Nueve grandes dudas de los inteligentes sobre Bitcoin

Este artículo es un extracto de mi nuevo libro "La puerta estrecha de Bitcoin: la metodología de la gente común para combatir la no recorribilidad de la riqueza".

Capítulo diez: ¿Por qué los inteligentes dudan de Bitcoin? No todos están equivocados

Problemas que se abordarán en este capítulo

En los capítulos anteriores, hemos llevado a Bitcoin al centro de la mesa.

No es una acción, no es una empresa, no es un bono, ni una propiedad.

Es un activo digital escaso que intenta obtener una prima monetaria global.

Resuelve el problema de cómo se valida, transfiere, clasifica y previene el doble gasto del valor digital sin una institución centralizada.

Sus posibles beneficios provienen de la monetización, no del flujo de caja.

Pero hasta aquí, un lector realmente serio seguramente preguntará:

Estas afirmaciones suenan lógicas.

Pero, ¿por qué hay tantas personas inteligentes que dudan de Bitcoin?

¿Acaso no lo entienden?

No.

Muchas dudas no son absurdas, incluso son muy importantes.

Algunas dudas cuestionan el valor: ¿sin flujo de caja, por qué debería tener valor?

Algunas dudas cuestionan el camino: con tanta volatilidad, ¿cómo puede la gente común mantenerlo?

Algunas dudas cuestionan el sistema: ¿la regulación, el crimen, la custodia destruirán el acceso?

Algunas dudas cuestionan el futuro: ¿la sustitución tecnológica y la computación cuántica reescribirán las reglas del juego?

Si un libro sobre Bitcoin solo habla de fe y no está dispuesto a enfrentar serias objeciones, será difícil convencer a la gente común. Más peligroso aún, hará que quienes ya creen en Bitcoin subestimen los riesgos y participen de manera incorrecta.

Por lo tanto, este capítulo tiene una tarea muy importante:

Completar lo que los escépticos tienen que decir.

No para negar a Bitcoin.

Sino para que sepamos:

¿Qué riesgos reales debe atravesar la oportunidad de Bitcoin?

Solo reconociendo estos riesgos, lo que se menciona más adelante en este libro sobre "no usar apalancamiento, no usar dinero de vida, no perseguir altos intereses, no cambiar de vehículo al azar, no vender por emociones" no será conservador, sino necesario.

1. Primera duda: Bitcoin no tiene flujo de caja

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Esta es una de las objeciones más comunes y más fuertes. Ya se ha mencionado algo al respecto, y aquí es necesario enfrentar nuevamente esta cuestión.

Las acciones tienen ganancias empresariales.

Los bonos tienen intereses.

Las propiedades tienen alquileres.

Las empresas tienen flujo de caja libre.

Incluso las mercancías tienen demanda industrial, demanda de consumo y ciclos de inventario.

Bitcoin no tiene nada de esto.

No paga dividendos.

No paga intereses.

No tiene estado de resultados.

No tiene alquileres.

No tiene uso productivo.

No tiene promesas de pago de deudas.

El Banco Central Europeo escribió directamente en un blog en 2022 que Bitcoin no es adecuado como inversión, porque no genera flujo de caja como los bienes raíces, no paga dividendos como las acciones, no puede ser utilizado productivamente como las mercancías, y no proporciona beneficios sociales como el oro; su valoración de mercado se basa puramente en la especulación. Este punto de vista es agudo y representa las dudas fundamentales de muchos en las finanzas tradicionales. (Banco Central Europeo)

Este tipo de dudas no puede ser desestimado con un "no entiendes Bitcoin".

Porque golpea el núcleo más débil de Bitcoin:

Bitcoin no tiene anclaje de flujo de caja.

Sin un anclaje de flujo de caja, significa que es difícil juzgar si es barato o caro usando modelos de valoración tradicionales.

Si una acción cae, puedes preguntar: ¿han cambiado las ganancias? ¿ha cambiado el flujo de caja? ¿ha disminuido la valoración a un nivel razonable?

Si una propiedad cae, puedes preguntar: ¿ha aumentado el rendimiento del alquiler? ¿ha cambiado la ubicación? ¿ha habido una fuga de población?

Si un bono cae, puedes preguntar: ¿cuál es el rendimiento hasta el vencimiento? ¿ha aumentado la probabilidad de incumplimiento?

Pero cuando Bitcoin cae drásticamente, es difícil consolarte con estas preguntas.

