Le Bitcoin atteint 86 000 $ avec le dollar à son plus haut niveau en 18 mois

L'indice du dollar américain (DXY), qui mesure la monnaie par rapport à un panier de six devises mondiales, a atteint environ 102,5 points ce lundi. C'est le niveau le plus élevé en près de 18 mois. Depuis le début de septembre, lorsqu'il tournait autour de 99 points, l'indicateur a accumulé une hausse d'environ 3,5 %, un mouvement significatif pour le marché des changes, où des fluctuations de 1 % sont déjà considérées comme expressives.

Le DXY évolue maintenant confortablement au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 jours, également proche des 99 points. Pour ceux qui suivent l'analyse technique, ce croisement signale un momentum d'achat consolidé, et pas seulement un rebond ponctuel.

Normalement, un dollar fort à ce niveau serait une sentence pour les actifs risqués. Mais le bitcoin reste ferme dans la fourchette des 86 000 $, défiant la corrélation inverse qui a dominé une grande partie de 2024. La question qui importe : cette résilience est-elle durable ou n'est-ce qu'une question de temps ?

Pourquoi un dollar fort exerce souvent une pression sur le bitcoin

La mécanique est relativement simple. Lorsque le dollar se renforce, le coût de service de la dette libellée en monnaie américaine augmente pour les investisseurs et les entreprises en dehors des États-Unis. En même temps, le pouvoir d'achat des investisseurs internationaux diminue, rendant les actifs libellés en dollars plus chers.

Ajoutez à cela des taux d'intérêt plus élevés. La Réserve fédérale a augmenté le taux de base de 25 points de base en septembre, portant la fourchette à 3,75 % à 4 %. Le marché anticipe déjà de nouvelles hausses, avec un intervalle de 4,5 % à 4,75 % émergeant comme le scénario le plus probable d'ici la mi-2027. Cela rend la dette américaine, considérée comme l'actif le plus sûr au monde, encore plus attrayante.

Les rendements à long terme des obligations du Trésor américain ont atteint des niveaux qui n'avaient pas été vus depuis plus de deux décennies. Pour l'investisseur rationnel, la barre pour justifier l'allocation en bitcoin ou en actions monte avec ces rendements. Comme nous l'avons détaillé dans notre couverture du marché crypto, ce scénario de taux d'intérêt élevés a été le principal méchant des crypto-actifs lors des derniers cycles de resserrement monétaire.

Ce qui se cache derrière la faiblesse de l'euro et son effet sur le DXY

Un détail souvent ignoré par les analystes crypto : l'euro représente 57,6 % de la composition du DXY. Autrement dit, plus de la moitié du mouvement de l'indice du dollar est, en pratique, un reflet de la faiblesse européenne, et non nécessairement de la force américaine isolée.

Et l'Europe ne va pas bien. L'euro a reculé vers la région de 1,12, son plus bas niveau en 17 mois. La France fait face à une pression croissante sur son déficit fiscal et ses coûts de financement, la situation se compliquant à mesure que l'élection présidentielle de 2026 approche. En Espagne, le Premier ministre Pedro Sánchez a convoqué des élections anticipées pour le 29 novembre, ajoutant une couche supplémentaire d'incertitude politique au bloc.

Cette combinaison de fragilité fiscale et d'instabilité politique sur le vieux continent pousse le capital vers des actifs libellés en dollars. C'est le mouvement classique de fuite vers la sécurité, quelque chose que nous avons exploré dans notre éditorial financier en analysant les flux mondiaux de capital.

Le Bitcoin défie la corrélation : ce qui soutient les 86 000 $

Si le scénario macro devrait faire pression sur le bitcoin, pourquoi ne cède-t-il pas ? Certains facteurs aident à expliquer.

Tout d'abord, le mois d'octobre favorise historiquement l'actif. Surnommé "Uptober" par la communauté crypto, le dixième mois de l'année a enregistré des rendements positifs dans huit des dix derniers cycles. Cela crée un biais comportemental qui attire un flux d'acheteurs saisonniers.

Deuxièmement, la narration du bitcoin comme protection contre la dévaluation des monnaies fiduciaires prend de l'ampleur justement lorsque les problèmes fiscaux européens deviennent évidents. Si l'euro perd de la valeur à cause de déficits insoutenables, l'argument de la rareté programmatique du bitcoin, avec son approvisionnement fixe de 21 millions d'unités, trouve un terrain fertile.

Troisièmement, les flux institutionnels via les ETF de bitcoin au comptant aux États-Unis restent pertinents. Depuis l'approbation de ces produits au début de 2024, la structure de la demande du marché a changé. Comme nous l'avons analysé dans notre couverture des ETF de bitcoin, le capital institutionnel tend à être plus patient et moins réactif aux fluctuations à court terme du dollar.

Quels risques restent à l'horizon

La résilience actuelle n'élimine pas les risques. Si le DXY continue de monter vers les 105 points, ce qui ne serait pas absurde si la Fed maintient un discours hawkish, la pression sur les actifs risqués pourrait s'intensifier de manière plus aiguë.

Un autre facteur d'attention est les préoccupations concernant la durabilité fiscale des États-Unis eux-mêmes. L'augmentation des dépenses d'intérêts de la dette américaine, qui consomme déjà une part significative du budget fédéral, pourrait créer un paradoxe : le dollar se renforce à court terme en raison du différentiel de taux d'intérêt, mais s'affaiblit à long terme en raison de la détérioration fiscale. Ce scénario, d'ailleurs, est l'un des arguments structurels les plus forts en faveur de la thèse de réserve de valeur du bitcoin.

Pour l'instant, le marché semble évaluer un scénario intermédiaire : un dollar fort sans effondrement des actifs risqués. C'est un équilibre instable. La prochaine décision de la Fed et les données sur l'inflation américaine des prochaines semaines seront les catalyseurs qui détermineront si le bitcoin maintient ce niveau ou si la corrélation inverse avec le dollar pèse à nouveau.

Pour l'investisseur brésilien, il convient de rappeler que la hausse du dollar impacte également directement le prix du bitcoin en réais. Même si l'actif reste stable en dollars, l'appréciation de la monnaie américaine par rapport au réal signifie que chaque bitcoin acheté aujourd'hui nécessite plus de capital local. C'est un rappel que, sur le marché crypto, le taux de change n'est jamais un détail.