Un signal haussier pour Bitcoin : Dans 4 des 5 exemples passés, une hausse a suivi

Selon l'analyse de CryptoQuant basée sur des indicateurs on-chain, Bitcoin a terminé sa phase de hausse précoce et est passé à une phase de marché haussier. Dans quatre des cinq exemples passés de cette transition, les prix ont continué à augmenter. L'entrée d'environ 2,98 milliards de dollars dans les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis au cours de sept jours de négociation consécutifs montre également que les achats sur le marché se poursuivent.

En revanche, la pression sur les entreprises émettant des actions et des instruments de dette pour accumuler du Bitcoin se poursuit. Les pertes de valeur de marché de ces entreprises et les difficultés d'accès au financement présentent un tableau différent du côté institutionnel.

Un seuil critique pour le marché haussier de Bitcoin a été franchi

Axel Adler Jr. a examiné le ratio de la moyenne mobile sur 30 jours de l'indicateur MVRV corrigé par rapport à sa moyenne mobile sur 365 jours dans une évaluation faite sur X le 26 septembre. Ce ratio a franchi sa moyenne mobile sur 365 jours le 20 août, signalant ainsi un premier signal de marché haussier. À ce moment-là, Bitcoin se négociait à 71 255 dollars.

Le MVRV compare la valeur de marché de Bitcoin à sa valeur réalisée, qui reflète le coût d'achat moyen des investisseurs. Cela aide à évaluer si les participants du marché sont généralement en profit ou en perte.

La phase de hausse précoce a duré 31 jours, période durant laquelle Bitcoin a augmenté de 13 %. Avec le ratio dépassant le seuil de 1,0 le 20 septembre, la moyenne mobile à court terme du MVRV a dépassé la moyenne annuelle. Selon l'évaluation d'Adler, Bitcoin est passé à la phase de marché haussier au niveau de 80 691 dollars.

Selon les dernières données partagées dans l'analyse, le ratio est de 1,018, tandis que le prix de Bitcoin se situe à 84 156 dollars. Adler a souligné que le maintien du ratio au-dessus de 1,0 est déterminant pour la préservation de la structure haussière. Selon l'analyste, dans quatre des cinq exemples précédents de cette transition observée pour la sixième fois depuis 2012, le prix est resté au-dessus du niveau où le marché haussier a commencé.

Les entrées continuent également du côté des ETF. Selon les données de SoSoValue, les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enregistré un total de 134,47 millions de dollars d'entrées nettes le 25 septembre. Ainsi, la série d'entrées ininterrompues, qui a commencé le 17 septembre, a atteint sept jours de négociation.

L'entrée la plus élevée de la journée a été de 96,99 millions de dollars pour le fonds IBIT de BlackRock. Le fonds FBTC de Fidelity a reçu 49,32 millions de dollars, tandis que 11,85 millions de dollars ont été retirés du fonds BITB de Bitwise. Aucun autre fonds n'a enregistré d'entrée ou de sortie nette.

Le total des entrées au cours des sept derniers jours a atteint environ 2,98 milliards de dollars. Les fonds ont enregistré l'entrée nette quotidienne la plus élevée de l'année avec 999 millions de dollars le 21 septembre. Par la suite, les entrées ont été de 714,7 millions de dollars le 22 septembre, 347 millions de dollars le 23 septembre, 190,7 millions de dollars le 24 septembre et 134,47 millions de dollars le 25 septembre.

Avec ces mouvements, l'entrée nette cumulée de l'IBIT a atteint 65,28 milliards de dollars, tandis que celle du FBTC a atteint 11,06 milliards de dollars. L'entrée nette cumulée totale de tous les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis a atteint 57,55 milliards de dollars.

La perte de valeur des entreprises accumulant du Bitcoin s'est approfondie

Selon les données de Bitcoin Treasuries, la valeur de marché totale des 50 entreprises publiques détenant le plus de Bitcoin est passée de 150 milliards de dollars en juillet 2025 à 67 milliards de dollars le mois dernier. Ainsi, environ 83 milliards de dollars ont été effacés en un peu plus d'un an. Dans une comparaison sur les 12 derniers mois, la valeur totale est tombée de 124 milliards de dollars à 57 milliards de dollars.

Dans une analyse du Financial Times, les actions de 43 des 50 entreprises se négociaient en dessous de leurs niveaux avant l'annonce de leurs plans d'achat de Bitcoin. Parmi celles-ci, 35 ont perdu plus de la moitié de leur valeur. L'analyse s'est concentrée sur les entreprises qui ont adopté une stratégie de constitution de réserves de Bitcoin, en excluant les bourses de crypto-monnaies, les mineurs et les entreprises détenant du Bitcoin dans le cadre de leurs activités existantes.

Ce modèle reposait sur le fait que les actions des entreprises se négociaient avec une prime par rapport à la valeur nette des Bitcoin détenus. Les entreprises achetaient plus de Bitcoin avec l'argent levé par l'émission d'actions ou d'obligations convertibles, espérant que l'augmentation des réserves ferait monter le prix des actions, facilitant ainsi le nouveau financement.

Cependant, la chute simultanée des prix du Bitcoin et des actions a inversé ce cycle. La perte de prime sur les actions a conduit à une dilution accrue des parts des investisseurs existants par les nouvelles émissions. Avec l'augmentation du coût du financement par le biais d'obligations et d'actions privilégiées, certaines entreprises ont commencé à vendre du Bitcoin ou à revenir à leurs activités principales.

Selon les données de Bitcoin Treasuries, les 50 plus grands détenteurs institutionnels de Bitcoin ont vendu environ 2 500 BTC de plus que ce qu'ils avaient acquis en juillet. Cette vente nette, d'une valeur d'environ 160 millions de dollars, a été la première vente nette mensuelle depuis la généralisation de la tendance à constituer des réserves de Bitcoin.

Une part importante de la perte de valeur provient de Strategy. Selon le FT, la valeur de marché du plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin au monde a chuté d'environ 79 milliards de dollars par rapport à son sommet de l'année dernière. Au moment où le FT a effectué ses calculs, le Bitcoin se négociait autour de 78 000 dollars, soit une baisse d'environ 30 % par rapport à l'année précédente. Les pertes des actions des entreprises qui ont constitué des réserves par le biais d'emprunts et d'émissions d'actions ont dépassé la baisse du Bitcoin.

Eric Benoist, expert en technologie et recherche de données chez Natixis, a noté qu'il n'est pas facile pour les petites entreprises de suivre le modèle de Strategy en levant des fonds sur les marchés chaque semaine. Benoist a considéré les ventes de Bitcoin et la réduction des activités comme faisant partie du processus de restructuration sur le marché.

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