La capacité de calcul de l'IA se négocie également comme un produit dérivé... Les entreprises de minage de Bitcoin émergent avec une nouvelle source de revenus

CME, le 5 prochain, lancera deux contrats à terme sur le "calcul AI" sous réserve d'approbation réglementaire

L'augmentation des loyers de GPU entraîne une demande croissante des entreprises pour la gestion des risques de prix

Les entreprises de minage de Bitcoin espèrent sécuriser des moyens de couverture en se transformant en centres de données AI.

[Journaliste Lee Hye-yeon, Block Media] La capacité de calcul nécessaire pour faire fonctionner l'intelligence artificielle (IA), appelée "compute", devrait être négociée sur le marché à terme comme le pétrole ou l'électricité.

Selon Cryptopolitan, le Chicago Mercantile Exchange (CME) prévoit de lancer son premier contrat à terme sur le calcul AI le 5 prochain (heure locale), sous réserve de l'approbation des autorités réglementaires. Ce produit attribue un prix de marché à la capacité de calcul GPU nécessaire pour les services AI, permettant de l'acheter et de la vendre à une date future.

Cela pourrait représenter une nouvelle opportunité pour les entreprises de minage de Bitcoin qui élargissent leur domaine d'activité vers les centres de données AI. En utilisant l'électricité, les centres de données et l'infrastructure serveur qu'elles possèdent, les entreprises de minage peuvent fournir de la capacité de calcul AI et gérer les fluctuations de prix sur le marché à terme.

La capacité de calcul AI, "le nouveau pétrole du 21ème siècle" ?

Le CME a d'abord annoncé son intention d'introduire des contrats à terme sur le calcul AI en mai, en collaboration avec Silicon Data, un fournisseur d'indices spécialisés dans l'infrastructure AI. Par la suite, sous réserve d'approbation réglementaire, deux produits devraient être lancés le 5 prochain.

Les deux contrats sont basés sur l'indice de prix des GPU NVIDIA calculé par Silicon Data. Selon le Financial Times (FT), le loyer de la capacité de calcul du dernier GPU B200 de NVIDIA est d'environ 5,86 dollars de l'heure. La génération précédente, le H100, est d'environ 2,77 dollars.

Les produits CME sont conçus pour permettre de négocier comment le prix de cette capacité de calcul GPU évoluera au cours des 36 mois suivants, le CME considérant que la capacité de calcul elle-même pourrait fonctionner comme une matière première à l'ère de l'IA.

Pete Kivy, responsable mondial des produits énergétiques et environnementaux au CME, a déclaré : "Le compute est devenu la monnaie de l'ère de l'IA." Terry Duffy, PDG du CME, a également décrit le compute comme "le nouveau pétrole du 21ème siècle".

Donald Wilson, fondateur de DRW, a prédit qu'avec des moyens de couverture pour gérer les risques de prix à l'avenir, le compute pourrait devenir le plus grand marché de matières premières au monde.

Fluctuations des prix des GPU... Les entreprises AI ont aussi besoin de couverture

La principale raison pour laquelle le marché des contrats à terme sur le calcul attire l'attention est la croissance rapide du marché de l'IA et sa forte volatilité des prix. Le Boston Consulting Group (BCG) prévoit que la taille du marché mondial du calcul AI passera d'environ 360 milliards de dollars en 2025 à environ 2 300 milliards de dollars en 2030.

Cependant, les prix de location des GPU varient considérablement en fonction de l'offre. Selon le FT, pendant la pénurie de semi-conducteurs en 2024, le loyer du GPU H100 a grimpé à environ 8 dollars de l'heure, puis est tombé en dessous de 2 dollars à la fin de la même année. Pour les entreprises qui exploitent des services AI, cela signifie que les coûts peuvent varier de plusieurs fois.

Les contrats à terme sur le calcul permettent aux entreprises de fixer à l'avance le prix de la capacité de calcul GPU qu'elles utiliseront à l'avenir, réduisant ainsi le risque de fluctuation des coûts.

Larry Fink, PDG de BlackRock, a également déclaré lors d'un événement au Milken Institute en mai : "Un tout nouveau groupe d'actifs sera créé avec l'achat de contrats à terme sur le calcul." Il a identifié la capacité de calcul AI, l'électricité et les semi-conducteurs comme des actifs clés en pénurie aux États-Unis.

Brett Harrison, PDG de la plateforme de produits dérivés Architect, a prédit que la taille nominale des contrats sur le marché des contrats à terme sur le calcul pourrait atteindre 10 trillions de dollars par an d'ici 2030.

Les entreprises de minage de Bitcoin comme "producteurs" de calcul AI

L'expansion du marché des contrats à terme sur le calcul AI pourrait également avoir un impact direct sur les entreprises de minage de Bitcoin.

Selon le rapport sur l'industrie du minage de CoinShares pour le premier trimestre 2026, les entreprises de minage de Bitcoin cotées en bourse ont récemment signé des contrats liés à l'IA et au calcul haute performance (HPC) pour plus de 70 milliards de dollars au cours de l'année écoulée. CoinShares prévoit que la part des revenus liés à l'IA de ces entreprises, actuellement d'environ 30 %, pourrait atteindre entre 30 et 70 % d'ici la fin de l'année.

Des entreprises comme TeraWulf, Core Scientific, Cipher Mining et Hut 8 transforment déjà leur structure d'entreprise de simples entreprises de minage de Bitcoin en opérateurs de centres de données.

La différence de coût est également significative. Le coût d'installation des équipements de minage de Bitcoin est estimé entre 700 000 et 1 million de dollars par mégawatt (MW). En revanche, un système AI nécessite entre 8 et 15 millions de dollars pour la même capacité électrique. Cela signifie que les entreprises de minage existantes peuvent obtenir de meilleures opportunités de revenus en se transformant en centres de données AI.

Ainsi, des entreprises comme IREN et Bitfarms envisagent également de se transformer en fournisseurs de calcul haute performance. Si le marché des contrats à terme sur le calcul obtient une liquidité suffisante, les entreprises de minage pourront, comme les producteurs de pétrole ou les compagnies d'électricité, fixer à l'avance le prix futur de la capacité de calcul AI qu'elles vendront.

Cependant, il reste incertain si le marché se stabilisera réellement. Non seulement le CME, mais l'Intercontinental Exchange (ICE) envisage également de lancer des contrats à terme sur le calcul utilisant un indice de prix GPU distinct. Architect a également acquis une bourse régulée par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pour établir un marché connexe.

La Chine envisagerait également d'introduire ses propres contrats à terme sur le calcul AI. Le problème est qu'il est difficile de standardiser la capacité de calcul AI comme un produit standard. La valeur d'une heure de GPU H100 et d'une heure de GPU B200 est différente, et les principaux indices de prix actuellement utilisés proposent également des prix différents pour la même capacité de calcul.

L'offre est également concentrée chez NVIDIA et quelques grands fournisseurs de cloud. Le FT a également souligné que de nombreux produits dérivés qui seront réellement lancés ne parviendront pas à obtenir un volume de transactions suffisant et disparaîtront.

En fin de compte, il n'est pas encore clair si les contrats à terme sur le calcul AI deviendront un marché financier de grande envergure, mais le fait qu'une référence de prix publique pour la capacité de calcul AI émerge, indépendamment de la taille réelle des transactions, est significatif. Cela pourrait devenir un nouvel indicateur montrant à quelle vitesse l'industrie de l'IA se développe et comment le marché évalue la valeur future de l'infrastructure AI.