Solo puedes volver a preguntas más fundamentales:

¿Se ha destruido su lógica de monetización?

¿La red ha sido comprometida?

¿Se han cambiado las reglas de suministro?

¿El mercado todavía está dispuesto a considerarlo un activo de reserva digital?

Esa es la dificultad de Bitcoin.

Por lo tanto, este libro debe reconocer:

Bitcoin no tener flujo de caja es un riesgo significativo, no un pequeño defecto.

Pero esto no determina automáticamente que no tenga valor.

Porque el oro tampoco tiene flujo de caja. El valor de los activos monetarios proviene del consenso, la escasez, la verificabilidad, la liquidez y la función de reserva a largo plazo, no de las ganancias empresariales.

Por lo tanto, la expresión correcta no es:

Bitcoin no tiene flujo de caja, por lo tanto no tiene valor.

Tampoco es:

Bitcoin no tiene flujo de caja, pero no importa.

Sino:

Bitcoin no tiene flujo de caja, por lo que su valor a largo plazo depende completamente de su capacidad para seguir obteniendo características monetarias.

Ese es el problema central del éxito o fracaso de Bitcoin.

2. Segunda duda: Bitcoin es demasiado volátil, no parece un activo seguro

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Si Bitcoin es un activo monetario, ¿por qué es tan volátil?

Esta duda también es muy razonable.

La gente común al escuchar "activo de reserva" piensa en estabilidad, fiabilidad, resistencia a caídas. Pero la experiencia histórica de Bitcoin no es así. A menudo sube y baja drásticamente, en un mercado alcista parece un cohete, en un mercado bajista parece caer.

Fidelity menciona claramente en su advertencia de riesgos de productos cripto que las criptomonedas, como clase de activos, son altamente volátiles y pueden volverse ilíquidas en cualquier momento, adecuadas solo para inversores con alta tolerancia al riesgo; los inversores pueden perder toda su inversión. (Fidelity)

Estas advertencias de riesgo no son frases legales.

Hablan de la realidad.

El precio de Bitcoin no se prueba de manera estable. Se revalora repetidamente en medio de una volatilidad extrema.

Esto puede incomodar a muchas personas.

Si es un activo de reserva, ¿por qué puede caer drásticamente en un año?

Si es oro digital, ¿por qué a veces cae junto con activos de riesgo?

Si es una oportunidad a largo plazo, ¿por qué es tan cruel a corto plazo?

La respuesta es:

Bitcoin no es un activo de reserva maduro. Es un activo de alta volatilidad en proceso de monetización.

El oro tiene una historia de monetización de miles de años.

El estatus internacional del dólar está respaldado por el país, la fuerza militar, el sistema financiero y la red comercial.

Los bonos del gobierno de EE. UU. tienen capacidad de pago y función de colateral global.

Los índices bursátiles de EE. UU. están respaldados por ganancias empresariales y crédito institucional.

Bitcoin aún está luchando por su lugar.

El mercado está reevaluando todos los días:

¿Es realmente el oro digital del futuro, o es otra burbuja?

¿Es un activo de reserva a largo plazo, o un activo de riesgo de alta beta, es decir, un activo altamente sensible a la aversión al riesgo del mercado?

¿Es un seguro fuera del sistema, o una herramienta especulativa en ciclos de liquidez?

Por lo tanto, la volatilidad no es accidental.

La volatilidad es precisamente la manifestación de que la monetización no se ha completado.

Esto es muy importante para la gente común.

Si no puedes aceptar la volatilidad de Bitcoin, no deberías comprarlo con dinero de vida.

Si te desvelas por una caída del 50%, no deberías tener una gran posición.

Si negarás la lógica a largo plazo por una caída a corto plazo, primero debes establecer reglas de posición.

Si participas en este activo con apalancamiento, la volatilidad podría obligarte a salir antes de que se materialicen las oportunidades.

Por lo tanto, los escépticos que dicen "Bitcoin es demasiado volátil" no están equivocados.

Lo que está mal es deducir directamente de esta afirmación:

Por lo tanto, Bitcoin no vale la pena investigar.

Más precisamente:

La volatilidad de Bitcoin prueba que no es adecuado para la participación de juego de la mayoría de las personas, pero no prueba que no tenga oportunidades a largo plazo.

3. Tercera duda: Bitcoin está demasiado influenciado por la especulación

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Esta también es una fuerte objeción.

