La "naturaleza de juego" de los coreanos, en realidad, es producto de una vida forzada

Autor: danny

¿Sabías que hay 33 vuelos directos desde Corea a Macao cada semana, mientras que hay aproximadamente 21 vuelos directos desde el Aeropuerto de Incheon al Aeropuerto de Heathrow en Londres? Hay más vuelos desde Seúl a Macao que a Londres.

¿Adivinas por qué?

Macao no tiene universidades que los coreanos anhelen, ni la sede de Samsung. Después de cuatro horas de vuelo desde Seúl, los ciudadanos coreanos pueden entrar a los casinos que la ley de su país les prohíbe.

Pero las mesas de juego de Corea no solo están en Macao.

También están escondidas en las hipotecas de los apartamentos de Seúl, en el financiamiento de crédito de las cuentas de corretaje. También están en los productos de apalancamiento de dos veces en las casas de cambio de criptomonedas y en Samsung Electronics y SK Hynix.

II. ¿Qué tipo de vida quieren los coreanos?

¿Se dice que los coreanos tienen una fuerte "naturaleza de juego"? ¿Es cierto? Antes de discutir la "naturaleza de juego" de los coreanos, veamos cómo evalúan su propia vida.

El "Informe Mundial de la Felicidad 2026" clasifica a Corea en el puesto 67 a nivel mundial en la evaluación de la vida entre 2023 y 2025, con una puntuación de 6.040. El ingreso per cápita y la esperanza de vida de Corea están entre los más altos de las economías desarrolladas, pero la "sensación de libertad para elegir un estilo de vida" ocupa el puesto 101. ------ Lo interesante es que este indicador mide si los encuestados sienten que tienen espacio para elegir su propio camino en la vida. (es decir, si su destino depende de ellos y no del destino).

Es importante saber que los coreanos no viven en un país pobre, ni carecen de educación o atención médica. El problema es que muchas personas tienen una buena base social, pero sienten que las opciones de camino son limitadas.

Una encuesta social de la Oficina de Estadísticas de Corea de 2025 muestra que solo el 15.6% de los jefes de familia creen que sus ingresos familiares son suficientes para cubrir las necesidades básicas. El 27% cree que la situación financiera de su familia mejorará el próximo año. La satisfacción general de los trabajadores con su trabajo es del 38.3%. En la elección de carrera, el 40% prioriza el ingreso. El 28.7% de los jóvenes de 13 a 34 años desea trabajar en grandes empresas; las empresas públicas y las agencias gubernamentales ocupan el siguiente lugar.

Sus aspiraciones no son especiales. Los coreanos quieren viajar y también desean tiempo para cultivar intereses. En la encuesta, el 65.7% de las personas mencionaron que el turismo es una actividad de ocio que desean realizar en el futuro, y el 41.7% espera desarrollar intereses o mejorar a sí mismo. Entre aquellos insatisfechos con su vida de ocio, el 48.7% menciona la carga económica como una razón.

Lo que la gente quiere es un trabajo con ingresos estables, una vivienda en una buena ubicación y espacio para organizar su vida. El problema en Corea es:

El precio de estos deseos ordinarios está cada vez más determinado por el mercado de activos.

Entrar en grandes empresas puede proporcionar un salario estable, pero los puestos son limitados. Aquellos que no ingresan al sistema de chaebols pueden comprar acciones de chaebols. Aquellos que no pueden permitirse un apartamento en Seúl pueden aumentar su proporción de préstamo. Aquellos con capital insuficiente que desean participar en el ciclo de semiconductores, los corredores ofrecen financiamiento de crédito y ETF de dos veces.

Cuando los objetivos de vida deben lograrse a través de los precios de los activos, la inversión se convierte en una pregunta obligatoria.

III. Vida, impuestos y Samsung

Franklin dijo que en la vida de una persona no se puede escapar de la muerte y los impuestos. En Corea, también hay que añadir a Samsung. (Ahora también hay que añadir los ETF de 2x).

Un coreano puede no usar un teléfono Samsung, pero es difícil escapar de la estructura económica que representan los chaebols. Las grandes empresas dominan el centro de exportación, investigación y empleo de calidad. El peso de Samsung Electronics y SK Hynix en el índice hace que las pensiones, fondos y cuentas personales estén vinculadas al precio de las acciones de ambas empresas.

