بورس برزیل سقوط کرد و ارزش رئال به شدت کاهش یافت: سه دلیل که بازار را تکان داد

بازار مالی برزیل روز سه‌شنبه یکی از بدترین روزهای سال را تجربه کرد و ایبوفسپا ۲.۵٪ سقوط کرد و به ۱۶۷,۸۷۴ نقطه رسید، که بدترین روز در پنج ماه اخیر بود. در همین حال، دلار ۰.۹۸٪ افزایش یافت و به ۵.۱۶۰۸ رئال رسید. این اصلاح شدید نشان‌دهنده ترکیبی از مسائل داخلی بود که دوباره احساس ریسک نسبت به دارایی‌های برزیلی را افزایش داد.

سه عامل اصلی در پس این حرکت وجود داشت: فشار بر نرخ‌های بهره، سناریوی انتخاباتی و خروج سرمایه‌های خارجی، که به آن یک زمینه بین‌المللی کمتر مطلوب به دلیل تنش در تنگه هرمز اضافه شد.

نقطه اول بر روی تورم و سیاست پولی متمرکز بود. شاخص ملی قیمت‌های مصرف‌کننده گسترده (IPCA) در ماه ژوئیه نشان داد که تورم سالانه به ۴.۴۴٪ کاهش یافته است، از ۴.۶۴٪ در ژوئن، و دوباره در محدوده تحمل بانک مرکزی برزیل (BCB) قرار گرفت.

با این حال، داده ماهانه ۰.۰۷٪ بود، بالاتر از ۰.۰۳٪ که بازار انتظار داشت. این تفاوت به نظر کوچک می‌رسد، اما به دلیل همزمانی با انتشار صورت‌جلسه آخرین جلسه کمیته سیاست پولی (Copom) اهمیت پیدا کرد.

BCB هفته گذشته نرخ سلیک را ۲۵ واحد پایه کاهش داد و به ۱۴٪ سالانه رساند، که چهارمین کاهش متوالی بود. اما سند منتشر شده در روز سه‌شنبه به وضوح نشان داد که فرآیند تسهیل به معنای تغییر سریع به سمت یک سیاست پولی انبساطی نیست.

این نهاد تأکید کرد که تورم همچنان تحت تأثیر تقاضا قرار دارد و نرخ‌ها باید در محدوده محدودکننده باقی بمانند تا تضمین کنند که به هدف ۳٪ نزدیک شوند. در عین حال، اذعان کرد که سیاست پولی در حال حاضر بر فعالیت اقتصادی تأثیر می‌گذارد و هم تورم عمومی و هم معیارهای زیرین شروع به کاهش کرده‌اند.

این بازتنظیم انتظارات فشار به قراردادهای نرخ‌های آینده و به تبع آن به سهام را وارد کرد. با نرخ سلیک هنوز در ۱۴٪، هر نشانه‌ای مبنی بر اینکه چرخه کاهش ممکن است کندتر باشد، جذابیت سهام برزیل را کاهش می‌دهد.

انتخابات شروع به تأثیرگذاری بر قیمت‌ها می‌کند

دومین عامل یک عامل سیاسی است، یک نظرسنجی جدید که روز سه‌شنبه منتشر شد نشان داد که رئیس‌جمهور لولا داسیلوا همچنان از فلávio بولسونارو در دور دوم احتمالی جلوتر است، اما با اختلاف کمتری.

رئیس‌جمهور ۴۸٪ را در مقابل ۳۹.۱٪ برای بولسونارو به دست می‌آورد. در ژوئن، سناریو ۴۹.۳٪ در مقابل ۳۶.۸٪ بود. به عبارت دیگر، برتری لولا از ۱۲.۵ به ۸.۹ درصد کاهش یافته است.

در واقع، این داده تأیید می‌کند که انتخابات شروع به رقابتی‌تر شدن کرده است، در حالی که سرمایه‌گذاران سعی می‌کنند پیش‌بینی کنند سیاست مالی دولت آینده چه خواهد بود.

در این راستا، در طول روز یک علامت مهم دیگر ظاهر شد: کمپین بولسونارو یک قاعده مالی جدید را آماده می‌کند که محدودیت‌های رشد هزینه‌های عمومی را در زمانی که بدهی به سطوح بالایی برسد، سخت‌تر می‌کند. به گفته منابعی که توسط رویترز نقل شده‌اند، این طرح حتی می‌تواند به توقف هزینه‌های فدرال به صورت واقعی تحت شرایط خاص منجر شود.

بنابراین، بازار شروع به گنجاندن سناریوهای مختلف سیاست اقتصادی برای سال ۲۰۲۷ می‌کند. انتخابات هنوز به طور کامل مشخص نشده و این عدم قطعیت، حق بیمه ریسک دارایی‌های برزیلی را افزایش می‌دهد.

خروج خارجی‌ها و افزایش احتیاط نسبت به ریسک

در طول روز همچنین خروج سرمایه خارجی مشاهده شد و ایبوفسپا به بیش از ۲.۶٪ کاهش یافت، در حالی که سهام‌های اصلی این شاخص کاهش‌های بیشتری را تجربه کردند. پتروبراس حدود ۱.۳٪ کاهش یافت، واله بیش از ۲٪ و ایتاو ۳.۵٪ در طول بعدازظهر کاهش یافت.

به این موضوع، جبهه بین‌المللی نیز اضافه شد. نفت برنت روز را با افزایش ۱.۳۶٪، به ۸۸.۹۱ دلار به پایان رساند، در میان عدم قطعیت درباره احتمال بازگشایی تنگه هرمز و عدم توافق بین آمریکا و ایران. وال استریت نیز در زمین منفی به پایان رسید.

برای برزیل، نفت گران‌تر یک تفسیر مبهم دارد، زیرا به شرکت‌های مرتبط با تولید نفت سود می‌رساند، اما در عین حال می‌تواند فشارهای تورمی جهانی را افزایش دهد و روند کاهش نرخ‌ها را پیچیده کند.

ترکیبی که به رئال ضربه زد

دلار به سرعت به وضعیت بورس کشور همسایه واکنش نشان داد. پس از دو روز متوالی از سود، ارز آمریکایی به ۵.۱۶۰۸ رئال رسید و ۰.۹۸٪ افزایش یافت. این حرکت نشان‌دهنده افزایش احتیاط نسبت به ریسک داخلی پس از داده‌های تورم و نظرسنجی‌های انتخاباتی جدید بود.

نکته مرکزی این است که بازار داده‌های تورم ژوئیه را به صورت جداگانه تفسیر نمی‌کند. تورم سالانه واقعاً در حال کاهش است و دوباره به محدوده تحمل BCB بازگشته است، اما داده ماهانه کمی بالاتر از حد انتظار بود و انتظارات تورم بلندمدت همچنان برای Copom نگران‌کننده است.