Le Canada ouvre l'accès aux stablecoins bancaires, mais supprime les garanties de dépôt

Le budget du Canada du 5 novembre propose d'exiger que les banques et autres institutions financières réglementées par le gouvernement qui émettent des stablecoins le fassent par l'intermédiaire de filiales distinctes, plaçant ces émetteurs sous la loi sur les stablecoins aux côtés des émetteurs non bancaires.

Les filiales proposées seraient des institutions non financières réglementées en vertu de la loi. Le budget 2026 propose également d'étendre le cadre aux institutions financières étrangères qui ne sont pas réglementées sur le plan prudentiel au Canada, avec un traitement cohérent entre les émetteurs comme objectif déclaré.

Un stablecoin émis par une entreprise détenue par une banque relèverait toujours d'un cadre qui sépare les jetons couverts des dépôts assurés publiquement.

L'annexe législative propose de modifier la Loi sur les banques, la Loi sur les sociétés de fiducie et de prêt, et la Loi sur les sociétés d'assurance pour interdire aux institutions financières réglementées par le gouvernement d'émettre directement des stablecoins.

La loi sur les stablecoins existante exclut les émetteurs d'institutions financières, sous réserve de réglementations. L'émission par l'intermédiaire d'une filiale non financière amènerait cette entité émettrice dans le cadre des stablecoins.

Itinéraires proposés pour les émetteurs de stablecoins au Canada

Le budget amènerait les filiales bancaires et certaines institutions financières étrangères sous la loi sur les stablecoins. Ce sont des changements proposés ; le cadre opérationnel attend son commencement.
Les itinéraires proposés pour les émetteurs de stablecoins au Canada Les parents bancaires émettraient par l'intermédiaire de filiales non financières. Les institutions financières étrangères en dehors de la supervision prudentielle canadienne entreraient dans le cadre de la loi sur les stablecoins. Les jetons couverts auraient des garanties de réserve sans assurance de dépôt public. PÉRIMÈTRE PROPOSÉ DE LA LOI SUR LES STABLECOINS La banque mère réglementée par le gouvernement possède L'émission directe serait interdite Filiale distincte Institution non financière Institution financière étrangère En dehors de la supervision prudentielle canadienne entrerait Institution étrangère Dans le cadre proposé Stablecoin Émission couverte Deux itinéraires d'émetteur. Un cadre législatif. Garanties de réserve Par rachat et actifs séparés Pas d'assurance de dépôt public pour les stablecoins couverts Les itinéraires proposés nécessitent une législation. Les règles pour les détenteurs nécessitent un commencement.
Les itinéraires proposés pour les émetteurs de stablecoins au Canada La banque mère vers la filiale non financière vers le stablecoin, avec une entrée supplémentaire pour les institutions étrangères en dehors de la supervision prudentielle canadienne. Les garanties de réserve ne feraient pas des jetons couverts des dépôts assurés publiquement. La banque mère réglementée par le gouvernement L'émission directe serait interdite Émettrait par PROPOSÉ SCOPE Filiale distincte Institution non financière Émission de stablecoin en vertu de la loi PROLONGATION PROPOSÉE Institution financière étrangère En dehors de la supervision prudentielle canadienne Garanties de réserve Par rachat et actifs séparés Pas d'assurance de dépôt public pour les stablecoins couverts La législation et le commencement sont requis.

La propriété bancaire ne transformerait pas un stablecoin couvert en un dépôt assuré publiquement.

Les intentions budgétaires nécessitent une législation. La consolidation de Justice Canada actuelle au 19 octobre marque des dispositions opérationnelles non en vigueur. Les termes réglementaires et les exemptions discrétionnaires sont importants ; le diagramme n'est pas une constatation concernant un émetteur nommé.
Sources et preuves

Sources

1. Budget 2026, Chapitre 1
2. Budget 2026, annexe législative
3. Loi sur les stablecoins
4. Publication du budget du 5 novembre

