Les actions des semi-conducteurs se redressent à Wall Street : qu'est-ce qui explique cette hausse ?
Après plusieurs jours sous une forte pression vendeuse, les actions des semi-conducteurs ont de nouveau pris la tête des gains à Wall Street ce mardi. L'indice Philadelphia SE Semiconductor a augmenté de 3,7 %, enregistrant une hausse pour la deuxième séance consécutive. Des titres comme SanDisk, Western Digital et Micron Technology ont progressé entre 7,7 % et 10,2 %.
Cette reprise se produit à un moment où le marché tente d'équilibrer deux forces opposées : d'une part, des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, avec de nouvelles attaques des États-Unis contre l'Iran et le pétrole Brent au-dessus de 90 dollars le baril. D'autre part, l'attente des résultats trimestriels des grandes entreprises technologiques qui pourraient répondre à la question centrale du moment : les milliards investis dans l'intelligence artificielle génèrent-ils un retour ?
Pourquoi les actions des semi-conducteurs étaient-elles sous pression
Au cours des semaines précédentes, les investisseurs ont commencé à se demander si la forte valorisation du secteur des semi-conducteurs cette année n'était pas exagérée. Le scepticisme n'est pas apparu de nulle part. Les lourds investissements dans l'infrastructure de l'IA réalisés par les soi-disant hyperscalers, comme Alphabet, Microsoft et Amazon, ne se sont pas encore traduits par des retours tangibles proportionnels au capital alloué.
C'est le vieux dilemme du marché technologique : dépenser beaucoup aujourd'hui avec la promesse de revenus futurs ne fonctionne que tant que les investisseurs croient à cette promesse. Lorsque cette confiance vacille, les actions de toute la chaîne de production souffrent, des fabricants de puces aux entreprises de stockage de données.
La récente correction rappelle, à une échelle moindre, ce qui s'est passé au second semestre 2022, lorsque le secteur technologique a subi une liquidation généralisée face au resserrement monétaire de la Réserve fédérale. À l'époque, comme nous l'avons analysé dans la rubrique finances, le marché a également dû recalibrer ses attentes avant de reprendre sa trajectoire haussière.
Les résultats d'Alphabet et d'Intel pourraient définir l'orientation du secteur
L'attention se porte maintenant sur les résultats trimestriels d'Alphabet et d'Intel, prévus pour cette semaine. Les deux bilans, pour des raisons différentes, fonctionnent comme un thermomètre pour le marché de l'IA.
Alphabet est la principale référence parmi les hyperscalers. Si la société mère de Google réaffirme ses plans d'investissement dans l'infrastructure de l'IA (CapEx), le marché a tendance à interpréter ce signal comme une validation que la thèse de croissance reste intacte. Art Hogan, stratège en chef du marché chez B. Riley Wealth, a résumé la logique : cette affirmation de la part des grandes entreprises établira probablement un plancher pour la chute des actions des semi-conducteurs.
Quant à Intel, elle intéresse sous un autre angle. L'entreprise tente de se repositionner en tant que fabricant de semi-conducteurs après des années de perte de parts de marché face à TSMC et AMD. Ses chiffres révèlent s'il existe une demande concrète pour des puces d'IA au-delà du quasi-monopole de Nvidia, un aspect que les investisseurs suivent de près, comme nous l'avons détaillé dans notre couverture technologique.
Les tensions au Moyen-Orient ajoutent du bruit, mais ne dominent pas le marché
Les nouvelles attaques américaines au sud et à l'ouest de l'Iran, en représailles à la mort de soldats américains, ont intensifié la tension géopolitique. Les contrats à terme sur le pétrole Brent ont bondi à plus de 90 dollars le baril, un niveau qui n'avait pas été testé de manière cohérente depuis des semaines.
Malgré ce contexte, les trois principaux indices de Wall Street ont évolué à la hausse. Le Dow Jones a augmenté de 0,33 %, atteignant 52 010 points. Le S&P 500 a progressé de 0,41 %, à 7 473 points, le secteur des technologies de l'information menant les gains avec une valorisation de 1,3 %. Le Nasdaq Composite a enregistré une hausse de 0,68 %, à 25 680 points.
Cette résilience suggère que, du moins pour l'instant, le marché est plus attentif aux fondamentaux des entreprises qu'au risque géopolitique. Une autorité iranienne a indiqué que Téhéran avait reçu une proposition de médiateurs pour un cessez-le-feu de 10 jours, ce qui pourrait alléger partiellement la pression sur le pétrole dans les jours à venir.
Ce que cela signifie pour ceux qui suivent le secteur
La question centrale que les résultats de cette semaine devraient aider à répondre est : le cycle d'investissement dans l'IA a-t-il encore de l'énergie ou sommes-nous face à une bulle d'attentes ? Les chiffres jusqu'à présent indiquent un secteur qui continue de croître, mais dont la vitesse d'expansion commence à être remise en question.
Pour l'investisseur qui suit la technologie et le marché financier, trois points méritent attention. Premièrement, le CapEx des hyperscalers : si Alphabet, Microsoft et Amazon maintiennent ou augmentent leurs plans de dépenses, la chaîne des semi-conducteurs a un soutien. Deuxièmement, la diversification de la demande pour les puces : si seule Nvidia capte de la valeur, le secteur dans son ensemble devient vulnérable. Troisièmement, le pétrole au-dessus de 90 dollars pourrait exercer une pression sur l'inflation et raviver le débat sur la politique monétaire et les taux d'intérêt aux États-Unis.
La reprise de mardi montre que le marché est encore disposé à donner le bénéfice du doute à la thèse de l'IA. Mais cette disposition a une date d'expiration. Elle expire cette semaine, lorsque Alphabet et Intel publieront leurs chiffres.
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