چرا بازار پیش‌بینی نزدیک به ۴۰ سال طول کشید تا منفجر شود؟

در طول سال گذشته، رشد سریع بازار پیش‌بینی، بازیکنان بیشتری را از دنیای ارز دیجیتال و فراتر از آن جذب کرده است. هنگام بحث در مورد بازار پیش‌بینی با دوستان مختلف، من اغلب تفاوت بین مدل «شرط‌بندی علیه خانه» و «مالی‌سازی اطلاعات» را توضیح می‌دهم تا تفاوت بین بازار پیش‌بینی و قمار سنتی را برجسته کنم. با افزایش این بحث‌ها، به تدریج متوجه شدم که این نکات ممکن است برای دوستانی که در معرض بازار پیش‌بینی قرار نگرفته‌اند، به اندازه کافی شهودی نباشد. در واقع، آن‌ها سوالات بسیار جالب و تندی را مطرح کرده‌اند، مانند:

من می‌توانم تفاوت بین «شرط‌بندی علیه خانه» و «بازی همتا به همتا P2P» را درک کنم، اما در اصل، هر دوی این مدل‌ها همچنان منجر به قمار با پول واقعی می‌شوند. پس چرا دولت ایالات متحده با این دو به این شکل متفاوت رفتار می‌کند؟

اگر رفتار ملایم با بازار پیش‌بینی به دلیل مزایای فراوان «مالی‌سازی اطلاعات» است، چرا چنین چیز خوبی زودتر محبوب نشد و در عوض تنها در سال ۲۰۲۵ شاهد رونق بود؟

قبلاً بحث‌های زیادی در مورد مزایا و چشم‌اندازهای آینده بازار پیش‌بینی وجود داشته است. بنابراین، در این مقاله، ما بازار پیش‌بینی را از منظری جذاب‌تر بررسی خواهیم کرد.

چرا بازار پیش‌بینی در سال ۲۰۲۵ رونق گرفت؟

داده‌های گزارش‌شده نشان می‌دهد که در سال ۲۰۲۵، بازار پیش‌بینی انتظار می‌رود به نرخ رشد خیره‌کننده ۴۰۰ درصدی دست یابد، به طوری که trading volume کل از حدود ۹۰۰ میلیون دلار در سال ۲۰۲۴ به ۴۰ میلیارد دلار افزایش یابد. همچنین انتظار می‌رود پایگاه کاربران ۳ تا ۴ برابر افزایش یابد و از حدود ۴ میلیون در سال ۲۰۲۴ به ۱۵ میلیون در سال ۲۰۲۵ برسد.

بازیکنان خرد که با بازار پیش‌بینی آشنا هستند، باید به خوبی از موضوعات داغ دو سال گذشته، مانند انتخابات ریاست‌جمهوری ۲۰۲۴ ایالات متحده و فینال جهانی League of Legends در سال ۲۰۲۵ آگاه باشند. ممکن است به طور غریزی فکر کنید که این موضوعات داغ باعث توسعه بازار پیش‌بینی شده‌اند.

با این حال، این به وضوح تنها عامل اصلی نیست. پلتفرم‌های قمار سنتی نیز بازارهای مشابهی را ارائه می‌دهند و در مقایسه با «بله/خیر» دوتایی بازار پیش‌بینی، بازارهای قمار سنتی تنوع بیشتری دارند، مانند «شرط‌بندی اسپرد». علاوه بر این، قبل از ظهور Polymarket و Kalshi، سابقه‌ای برای بازار پیش‌بینی وجود داشت. اولین پلتفرم بازار پیش‌بینی موجود، بازارهای الکترونیکی آیووا (IEM) بود که در سال ۱۹۸۸ توسط دانشگاه آیووا برای انتخابات ریاست‌جمهوری ۱۹۸۸ ایالات متحده راه‌اندازی شد. حتی در مورد پلتفرم‌های بازار پیش‌بینی که از فناوری بلاک‌چین استفاده می‌کنند، Polymarket پیشگام نبود، بلکه Augur روی اتریوم در سال ۲۰۱۸ بود.