Si Bitcoin es un activo monetario, ¿por qué está tan influenciado por la liquidez macro, la aversión al riesgo, las noticias de ETF, los rumores regulatorios, los eventos de intercambio y las emociones de las redes sociales?

El Informe de Estabilidad Financiera Global 2024 del FMI menciona que la alta correlación de Bitcoin con otras clases de activos indica que el sentimiento de riesgo general impulsa el mercado de criptomonedas. (FMI)

Esta frase es muy importante.

Indica que Bitcoin no siempre funciona como un "activo refugio" tradicional. Muchas veces, se comporta como un activo de alto riesgo, impulsado por la liquidez global, la aversión al riesgo y el sentimiento del mercado.

Esto complica la narrativa de "oro digital".

El oro puede comportarse como un activo refugio en ciertas crisis.

Bitcoin puede ser vendido primero en ciertas crisis, porque los inversores necesitan liquidez, o porque todavía se considera un activo de riesgo.

¿Esto debilita a Bitcoin?

Sí, en cierta medida lo hace.

Indica que Bitcoin aún no se ha convertido completamente en un activo de reserva maduro.

Pero desde otro ángulo, esto también es evidencia de que todavía está en proceso de monetización.

Un activo monetario maduro debería tener una base de demanda más estable.

Un activo en proceso de monetización será reevaluado por el mercado entre "activo de reserva" y "activo de riesgo".

Por lo tanto, no podemos simplemente decir:

Bitcoin ya es oro digital.

La formulación más rigurosa es:

Bitcoin está compitiendo por el lugar de oro digital, pero el mercado aún no lo ha valorado de manera estable como un activo de reserva maduro.

Esta es también la razón por la que la gente común necesita más sistema.

Si consideras a Bitcoin como un activo refugio maduro, subestimarás su capacidad de daño a corto plazo.

Si solo consideras a Bitcoin como un activo especulativo, podrías no ver su lógica de monetización a largo plazo.

Una actitud madura es ver ambas caras:

Tiene oportunidades de monetización.

También sigue siendo valorado drásticamente por el sentimiento de riesgo.

4. Cuarta duda: el riesgo regulatorio siempre está presente

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Los partidarios de Bitcoin a menudo dicen:

Bitcoin no puede ser cerrado.

Desde un punto de vista técnico y de infraestructura, esta afirmación tiene cierto fundamento. Mientras existan nodos, mineros, conexiones de red y consenso de usuarios en todo el mundo, es difícil que Bitcoin sea cerrado como una empresa mediante un simple mandato.
Pero esto no significa que la regulación no sea importante.
Las personas comunes que compran Bitcoin a menudo necesitan intercambios, depósitos bancarios, declaraciones fiscales, servicios de custodia, productos ETF, herramientas de billetera y canales de moneda fiduciaria.
Estos puntos de entrada están sujetos a la influencia de la regulación.
El verdadero riesgo regulatorio no solo afecta al protocolo en sí, sino también a los puntos de entrada que las personas comunes utilizan para acceder a Bitcoin: intercambios, canales bancarios, reglas fiscales, productos de custodia, ETF, servicios de billetera y rutas de entrada y salida de fondos. El protocolo puede operar a nivel mundial, pero la forma en que las personas comunes participan se verá profundamente remodelada por las instituciones locales.
Al mismo tiempo, los reguladores no respaldan a Bitcoin.
La CFTC también señala en su material educativo sobre riesgos que las criptomonedas no tienen estatus de moneda de curso legal, no cuentan con el respaldo de gobiernos o bancos centrales, su valor es completamente determinado por la oferta y la demanda del mercado, y son más volátiles que las monedas fiduciarias tradicionales; además, las criptomonedas a menudo son objeto de ataques por parte de hackers y criminales, lo que conlleva riesgos de fraude. (Commodity Futures Trading Commission)
Por lo tanto, el riesgo regulatorio no es ficticio.
Puede manifestarse como:

• Restricciones comerciales;
• Cambios en las reglas fiscales;
• Aumento de los requisitos de custodia;
• Restricciones en los canales bancarios;
• Aumento de los costos de cumplimiento para los intercambios;
• Prohibiciones o restricciones en ciertas jurisdicciones;
• Represión de herramientas de privacidad;
• Incertezas en las reglas de auto-custodia.

