راه‌اندازی Alpha در بایننس، آیا KiiChain می‌خواهد بازارهای نوظهور ارزهای خارجی را به زنجیره منتقل کند؟

حجم معاملات به بیش از ۵۰۰ میلیون دلار رسید و تعداد کاربران به بیش از ۳۵۰ هزار نفر افزایش یافت.

نویسنده: رایان یون، تحقیقاتی تایگر

ترجمه: آیدیدیاJP، اخبار پیشرفته

نکات کلیدی

• انتقالات بین‌المللی و معاملات ارزهای خارجی در بازارهای نوظهور با هزینه‌های بالا و تأخیرهای طولانی مواجه هستند که ریشه آن در پیچیدگی فرآیندها، محدودیت‌های ساعات کاری بانک‌ها و کمبود نقدینگی دلار است.
• KiiChain نقدینگی ارزهای محلی کشورهای مختلف را یکپارچه کرده و یک لایه تسویه ارز خارجی زنجیره‌ای بدون وقفه و ۲۴ ساعته ایجاد کرده است.
• KiiChain سعی در حذف واسطه‌ها ندارد، بلکه آنها را در یک پلتفرم تسویه زنجیره‌ای بدون مرز یکپارچه می‌کند که این یک مسیر عملی برای حل مشکلات واقعی با استفاده از فناوری بلاک‌چین است.
• حجم معاملات KiiChain به بیش از ۵۰۰ میلیون دلار رسیده و تعداد کاربران آن بیش از ۳۵۰ هزار نفر است. اینکه آیا می‌تواند نقدینگی عمیق‌تری در بازارهای نوظهور ایجاد کند و نقشه راه بعدی خود را به‌خوبی اجرا کند، هنوز در حال مشاهده است.

تا سال ۲۰۲۶، سیستم مالی تقریباً تغییر نکرده است

بعدازظهر جمعه، مدیر مالی یک صادرکننده در بوگوتا پرداختی به یک تأمین‌کننده آمریکایی را آغاز کرد، اما صفحه فقط «در حال پردازش» را نشان می‌داد.

هر انتقال بین‌المللی پشت یک مجموعه پیچیده از فرآیندها قرار دارد: بررسی صلاحیت، تأیید حساب‌های ارزی، تبدیل ارز و تسویه نهایی. زیرساخت مالی جهانی هنوز در حال چرخش در اطراف انواع عملیات ناکارآمد است - ساعات کاری بانک‌ها در کشورهای مختلف متفاوت است و قوانین نظارتی نیز متفاوت است.

اخبار می‌توانند به‌طور همزمان در سراسر جهان پخش شوند، مرزهای اطلاعات و فرهنگ به‌واسطه فناوری شکسته شده‌اند، اما زیرساخت مالی که از عملکرد اقتصادی حمایت می‌کند، هنوز ناکارآمد است.

این ساختار به‌ویژه برای کشورهای بازارهای نوظهور نامناسب است. وضعیت بین‌المللی ارزهای محلی پایین است و نقدینگی فوری به‌سختی پیدا می‌شود و هر مرحله از معامله تأخیر و هزینه را افزایش می‌دهد.

در برخی از معاملات ارز خارجی، نقدینگی دلار به‌هیچ‌وجه نمی‌تواند فروش ارزهای محلی را جذب کند و نتیجه این است که هزینه تبدیل به‌طور قابل توجهی بالاتر است و زمان تکمیل نیز طولانی‌تر می‌شود.

KiiChain: نقطه شروع لایه ارز خارجی زنجیره‌ای

بنیان‌گذاران KiiChain در خط مقدم این ناکارآمدی‌های بازار قرار داشته‌اند.

