Phénomène étrange de la Bourse coréenne : Pourquoi l'effet de l'ajout de nouvelles cryptomonnaies est-il si marqué ?

85 % des fonds se concentrent sur les altcoins, les barrières structurelles créent un bonus unique pour le won coréen.

Rédigé par : Heechang Kang

Traduit par : Luffy, Foresight News

Le marché des cryptomonnaies en Corée est totalement opposé à la tendance mondiale.

Le graphique ci-dessus illustre clairement cette caractéristique de marché anormale. Au cours d'une période statistique récente, les petites cryptomonnaies à longue traîne ont représenté 58 % du volume de transactions sur Upbit et 52 % sur Bithumb ; le Bitcoin ne représentant que 9 % des transactions sur le marché coréen. En comparaison, les volumes de transactions en Bitcoin sur Binance et Coinbase représentent respectivement 23 % et 47 %. Le marché au comptant en won coréen reste le deuxième au monde, avec un volume de transactions hebdomadaire d'environ 26 milliards de dollars, représentant 30 % du volume total des transactions au comptant dans le monde. Un marché aussi vaste, mais avec une préférence de fonds totalement opposée à celle du reste du monde, n'est pas un phénomène accidentel d'un marché de niche.

Dès le premier trimestre 2024, le volume des transactions en won coréen a atteint 456 milliards de dollars, dépassant temporairement le dollar pour devenir la première monnaie légale sur le marché des cryptomonnaies. Cependant, seulement 15 % de ces fonds ont été dirigés vers le Bitcoin et l'Ethereum, tandis que les 85 % restants ont afflué vers les altcoins et les nouveaux tokens, créant ainsi un bonus de liquidité unique sur le marché en won coréen.

Une forte demande pour les petites cryptomonnaies a directement engendré deux grandes bourses locales. Upbit a réussi à se hisser parmi les cinq premières bourses mondiales en termes de volume de transactions, capturant plus de 80 % du marché coréen, bien que les données ultérieures aient chuté à 72 % ; Upbit et Bithumb dominent ensemble près de 96 % du volume des transactions en Corée.

Ces deux oligopoles bénéficient d'une vaste base d'investisseurs particuliers. Au début de 2025, le nombre d'utilisateurs enregistrés sur les bourses a dépassé 16,2 millions, surpassant le nombre d'actionnaires sur le marché boursier coréen, qui est de 14,5 millions. Les données réglementaires montrent qu'à la fin de 2024, 9,7 millions de traders avaient terminé la vérification d'identité, avec une augmentation de 25 % en six mois, et la taille des actifs cryptographiques détenus par les utilisateurs a doublé pour atteindre 77,5 milliards de dollars. La structure d'âge des investisseurs est concentrée autour de 30 ans (29 %) et 40 ans (27 %) ; 66 % des utilisateurs détiennent moins de 500 000 wons. Un grand nombre de petits investisseurs actifs constituent le noyau du commerce des petites cryptomonnaies.

85 % du volume des transactions se concentre sur les altcoins

Les principales bourses mondiales se concentrent sur le BTC et l'ETH, tandis que le marché coréen est totalement inversé : 85 % du volume des transactions locales est dirigé vers les altcoins, avec seulement 9 % pour le Bitcoin et 6 % pour l'Ethereum. Cette préférence unique pour les fonds découle de quatre contraintes structurelles qui limitent les canaux d'investissement légaux pour les fonds à risque en Corée :

• Absence de produits dérivés conformes. Il n'existe pas de contrats à terme, d'options ou de produits à effet de levier légaux en Corée. Les traders étrangers qui cherchent à tirer profit des produits dérivés ne peuvent compter que sur des altcoins très volatils sur le marché local, transformant ainsi les petites cryptomonnaies en « outils de levier naturels » pour les investisseurs particuliers.
• Le contrôle des capitaux isole les institutions étrangères. Les règles imposant des comptes bancaires locaux vérifiés et ne permettant que des dépôts et retraits en wons isolent directement les teneurs de marché étrangers et les équipes d'arbitrage inter-marchés. La tarification du marché est entièrement dominée par les investisseurs particuliers locaux, sans institutions professionnelles pour couvrir les émotions, et une fois qu'une tendance se forme, elle a tendance à s'amplifier.
• Le pool de nouvelles cryptomonnaies des bourses est étroit. Upbit ne prend en charge que les transactions en wons, avec environ 324 cryptomonnaies listées ; Binance et Bitget en ont plus de 700. Les fonds locaux équivalents ne peuvent être répartis que sur moins de cibles, chaque nouveau token recevant une attention financière bien supérieure à celle des plateformes mondiales.
• Une culture de marché axée sur les investisseurs particuliers. Il y a presque aucune participation institutionnelle sur le marché, la vitesse de diffusion des produits numériques est rapide, et les tendances populaires se propagent rapidement parmi la population. Les fonds ont tendance à se regrouper autour des nouvelles cryptomonnaies populaires, formant une vague d'achats unifiée ; le marché américain repose sur des ETF et des fonds d'entreprise pour maintenir des positions stables en BTC et ETH, tandis que la Corée manque depuis longtemps d'achats institutionnels.