یک عامل کلیدی، پیشرفت قابل توجه در مقررات بوده است و کاهش مقررات در سطوح مختلف، باعث شکستن سد بازار پیش‌بینی شده است.

اولین مورد، گسترش کانال‌های توزیع است. در ۲۵ نوامبر، CFTC دستور اصلاح‌شده تعیین Polymarket را تصویب کرد و به آن اجازه داد تا به عنوان یک بازار قرارداد تعیین‌شده (DCM) دوباره وارد بازار ایالات متحده شود. Kalshi نیز امسال مستقیماً با Robinhood و Coinbase ادغام شد. مهم‌تر از آن، پس از انطباق، کانال‌های توزیع ایالات متحده در بازارهای پیش‌بینی گسترده‌تر از قمار سنتی هستند و تمام ۵۰ ایالت را پوشش می‌دهند، در حالی که کانال‌های توزیع قمار سنتی تنها بیش از ۳۰ ایالت مجاز را پوشش می‌دهند.

عمیق‌تر از آن، انطباق، جایگاه بازارهای پیش‌بینی را به عنوان مشتقات کالایی قانونی به جای قمار شفاف کرده است و اهمیت مثبت بازارهای پیش‌بینی را تأیید کرده است. این امر مخاطبان توزیع را فراتر از علاقه‌مندان به قمار سنتی گسترش داده و شامل سرمایه‌گذاران و تصمیم‌گیرندگان شده است. برای عموم مردم، دیدن گزارش‌های رسانه‌های سنتی از داده‌های بازارهای پیش‌بینی یا دیدن موتورهای جستجو مانند Google که مستقیماً داده‌های بازارهای پیش‌بینی را ایندکس می‌کنند، تأثیر مثبت «ورود به اتاق» را فراهم می‌کند، که دقیقاً همان چیزی است که صنعت ارز دیجیتال سال‌ها به دنبال آن بوده است.

دوم، سیاست دوستانه به سرمایه‌گذاران نهادی اعتماد کافی داده است که منجر به رشد سریع در مسیر تأمین مالی بازار پیش‌بینی شده است. هم Polymarket و هم Kalshi در مجموع سه دور تأمین مالی جدید را در سال ۲۰۲۵ تکمیل کردند که هر دور جدید در مجموع بیش از ۱ میلیارد دلار بود. این امر شرایط بهتری را برای ارائه محصولات بهبودیافته و نقدینگی برای آن‌ها فراهم کرده است.

در نهایت، دسته‌بندی رویدادهای بازارهای پیش‌بینی نیز غری‌تر شده است. در سال ۲۰۲۴، Kalshi در یک دعوی قضایی علیه CFTC پیروز شد که امکان لیست کردن انواع بیشتری از پیش‌بینی‌های رویداد، مانند رویدادهای مربوط به ارز دیجیتال را فراهم کرد و از ژانویه امسال به رویدادهای ورزشی گسترش یافت. سپس CFTC درخواست تجدیدنظر خود را در ماه مه پس گرفت. در حال حاضر، پیش‌بینی‌های رویدادهای ورزشی تقریباً ۹۰ درصد از حجم معاملات Kalshi را تشکیل می‌دهند. گزارش Eilers & Krejcik نشان می‌دهد که در بلندمدت، پیش‌بینی‌های رویدادهای ورزشی ۴۴ درصد از کل حجم معاملات بازار پیش‌بینی را تشکیل خواهند داد.