دانیل آرناز و الکس کاوالرو قبلاً در آمریکای لاتین میزهای معاملاتی دارایی‌های دیجیتال و صندوق‌های بازارسازی Inmersion Capital را اداره می‌کردند. کار روزانه در میزهای معاملاتی، مبارزه مداوم با نقص‌های ساختاری سیستم مالی سنتی بود: آنها باید نقدینگی کم‌عمق بین ارزهای محلی و دلار را پل بزنند و در شرایطی که ساعات کاری بانک‌ها متفاوت و کنترل‌های سرمایه سختگیرانه است، سفارشات دوطرفه را تکمیل کنند.

آنها با استفاده از سرمایه خود این هزینه‌های ناکارآمد را جذب کردند و سپس شروع به ترسیم نقشه لایه ارز خارجی زنجیره‌ای کردند.

هدف KiiChain تبدیل شدن به لایه ارز خارجی زنجیره‌ای برای استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های واقعی (RWA) است. ایده اصلی این است که نقدینگی استیبل‌کوین‌های دلار و استیبل‌کوین‌های ارزهای محلی کشورهای مختلف را در یک زنجیره متمرکز کند تا تبدیل و تسویه به‌صورت ۲۴ ساعته و بدون وقفه انجام شود - حتی زمانی که سیستم بانکی تعطیل است.

این چشم‌انداز حمایت بازار را به‌دست آورده است و شرکت تاکنون ۲۶ میلیون دلار سرمایه‌گذاری جمع‌آوری کرده است که سرمایه‌گذاران شامل Nimbus Capital و غیره هستند.

اجزای اصلی زیرساخت ارز خارجی زنجیره‌ای

برای تحقق لایه ارز خارجی جهانی زنجیره‌ای که KiiChain توصیف کرده است، به زیرساختی نیاز است که بتواند نقدینگی پراکنده استیبل‌کوین‌های چند کشور را یکپارچه کند و تسویه‌های آنی و بدون وقفه را پشتیبانی کند. چهار جزء این وظیفه را بر عهده دارند:

• KiiChain App: بازار ترکیبی که از طریق همکاری با بازیگران نهادی، معاملات بین‌دارایی و بین‌ارزی را انجام می‌دهد.
• Kii Oracle: مرکز داده که به‌صورت غیرمتمرکز به داده‌های قیمت‌های واقعی بازارهای مالی خارجی متصل می‌شود و بر اساس مکانیزم اجماع تأییدکنندگان شبکه عمل می‌کند.
• پروتکل RWA: دروازه توکنیزه، که ارزش دارایی‌های اقتصادی واقعی را تحت چارچوب‌های نظارتی سخت به اکوسیستم زنجیره‌ای وارد می‌کند.
• KiiChain Pay: دروازه اصلی که موانع فنی بین ارزهای قانونی و دارایی‌های زنجیره‌ای را از بین می‌برد و از طریق API یکپارچه، انتقال نقدینگی ۲۴ ساعته و بدون وقفه را پشتیبانی می‌کند.

این چهار جزء به‌طور هماهنگ عمل می‌کنند و مانع ورود به سیستم مالی سنتی را کاهش می‌دهند و تسریع در انتقال به زیرساخت مالی زنجیره‌ای کارآمد را تسهیل می‌کنند.

KiiChain App: موتور تسویه مبتنی بر شبکه قیمت‌گذاری اتمی (AQN)

ارزهای بازارهای نوظهور در سیستم مالی جهانی به‌عنوان دارایی‌های حاشیه‌ای طبقه‌بندی می‌شوند که این امر به ضعف‌های ساختاری مداوم منجر می‌شود: نقدینگی کم و خطر تأخیر در تسویه. روش‌های موجود برای معاملات ارز خارجی - درخواست قیمت (RFQ) و دفتر سفارش محدود مرکزی (CLOB) - نمی‌توانند این مشکل را حل کنند.

مدل استاندارد سازندگان بازار غیرمتمرکز مالی (AMM) نیز مناسب نیست. هسته معاملات ارز خارجی تبادل ارز و نیازهای واقعی آربیتراژ است، نه ذخیره ارزش یا سرمایه‌گذاری. ارائه‌دهندگان نقدینگی در نهایت در معرض ضرر ناشی از نوسانات قیمت قرار می‌گیرند و جریان‌های معاملاتی عادی تقریباً هیچ بازدهی ندارند که این نقص ساختاری مدل است.