Esta estructura y trayectoria de desarrollo provienen del camino de desarrollo de Corea.

Durante el período de industrialización, Corea carecía de capital, y el gobierno apoyó la industria de exportación a través del sistema bancario y la deuda externa. Las empresas construyeron fábricas de acero, astilleros y fábricas de semiconductores con préstamos, y luego pagaron la deuda con los ingresos de exportación futuros. El apalancamiento acortó el tiempo necesario para la industrialización y también impulsó la expansión de los chaebols.

A finales de 1997, la relación deuda-capital de los 30 principales chaebols de Corea alcanzó el 509%. La relación deuda-capital de la industria manufacturera en su conjunto aumentó del 300% en 1996 al 400% en 1997. Después de que se interrumpió el financiamiento en moneda extranjera, muchas empresas quebraron. (No te rías, esto es similar a la situación de la retirada de capital extranjero del Kospi en las últimas dos semanas).

El país había utilizado los ingresos de exportación futuros para construir fábricas. Las familias comunes luego compraron apartamentos con sus futuros salarios. Este método ha creado crecimiento en la historia de Corea y ha moldeado una conciencia social: esperar acumulaciones lleva tiempo, y pedir prestado es necesario para alcanzar el ciclo ------ Con el tiempo, Corea ha desarrollado una dependencia de esta trayectoria.

IV. Políticas que fomentan el ingreso al futuro a través de préstamos

El gobierno coreano controla estrictamente el juego, por lo que es aún menos probable que emita políticas que fomenten el juego. Pero, ¿realmente esto es muy diferente para el inteligente pueblo coreano?

Lo que el gobierno coreano fomenta es la compra de viviendas, el desarrollo del mercado de capitales y la localización de productos financieros. Los objetivos en los documentos de políticas tienen justificaciones legítimas, pero en la ejecución se ha reducido el umbral para el uso de apalancamiento.

En 2022, la Comisión de Servicios Financieros de Corea aumentó la relación máxima de préstamo para compradores de vivienda por primera vez al 80%, sin distinguir entre la ubicación y el precio de la vivienda. La política también extendió el plazo máximo de los préstamos hipotecarios respaldados por el gobierno de 40 a 50 años, y diseñó un método de pago inicial bajo y alto para jóvenes y familias recién casadas. Las autoridades explicaron estas medidas como una forma de aliviar la carga inicial de la compra de vivienda y ayudar a los residentes a ingresar a la "escalera de vivienda".

La política de hipoteca especial de 2023 permite a los compradores de vivienda por primera vez que cumplan con los requisitos pedir prestado el 80% del precio de la vivienda, con un plazo de préstamo de hasta 50 años, y parte del préstamo no está sujeta a las reglas habituales de relación de reembolso de deuda. Extender el plazo del préstamo puede reducir el monto de los pagos mensuales y permitir que las familias incluyan más ingresos futuros en el contrato de compra.

El objetivo de estas políticas es ayudar a las familias con necesidades. Sin embargo, el resultado no se limita a las necesidades. Con una mayor capacidad de préstamo, las familias pueden aceptar precios de vivienda más altos. Los vendedores saben que los compradores pueden pedir prestado más dinero, por lo que el nuevo crédito puede ingresar al precio de la vivienda.

El gobierno luego comenzó a restringir los préstamos en el área de Seúl, limitando el monto de las hipotecas y reduciendo la relación de préstamo en algunas áreas. Esta política de ida y vuelta indica que las autoridades coreanas han estado tratando de resolver el conflicto entre dos objetivos: quieren que las familias puedan comprar casas, pero no quieren que el crédito eleve los precios de la vivienda.

El problema no radica en un solo aflojamiento o endurecimiento. La política de vivienda de Corea ha tratado a largo plazo el préstamo como una solución a la carga de la vivienda. Cuando las casas son demasiado caras, la respuesta de la política suele ser extender el plazo de reembolso o permitir que los compradores aumenten la proporción de préstamo.

Pero el resultado es que los precios de las casas no han bajado; simplemente han conseguido más tiempo para reembolsar.

V. Las casas permiten que el apalancamiento entre en las familias

Hasta finales de marzo de 2026, el saldo de crédito de los hogares en Corea alcanzó 1,993.1 billones de wones, de los cuales los préstamos familiares fueron de 1,865.8 billones de wones. En un trimestre, los préstamos familiares aumentaron en 12.9 billones de wones.