البته، چه Kalshi باشد که همیشه به شدت از انطباق و مسیر خارج از زنجیره پیروی کرده است، یا Polymarket که در ابتدا مسیر فراساحلی به انطباق و روی زنجیره را طی کرد، بهبود محصولات بازار پیش‌بینی و پیشرفت فناوری AI ابزارهای جامع‌تری را برای کل اکوسیستم بازار پیش‌بینی فراهم کرده است که به تبدیل سال ۲۰۲۵ به سال بازار پیش‌بینی کمک کرده است. همانطور که قبلاً ذکر شد، اولین بازار پیش‌بینی روی زنجیره، Augur، قبلاً به دلیل تجربه کاربری ضعیف مورد انتقاد قرار گرفته بود و چهار سال قبل از اعلام تصاحب و راه‌اندازی مجدد توسط بنیاد Lituus در مارس امسال، غیرفعال بود. موفقیت هر چیزی مستلزم ترکیبی از زمان، مکان و افراد است و بازار پیش‌بینی سرانجام پس از انتظار برای لحظه مناسب، در سال ۲۰۲۵ پاداش خود را دریافت کرد.

Why Does the US Government Treat "Prediction Markets" Differently?

این یک سوال بسیار جالب است و حتی من هم در ابتدا این سردرگمی را داشتم—از آنجایی که خود بازار پیش‌بینی به عنوان خانه عمل نمی‌کند، شانس ارائه نمی‌دهد یا با کاربران قمار نمی‌کند، نمی‌توانیم بگوییم که قمار در پیش‌بینی همتا به همتا رخ نمی‌دهد. در غیر این صورت، می‌توانستیم بگوییم که بازی پوکر نوعی قمار نیست زیرا خانه شخصاً در بازی پوکر شرکت نمی‌کند بلکه فقط کارمزد می‌گیرد و قمار همتا به همتا فقط بین بازیکنان پوکر رخ می‌دهد.

در عین حال، پلتفرم‌های قمار سنتی، برای منافع خود، تیم‌های حرفه‌ای نیز دارند تا رویدادهای مختلف را برای قمار تحلیل کنند و تا حد امکان شانس‌های معقولی ارائه دهند. در گذشته، رسانه‌های سنتی و گزارش‌های تحقیقاتی نهادی برای گزارش و تحلیل رویدادها به شانس‌های پلتفرم‌های قمار سنتی استناد کرده‌اند. اگرچه در مقایسه با قمار سنتی، بازار پیش‌بینی در واقع «شناخت جمعی» را بهتر منعکس می‌کند و از سوگیری‌های یک تیم واحد مصون است و عمداً شانس‌ها را برای جلب نظر جریان اصلی به منظور افزایش حجم شرط‌بندی کلی تنظیم نمی‌کند—مانند کاری که پلتفرم‌های قمار سنتی با گرفتن کارمزد برای جبران ضررهای ناشی از شانس‌های غیرمنطقی انجام می‌دهند—و در برخی رویدادها نیز پاسخگویی و دقت بلادرنگ بالاتری را نشان می‌دهد، اما به نظر نمی‌رسد که مزیت قاطعی نسبت به پلتفرم‌های قمار سنتی داشته باشد.

چه برای علاقه‌مندان به قمار سنتی و چه برای سرمایه‌گذاران خرد عادی در بازار پیش‌بینی، درک و تحلیل ما از رویدادها بیشتر از حرفه‌ای‌ها نیست، که به این معنی است که ضررها رایج هستند.

بنابراین، آیا دولت ایالات متحده نگران نیست که ماهیت قمار بازارهای پیش‌بینی باعث آسیب به عموم شود؟ البته که نه، در غیر این صورت سفر انطباق بازارهای پیش‌بینی در طول سال‌ها اینقدر پرفراز و نشیب نبود.

در سطح بین‌المللی، برخی از بازارهای پیش‌بینی مستقیماً تحت مجوز قمار فعالیت می‌کنند، مانند بازار پیش‌بینی سیاسی Betfair در بریتانیا. اخیراً، قاضی دادگاه منطقه نوادای ایالات متحده، اندرو گوردون، ممنوعیتی را که از شرکت بازار پیش‌بینی Kalshi در برابر مقررات ایالتی محافظت می‌کرد، لغو کرد و حکم داد که پیش‌بینی‌های رویدادهای ورزشی Kalshi تحت معاملات تعریف‌شده توسط «قانون تبادل کالا» قرار نمی‌گیرند. قاضی معتقد بود که این رویدادهای پیش‌بینی بسیار شبیه به شرط‌بندی ورزشی هستند، بنابراین تحت مقررات قمار نوادا قرار می‌گیرند. بر این اساس، دادگاه حکم داد که بازارهای پیش‌بینی رویدادهای ورزشی نمی‌توانند از نظارت هیئت کنترل بازی نوادا و کمیسیون بازی نوادا فرار کنند.