به همین دلیل، KiiChain App از مدلی به نام شبکه قیمت‌گذاری اتمی (AQN) استفاده می‌کند که آنی بودن فناوری زنجیره‌ای را با مکانیزم‌های اثبات‌شده مالی سنتی ترکیب می‌کند.

در این ساختار، فرآیند جستجوی بهترین نرخ ارز برای کاربران از روش‌های کارآمد سیستم RFQ مالی سنتی استفاده می‌کند؛ تسویه واقعی - جابجایی وجوه - به‌صورت آنی در زنجیره انجام می‌شود. این مدل همزمان از رقابت قیمت‌های مالی سنتی و مزایای تسویه سریع و شفاف بلاک‌چین بهره‌برداری می‌کند.

این مشکل تأخیر در تسویه خاص بازارهای نوظهور را حل می‌کند، اما خطر نقدینگی خود یک مشکل نیست که مدل بتواند حل کند. این یک عامل خارجی است و همچنین وظیفه مداوم KiiChain است: گسترش پایگاه شرکای بازارسازی نهادی.

پروتکل RWA: توکنیزه‌سازی مطابق با قوانین

معاملات ارز خارجی سنتی نمی‌توانند به‌طور مستقیم وثیقه را تأیید کنند و بنابراین به‌طور طولانی به اعتماد بین بانک‌ها متکی هستند، مانند اعتبار اسنادی و حساب‌های نمایندگی.

KiiChain از توکنیزه‌سازی وثیقه‌های زنجیره‌ای به‌عنوان جایگزینی برای این ترتیب استفاده می‌کند. استاندارد T-REX (ERC-3643) قوانین هویت و صلاحیت را در برنامه توکن‌ها گنجانده و به‌طور مستقیم از انتقال به آدرس‌های غیرمجاز جلوگیری می‌کند. اپراتورهای مجاز خارج از زنجیره مسئول تأیید هویت حساس هستند و فقط شواهد رمزنگاری قابل لغو در زنجیره ثبت می‌شود.

دسته‌های دارایی واجد شرایط شامل املاک، اوراق قرضه و کالاها هستند، اما محصولات مالی تحت نظارت فقط می‌توانند از طریق ناشران مجاز توزیع شوند. تمام عملکردها در مرزهای قانونی انجام می‌شود و نهاد صادرکننده گواهی همچنان تحت نظارت و کنترل قضایی است.

Kii Oracle: اجماع قیمت مبتنی بر تأییدکنندگان

کشف قیمت در بازار ارز خارجی سنتی در بازار بین بانکی انجام می‌شود که توسط تعداد کمی از بانک‌های بزرگ بازارسازی هدایت می‌شود. دسترسی محدود به اعتماد را تضمین می‌کند، اما همچنین به این معنی است که ارزهایی که به‌طور عمیق در شبکه ادغام نشده‌اند (مانند ارزهای بازارهای نوظهور) با قیمت‌گذاری غیرشفاف مواجه خواهند شد و قیمت‌ها می‌توانند توسط تعداد کمی از سازندگان بازار تعیین شوند.

در زنجیره، روش این است که از اجماع باز بین تأییدکنندگان به‌جای اعتماد بسته بین بانکی استفاده شود. Kii Oracle به تأییدکنندگان معتبر اجازه می‌دهد تا به‌طور مستقل از چندین صرافی قیمت‌ها را جمع‌آوری کنند و سپس بر اساس سهم وثیقه هر تأییدکننده، میانگین وزنی را محاسبه کنند. مقادیر فراتر از انحراف استاندارد از پیش تعیین‌شده به‌طور خودکار حذف می‌شوند تا از دستکاری قیمت توسط گروه‌های کوچک از طریق قیمت‌گذاری‌های افراطی جلوگیری شود.

