Tailandia avanza en las reglas para ETF de Bitcoin y Ether con un mínimo de exposición del 80%
Tailandia ha movido su marco planificado para fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin y Ether a la etapa de regulación preliminar, estableciendo un requisito de exposición mínima del 80% mientras mantiene a los custodios de activos digitales nacionales como la opción principal de custodia.
Resumen
- Tailandia ha avanzado su marco de ETF de Bitcoin y Ether a regulaciones preliminares.
- Los ETF listados localmente mantendrían al menos un 80% de exposición a su activo criptográfico subyacente.
- Bitcoin y Ether serían los únicos activos elegibles durante la fase inicial.
- Los custodios de activos digitales nacionales seguirían siendo la opción principal de custodia.
- Los comentarios públicos sobre ambas propuestas permanecerán abiertos hasta el 20 de septiembre.
La Comisión de Valores y Bolsa de Tailandia dijo el 24 de agosto que había abierto dos consultas públicas que cubren las reglas preliminares para los ETF de criptomonedas establecidos localmente y los estándares de calificación revisados para los custodios de activos digitales extranjeros que sirven a fondos mutuos y privados.
La última propuesta avanza un marco que se presentó por primera vez para comentarios públicos en abril, cuando el regulador buscó opiniones sobre los principios principales que rigen los ETF de criptomonedas, la gestión de inversiones y la custodia. La mayoría de los encuestados apoyaron el plan, según la SEC, aunque los comentarios sobre los arreglos de custodia llevaron a los funcionarios a revisar parte del enfoque original.
Durante la primera etapa, se permitiría a las empresas de gestión de activos establecer ETF pasivos que solo rastreen Bitcoin o Ether. Cada fondo seguiría una sola criptomoneda, limitando el marco inicial a los dos activos que el regulador considera actualmente suficientemente líquidos y ampliamente aceptados para el producto.
La SEC aceptará comentarios sobre ambos documentos de consulta hasta el 20 de septiembre antes de proceder con el proceso regulatorio.
Los ETF de criptomonedas de Tailandia necesitarían al menos un 80% de exposición
Bajo las reglas preliminares, los ETF de criptomonedas establecidos localmente se negociarían exclusivamente en la Bolsa de Valores de Tailandia, dando a los inversores exposición a Bitcoin o Ether a través de cuentas de valores sin requerir que gestionen directamente billeteras de criptomonedas.
Cada ETF tendría que mantener una exposición neta promedio de al menos el 80% de su valor neto de activos a su criptomoneda subyacente durante cada año contable. Los administradores de fondos también tendrían que demostrar una preparación operativa suficiente, incluyendo personal calificado, sistemas apropiados y acceso a proveedores de servicios capaces de manejar los productos.
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Los reguladores tailandeses han estado desarrollando la estructura a lo largo de 2026. En enero, crypto.news informó sobre planes para completar las reglas que apoyan los ETF de criptomonedas locales después de que el secretario general adjunto de la SEC, Jomkwan Kongsakul, dijera que los productos ya habían recibido aprobación en principio. En ese momento, los reguladores estaban trabajando en requisitos de inversión y operativos detallados y considerando creadores de mercado para abordar las posibles necesidades de liquidez.
Kongsakul también dijo que los reguladores veían una estructura de ETF como una forma de dar a los inversores un acceso más fácil a las criptomonedas mientras se reducen los problemas operativos relacionados con la propiedad directa, incluyendo la seguridad de las billeteras y los riesgos de hackeo.
Bajo el borrador de agosto, las empresas de gestión de activos seguirían siendo responsables de establecer y gestionar los fondos, mientras que la actividad de inversión que involucra activos digitales solo podría delegarse a un administrador de fondos de activos digitales con licencia.
Las reglas también ampliarían las opciones de inversión disponibles para los fondos mutuos y privados existentes. Tales fondos ya pueden invertir en ETF de criptomonedas extranjeros bajo los límites de inversión aplicables, y las enmiendas les permitirían invertir en ETF de criptomonedas domiciliados en Tailandia bajo el mismo marco de control de inversión.
Los instrumentos alternativos que hacen referencia a los ETFs de criptomonedas en el extranjero seguirán sin estar disponibles durante la primera etapa. La SEC dijo que productos como los recibos de depósito vinculados a ETFs de criptomonedas extranjeros no estarán permitidos inicialmente, manteniendo los fondos establecidos localmente como la principal estructura listada para los inversores nacionales que buscan este tipo de exposición.
Los custodios nacionales seguirán siendo la opción principal
La custodia surgió como uno de los principales problemas durante la consulta de la SEC en abril, lo que llevó al regulador a ajustar su propuesta inicial mientras mantenía a los proveedores tailandeses con licencia como la opción predeterminada.
"Bajo el enfoque revisado, los ETFs de criptomonedas continuarán requiriendo principalmente el uso de custodios DA en tierra, mientras que la SEC puede permitir el uso de custodios DA extranjeros calificados cuando sea necesario y apropiado a la luz de las circunstancias prevalecientes", dijo el regulador.
