بلک راک ETF نقدی اتریوم ETHA تقسیم معکوس سهام 1 به 3 را انجام خواهد داد که هزینه‌های معاملاتی را به طور مؤثری کاهش می‌دهد

دنیای ارزهای دیجیتال (120btc.CoM): اریک بالچوناس، تحلیلگر ارشد ETF در بلومبرگ، در تاریخ 5 اوت در X نوشت که بلک راک (BlackRock) اعلام کرده است که ETF نقدی اتریوم "iShares Ethereum Trust (ETHA)" در ماه اکتبر امسال تقسیم معکوس سهام 1 به 3 را انجام خواهد داد. قیمت سهام از حدود 14 دلار به حدود 42 دلار تنظیم خواهد شد و هدف این است که هزینه‌های معاملاتی از حدود 7 واحد پایه (bps) به حدود 2 واحد پایه کاهش یابد. او همچنین به طعنه به صرافی‌های ارز دیجیتال اشاره کرد: "ناشران ETF 7bps اختلاف قیمت را به عنوان یک 'مسئله' که باید حل شود در نظر می‌گیرند، در حالی که صرافی‌های ارز دیجیتال حدود 140bps دریافت می‌کنند، واقعاً دنیای کاملاً متفاوتی است."

تقسیم معکوس چیست؟ چرا می‌تواند هزینه‌های معاملاتی را کاهش دهد

تقسیم معکوس به معنای ادغام چندین سهم به یک سهم است. به عنوان مثال، در تقسیم 1 به 3 ETHA، هر سه سهم سرمایه‌گذار به یک سهم تبدیل می‌شود و قیمت سهم به طور متناسب سه برابر می‌شود، در حالی که ارزش کل سهام بدون تغییر باقی می‌ماند و هیچ تأثیر واقعی بر ارزش خالص صندوق و حقوق سرمایه‌گذاران ندارد.

پس چرا باید این کار را انجام داد؟ کلید در واحد حداقل نوسان قیمت (tick size) در بازار سهام آمریکا است که به طور ثابت 1 سنت است. وقتی قیمت یک ETF تنها 14 دلار است، حتی اگر اختلاف خرید و فروش تنها 1 سنت باشد، به درصد تبدیل می‌شود و حدود 7 واحد پایه خواهد بود؛ اما اگر قیمت سهام به 42 دلار افزایش یابد، همان اختلاف 1 سنت تنها به بیش از 2 واحد پایه کاهش می‌یابد. به عبارت دیگر، تقسیم معکوس هیچ تغییری در اصول بنیادی ایجاد نمی‌کند، بلکه به سادگی با افزایش قیمت واحد، این اختلاف قیمت ثابت یک سنت را "رقیق" می‌کند و هزینه‌های معاملاتی پنهان سرمایه‌گذاران را به میزان دو سوم کاهش می‌دهد.

بالچوناس: صنعت ETF اختلاف 7bps را گران می‌داند، صرافی‌های ارز دیجیتال 140bps دریافت می‌کنند

آنچه بالچوناس واقعاً می‌خواهد تأکید کند، تفاوت فرهنگی عظیم در هزینه‌ها بین صنعت ETF سنتی و صرافی‌های ارز دیجیتال است. در دنیای ETF، اختلاف 7 واحد پایه به عنوان یک نقص که باید به طور فعال حل شود در نظر گرفته می‌شود و بلک راک حتی حاضر است برای این کار از تقسیم معکوس به عنوان یک اقدام رسمی شرکتی استفاده کند؛ در حالی که در صرافی‌های ارز دیجیتال، هزینه کلی تبدیل دلار به ارز دیجیتال (شامل کارمزد و اختلاف قیمت) به راحتی به صدها واحد پایه می‌رسد و این یک وضعیت عادی در بازار است.

در زیر پست، یکی از کاربران به این موضوع اشاره کرده است که "140bps از کجا آمده است؟ من فقط 40bps پرداخت کرده‌ام"، بالچوناس پاسخ داد که 40bps از نظر استاندارد ETF هنوز "دیوانه‌وار" است و فاش کرد که او قبلاً سعی کرده است بیت‌کوین را برای تحقیق خریداری کند و متوجه شده است که هزینه تبدیل دلار به بیت‌کوین از طریق چندین صرافی که به برنامه Ledger متصل هستند، حداقل 150bps است.

جنگ هزینه‌ها بین ETF نقدی و صرافی‌ها

این مقایسه "7bps در مقابل 140bps" به نوعی توضیح می‌دهد که چرا ETF‌های نقدی ارز دیجیتال از زمان راه‌اندازی خود به طور مداوم سرمایه‌های زیادی از صرافی‌ها را جذب کرده‌اند. برای سرمایه‌گذارانی که فقط می‌خواهند موقعیت خود را حفظ کنند و به عملکرد زنجیره‌ای نیازی ندارند، ETF هزینه‌های معاملاتی بسیار پایینی را ارائه می‌دهد و با سهولت حساب‌های کارگزاری سنتی، جذابیت آن کاملاً واضح است.

البته، موقعیت صرافی‌ها و ETF‌ها کاملاً همپوشانی ندارد: خرید ارز دیجیتال به طور مستقیم از صرافی، به معنای نگهداری خود، انتقال زنجیره‌ای و استفاده از برنامه‌های DeFi است که ETF نمی‌تواند این خدمات را ارائه دهد؛ هزینه‌های بالاتر بخشی از این خدمات اضافی را منعکس می‌کند. اما با توجه به اینکه غول‌های مدیریت دارایی سنتی حتی برای 7 واحد پایه نیز حساس هستند، اگر صرافی‌های ارز دیجیتال بخواهند کاربران خرید و نگهداری ساده را حفظ کنند، ساختار هزینه‌ها قطعاً با فشار رقابتی بیشتری مواجه خواهد شد.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.