مکانیزم اجماع، داده‌های قیمت پراکنده را تجمیع و تأیید می‌کند که این یک راه‌حل در سطح فناوری است، نه عمق نقدینگی که بازار بین بانکی دارد. وقتی بازار منبع استیبل‌کوین محلی که به آن استناد می‌شود، خود بسیار کم‌عمق باشد، هرچند منطق محاسباتی پیش‌بینی‌کننده چقدر دقیق باشد، ساختار همچنان در معرض نوسانات شدید قیمت و قیمت‌گذاری‌های تحریف‌شده قرار خواهد گرفت.

KiiChain Pay: مسیرهای پرداخت متنوع

گلوگاه‌های تسویه ارز خارجی سنتی عمدتاً در نقاط ورود و خروج وجوه به سیستم بانکی وجود دارد، از جمله افتتاح حساب، بررسی انطباق و محدودیت‌های ساعات کاری. حتی اگر فرآیندهای میانی سریع باشند، اگر معامله در مرحله اولیه مسدود شود، نمی‌تواند به مرحله بعدی برود.

KiiChain Pay این نقاط تماس را حذف نمی‌کند. این چهار مسیر جابجایی وجوه بین ارزهای قانونی و دارایی‌های دیجیتال - ورود، خروج و تبدیل - را در یک رابط API یکپارچه بسته‌بندی می‌کند.

• ورود (On-ramp): پس از تکمیل KYC، ارز قانونی به دارایی دیجیتال تبدیل می‌شود.
• خروج (Off-ramp): پس از تکمیل KYC، دارایی دیجیتال به حساب بانکی برداشت می‌شود.
• تبدیل ارز خارجی (FX swap): تبدیل دارایی دیجیتال به‌صورت امانی، از طریق قرارداد یا ارائه‌دهنده خدمات انجام می‌شود.
• تبدیل DEX: تبدیل زنجیره‌ای بدون مجوز بدون نیاز به KYC، از طریق مسیریابی LiFi.

این یکپارچگی تجربه دسترسی را بهبود می‌بخشد، اما واقعاً گلوگاه را حل نمی‌کند، زیرا ورود، خروج و تبدیل ارز خارجی هنوز به اپراتورهای مجاز خارجی، KYC و ساعات کاری ارائه‌دهندگان خارج از زنجیره وابسته است. تنها DEX تبدیل است که واقعاً می‌تواند از گلوگاه‌های بانکی عبور کند - در اینجا ارز قانونی به‌طور کامل دخالت نمی‌کند. قیمت‌گذاری نیز محدودیت‌های مشابهی دارد: API بازار بر اساس قیمت‌گذاری ارائه‌دهندگان نقدینگی خارجی، حاشیه‌ای اضافه می‌کند که در واقع به‌عنوان قیمت‌گذاری مجدد عمل می‌کند، نه کشف قیمت مستقل.

چگونه معاملات ارز خارجی تغییر می‌کند

KiiChain چیزی نمی‌سازد که «بدون واسطه مالی» باشد، بلکه نزدیک‌تر به یک لایه تسویه است - جایی که واسطه‌ها می‌توانند ملاقات کنند و دیگر تحت تأثیر مرزها یا ساعات کاری نباشند.

برخی ممکن است بپرسند، این چه تفاوتی دارد؟ حذف کامل همه واسطه‌ها و ایجاد یک سیستم جدید واقع‌بینانه نیست، زیرا وجوهی که در مرزهای نظارتی پردازش می‌شوند، هنوز نیاز به انجام وظایف KYC و داشتن مجوز دارند.

کاهش واقعی فرآیندها محدود است. از هشت مرحله قبلی، تنها سه مرحله به‌طور کامل ناپدید شده‌اند و پنج مرحله ساختار اصلی هنوز وجود دارند، فقط مجری و نام تغییر کرده‌اند، نه اینکه خود فرآیند ناپدید شود.

