À quelle vitesse les Meme coins passent-ils de la montée à la chute ?

La fête est courte, mais le retrait est long, la grande majorité des cryptomonnaies n'atteignent pas un deuxième sommet.

Rédaction : Victor Ramirez

Compilation : Saoirse, Foresight News

Les Meme coins sont souvent associés à la spéculation des petits investisseurs et à des rendements exagérés, mais il s'avère qu'ils peuvent efficacement attirer du trafic et de la liquidité vers les écosystèmes de nouvelles blockchains. À la fin de 2023, Solana a connu une reprise après l'effondrement de FTX, entraînant une vague de transactions de Meme coins ; en 2024, la chaîne Base a reproduit ce phénomène ; et récemment, la Robinhood Chain a introduit un nouveau concept combinant Meme coins et actions tokenisées.

Cependant, cette nature virale et accrocheuse garantit également une durée de vie courte. Des plateformes comme shturl.c et PONS ont abaissé les barrières à l'émission de Meme coins, amplifiant encore ce phénomène. Des millions de Meme coins ont été créés, dont une très petite partie a réussi à se négocier sur des échanges centralisés, et ceux qui survivent réellement sont rares.

Le cycle de hausse et de baisse des Meme coins est bien connu, mais peu de recherches quantitatives ont été menées à ce sujet. Quelle est la durée réelle du cycle de marché des Meme coins ? Sur le long terme, quelle est leur performance réelle ? Ce rapport sélectionne un grand nombre d'échantillons de Meme coins pour mesurer leur cycle de vie complet, de la première cotation à l'effondrement, et analyse le secteur des Meme coins d'un point de vue macro.

Utilisation d'un modèle d'analyse de survie pour étudier le cycle de vie du marché des Meme coins

Pour définir le cycle de vie du marché d'un token, cet article établit trois événements clés :

• Début : le token est négocié pour la première fois sur un échange
• Pic : le prix historique le plus élevé (ATH) du Meme coin
• Effondrement : une baisse de 95 % par rapport au prix historique le plus élevé

Cet article utilise l'estimateur de Kaplan-Meier, une méthode statistique initialement utilisée dans les essais cliniques pour estimer la durée médiane de survie des sujets, afin de mesurer le cycle de vie typique des Meme coins. L'échantillon de recherche provient de la base de données du marché Talos, comprenant 150 Meme coins, avec une période d'échantillonnage limitée aux tokens émis après le lancement de BONK en décembre 2023, lors de la montée des Meme coins sur Solana.

Remarque importante : cet échantillon est biaisé vers des tokens relativement réussis ; la condition pour être inclus dans les statistiques est que le token ait généré des données de marché sur au moins un échange centralisé. De nombreux Meme coins émis directement par des plateformes comme shturl.c ne sont pas inclus. Par conséquent, les résultats statistiques de ce rapport vont systématiquement surestimer la durée de vie réelle des Meme coins ordinaires. De plus, la baisse de 95 % est un seuil défini arbitrairement, et le choix de ce seuil peut considérablement modifier les résultats du calcul de la durée médiane.

Un autre point : comparer le prix actuel au prix historique le plus élevé donne naturellement des résultats pessimistes. Bien que le prix historique le plus élevé ne puisse être confirmé qu'a posteriori, il reste d'une certaine valeur de référence ; si l'on utilise des sommets locaux comme référence, l'incertitude du chemin des prix sera encore plus grande. Veuillez considérer cet article comme une démonstration d'un modèle d'analyse, et non comme une conclusion statistique absolument précise.

Cycle de vie des Meme coins : courbe de survie de Kaplan-Meier. Source : Talos CM Market Data Pro

Explication de la lecture du graphique : l'estimateur progresse de gauche à droite dans le temps. Chaque fois qu'un événement marqué se produit, on calcule : parmi les tokens qui n'ont pas encore échoué, quelle proportion vient de s'effondrer ; puis on multiplie les taux de survie conditionnels. Tant que le token reste dans la plage d'observation du marché, il est inclus dans le « dénominateur de l'échantillon de risque », et il sort directement des statistiques à la fin de l'observation, sans être marqué comme un effondrement. La courbe commence à 100 % et descend progressivement par paliers ; la valeur médiane de KM est l'endroit où la courbe traverse 50 %.

Conclusion principale : Après la première transaction des Meme coins, le temps médian pour atteindre le prix historique le plus élevé est seulement de 17,2 jours ; un quart des tokens atteignent leur sommet en 1,6 jour. Après avoir atteint un sommet historique, il faut en moyenne 370 jours pour qu'un Meme coin subisse une chute de 95 % par rapport à son prix relativement élevé.

