Los futuros perpetuos dominan el mercado de derivados de criptomonedas

Más allá de Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH), el centro del mercado de productos derivados de criptomonedas se está trasladando rápidamente hacia los "futuros perpetuos". Se ha analizado que la alta liquidez, los bajos costos y una estructura de apalancamiento fuerte se han combinado para convertirse en herramientas clave de negociación tanto para individuos como para instituciones.

Según entrevistas realizadas por CoinDesk a traders, los futuros perpetuos permiten mantener posiciones de manera continua gracias a su característica de no tener fecha de vencimiento, y se están utilizando como el único medio de derivados en el mercado de altcoins. Los futuros con fecha de vencimiento carecen de liquidez, lo que dificulta su negociación, y los activos al contado tienen una utilidad reducida a menos que se mantengan a largo plazo.

"No es una opción, es una necesidad"... Dominio del mercado de futuros perpetuos

Lucas Kren, trader de STS Digital, describió los futuros perpetuos como "la infraestructura clave de las empresas nativas de criptomonedas". Esto se debe a que en la mayoría de los activos, excluyendo Bitcoin y Ethereum, la negociación de futuros con fecha de vencimiento es prácticamente imposible.

La mayor fortaleza de los futuros perpetuos es su "liquidez". Hay poca distorsión de precios incluso con órdenes de gran volumen, y el deslizamiento (la diferencia entre el precio de la orden y el precio de ejecución) es bajo, lo que aumenta la eficiencia de ejecución. Además, con comisiones bajas y una alta "eficiencia de margen", se pueden operar posiciones más grandes con el mismo capital.

Los beneficios para los traders individuales también son evidentes. A través del modo de cobertura, pueden operar simultáneamente posiciones largas (compra) y cortas (venta) en el mismo activo, lo que aumenta la flexibilidad estratégica. Esta función está restringida en los mercados de futuros tradicionales como CME.

Reemplazo de la función de descubrimiento de precios... "Se mueve antes que el mercado"

Los futuros perpetuos están cambiando la estructura misma de formación de precios al permitir la negociación las 24 horas. De hecho, durante el conflicto en Irán en 2026, se observó que en el mercado de futuros perpetuos de petróleo tokenizado basado en Hyperliquid, ya se había realizado una considerable reestructuración de precios durante el fin de semana, cuando el mercado tradicional estaba cerrado.

Esto significa que el "descubrimiento de precios en tiempo real" ocurre primero en los futuros perpetuos y luego el mercado existente sigue esta estructura.

Esta tendencia también se está expandiendo a los activos financieros tradicionales. Los futuros perpetuos que solo siguen precios, sin estructuras legales complejas como las acciones tokenizadas, ofrecen una exposición de negociación mucho más simple. Esto sugiere la posibilidad de que el "perpificación" se extienda a los mercados de materias primas y acciones en el futuro.

Costos ocultos "financiación"... Variables que erosionan las ganancias

Sin embargo, los futuros perpetuos no son una estructura perfecta. El mayor riesgo es la "financiación". Este es un costo que se paga o recibe periódicamente mientras se mantiene una posición, y es equivalente a un tipo de interés variable.

El problema es que este costo no se determina de antemano. En los futuros con fecha de vencimiento, la tasa de interés se fija en el momento de la negociación, pero en los futuros perpetuos, se ajusta cada 8 horas y se acumula. Si el mercado se mueve de manera diferente a lo esperado, la financiación puede consumir las ganancias o ampliar las pérdidas.

Un trader señaló: "En posiciones largas, no es un nivel que se pueda ignorar, y puede crecer hasta un nivel que finalmente puede revertir las ganancias".

Problemas estructurales más peligrosos que la liquidación forzada

Generalmente, el riesgo de los futuros perpetuos se asocia con la "liquidación", pero los expertos consideran que la estructura de la bolsa es un problema mayor. De hecho, en octubre del año pasado, durante la caída del Bitcoin, algunas bolsas aplicaron "pérdidas socializadas", forzando el cierre de posiciones cortas que estaban generando ganancias porque no podían absorber las pérdidas.

Esto no es un problema de los futuros perpetuos en sí, sino un riesgo que surge del sistema de márgenes y la estructura del fondo de seguros de las bolsas centralizadas. La misma estructura se aplica a los futuros con fecha de vencimiento.

"Largo es más seguro"... Percepción errónea del riesgo

Un punto interesante es la interpretación de la estructura de riesgos. Generalmente se considera que las posiciones cortas son arriesgadas, pero también hay análisis que sugieren que podría ser lo contrario.

Cuando la financiación es positiva, el arbitraje es activo y los costos se reducen rápidamente, pero en un entorno de financiación negativa, es estructuralmente difícil resolverlo. Especialmente en tokens con bajo volumen, las posiciones cortas pueden enfrentar altos costos durante períodos prolongados.

En algunos casos de nuevos tokens, se han dado situaciones extremas donde las posiciones cortas pagan una financiación de hasta "1% cada 4 horas".

Accesibilidad aumentada, pero... "Riesgo de tasa de interés invisible"

En última instancia, los futuros perpetuos han popularizado el mercado de productos derivados de criptomonedas gracias a su baja barrera de entrada y alta eficiencia, pero al mismo tiempo, se ha evaluado que están trasladando el "riesgo de tasa de interés no fijado" a todo el mercado.

Sin una estructura de vencimiento, los traders están siempre expuestos a la financiación variable. Este es un costo que no se puede controlar completamente ni en el momento de la negociación ni en el proceso de cobertura posterior.

Los expertos afirman que "en la estructura actual, todos los participantes están pagando una especie de 'impuesto invisible'", y prevén que este problema persistirá hasta que se forme un mercado de futuros con fecha de vencimiento con suficiente liquidez.

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