Malgré la menace des prix du pétrole à 90 dollars, le Bitcoin reste à 66 000 dollars... Pourquoi tient-il bon ?

[Mexique = Correspondant Sim Young-jae] Bien que le prix du Brent ait de nouveau frôlé les 90 dollars le baril, le Bitcoin maintient son niveau autour de 66 000 dollars. Le marché évalue récemment la forte hausse des prix du pétrole comme un risque à court terme qui pourrait être atténué par des négociations diplomatiques et un rétablissement de l'approvisionnement, plutôt que comme un choc inflationniste à long terme.

Selon CryptoSlate, les contrats à terme sur le Brent ont atteint 91,42 dollars le baril le 20 (heure locale), enregistrant leur plus haut niveau depuis le 11 du mois dernier. Par la suite, avec la mention d'un cessez-le-feu de 10 jours entre les États-Unis et l'Iran, le prix a chuté à 88,28 dollars. Le Bitcoin a fluctué entre 63 100 et 65 666 dollars avant d'atteindre environ 66 300 dollars le 21.

Hausse des prix du pétrole mais rebond du Bitcoin... Le marché juge cela comme un 'choc à court terme'

En général, la hausse des prix du pétrole international a un impact négatif sur le Bitcoin.

Lorsque le prix du pétrole augmente, les prix de l'essence, du diesel, du kérosène et du chauffage augmentent d'abord. Cela influence ensuite les prix des aliments et de l'industrie à travers les coûts de transport et d'électricité. Si la hausse des prix de l'énergie se prolonge, elle peut se propager aux salaires, aux prix des services et aux attentes d'inflation.

Une inflation élevée augmente la probabilité que la Réserve fédérale des États-Unis (Fed) maintienne les taux d'intérêt à un niveau élevé plus longtemps ou procède à des hausses supplémentaires. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, les rendements des liquidités et des obligations d'État américaines augmentent également. L'attrait relatif du Bitcoin, qui ne paie pas d'intérêts, diminue.

Cependant, le marché actuel évalue la durabilité de la hausse des prix du pétrole comme faible.

CryptoSlate a analysé que les investisseurs intègrent dans les prix les négociations diplomatiques entre les États-Unis et l'Iran, la normalisation des opérations des pétroliers dans le détroit d'Hormuz et la possibilité d'une offre supplémentaire des pays producteurs de pétrole. Ils estiment que la prime de risque diminuera avant que les prix du pétrole ne se maintiennent à un niveau élevé pendant une longue période.

En effet, après avoir atteint 91,42 dollars, le Brent a rapidement chuté à 88 dollars suite à l'annonce des discussions sur le cessez-le-feu. Cela montre que si les risques géopolitiques s'atténuent, la hausse des prix du pétrole pourrait également disparaître rapidement.

Une hausse de 10 % du pétrole entraîne une augmentation de 0,15 point de pourcentage des prix

Selon une étude de la Réserve fédérale des États-Unis citée par CryptoSlate, si le prix réel du pétrole augmente de 10 % et se maintient à ce niveau, le taux d'inflation global des consommateurs aux États-Unis pourrait augmenter d'environ 0,15 point de pourcentage sur quatre trimestres. L'effet sur l'inflation de base est estimé à environ 0,06 point de pourcentage.

Le prix moyen du Brent en juin, selon l'Administration américaine de l'information sur l'énergie (EIA), était de 85 dollars le baril. Le prix de 91,42 dollars enregistré le 20 est donc 7,6 % plus élevé. En appliquant simplement cette estimation de la Fed, si le prix du pétrole se maintient à ce niveau pendant un an, cela pourrait augmenter l'inflation globale d'environ 0,11 point de pourcentage.

Comparé à la prévision de l'EIA d'un prix moyen de 74 dollars au troisième trimestre, la pression est encore plus forte. Les 91,42 dollars sont 23,5 % plus élevés que les prévisions. Calculé de la même manière, l'effet sur l'inflation pourrait atteindre environ 0,35 point de pourcentage.