Todo esto puede afectar la experiencia de tenencia de las personas comunes.
Por lo tanto, no se puede decir simplemente:

Bitcoin no teme a la regulación.
Una expresión más precisa sería:

El protocolo de Bitcoin es difícil de cerrar de manera simple, pero los puntos de entrada, la liquidez y los costos de cumplimiento para que las personas comunes participen en Bitcoin se verán profundamente afectados por el entorno regulatorio.
Esta es la razón por la que no puedes confiar únicamente en la fe para mantenerte.
Debes saber en qué jurisdicción te encuentras. Debes entender las reglas fiscales. Debes entender los riesgos de cumplimiento de la plataforma. Debes entender la diferencia entre auto-custodia y ETF. Debes entender los posibles impactos en la liquidez de los cambios en las políticas.
Sin embargo, la regulación no siempre es negativa; también puede traer entradas de cumplimiento más claras, estándares de custodia y protección para los inversores; pero para las personas comunes, los cambios regulatorios en sí mismos son un riesgo de camino.

5. La quinta duda: los riesgos de custodia y seguridad son muy reales

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Bitcoin tiene una característica muy atractiva:

Puedes auto-custodiarlo.
Pero esto es tanto una ventaja como un riesgo.
En las finanzas tradicionales, si olvidas la contraseña de tu corredor, puedes recuperarla. Si pierdes tu tarjeta bancaria, puedes solicitar un reemplazo. Las cuentas de fondos tienen sistemas de registro y custodia. Las propiedades tienen registros de propiedad. Los depósitos bancarios están asegurados dentro de ciertos límites.
La auto-custodia de Bitcoin es diferente.
Si pierdes la frase de recuperación, puede que nunca la recuperes. Si se filtra tu clave privada, los activos pueden ser transferidos instantáneamente. Si firmas una transacción maliciosa, la pérdida puede ser irreversible. Si usas mal una billetera de hardware, también puede haber problemas. Si no has hecho un plan de herencia, tu familia puede no poder recuperar los activos.
La CFTC en sus fundamentos de Bitcoin advierte claramente que las criptomonedas a menudo son objeto de ataques por parte de hackers y estafadores, y si son robadas, no hay garantía de que se puedan recuperar; las billeteras electrónicas y los métodos de almacenamiento también presentan riesgos de ciberseguridad. (Commodity Futures Trading Commission)
Esto es muy crítico para las personas comunes.
Muchos piensan que el riesgo de Bitcoin es solo la volatilidad del precio.
En realidad, no es solo eso.
Los riesgos de Bitcoin tienen al menos dos capas:

La primera capa es el riesgo de mercado: las fluctuaciones de precios. La segunda capa es el riesgo de tenencia: si realmente puedes mantenerlo de forma segura.
Una persona puede juzgar correctamente sobre Bitcoin, pero perderlo debido a un error en su custodia. También puede perderlo por confiar en una plataforma equivocada. Puede perderlo debido a phishing, virus, billeteras falsas, atención al cliente falsa o sitios web falsos.
Esta es la razón por la que el libro debe dedicar una sección especial a los sistemas de seguridad.
Si no tienes la capacidad de seguridad, la autonomía de Bitcoin no es libertad, sino peligro.

6. La sexta duda: el crimen y las estafas en el mundo de las criptomonedas seguirán contaminando a Bitcoin

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Este también es un problema real.
Los partidarios de Bitcoin a menudo quieren separar a Bitcoin de las criptomonedas, pero la realidad que ven las personas comunes es:

Los estafadores también hablarán de Bitcoin. Las noticias sobre lavado de dinero también mencionarán a Bitcoin. El ransomware también puede exigir pagos en Bitcoin u otros activos criptográficos. Los proyectos fraudulentos también pueden empaquetarse a sí mismos con el éxito de Bitcoin. Los colapsos de intercambios pueden arrastrar la confianza del mercado en su conjunto.
La declaración de la SEC sobre el ETP de Bitcoin al contado de 2024 menciona que Bitcoin se utiliza en actividades ilegales como ransomware, lavado de dinero, evasión de sanciones y financiamiento del terrorismo. (SEC)
El crimen y las estafas ciertamente contaminarán el juicio de las personas comunes sobre Bitcoin. Pero lo más importante es que las personas comunes deben aprender a diferenciar entre "el uso indebido de la herramienta" y "la herramienta no tiene valor legítimo".
El efectivo, el sistema bancario y el internet también han sido utilizados por criminales; lo que realmente necesita ser evaluado es:

¿Existen usos legítimos? ¿Se pueden reducir los riesgos a través de regulación, educación, herramientas de seguridad y límites personales?
Por lo tanto, no es un problema que se pueda resolver con un simple "el crimen también lo usa, así que lo rechazo por completo". Un juicio más maduro sería:

Reconocer el riesgo criminal, mientras te aíslas de los métodos de uso de alto riesgo, plataformas sospechosas y productos opacos.
Es decir, la cantidad absoluta de actividades ilegales es grande, pero no representa la totalidad del volumen de transacciones atribuibles. Esto indica:

El uso criminal es un problema real, pero no se puede concluir simplemente que todo el activo solo tiene usos criminales.
Una herramienta utilizada por criminales no es suficiente para demostrar que no tiene valor legítimo; pero si el crimen, el fraude y los productos opacos continúan expandiéndose a su alrededor, dañará la confianza pública, el entorno regulatorio y la seguridad de la participación de las personas comunes.
Por lo tanto, la forma correcta de manejarlo no es negar el problema del crimen, sino aislar a Bitcoin de plataformas de alto riesgo, proyectos fraudulentos, productos de rendimiento falso y transacciones opacas.
La pregunta realmente madura es:

¿Bitcoin tiene valor legítimo, justo y estructural? ¿Se pueden reducir los riesgos a través de regulación, educación, herramientas de seguridad y límites de comportamiento? ¿Pueden las personas comunes mantenerse alejadas del ruido de alto riesgo de las criptomonedas y estudiar solo Bitcoin en sí?
Si la respuesta es que es posible, entonces el problema del crimen es un riesgo que debe ser gestionado, y no una razón para rechazar a Bitcoin con una sola frase.

7. La séptima duda: Bitcoin podría ser reemplazado por una mejor tecnología

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Esta duda también parece razonable.
En el mundo tecnológico, las viejas tecnologías a menudo son reemplazadas por nuevas. Los motores de búsqueda han reemplazado a los portales. Los teléfonos inteligentes han reemplazado a los teléfonos funcionales. El streaming ha reemplazado a los DVD. Los servicios en la nube han reemplazado a los centros de datos propios. La IA está cambiando el desarrollo de software y la producción de contenido.
Entonces, ¿podría Bitcoin también ser reemplazado por un activo digital más avanzado?
Esto ciertamente es posible.
Pero Bitcoin no es un producto de software ordinario.
Su valor no solo proviene de las funciones técnicas, sino también del efecto de red monetaria.
El núcleo de un activo monetario no es tener la mayor cantidad de funciones, sino tener la mayor confianza.
Puedes inventar un Bitcoin más rápido. Puedes inventar un Bitcoin más inteligente. Puedes inventar una cadena con más funciones. Puedes inventar un sistema con mayor capacidad de procesamiento, mejores capacidades de scripting y una mejor interfaz de usuario.
Pero la pregunta es:

¿Está el mercado dispuesto a considerarlo como el activo de valor a largo plazo más confiable?
La competencia monetaria no es simplemente una competencia de funciones. El oro no se convirtió en oro porque tenía más usos industriales. El dólar no se convirtió en la moneda de reserva global porque tenía la tecnología más avanzada. Los bonos del Tesoro de EE. UU. no se convirtieron en el activo seguro global porque tenían el rendimiento más alto.
Su valor proviene de la red, la confianza, la liquidez, la historia y el estatus institucional.
La ventaja competitiva de Bitcoin no es "tener más funciones". Sino:

La credibilidad de las reglas de suministro; La historia de supervivencia de la red; El grado de descentralización; La liquidez global; El presupuesto de seguridad; El reconocimiento de marca; El consenso de los tenedores; El ecosistema de desarrolladores y nodos; La historia de haber sobrevivido a ataques repetidos.
Esto no significa que Bitcoin no pueda ser reemplazado.
Pero indica que la dificultad de reemplazar a Bitcoin no es tan simple como "escribir un software más rápido".
Para reemplazar a Bitcoin, debes reemplazar su red monetaria. Esto es mucho más difícil que reemplazar una aplicación.
No se dice que el rendimiento técnico no sea importante, sino que en la competencia de activos monetarios, el rendimiento técnico es solo una de las condiciones, no todo.