Avertissement aux investisseurs : comme un casino, les performances des Meme coins sont extrêmement désastreuses

Le texte ci-dessus a examiné la durée de vie du cycle sous l'angle temporel, et maintenant nous allons analyser la distribution des rendements des différents Meme coins.

Le graphique ci-dessous montre la distribution des prix des Meme coins par rapport à leur prix historique le plus élevé : plus de la moitié des Meme coins ont actuellement un prix qui a chuté de 95 % par rapport à leur sommet historique.

Situation de la chute des prix des Meme coins par rapport à leur prix historique le plus élevé

Performance des tokens après leur lancement à l'époque des Meme coins sur Solana

La grande majorité des Meme coins ont des rendements initiaux relativement concentrés, puis passent à une baisse continue ; parmi 151 tokens échantillonnés, seuls 5 tokens ont un prix actuel supérieur à leur prix le jour du lancement. Après 300 jours de lancement, la plupart des tokens ne conservent que 10 % de leur valeur initiale. Quelle que soit leur capitalisation, presque tous les Meme coins échappent à des rendements négatifs. Parmi les cinq tokens à grande capitalisation nés à l'époque des Meme coins sur Solana, TRUMP, PUMP et PENGUIN ont tous des prix actuels inférieurs à leur prix d'émission.

Distribution de la durée de vie complète des Meme coins à chaque étape

Parmi les Meme coins lancés à l'époque des Meme coins sur Solana, 50 % ont complété leur cycle de vie complet, de leur lancement à leur sommet historique, puis à une chute de 95 %, en moyenne en 456 jours. Au 1000ème jour, environ 90 % des tokens ont chuté de 95 % par rapport à leur sommet.

Le diagramme de Sankey ci-dessous montre la destination finale des Meme coins. Seuls 19 % des Meme coins parviennent à éviter de chuter de 90 % par rapport à leur sommet historique. Parmi les 81 % de Meme coins ayant chuté de 90 % par rapport à leur sommet historique, seulement 3 % des tokens ont réussi à atteindre à nouveau leur sommet historique.

Est-ce le sommet ? Exploration des sommets locaux par rapport aux sommets historiques

Lorsque le marché vous propulse vers le haut, comment savoir si vous avez atteint un sommet local ou un sommet absolu ? Cela reste incertain, mais d'après l'histoire, les Meme coins ont rarement atteint plus d'un « sommet ».

Deux tiers des Meme coins de l'époque de Solana ne connaissent pas de seconde vague de rebond. Ils n'augmentent qu'une seule fois, atteignent un sommet en quelques jours, puis ne s'approchent plus jamais de ce prix. Le reste des tokens nécessite en moyenne plusieurs mois pour atteindre un nouveau sommet historique.

Sortir des prix : une perspective sur l'activité en chaîne

Nous pouvons appliquer la même logique d'analyse à partir de l'activité en chaîne. En comptant les adresses actives sur la chaîne Solana avec un solde d'au moins 1 USD, nous comparons le pic du nombre d'adresses avec le niveau actuel. Les caractéristiques sont très similaires à celles de la phase de forte hausse des prix : l'activité en chaîne atteint un pic avant de redescendre, sans multiples pics locaux ; et après le premier sommet, il est très difficile de retrouver le niveau d'activité en chaîne. À l'heure actuelle, les « principaux » Meme coins, après le pic d'activité, ont moins de 7 % d'adresses actives restantes.

Source des données : Talos CM Network Data Pro

Perspectives : l'ère des Meme coins est-elle en train de s'achever ?

Les données globales montrent une situation peu optimiste pour le marché des Meme coins. Cela signifie-t-il que la spéculation autour des Meme coins est terminée ?

La tendance des transactions de Meme coins à se répandre sur diverses plateformes donne une conclusion opposée. Il n'y a presque aucune preuve que les rendements asymétriques des Meme coins récompensent les gens pour saisir des opportunités de richesse à très faible probabilité. Mais si l'on considère que la spéculation sur les Meme coins repose sur des décisions d'investissement prudentes de la part de participants rationnels sur le marché, cela relève d'une mauvaise catégorisation. Bien que le marché soit généralement conscient de la faible valeur d'investissement à long terme des Meme coins, cela n'empêche pas de nouveaux participants de continuer à affluer dans cette bataille.

Le comportement spéculatif est profondément ancré dans la culture du marché et n'est pas lié aux infrastructures de trading sous-jacentes. La spéculation n'est pas un phénomène propre à la blockchain, mais la blockchain permet à ce type de marché de s'étendre efficacement et sans barrières d'entrée. Avec la financiarisation et la tokenisation de plus d'actifs, de nouveaux types de jeux spéculatifs continueront très probablement à apparaître sous des formes inattendues.