این تغییر بیشتر شبیه به یکپارچه‌سازی نقاط مبادله پراکنده به یک مرکز است. قبلاً تبدیل پزو به دلار به این معنی بود که باید به صرافی‌های مختلف در کشورهای مختلف بروید و در صف انتظار بایستید، هرکدام تحت تأثیر ساعات کاری خود بودند. KiiChain این واسطه‌ها را از بین نبرده است، بلکه آنها را در یک پلتفرم زنجیره‌ای جمع‌آوری کرده است. توانایی عملیاتی که مسئول تسویه است هنوز وجود دارد، اما چون همه طرف‌ها در یک فضای مشترک تعامل دارند، فاصله فیزیکی و زمانی دیگر تأثیر ندارد و راحتی و سرعت افزایش یافته است.

یکپارچه‌سازی نقدینگی استیبل‌کوین‌های محلی چند کشور در یک زنجیره، خود دارای ارزش واقعی بازار است. تبدیل دارایی‌های دیجیتال در پلتفرم به‌صورت خودکار و ۲۴ ساعته از طریق قراردادهای هوشمند انجام می‌شود. اما نقاط ورود و خروج واقعی نقدینگی ارز قانونی هنوز به شرایط عملیاتی ارائه‌دهندگان خارج از زنجیره وابسته است.

بنابراین، تلاش‌های KiiChain بیشتر شبیه به تصفیه و بهینه‌سازی ناکارآمدی‌های سرسخت در سیستم مالی سنتی از طریق انتقال زیرساخت‌های پایه به زنجیره است، نه اینکه ساختار واسطه‌ها را به‌طور کامل از بین ببرد.

چه چیزی برای تبدیل شدن به کلید جدید بازار ارز خارجی لازم است

به گفته KiiChain، حجم معاملات به بیش از ۵۰۰ میلیون دلار رسیده و حدود ۳۵۰ شرکت مشتری B2B2C دارد و پایگاه کاربری آن به بیش از ۳۵۰ هزار نفر رسیده است. رشد کاربران به‌طور ماهانه حدود ۱۰ درصد حفظ شده و موقعیت شرکت در بازار به‌تدریج در حال گسترش است.

پروژه‌های بزرگ‌تر در نقشه راه هنوز در مرحله مفهوم هستند، از جمله کارت‌های اعتباری زنجیره‌ای، شبکه پرداختی که ۵۰ کشور را پوشش می‌دهد، محصولات سپرده استیبل‌کوین، وام‌های بدون وثیقه، حساب‌های مجازی آمریکایی و سیستم‌های تسویه خودکار مبتنی بر هوش مصنوعی. آنچه KiiChain در حال حاضر به‌طور واقعی ارائه می‌دهد، عمدتاً بر روی عملکردهای اولیه به‌عنوان زیرساخت تسویه ارز خارجی متمرکز است.

شرکت تازه به خط شروع رسیده است.

انتقال از ابزار پرداخت به مرکز مالی زنجیره‌ای به این بستگی دارد که آیا می‌تواند شرکت‌کنندگان اکوسیستم را گرد هم آورد. تنها زمانی که شرکای نقدینگی، شرکت‌های چندملیتی و کاربران فردی در یک شبکه مشترک تعامل داشته باشند، اثر شبکه‌ای ایجاد می‌شود و می‌توان به‌طور واقعی به عملکردهای مالی نسل بعدی منتقل شد.

اینکه آیا این اثر شبکه‌ای به واقعیت تبدیل می‌شود هنوز یک سوال باز است و در نهایت باید به‌وسیله اجرا پاسخ داده شود. اگر KiiChain بتواند نقشه راه را به محصولات قابل اجرا تبدیل کند و در بازارهای نوظهور نقدینگی عمیق‌تری ایجاد کند، این فرصت را خواهد داشت که از یک بلاک‌چین که به‌طور خاص برای تسویه ارز خارجی ساخته شده است، به لایه جریان مالی زنجیره‌ای در بازارهای نوظهور گسترش یابد.