El apalancamiento de vivienda en Corea también incluye el sistema de alquiler completo. Los inquilinos pagan al propietario un depósito equivalente al 50% al 70% del valor de la propiedad a cambio de un alquiler mensual más bajo. Los inquilinos pueden recaudar el depósito a través de préstamos bancarios, y los propietarios utilizan el depósito para pagar la hipoteca o comprar otra propiedad.

Supongamos que un apartamento cuesta 1,000 millones de wones. El propietario invierte 100 millones de wones, pide prestados 400 millones de wones al banco y recibe un depósito de alquiler completo de 500 millones de wones del inquilino. El propietario controla activos de 1,000 millones de wones con 100 millones de wones de capital propio.

Si el precio de la vivienda sube un 10%, el valor de los activos aumenta en 100 millones de wones, equivalente a la inversión original. Si el precio de la vivienda baja un 10%, el capital propio del propietario se reduce a cero. Si el siguiente inquilino solo está dispuesto a pagar un depósito de 400 millones de wones, el propietario tendrá que encontrar 100 millones de wones para devolver al antiguo inquilino.

Durante la fase de aumento de precios de la vivienda, esta estructura se llama camino de valorización de activos; después de que los precios bajan, el tanque de gasolina escondido debajo del apartamento puede explotar. Especialmente cuando el propietario usa el alquiler del inquilino para invertir en acciones y criptomonedas y pierde todo, cuando el banco recupera la propiedad.

Pero lo interesante es que en Corea, tener una "hipoteca" es algo socialmente aceptado. Si una persona pide prestado para comprar acciones, su familia cuestionará el riesgo; pero si pide prestado para comprar una casa, a menudo se entiende como formar una familia. La sociedad coreana conecta la propiedad con el matrimonio, la educación y la planificación de la jubilación, y el apalancamiento adquiere así un significado en la vida.

VI. Un teléfono móvil ofrece productos de apalancamiento a todos

En el pasado, los productos de apalancamiento pertenecían a las salas de negociación y a los inversores profesionales. Los corredores de bolsa móviles de Corea han cambiado la forma de acceso.

En abril de 2026, la Comisión de Servicios Financieros de Corea aprobó la entrada de ETF y ETN de acciones individuales en el mercado local, que pueden ofrecer hasta dos veces la exposición diaria. Las razones dadas por los reguladores incluyen satisfacer la demanda de los inversores, evitar que los fondos fluyan al extranjero y mejorar la conveniencia de las transacciones. Los documentos de políticas también señalan que los inversores coreanos ya podían comprar productos similares que cotizan en EE. UU. y Hong Kong a través de aplicaciones de corredores locales.

Los inversores solo necesitan completar un curso, aumentar una hora de aprendizaje intensivo y mantener un margen básico de 10 millones de wones en su cuenta para poder negociar productos de apalancamiento de acciones individuales. Los productos de dos veces de Samsung Electronics y SK Hynix, por lo tanto, han llegado a miles de hogares.

Las advertencias de riesgo han mencionado mucho, pero no han informado a los inversores que esta posición podría afectar su matrimonio y su vivienda.

Un estudiante universitario coreano de 24 años le contó a Reuters que utilizó financiamiento garantizado para convertir un capital de entre 10 millones y 20 millones de wones en casi 300 millones de wones. Después de un giro en el mercado, las ganancias desaparecieron en unas pocas semanas. Aún planea pedir prestado nuevamente para intentarlo. Este caso no puede representar a todos los inversores minoristas, pero ilustra cómo los productos de apalancamiento cambian la percepción de las personas sobre el capital.

Cuando el primer éxito proviene de un préstamo, las personas tienden a ver el apalancamiento como parte de su capacidad. Las ganancias derivadas del aumento de la posición se interpretan como un juicio correcto, y el efecto amplificador de la deuda desaparece de la memoria.

VII. Hynix se convierte en la noticia de riqueza nacional

La fe necesita un personaje, y los productos de apalancamiento necesitan un objetivo. En Corea de 2026, SK Hynix asumió este papel.

El 23 de abril, SK Hynix anunció una ganancia operativa del primer trimestre de 37.61 billones de wones, un aumento del 405% interanual. Este rendimiento entró en las noticias de televisión y llevó a los corredores a elevar el precio objetivo. Una conocida firma de inversión elevó su precio objetivo de 1.6 millones de wones a 2 millones de wones.