El modelo revisado otorga a la SEC la discreción para aprobar custodios extranjeros sin eliminar la preferencia por los proveedores nacionales.
Para los fondos mutuos y fondos privados que invierten en activos digitales, los custodios extranjeros tendrían que operar bajo la supervisión de un regulador con autoridad legal sobre sus actividades. Su jurisdicción de origen también necesitaría estándares regulatorios y reglas de protección de activos de inversores que la SEC tailandesa considere adecuadas.
El marco también permite que los custodios de activos digitales calificados y otras empresas de activos digitales debidamente preparadas actúen como fideicomisarios para los ETFs de criptomonedas. Los proveedores necesitarían recursos financieros suficientes, personal y sistemas operativos y tendrían que seguir cumpliendo con esos requisitos mientras desempeñan funciones de fideicomisario.
Tailandia ya había estado trabajando para aumentar la capacidad de custodia local. En mayo, la SEC propuso por separado cambios en las reglas de capital neto y custodia de activos digitales destinados a apoyar más actividades de negociación nacional y custodia de activos de clientes y reducir la dependencia de proveedores de servicios en el extranjero.
Las reglas de ETF siguen la expansión de productos de criptomonedas regulados en Tailandia
El marco de ETF se está desarrollando junto con cambios en el mercado de derivados de Tailandia. En febrero, el gobierno reconoció las criptomonedas como activos subyacentes bajo la Ley de Comercio de Derivados, permitiendo que activos como Bitcoin sirvan como base para contratos de futuros y opciones regulados.
La secretaria general de la SEC, Pornanong Budsaratragoon, dijo en ese momento que las criptomonedas serían tratadas como bienes y variables permisibles bajo el marco de derivados, mientras los reguladores preparaban requisitos de contrato y licencia para las empresas que ofrecen los productos.
Dos meses después, los reguladores propusieron simplificar el acceso a los derivados permitiendo que las empresas de activos digitales con licencia soliciten licencias de derivados sin establecer entidades corporativas separadas. Las reglas existentes requerían que las empresas crearan otra entidad para las operaciones de derivados, lo que aumentaba costos y requisitos operativos.
El marco de febrero también solicitó cooperación con la Bolsa de Futuros de Tailandia en productos vinculados a criptomonedas, incluidos los futuros de Bitcoin, mientras se revisaban los requisitos para corredores y cámaras de compensación.
El trabajo de Tailandia en ETFs de criptomonedas negociados localmente también sigue a un producto de inversión aprobado anteriormente para un grupo de inversores más reducido. En junio de 2024, los reguladores aprobaron el primer fondo ETF de Bitcoin al contado del país para inversores institucionales y de ultra alto patrimonio.
One Asset Management recibió la aprobación para el ONE Bitcoin ETF Fund of Funds Unhedged y no para Inversores Minoristas, o ONE-BTCETFOF-UI. El producto se estructuró como un fondo de fondos y no se ofreció a inversores minoristas ordinarios.
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Bitcoin y Ether liderarán la primera fase
El nuevo borrador va más allá al crear reglas para los ETFs de criptomonedas establecidos en Tailandia y listados directamente en la Bolsa de Valores de Tailandia, aunque la lista inicial de activos elegibles sigue siendo limitada.
Bitcoin y Ether fueron seleccionados porque la SEC requiere que las criptomonedas elegibles tengan alta liquidez y amplia aceptación en el mercado. Activos digitales adicionales no están incluidos en la primera etapa de la propuesta.
Las discusiones regulatorias anteriores ya habían indicado que Tailandia estaba considerando ampliar su gama de productos de inversión en activos digitales regulados como parte de los planes para desarrollar el país como un mercado institucional de criptomonedas.
Los planes de ETF de enero de la SEC formaron parte de un programa regulatorio que también incluía derivados de criptomonedas y tokenización. Los reguladores estaban trabajando con el Banco de Tailandia en un sandbox de tokenización, con tokens de bonos entre los activos considerados para la participación.
Los requisitos de protección al inversor siguen siendo parte del borrador del ETF. La propuesta de abril de la SEC solicitó divulgaciones que expliquen la estructura y los riesgos de cada fondo, junto con medidas de educación para inversores diseñadas para asegurar que los compradores comprendan la exposición a las criptomonedas antes de operar.
Los gestores de activos que establezcan los fondos también necesitarían sistemas y personal adecuados para las operaciones de activos digitales, mientras que la custodia tendría que cumplir con los requisitos nacionales a menos que la SEC permita específicamente un proveedor calificado en el extranjero.
La consulta pública sobre el borrador de las regulaciones de ETFs de criptomonedas se abrió el 21 de agosto, mientras que la SEC anunció el marco públicamente el 24 de agosto. Los comentarios sobre las reglas del ETF y la propuesta separada de custodios extranjeros permanecerán abiertos hasta el 20 de septiembre. Leer más: USDC impulsa el 99,3% de los pagos del agente de IA x402
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