Lancement de nouvelles cryptomonnaies : le cercle de liquidité d'un marché fermé

Chaque nouvelle cryptomonnaie lancée sur Upbit et Bithumb entraîne une flambée des prix. Le volume des transactions de PRL a explosé de 5500 % dans les 24 heures suivant son lancement, le prix de SLX a doublé, HYPER a augmenté de plus de 100 %, AZTEC a grimpé de 82 %, et SKR a vu son volume de transactions augmenter de 700 % et son prix de 62 %. Le lancement de nouvelles cryptomonnaies est également devenu un moyen de concurrence entre les deux bourses pour gagner des parts de marché : en septembre 2025, la part de Bithumb a grimpé à 46 %, et Upbit a immédiatement réagi en lançant 7 nouvelles cryptomonnaies en 10 jours.

La spéculation quotidienne suit également une tendance fixe, connue sous le nom de « tendance du marché à 9 heures ». Chaque jour à 9 heures, heure standard coréenne, plusieurs altcoins peu connus connaissent une montée collective, les investisseurs particuliers pariant chaque jour sur la prochaine cryptomonnaie populaire, le point de déclenchement des tendances n'étant pas lié à des nouvelles de l'industrie, mais étant purement le résultat d'un comportement de trading collectif des investisseurs particuliers.

Même lorsque les canaux de dépôt et de retrait sont gelés, l'enthousiasme pour la spéculation reste intact. En novembre 2025, Upbit a été victime d'une attaque de hackers et a suspendu les dépôts et retraits, mais les fonds des investisseurs particuliers ont continué à spéculer sur des tokens comme ORCA et RAY sur la plateforme, ce qui a été qualifié de « hausse en filet », la plateforme ayant gagné 340 650 dollars de frais en une journée. En février 2026, ZKsync a explosé de près de 970 % pendant la période de maintenance de la plateforme, entraînant une enquête réglementaire, confirmant à nouveau le cercle de spéculation d'un marché fermé.

Le contrôle des capitaux qui isole les arbitrages étrangers est la raison principale pour laquelle les tendances haussières peuvent se maintenir, avec un phénomène emblématique appelé « prime kimchi » : la moyenne se maintient entre 2 % et 3 %, atteignant un pic de 10,88 % en mars 2024. Cependant, la tendance a deux faces, et à la fin de 2025, la prime est passée de positive à négative, l'effet de prime à court terme apporté par les nouveaux lancements s'affaiblissant également de manière significative.

L'effritement de l'enthousiasme : le cycle de vie du bonus des nouveaux lancements

Le graphique ci-dessus montre la tendance de l'effritement de l'enthousiasme pour les nouveaux lancements. La liquidité de tous les tokens est hautement concentrée au début de leur lancement. La liquidité médiane des nouveaux tokens sur Upbit perdra la majeure partie de son volume dans les 10 à 15 semaines suivant leur lancement ; cependant, elle ne tombera pas à zéro, mais formera une liquidité de base stable. Au bout de 51 semaines, la liquidité médiane des tokens survivants se stabilise à 11,3 millions de dollars, juste derrière Binance à 25,6 millions de dollars, et est environ 5 fois supérieure à celle de Coinbase (2,3 millions) et Bithumb (2,2 millions).

Cependant, les performances de conservation des tokens ne sont pas très optimistes. Après 51 semaines, seulement 42,7 % des tokens sur Upbit et 40,5 % sur Bithumb maintiennent un volume de transactions supérieur à 10 % de leur pic de lancement ; ce ratio est de 43,6 % pour Binance et atteint 63,8 % pour Coinbase. Les nouveaux tokens sur Coinbase commencent avec un enthousiasme initial faible et une tendance stable, ce qui leur permet de maintenir plus facilement le seuil de liquidité de 10 % ; les tokens coréens connaissent un volume de transactions massif dès leur lancement, même si le reste de 10 % reste considérable. Mais dans l'ensemble, près de 60 % des nouveaux tokens en Corée perdent la majeure partie de leurs fonds initiaux dans l'année.

Objectivement, le marché coréen possède une mémoire profonde mais sélective. Les premiers mois après un lancement voient une élimination drastique, seuls quelques tokens parviennent à établir une liquidité importante à long terme. Les nouveaux lancements en won coréen ne représentent pas un flux permanent et stable, mais un « examen de sélection » d'une durée d'un an, où seuls environ une dizaine de tokens parviennent à obtenir une liquidité stable de plusieurs millions.

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