En mayo, el precio de las acciones de SK Hynix superó los 2 millones de wones, y "dos millones de Hynix" se convirtió en un titular de noticias. Luego, el precio de las acciones alcanzó los 2.5 millones de wones. Cuando el precio de las acciones supera repetidamente los puntos enteros, esta contagiosidad y capacidad de difusión no es inferior a la de Faker ganando el campeonato mundial de LOL.

Los ingresos de los empleados de la empresa también se convirtieron en noticias sociales. SBS estimó que, según las proyecciones de ganancias anuales de 17 casas de valores, si se cumplen las fórmulas de distribución de ganancias y bonificaciones, el bono promedio de rendimiento de los empleados de SK Hynix podría superar los 600 millones de wones. En un instante, surgieron varios memes. Durante este tiempo, también hubo negociaciones entre Hynix y los empleados sobre el tema de salarios, que solo se calmaron con la intervención del gobierno.

Otro informe describió la competencia de ingreso a las disciplinas relacionadas con Hynix como el "examen de Hynix", con una proporción promedio de competencia de solicitudes en tres instituciones relacionadas alcanzando 30.98 a 1.

Estos eventos sociales no son publicidad, pero son mejores que la publicidad.

El contenido que ve una familia común es muy directo: las ganancias de Hynix aumentan cuatro veces, el precio de las acciones supera un número tras otro, y las bonificaciones de los empleados alcanzan la escala de ingresos de una persona común durante muchos años. El rendimiento de la empresa pasa de ser noticias financieras a ser un ejemplo de riqueza.

Aquellos que no tienen acciones no sienten que una acción esté subiendo. Dudarán de haberse perdido la próxima ronda de actualización industrial de Corea.

Esta emoción entrará en los grupos de chat familiares y también en las discusiones de almuerzo. Los amigos tienen acciones de Hynix, mientras que uno solo tiene su salario; los colegas compraron productos de dos veces, mientras que las acciones comunes parecen demasiado lentas. El apalancamiento ya no se ve como una herramienta peligrosa, se ha convertido en un método para alcanzar a los demás.

VIII. Las políticas traen productos de vuelta al país y comienzan a frenar

Los productos de apalancamiento de acciones individuales ingresaron al mercado coreano a finales de mayo. Los reguladores esperaban traer la demanda del extranjero de vuelta al país. Después de que el capital ingresó, los productos de dos veces de Samsung Electronics y SK Hynix se convirtieron en el centro de negociación de los minoristas.

A finales de mayo, el volumen de préstamos de acciones formado por inversores coreanos a través de financiamiento y productos de apalancamiento alcanzó aproximadamente 60 billones de wones. En julio, los reguladores anunciaron la suspensión de la cotización de nuevos ETF de apalancamiento de acciones individuales y aumentaron el margen de efectivo mínimo de 10 millones de wones a 30 millones de wones.

El 28 de julio, el KOSPI cerró con una caída del 10.84%, y Samsung Electronics y SK Hynix cayeron aproximadamente un 14%. Al día siguiente, el índice cayó un 12.6% en la negociación intradía. Los ETF de apalancamiento necesitan ajustar posiciones, y las cuentas de crédito enfrentan requisitos de margen, lo que lleva a una nueva ronda de ventas.

El 29 de julio, el Ministro de Finanzas de Corea y el Presidente de la Comisión de Servicios Financieros se disculparon públicamente por la aprobación de los ETF de apalancamiento de acciones individuales. Admitieron que el diseño de la política no consideró adecuadamente los riesgos que los productos podrían traer.

Desde la apertura de productos hasta la disculpa pública, no pasaron ni tres meses.

IX. Criptomonedas, oro y dólares

La vida apalancada no se detiene en las acciones coreanas.

En la segunda mitad de 2025, el volumen diario de transacciones y la capitalización total del mercado de criptomonedas de Corea disminuyeron, pero el número de usuarios activos aumentó en 360,000, y los depósitos en wones en los intercambios crecieron un 31%. Después de que el mercado se debilitó, las cuentas y los fondos no se fueron. Los participantes están esperando la próxima oportunidad.