اما نقطه شروع دولت «اثر خارجی مثبت کلی» است. همانطور که بازار سهام باعث می‌شود اکثریت قریب به اتفاق سهامداران «شهریه بپردازند» اما عملیات اجتماعی و اقتصادی کلی را تا حد زیادی ارتقا می‌دهد، اگرچه بازار پیش‌بینی اساساً هنوز قمار است، اما مزایای کلیدی آن مانند افزایش کارایی اطلاعات و کمک به تصمیم‌گیری بسیار حیاتی هستند. تا زمانی که آسیب‌ها را بتوان از طریق مقررات جامع کاهش داد، نمی‌توانیم کودک را با آب حمام دور بریزیم.

البته، در این مرحله، ممکن است همچنان بگویید که «اثر خارجی مثبت کلی» یک استدلال ضعیف است و قمار سنتی همچنان می‌تواند به اثرات مشابهی دست یابد. با این حال، حداقل یک نکته غیرقابل انکار وجود دارد، و آن این است که مکانیسم خود بازار پیش‌بینی تعیین می‌کند که پلتفرم فقط می‌تواند «موضوعات را پیشنهاد دهد» و نمی‌تواند «بازی را دستکاری کند». چه Polymarket باشد و چه Kalshi، آن‌ها فقط می‌توانند موضوعاتی را انتخاب کنند که عموم مردم تا حد امکان جذاب می‌دانند تا شرط‌بندی را تشویق کنند، و نمی‌توانند شانس‌ها را دستکاری کنند.

علاوه بر این، به جز ایالات متحده، دولت‌ها در سایر کشورها و مناطق جهان در حال حاضر دیدگاه مشابه شما را دارند. بخش‌بندی بین بازارهای پیش‌بینی و قمار سنتی، و همچنین صدور مجوزهای «قرارداد رویداد» برای بازارهای پیش‌بینی، منحصر به ایالات متحده است. با ادامه رشد بازار پیش‌بینی، بحث‌های پیرامون قمار ادامه خواهد یافت و اینکه آیا موضع دولت ایالات متحده تغییر خواهد کرد یا خیر، ناشناخته باقی مانده است.

یا چرا اجازه نمی‌دهیم بازار پیش‌بینی پیش‌بینی کند..؟

A Haven for Insider Traders?

این یک سوال بسیار جالب است. اگر بخواهیم بپرسیم که آیا معامله داخلی در بازار سهام خوب است یا بد، همه ما می‌گوییم بد است. با این حال، اگر تمرکز این سوال را به بازار پیش‌بینی تغییر دهیم چه؟

همکار من معتقد است که اینجاست که ارزش بازار پیش‌بینی نهفته است. حضور اطلاعات داخلی مطمئناً مزایای ناعادلانه‌ای در شرط‌بندی ایجاد می‌کند، اما همچنین امکان افشای دقیق‌ترین اطلاعات را فراهم می‌کند. بنابراین، یک بازار پیش‌بینی واقعی باید مانند Polymarket باشد، روی زنجیره ساخته شده باشد، بدون نیاز به KYC باشد و در عین حال ناشناس بودن را فراهم کند.

این دیدگاه در واقع بسیار رایج است، همانطور که با این توییت از @shafu0x که تحسین قابل توجهی دریافت کرد، مشهود است:

"معامله داخلی یکی از ویژگی‌های بازارهای پیش‌بینی است، نه یک باگ."

