Trump: 18 meses de su segundo mandato... AI y mercados bursátiles estables, pero se profundiza la 'estancación en K'

[México=Reportero Sim Young-jae] Durante los primeros 18 meses del segundo mandato del presidente estadounidense Donald Trump, la economía de EE. UU. ha soportado mejor de lo esperado los impactos de los aumentos de aranceles, la represión de la inmigración y la guerra con Irán. Sin embargo, las promesas clave de estabilización de precios, revitalización de la manufactura y mejora de la vida de la clase media aún no han dado resultados claros.

Reuters analizó el 27 de octubre (hora local) que, aunque la economía de EE. UU. ha mantenido una recuperación general desde la toma de posesión de Donald Trump, varios indicadores como el mercado laboral, la manufactura, los ingresos reales y la carga de los costos de vivienda han mostrado estancamiento o incluso retroceso.

Disminución de la fuerza laboral y del empleo

Según la Encuesta de Hogares de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU., tanto la fuerza laboral como el número de empleados han disminuido desde que Trump asumió el poder nuevamente.

Con el cambio en las estadísticas demográficas a principios de 2026, hay limitaciones en la comparación anual de las estadísticas oficiales. Sin embargo, incluso en las estadísticas experimentales recalculadas desde abril de 2020, que reflejan las nuevas estimaciones de población, también se ha observado una disminución de la fuerza laboral y del empleo.

Esto se interpreta como el efecto de las políticas de restricción de la inmigración y de deportación de indocumentados. La combinación del envejecimiento de la población en EE. UU. ha reducido la cantidad de personas disponibles para ocupar empleos.

El presidente Trump ha afirmado que las políticas de aranceles e inmigración conducirían a la revitalización de la manufactura en EE. UU. Sin embargo, las estadísticas de empleo no agrícola muestran que los empleos en manufactura han disminuido en comparación con el momento en que el expresidente Biden dejó el cargo.

Por otro lado, la inversión en centros de datos de inteligencia artificial ha aumentado significativamente. La expansión de la construcción de centros de datos ha incrementado el empleo en la construcción, pero aún es incierto cuánto mejorará la productividad y el empleo debido a la inversión en inteligencia artificial en el futuro.

La disminución del empleo en el sector gubernamental refleja la dirección de las políticas del presidente Trump. Sin embargo, el empleo total ha sido más afectado por la estructura demográfica y la demanda de consumo en sectores como restaurantes, alojamiento y servicios de salud.

La desaceleración de precios se detiene... superando el objetivo de la Reserva Federal

El presidente Trump prometió reducir el costo de vida durante la campaña electoral de 2024. Sin embargo, se ha evaluado que la deflación, que representa una caída real en el nivel general de precios en EE. UU., generalmente ocurre durante recesiones económicas severas, lo que hace que este objetivo sea poco realista desde el principio.

Es posible reducir la tasa de inflación, pero la reciente mejora ha sido limitada. Los principales indicadores de precios aún superan el objetivo del 2% establecido por la Reserva Federal (Fed).

Los aranceles de importación han elevado los precios de algunos productos. Además, tras la guerra en Medio Oriente, los precios internacionales del petróleo han aumentado a alrededor de 100 dólares por barril, lo que ha incrementado la presión sobre los precios. Esto representa un nivel aproximadamente un 50% más alto que antes de la guerra.

La expansión de la infraestructura de inteligencia artificial también ha aumentado la demanda de electricidad, materiales y construcción de centros de datos, lo que se ha señalado como un factor de aumento de costos.

Dentro de la Reserva Federal, se han expresado preocupaciones de que el aumento de precios de los productos podría propagarse cíclicamente, llevando a una inflación generalizada.

Estancamiento del ingreso disponible real

El gasto de consumo ha sido relativamente estable a pesar de los aranceles, la guerra y el impacto de las altas tasas de interés. Sin embargo, el ingreso disponible real de los hogares, que refleja el poder adquisitivo real, se ha estancado o ha disminuido recientemente.

El ingreso disponible es el ingreso que los hogares pueden utilizar para gastos de vivienda, alimentos y servicios, después de impuestos. Incluye no solo salarios, sino también ingresos transferidos como pensiones de seguridad social.

La economía "en K", donde los ingresos de los hogares de altos ingresos y propietarios de activos aumentan mientras que la situación de los hogares de bajos ingresos y de clase media no mejora, plantea incertidumbre sobre cuánto tiempo podrá sostenerse el consumo.

La carga de la compra de viviendas sigue siendo alta. Durante la pandemia, los precios de las viviendas se dispararon debido a las tasas de interés extremadamente bajas y la escasez de oferta, y posteriormente, las tasas de interés de las hipotecas han aumentado debido a los incrementos de la Fed.

Con los precios de las viviendas, las primas de seguros y los costos de préstamos manteniéndose en niveles altos, la proporción de los costos de vivienda en los ingresos de los hogares también ha aumentado.

El presidente Trump recientemente evaluó el proyecto de ley para mejorar las condiciones de compra de viviendas impulsado por el Congreso como "sin gran significado" y se negó a firmarlo.

Sin embargo, la oferta de viviendas está más influenciada por las regulaciones de uso de suelo y zonificación de los gobiernos locales que por el gobierno federal. Se ha analizado que no se puede resolver solo con políticas federales como las deducciones fiscales.

Mercado bursátil con un aumento del 25%... en niveles promedio históricos

El presidente Donald Trump ha enfatizado el récord histórico del mercado bursátil de EE. UU. como un logro de su política económica.

El índice S&P 500 ha aumentado aproximadamente un 25% desde enero del año pasado. La tasa de aumento promedio en los primeros 18 meses de los presidentes desde el gobierno de Reagan en 1981 es de aproximadamente el 24%.

Por lo tanto, se analiza que el desempeño del mercado bursátil durante el mandato del presidente Trump es de nivel medio en comparación con criterios históricos. Durante el mismo período, la tasa de crecimiento compuesta anual a largo plazo del mercado de valores de EE. UU. ha sido de aproximadamente el 9.5%.

La inteligencia artificial impulsa los mercados de inversión y bonos

El motor de crecimiento más poderoso de la economía y los mercados financieros de EE. UU. ha sido la industria de la inteligencia artificial.

Las inversiones en centros de datos de inteligencia artificial, semiconductores e infraestructura eléctrica se han convertido en inversiones clave de las empresas que sostienen el crecimiento del PIB de EE. UU.

Las empresas también han aumentado significativamente la emisión de bonos para financiar inversiones en infraestructura de inteligencia artificial.

Hasta finales de junio de este año, la emisión de bonos de las empresas estadounidenses se ha contabilizado en 1.52 billones de dólares. Si la tendencia actual continúa, existe la posibilidad de superar el récord de financiamiento masivo de las empresas en 2020 tras la pandemia.

A pesar de la gran oferta de bonos, el diferencial de tasas de interés de los bonos corporativos se ha mantenido en niveles bajos y la demanda de inversión ha sido sólida. Esto se interpreta como un indicador de la resiliencia de la economía de EE. UU. y la confianza del mercado en la estructura financiera de las empresas.

Sin embargo, la excesiva dependencia de la economía estadounidense en las inversiones en inteligencia artificial es un factor de riesgo. Si la rentabilidad de las inversiones en inteligencia artificial no cumple con las expectativas, tanto el crecimiento como el mercado bursátil y el mercado de bonos corporativos podrían verse afectados simultáneamente.

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