8. La octava duda: la computación cuántica podría amenazar a Bitcoin

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Esta es una cuestión que se discute cada vez más en el público.
Más precisamente, la seguridad de las firmas de Bitcoin depende del mecanismo de firma digital de curva elíptica. Si una computadora cuántica general lo suficientemente poderosa puede ejecutar algoritmos cuánticos relacionados, podría amenazar la seguridad de las claves privadas correspondientes a las claves públicas expuestas. El mayor riesgo no es que todas las direcciones fallen al mismo tiempo, sino que los fondos que ya han expuesto claves públicas, que no han sido migrados durante mucho tiempo o que están esperando confirmación después de ser transmitidos, están en riesgo.
Este problema no puede ser desestimado con un simple "aún es temprano".
Es un riesgo tecnológico real a largo plazo.
Pero tampoco se puede escribir como si mañana por la mañana Bitcoin fuera a ser descifrado.
Lo que realmente necesita ser discutido es:

¿Cuán lejos está la amenaza cuántica de ser práctica? ¿Qué direcciones tienen un mayor riesgo? ¿Puede la comunidad de Bitcoin actualizarse a un esquema de firma resistente a la cuántica? ¿Habrá divisiones de gobernanza durante el proceso de actualización? ¿Cómo se manejarán las direcciones antiguas, perdidas o no migradas? ¿El mercado experimentará una revalorización de pánico antes de que la tecnología realmente madure?
Estas preguntas son muy complejas.

Por lo tanto, el riesgo cuántico no solo es un riesgo técnico.

Es más bien una prueba de estrés futura:

Cuando surge una amenaza externa significativa, ¿respondes con un plan o con comercio emocional?

Si en el futuro se produce un pánico conocido como "día cuántico", el Bitcoin podría experimentar grandes fluctuaciones.

Algunas personas entrarán en pánico y venderán.

Algunas personas comprarán ciegamente en el fondo.

Algunas personas serán influenciadas por rumores.

Algunas personas cometerán errores por no tener un plan de migración seguro.

Este es precisamente el problema que se abordará más adelante en el "tarjeta de acción de crisis" de este libro.

La tenencia a largo plazo de Bitcoin no es cerrar los ojos.

Es un plan.

9. La novena duda: la gente común no puede soportar este tipo de activos

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Esta es la duda más realista.

Incluso si la lógica a largo plazo de Bitcoin es válida, ¿realmente puede la gente común mantenerlo?

Fidelity advierte claramente que las criptomonedas son adecuadas para inversores con alta tolerancia al riesgo, pueden volverse ilíquidas y los inversores pueden perder toda su inversión. (Fidelity)

Esta frase es muy importante para la gente común.

Porque muchas personas solo ven la curva de rendimiento a largo plazo de Bitcoin, pero no ven las condiciones necesarias para mantener esa curva:

Debes poder aceptar grandes retrocesos.

Debes poder aceptar años de lateralización o mercados bajistas.

Debes poder soportar la negatividad de los medios.

Debes poder no cambiar de coche cuando tus amigos ganan más rápido.

Debes poder no usar apalancamiento.

Debes poder no usar tu capital principal para buscar altos intereses.

Debes poder manejar la auto-custodia o elegir un custodio confiable.

Debes poder no ser forzado a vender bajo presión de flujo de efectivo familiar.

Esto no se puede resolver con un simple "tener fe".

Por lo tanto, los escépticos dicen:

La gente común no puede soportar Bitcoin.

Esta afirmación es correcta en muchos casos.

Sin un sistema, es realmente difícil para la gente común soportar.

Esta es la razón de la existencia de este libro.

Este libro no dice:

Todos deberían comprar Bitcoin.

Lo que este libro quiere decir es:

Si crees que Bitcoin vale la pena, primero debes establecer las condiciones para soportarlo.

Estas condiciones no son educación, no son antecedentes técnicos, ni son gritos de consignas, sino flujo de efectivo, posiciones, seguridad, reglas, planes y disciplina de comportamiento.

10. Resumen del capítulo: la duda no es el enemigo, el desprecio es el enemigo

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No es sorprendente que las personas inteligentes duden de Bitcoin.

Dudan de que no tenga flujo de efectivo.

Dudan de que su volatilidad sea demasiado alta.

Dudan de que esté impulsado por emociones especulativas.

Dudan del riesgo regulatorio.

Dudan de la seguridad y la custodia.