Las criptomonedas son adecuadas para esta espera. Se negocian las 24 horas, no requieren pago inicial y no tienen umbrales de contratación de chaebols. Un capital pequeño puede comprar un resultado de alta volatilidad. La mayoría de las personas no cambiarán su vida con tokens, pero cada ronda de mercado genera algunas historias de éxito que se pueden difundir.

El oro también ha entrado en el mismo teléfono móvil. Las bolsas de Corea permiten a los inversores negociar oro por gramo a través de sistemas de valores en computadoras o teléfonos móviles. Un activo que antes requería ir a una tienda de oro para comprar, se convierte en un precio en tiempo real en la cuenta.

El volumen de inversión de residentes coreanos en valores extranjeros alcanzó los 140.3 mil millones de dólares en 2025, en comparación con 67 mil millones de dólares en 2024. La inversión en valores extranjeros como porcentaje del PIB aumentó del 3.6% al 7.5%. Comprar acciones estadounidenses no solo es invertir en empresas, sino también mantener dólares.

Después de la depreciación del won, aquellos que poseen acciones estadounidenses y oro obtienen beneficios cambiarios. Aquellos que no tienen activos en el extranjero ven disminuir su poder adquisitivo y se unen al intercambio de divisas. La autoprotección de las personas forma un flujo de capital, y el flujo de capital afecta las expectativas de tipo de cambio.

El salario de un coreano se liquida en won, y la hipoteca también se paga en won. Sin embargo, su imaginación sobre la riqueza está determinada por el precio de las viviendas en Seúl, el precio de las acciones de Hynix y el tipo de cambio del dólar.

X. ¿Naturaleza de juego o sistema?

¿Los coreanos realmente tienen una "naturaleza de juego fuerte"?!

Los vuelos, el juego y las cuentas de apalancamiento pueden demostrar el nivel de participación, pero esto es solo la punta del iceberg. Los coreanos enfrentan un entorno institucional con su propia historia. El país completó la industrialización a través del crédito, la política de vivienda ayuda a las familias a ingresar al mercado mediante préstamos, y la política del mercado de capitales retiene capital mediante productos de apalancamiento.

Cada política tiene su razón. Combinadas, transmiten una señal: la falta de capital no es un problema, los ingresos futuros se pueden utilizar.

El índice de felicidad muestra otro lado. La evaluación de la vida de los coreanos no coincide con su escala económica, y la "sensación de libertad para elegir un estilo de vida" ocupa un lugar más bajo. En la encuesta familiar, menos de una sexta parte cree que sus ingresos son suficientes, y menos del 40% está satisfecho con su trabajo. Muchas personas quieren viajar y tener una vida personal, pero primero deben resolver la vivienda y la jubilación.

Cuando las personas creen que el salario no puede cumplir estos objetivos, el mercado de activos asumirá la tarea de movilidad social. Las políticas proporcionan préstamos y productos, las noticias ofrecen ejemplos de éxito, y las aplicaciones móviles completan las transacciones.

Por lo tanto, la cultura del apalancamiento en Corea no se puede explicar simplemente con un "amor por el juego". Es el resultado de un sistema y elecciones personales que se impulsan mutuamente.

Para aquellos con suficiente capital, el apalancamiento es una herramienta de financiamiento. Las familias comunes, al usar apalancamiento, están hipotecando salarios que aún no han ganado. Ambos parecen estar comprando el mismo activo, pero el tiempo de espera que tienen es diferente.

La industrialización de Corea demuestra que el apalancamiento puede comprimir el tiempo de construcción de la industria. Las limitaciones que enfrentan las familias y los minoristas son que no tienen el poder fiscal del estado ni las relaciones bancarias de los chaebols. Cuando los precios caen, la deuda no se pospone debido a un buen pronóstico a largo plazo.

Los 33 vuelos a Macao son solo la entrada del artículo. La mesa de juego de Corea no solo está en los casinos, sino también en la planificación de la vida de las personas comunes. Cuando la vivienda, la jubilación y la posición social deben lograrse a través del aumento de activos, rechazar la apuesta también puede interpretarse como un riesgo.

El apalancamiento puede permitir que las personas ingresen antes, pero no puede hacer que el valor se realice antes.

Pero si dices que toda la responsabilidad recae en el apalancamiento, Arquímedes estaría en desacuerdo.

Epílogo

Incluso en estos días de lamento generalizado, los productos ETF de apalancamiento siguen siendo los favoritos de los inversores en acciones de Corea.