طرفداران این دیدگاه معتقدند که تا زمانی که اطلاعات نشت‌شده از طریق معامله داخلی دارای اثر خارجی مثبت کلی باشد، پس توجیه‌پذیر است. در عین حال، آن‌ها همچنین معتقدند که بازار پیش‌بینی نمی‌تواند بدون این افراد داخلی کار کند، زیرا بدون آن‌ها، دقت پیش‌بینی رویداد در بازار به طور قابل توجهی کاهش می‌یابد و تنها افراد ناآگاه برای قمار باقی می‌مانند.

در حالی که این دیدگاه مزایای خود را دارد، من معتقدم پلتفرم‌های پشت بازارهای پیش‌بینی در برابر این موقعیت مقاومت خواهند کرد زیرا در درازمدت، اعتماد سرمایه‌گذاران خرد را از بین می‌برد و بازار را از پلتفرمی که تحقیقات و بینش‌های فردی را تشویق می‌کند و خرد جمعی را جمع‌آوری می‌کند، به یک «کشتار» یک‌جانبه توسط خبرچین‌های داخلی تبدیل می‌کند و توسعه نقدینگی را مختل می‌کند. اگر یک بازار پیش‌بینی بخواهد به این شکل عمل کند، بهتر است به «پلتفرم جایزه اطلاعات» تغییر نام دهد.

بنیان‌گذار Kalshinomics، @probaaron، با دیدگاه @shafu0x مخالفت کرد: «من معمولاً با این ادعا مخالفم. بله، آن‌ها واقعاً می‌توانند پیش‌بینی‌های دقیق‌تری ارائه دهند، اما با رایج‌تر شدن آن‌ها، علاقه خرده‌فروشی به سفته‌بازی کاهش می‌یابد (به عنوان مثال، من نمی‌خواهم در بازاری با احتمال بالای معامله داخلی شرکت کنم).»

به طور کلی، من معتقدم پلتفرم‌هایی که روی زنجیره مانند Polymarket ساخته شده‌اند، که شفاف، قابل تأیید هستند و ناشناس بودن را ارائه می‌دهند، انتظارات ما از تمرکززدایی را برآورده کرده‌اند. هر کسی می‌تواند آزادانه در بازارهای پیش‌بینی شرکت کند بدون اینکه نگران چیزی باشد، و تنها مسئولیت این است که پاسخگوی شرط‌بندی‌های خود باشید. واقعیت تلخ این است که به دلیل عدم تقارن اطلاعات، انتقال ثروت قابل توجهی در جهان وجود دارد و آنچه در بازارهای پیش‌بینی یا بازار سهام اتفاق می‌افتد ممکن است قابل توجه‌ترین باشد.

در مورد اینکه آیا خود بازارهای پیش‌بینی باید ارائه یک محیط نسبتاً منصفانه‌تر برای شرکت‌کنندگان خرد و حفظ موقعیت قابل قبول‌تر برای توسعه پایدار را در نظر بگیرند، این سوالی است که باید به آن فکر کنند.

Conclusion

در واقع سوالات جذاب بسیاری باقی مانده است، مانند اینکه آیا در آینده بازار پیش‌بینی وجود خواهد داشت که بتواند Kalshi و Polymarket را به چالش بکشد. اگر بازارهای پیش‌بینی در سراسر جهان به پیشرفت در انطباق ادامه دهند، آیا هر کشور و منطقه رهبر خاص خود را خواهد داشت (زیرا بازارهای محلی می‌توانند بهتر پاسخگو باشند و رویدادهای پیش‌بینی کاربرپسندتری را برای ملت‌ها و مناطق مربوطه خود ارائه دهند)، و غیره.

بازارهای پیش‌بینی مفهوم جدیدی نیستند، اما انطباق مقرراتی در بازارهای پیش‌بینی در واقع یک تلاش جسورانه بسیار جدید و آوانگارد است. من معتقدم که با گذشت زمان، مسائل مختلف ذکر شده در این مقاله به پاسخ‌های غیرمنتظره جالبی منجر خواهد شد.