Dudan de su uso en delitos.

Dudan de la sustitución tecnológica.

Dudan de la computación cuántica.

Dudan de que la gente común no pueda soportarlo.

Muchos de estos escepticismos son válidos.

Pero no necesariamente conducen a la misma conclusión.

No necesariamente concluyen:

Bitcoin no tiene valor.

Deberían concluir más bien:

Bitcoin es un activo donde coexisten oportunidades reales y riesgos reales.

¿Y qué significa esto?

Significa que la gente común no puede participar con fe ciega.

No pueden participar con apalancamiento.

No pueden participar con dinero de emergencia.

No pueden participar con plataformas de altos intereses.

No pueden confundir altcoins con Bitcoin.

No pueden ignorar la custodia y la seguridad.

No pueden improvisar en tiempos de crisis.

No pueden convertir "a largo plazo es positivo" en "una apuesta a corto plazo".

Una postura realmente madura sobre Bitcoin no es la ausencia de dudas.

Sino que:

Sé por qué podría tener éxito.

También sé por qué podría fracasar.

No pretenderé que el riesgo no existe.

Expresaré mi juicio con reglas, no con impulsos.

Esta es la parte a la que este libro se adentrará a continuación.

Ya hemos hablado de:

Por qué Bitcoin no puede ser ignorado fácilmente.

Por qué Bitcoin no es una acción, sino un activo monetario.

Qué problemas resuelve Bitcoin.

De dónde provienen las oportunidades de Bitcoin.

Por qué no se pueden evitar las objeciones a Bitcoin.

A continuación, abordaremos la cuestión más central del libro:

Si Bitcoin es una oportunidad, ¿por qué la gente común aún no puede obtener resultados?

La respuesta no es un simple "no entienden".

La respuesta es:

El aumento de activos no equivale a tu resultado personal.

La oportunidad existe, pero no significa que puedas llegar a la meta.

El mercado puede recuperarse, pero puede que tú no estés presente.

Ejercicio del capítulo: escribe tu mayor objeción a Bitcoin

Por favor, escribe seriamente las siguientes preguntas.

1. ¿Cuál crees que es el mayor riesgo de Bitcoin?

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Solo puedes elegir uno como el más importante:

● No tiene flujo de efectivo;

● Volatilidad demasiado alta;

● Riesgo regulatorio;

● Riesgo de custodia;

● Uso delictivo;

● Sustitución tecnológica;

● Computación cuántica;

● Fracaso en la monetización;

● La gente común no puede mantenerlo.

2. ¿Es este riesgo suficiente para que no toques Bitcoin en absoluto?

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Si es así, escribe tus razones.

Si no, escribe qué reglas necesitas para participar con cuidado en presencia de este riesgo.

3. ¿Alguna vez has convertido "duda" en "desprecio"?

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La duda es una evaluación seria.

El desprecio es cerrar la puerta sin investigar.

Por favor, responde honestamente:

¿Realmente dudé después de investigar, o simplemente rechacé investigar porque no me gusta el mundo de las criptomonedas?

4. Si participas en Bitcoin, ¿cuál es el riesgo que más necesitas prevenir?

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¿Caída del mercado?

¿Apalancamiento?

¿Plataforma?

¿Altos intereses?

¿Auto-custodia?

¿Flujo de efectivo?

¿Venta emocional?

5. ¿Puedes escribir una "condición de refutación"?

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Por ejemplo:

Si el proceso de monetización de Bitcoin retrocede significativamente, reevaluaré.

Si las principales jurisdicciones prohíben legalmente la tenencia y el comercio a largo plazo, reevaluaré.

Si surgen problemas de seguridad cibernética irreparables, reevaluaré.

Si el flujo de efectivo de mi familia ya no permite mantener activos de alta volatilidad, reduciré mi posición.

Referencias del capítulo

1. Banco Central Europeo, La última resistencia de Bitcoin, 2022.

2. Fidelity, Fondos de criptomonedas / Divulgaciones de riesgo de activos criptográficos.

3. FMI, Informe sobre la estabilidad financiera global, octubre de 2024.

4. SEC de EE. UU., Gary Gensler, Declaración sobre la aprobación de productos cotizados en bolsa de Bitcoin, 10 de enero de 2024.

5. CFTC de EE. UU., Comprender los riesgos del comercio de moneda virtual.

6. Chainalysis, Tendencias del crimen criptográfico 2025.