Faits soutenants

• Le budget 2026, publié le 5 novembre, propose d'exiger des institutions financières réglementées au niveau fédéral qui choisissent d'émettre des stablecoins de le faire par l'intermédiaire de filiales non financières réglementées en vertu de la Loi sur les stablecoins. [1] [4]
• L'annexe législative du budget propose de modifier la Loi sur les banques, la Loi sur les sociétés de fiducie et de prêt et la Loi sur les sociétés d'assurance pour interdire aux institutions financières réglementées au niveau fédéral d'émettre des stablecoins directement. [2]
• Le chapitre 1 propose d'étendre la Loi sur les stablecoins aux institutions financières étrangères qui ne sont pas réglementées sur le plan prudentiel au Canada, avec pour objectif déclaré un traitement réglementaire cohérent entre les émetteurs. [1]
• La Loi sur les stablecoins promulguée a reçu la sanction royale le 26 mars 2026, mais la consolidation de Justice Canada, en vigueur au 19 octobre, indique que ses dispositions opérationnelles ne sont pas en vigueur ; l'article 97 exige le commencement à une date ou des dates fixées par un ordre du gouverneur en conseil. [3]
• La Loi existante, non entrée en vigueur, exclut les émetteurs d'institutions financières soumis à des réglementations, exclut les banques centrales et permet au gouverneur de la Banque du Canada d'accorder des exemptions conditionnelles lorsque la loi provinciale ou étrangère est substantiellement similaire. [3]
• Une fois applicable, les articles 33 et 34 de la Loi existante interdiront aux stablecoins couverts d'être des dépôts ou des instruments assurés par le public, garantis par le gouvernement ou soutenus par le gouvernement, et interdiront les représentations suggérant ces caractéristiques. [3]
• La Loi non entrée en vigueur prévoit un remboursement à la valeur nominale dans la monnaie de référence, des réserves au moins égales à la valeur nominale en circulation, et des réserves détenues par un dépositaire, séparées des autres actifs et protégées des créances des créanciers de l'émetteur/dépositaire, autres que les créances de rachat des détenteurs, sous réserve de ses termes statutaires et réglementaires. [3]

Méthode

Diagramme de relation qualitative basé sur la source. Les flèches montrent les routes ou le champ d'émission proposés, et non les transferts de fonds ou l'échelle quantitative. Pas de prévisions ou de calculs.

Champ d'application

Les intentions budgétaires nécessitent une législation. La consolidation de Justice Canada en vigueur au 19 octobre indique que les dispositions opérationnelles ne sont pas en vigueur. Les termes réglementaires et les exemptions discrétionnaires sont importants ; le diagramme ne constitue pas une constatation concernant un émetteur nommé. Infographie par CryptoSlate

La Banque du Canada déclare que son rôle en vertu de la Loi comprendra l'enregistrement des émetteurs non financiers, la supervision de la conformité, la surveillance des risques d'émission et de rachat, et la prise de mesures d'exécution.

L'extension prévue aux institutions étrangères cible les institutions en dehors de la supervision prudentielle canadienne. L'annexe propose également de clarifier que l'émission de stablecoins ne constitue pas une collecte de dépôts pour les banques étrangères et leurs affiliés couverts par la partie XII de la Loi sur les banques.

La Loi existante exclut séparément les banques centrales et permet également au gouverneur de la Banque du Canada d'accorder des exemptions conditionnelles lorsque les règles provinciales ou étrangères sont substantiellement similaires.

Ce que recevraient les détenteurs

Une fois applicable, les garanties de la Loi exigeraient un remboursement à la valeur nominale dans la monnaie que suit un stablecoin.

Elle exigerait également des réserves d'une valeur d'au moins la valeur nominale en circulation, et une garde qualifiée qui segmente les actifs de réserve et les protège des créances des créanciers de l'émetteur et du dépositaire, autres que les créances de rachat des détenteurs. Ces devoirs restent soumis aux termes statutaires et réglementaires de la Loi.

Les articles 33 et 34 interdiront aux stablecoins couverts d'être des dépôts, des instruments assurés par le public ou des instruments garantis ou soutenus par le gouvernement, et interdiront les représentations suggérant ces caractéristiques.

L'implication d'une société mère bancaire ne convertirait pas le jeton en un solde d'épargne assuré.

Le budget promet également un engagement continu en faveur de protections des consommateurs plus solides si un émetteur ou un dépositaire devient insolvable.

Le projet de loi a reçu l'assentiment royal le 26 mars, mais ses dispositions opérationnelles entreront en vigueur à des dates fixées par décret du Gouverneur en Conseil.

La déclaration d'impact des règlements proposés du 24 octobre identifie l'automne 2027 comme la fenêtre de commencement prévue pour le cadre élargi.

Les nouvelles préoccupations de développement du budget concernent qui émettrait dans le cadre, tandis que la mise en œuvre dépend encore de la législation et du commencement.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, juridique ou fiscal. Les événements, récompenses, promotions en ligne ou informations mentionnées ici ne doivent pas être considérés comme une recommandation, une sollicitation ou une invitation à acheter, vendre, trader ou effectuer toute autre opération sur des actifs crypto. Les actifs crypto sont très volatils et peuvent entraîner des pertes. La disponibilité des services, produits et événements liés à WEEX peut varier selon les régions. Veuillez vous assurer que votre participation respecte les lois et réglementations locales applicables.