Cependant, cela repose sur l'hypothèse que le prix du pétrole se maintienne à un niveau élevé pendant une longue période. Une flambée des prix sur une seule journée ne suffira pas à exercer une pression sur les prix qui pourrait entraîner un changement de politique monétaire.

En fin de compte, la variable clé du marché du Bitcoin n'est pas de savoir si le prix du pétrole dépasse 90 dollars, mais combien de temps il reste au-dessus de ce seuil.

Les fonds des ETF défendent les 65 000 dollars

Les fonds institutionnels soutiennent également le prix du Bitcoin.

Selon Far Side Investors, le fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin au comptant aux États-Unis a enregistré un flux sortant net de 424,7 millions de dollars le 13. Cependant, entre le 14 et le 17, plus de 500 millions de dollars de fonds ont de nouveau afflué pendant quatre jours de négociation.

L'analyse indique que le retour des fonds des ETF a permis au Bitcoin de maintenir son niveau à 65 000 dollars malgré la hausse des prix du pétrole et des taux d'intérêt.

Les marchés obligataires et des changes n'ont pas non plus reflété immédiatement le choc de resserrement. Selon CryptoSlate, le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans a augmenté d'environ 2 points de base pour atteindre environ 4,56 %. L'indice du dollar a enregistré une baisse de 0,1 % à 100,69 sur le marché asiatique.

Le fait que les taux des obligations d'État et le dollar n'aient pas explosé malgré la hausse des prix du pétrole signifie que le marché ne craint pas encore un choc inflationniste à long terme.

Le marché des contrats à terme sur les taux d'intérêt reflète une probabilité de 83,4 % que le taux directeur reste inchangé lors de la réunion de la Fed le 29. La probabilité d'une hausse de 0,25 point de pourcentage est de 16,6 %.

La probabilité d'une ou plusieurs hausses de taux d'ici septembre est de 60,3 %. Bien que des craintes de resserrement à moyen terme demeurent, la probabilité d'une hausse immédiate des taux en juillet est faible.

Si le prix du pétrole reste à 90 dollars, les 65 000 dollars pourraient être menacés

Pour que la tendance actuelle du Bitcoin se maintienne, le choc des prix du pétrole doit se terminer rapidement.

CryptoSlate a présenté comme scénario haussier pour le Bitcoin que le prix du Brent tombe en dessous de 80 dollars ou se rapproche de la prévision de l'EIA de 74 dollars pour le troisième trimestre. Dans ce cas, la Fed pourrait maintenir les taux en juillet et la probabilité d'une hausse en septembre pourrait diminuer. Si le dollar montre des signes de faiblesse et que les flux nets des ETF continuent, le soutien du Bitcoin à 65 000 dollars pourrait se renforcer.

En revanche, si le prix du Brent reste en moyenne au-dessus de 90 dollars pendant plusieurs semaines, la situation pourrait changer.

Si les perturbations de navigation dans le détroit d'Hormuz se prolongent et que les stocks de pétrole diminuent, un choc temporaire des prix du pétrole pourrait se transformer en choc sur les prix et les taux d'intérêt. Si le rendement des obligations d'État américaines à 2 ans dépasse 4,30 % et que l'indice du dollar monte au-dessus de 101-102, les conditions financières pourraient se resserrer rapidement.

À ce moment-là, si des fonds sortent des ETF Bitcoin, le niveau de soutien de 65 000 dollars pourrait s'affaiblir.

Le détroit d'Hormuz est une voie de transport clé par laquelle passe environ 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole. Si les perturbations de navigation ou les risques de blocus s'intensifient, la hausse des prix du pétrole pourrait se prolonger pendant des semaines.

CryptoSlate a analysé que dans cette situation, le Bitcoin pourrait se comporter davantage comme un actif à risque sensible à la liquidité que comme un actif de protection contre l'inflation.

Actuellement, le Bitcoin reflète davantage le 'moment de fin' de la hausse des prix du pétrole que la hausse elle-même. Si les négociations diplomatiques progressent et que l'approvisionnement se normalise, il est probable qu'il maintienne son niveau à 65 000 dollars. En revanche, si le pétrole, les taux d'intérêt et le dollar augmentent simultanément, la résistance actuelle sera mise à l'épreuve.

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