Les réserves de la BCRA ont augmenté de 112 millions de dollars, tandis que les achats sont restés très limités

Les réserves internationales de la Banque Centrale (BCRA) ont de nouveau augmenté ce lundi 10 août, bien que cette amélioration soit davantage due à l'effet de la valorisation qu'aux achats sur le marché officiel. Concrètement, le stock brut a progressé de 112 millions de dollars et a atteint 49,567 milliards de dollars, restant ainsi au-dessus des 49 milliards de dollars après le rebond enregistré à la clôture de la semaine dernière.

La principale contribution est venue à nouveau du côté de l'or, qui a augmenté de 1,13% et aurait ajouté près de 100 millions de dollars à la valeur comptable des avoirs de la Banque Centrale. De plus, certaines monnaies du panier ont également aidé, le yuan s'étant apprécié de 0,02% et la livre ayant progressé de 0,11%, bien que le renforcement global du dollar, avec une hausse de 0,28% de l'indice DXY, ait exercé une pression sur l'euro et le yen.

Ainsi, la séance a laissé un signal favorable pour le stock de réserves, mais n'a pas modifié le problème de fond du mois : l'accumulation par achats reste faible. La BCRA a acquis seulement 13 millions de dollars lors d'une journée avec un volume échangé de 363 millions de dollars, absorbant donc près de 4% du total négocié sur le marché officiel.

Avec ce résultat, le solde acheteur d'août a atteint 124 millions de dollars, tandis que les achats cumulés en 2026 ont atteint 13,451 milliards de dollars. Cependant, la moyenne quotidienne du mois est restée à 21 millions de dollars, bien en dessous des 103 millions de dollars de juillet, des 68 millions de dollars de juin et des 137 millions de dollars de mai. Par conséquent, bien que l'autorité monétaire ait enchaîné neuf séances avec un solde positif, le rythme d'intervention reste déprimé.

Sur le front des changes, le dollar interbancaire a baissé de 0,23% et a clôturé à 1,496 $ à la vente. Selon Gustavo Quintana, la devise a commencé la semaine avec un recul de trois pesos par rapport à vendredi, lors d'une séance de très faible volume et avec une légère tendance vendeuse.

L'analyste a noté que les sommets ont été atteints près du début de la séance, lorsque le dollar interbancaire a de nouveau touché les 1,500 $. Cependant, l'offre de devises a gagné en présence au cours de la séance, éloignant les prix de ce niveau, jusqu'à les faire tomber à des minimums de 1,495,50 $ dans le dernier segment.

Quintana a souligné que la deuxième baisse consécutive du dollar interbancaire a maintenu la correction à la baisse et a de nouveau rapproché le taux de change des valeurs du lundi précédent. De plus, il a soutenu que la stratégie officielle de rester actif sur les délais les plus courts du marché à terme continue de limiter l'évolution du dollar, qui montre pour l'instant un plafond défini autour de 1,500 $.

Parmi les dollars alternatifs, le MEP a augmenté de 0,10% pour atteindre 1,526,26 $, tandis que le dollar comptant avec liquidation a progressé de 0,40% pour atteindre 1,588,86 $. Pendant ce temps, le dollar bleu a gagné 0,36% et a clôturé à 1,535 $. Avec ces valeurs, l'écart entre le bleu et l'interbancaire s'est établi à 2,61%, tandis que l'échange a terminé à 4,10%.

Sur les futurs, la courbe a opéré avec des baisses généralisées. Ainsi, août a chuté de 0,30%, septembre a reculé de 0,26%, décembre a baissé de 0,18% et les contrats de 2027 ont également clôturé majoritairement en territoire négatif. En moyenne, la variation générale a été de -0,19%.

Avec ces mouvements, la taux implicite d'août s'est établi à 1,60% par mois, équivalent à 19,14% annualisé. Par ailleurs, en pesos, la TAMAR a augmenté de 23,25% à 23,38%, tandis que la BADLAR a baissé de 22% à 21,50%.

Selon PPI, la semaine dernière a de nouveau mis en lumière le dilemme entre maintenir le dollar stable ou éviter une plus grande tension sur les taux. La société de bourse a indiqué que, bien que le Trésor devait absorber 3,75 billions de pesos après la dernière adjudication, ces fonds seraient restés temporairement à la Banque Nationale pour éviter un ajustement plus important de la liquidité bancaire.

Cette manœuvre est précisément le cœur de la plainte pénale que la députée Marcela Pagano a déposée contre le ministre Luis Caputo et le président de la Banque Centrale, Santiago Bausili. L'accusation soutient que près de quatre billions de pesos (l'excédent de liquidité généré après avoir capté 12,21 billions de pesos lors de l'adjudication du 29 juillet) sont restés sans enregistrement ni traçabilité publique pendant plusieurs jours dans les comptes du Trésor.

Interrogé à ce sujet, Bausili a minimisé le manque en affirmant que les fonds n'avaient pas disparu et que "ils sont quelque part", réponse que la plaignante a jugée insuffisante et qui, selon la présentation, révèle un schéma de gestion qui rend impossible le suivi et le contrôle des finances publiques.

Néanmoins, le marché s'était déjà préparé à une absorption importante de pesos et cela a exercé une pression sur la courbe en monnaie locale. Selon PPI, les rendements des taux fixes ont augmenté depuis la dernière adjudication et ont installé l'idée que le Trésor pourrait adopter une posture plus contractive, ce qui génère une faiblesse des instruments en pesos.

Parallèlement, ils ont estimé que la BCRA a vendu près de 391 millions de dollars en titres liés au dollar entre le lundi 3 et le mardi 4 août, avec 230 millions de dollars le premier jour et 161 millions de dollars le second. Cette offre de couverture a aidé à contenir le taux de change près de 1,500 $, mais en même temps a absorbé des pesos et approfondi la restriction de liquidité.

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