldan USDT y USDC generaron más de mil millones de dólares para Tether y varios cientos de millones para Circle en el segundo trimestre. Los titulares de estos tokens no recibieron nada. Reeve Collins, cofundador de Tether, quiere desvincular este rendimiento de la stablecoin: a esto lo llama "Stablecoin 2.0".

Las reservas de las stablecoins generan miles de millones

Tether tenía 184.600 M $ de USDT en circulación en el segundo trimestre de 2026. Sus reservas, invertidas principalmente en letras del Tesoro estadounidense, generaron 1.500 M $ en beneficios operativos netos durante el trimestre.

Circle obtuvo 667,7 M $ en ingresos de sus reservas durante el mismo periodo, lo que representó casi 95% de sus ingresos.

Coinbase, que distribuye USDC, recibió 324,6 M $ de Circle durante el trimestre. El importe de esta compensación depende de la cantidad de USDC que se mantiene en la plataforma.

Estos ingresos van exclusivamente al emisor. Después, este puede distribuir una parte a sus distribuidores, como sucede entre Circle y Coinbase. El titular de la stablecoin conserva un token que vale 1 dólar.

Reeve Collins quiere compartir los ingresos de las reservas

Una plataforma de trading puede tener cientos de millones de dólares en stablecoins y facilitar operaciones por miles de millones para sus clientes. Sin embargo, los ingresos que generan las reservas siguen bajo el control del emisor.

Reeve Collins cree que las plataformas deberían poder recuperar una parte de esos ingresos para transferírsela a sus clientes.

Expuso su visión el 23/09 en una entrevista con Wu Blockchain.

Las reservas son visibles on-chain, y los ingresos que generan se separan de la stablecoin para distribuirse después de acuerdo con las reglas definidas en el protocolo. Esto es lo que Collins llama "Stablecoin 2.0".

La propia stablecoin debe mantenerse en 1 dólar y conservar su función como medio de pago. De este modo, sigue estando disponible para intercambiarse o canjearse por su valor objetivo, mientras que los ingresos de las reservas se distribuyen por separado.

STBL ya separa la stablecoin del rendimiento

Collins cofundó STBL, que ya aplica este principio. Un único depósito da lugar a dos tokens. USST circula como stablecoin y YLD representa el rendimiento del colateral.

En Europa, el artículo 50 de MiCA prohíbe a los emisores de tokens de dinero electrónico conceder intereses sobre estos tokens. En Estados Unidos, la GENIUS Act también prohíbe que el emisor de una stablecoin pague un rendimiento a sus titulares.

Así, la stablecoin puede seguir siendo el activo utilizado para los pagos, mientras que otro token representa el rendimiento. Collins afirma que diseñó su modelo teniendo en cuenta estas normas.

DeFi ya está transformando las stablecoins en activos que generan rendimiento

El rendimiento es fundamental en la forma en que Collins concibe las stablecoins. Sin embargo, esta cuestión va mucho más allá de los emisores. Para un inversor que mantiene capital, también surge la pregunta de cómo obtener una remuneración por ese capital.

En DeFi, varios mecanismos permiten generar rendimiento con stablecoins sin tener que apostar por subidas o bajadas del mercado.

Las stablecoins se pueden prestar, utilizar para proporcionar liquidez o integrar en estrategias de arbitraje.

En el Club 25%, cada estrategia se analiza desde esta misma perspectiva: entender de dónde procede el rendimiento, quién lo paga y qué actividad lo genera.

El Club 25% es un club privado de inversores más de 150 que gestionan sus ahorros en stablecoins a través de DeFi, con el objetivo de obtener entre 15 y 25% al año, sin hacer trading ni asumir volatilidad, dedicando solo unas horas por trimestre.

Cómo funciona en la práctica:

• Una cartera pública de 100.000 $ gestionada en tiempo real: todas las decisiones se documentan y explican.
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Las stablecoins han puesto el dólar sobre raíles que funcionan las 24 horas del día. Reeve Collins plantea la siguiente pregunta: ¿quién debería quedarse con los ingresos que generan los activos que sirven de reservas para estos tokens?