La fin de l'ère de la hausse généralisée : qui redéfinit le pouvoir de tarification des altcoins ?

La prime de confidentialité, les revenus des protocoles et le rachat et la destruction de tokens deviennent de nouveaux points d'ancrage pour les capitaux.

Rédaction : Cooper Duschang

Compilation : Saoirse, Foresight News

Le Bitcoin représente environ 56 % de la capitalisation totale des cryptomonnaies. Depuis longtemps, l'analyse du marché des cryptomonnaies s'est principalement concentrée sur les performances du Bitcoin et sa réaction à l'environnement macroéconomique. Bien que le Bitcoin ait une taille énorme, il ne représente pas l'ensemble de l'industrie des cryptomonnaies.

Dans les cycles de marché haussier précédents, les capitaux affluaient généralement d'abord vers des actifs cryptographiques de premier plan comme le BTC, l'ETH et le SOL, avant de se déplacer vers les altcoins. Cette logique a maintenant changé. Les altcoins attirent désormais une attention qui est parfois égale, voire supérieure, à celle des grandes cryptomonnaies. Les nombreux segments de niche couverts par les altcoins offrent aux investisseurs de nombreuses opportunités de réaliser des rendements excessifs.

Récemment, le marché est haussier, et l'intérêt des capitaux pour les altcoins est fortement concentré sur quelques segments et protocoles. Cet article analysera les facteurs qui sous-tendent les tendances des cryptomonnaies de confidentialité et des Meme coins, examinera la transition du marché de la spéculation sur les Meme coins vers l'engouement pour les protocoles générant des revenus, tout en présentant comment certains protocoles utilisent leurs revenus pour racheter des tokens et restituer de la valeur aux utilisateurs détenant des tokens.

Cryptomonnaies de confidentialité

La blockchain possède des caractéristiques d'anonymat, permettant aux tiers d'identifier les modèles de consommation, les contreparties de transaction et d'autres informations des utilisateurs, ce qui limite les activités de transaction sensibles pouvant être menées sur la chaîne. Le réseau Zcash est l'une des solutions de protection de la vie privée les plus courantes. Zcash a été forké du code Bitcoin en 2016, introduisant des transactions privées et des adresses privées qui peuvent être activées à la demande ; jusqu'à présent cette année, le rendement de Zcash a atteint 218 %.

Le volume des contrats à terme ZEC a considérablement augmenté depuis novembre 2025, avec des positions ouvertes atteignant des sommets historiques, et le taux de financement étant souvent négatif pendant cette période.

Source des données : Talos CM Market Data Pro

L'engouement pour les contrats à terme ZEC a explosé en octobre 2025, avec une taille des contrats ouverts dépassant 300 millions de dollars avant 2026 ; après un ajustement suite à un taux de financement devenu négatif, la taille des positions a continué d'augmenter, dépassant désormais 2 milliards de dollars.

La part des transactions masquées de ZEC continue d'augmenter, avec une forte hausse des transactions masquées et des transactions entièrement masquées en août 2026.

Source des données : Talos CM Network Data Pro

Les deux principaux outils de confidentialité de Zcash : le pool de fonds masqués et les transactions masquées. Le pool de fonds masqués offre une sécurité cryptographique personnalisée et des attributs de confidentialité ; les transactions masquées utilisent des preuves à divulgation nulle de connaissance pour cacher les parties impliquées dans la transaction, le montant transféré et d'autres détails de la transaction.

En 2026, le stock de ZEC masqué a atteint un nouveau sommet, avec un peu plus de 30 % de ZEC stocké dans des adresses de confidentialité masquées ; les transactions masquées représentent 52 % du volume total des transactions sur le réseau Zcash, reflétant le degré d'acceptation des utilisateurs pour la technologie de confidentialité. En août 2026, le marché des cryptomonnaies a connu un rebond, et l'utilisation des transactions de confidentialité a également explosé.

Meme coins

Historiquement, les Meme coins ont pu aider les blockchains à démarrer la liquidité et à attirer des capitaux. Les plateformes d'émission de Meme coins spécifiques à chaque écosystème ont rapidement émergé, attirant de nombreux utilisateurs vers Pump.fun sur Solana et Pons sur la chaîne Robinhood, le token PUMP ayant augmenté de 134 % cette année.

Les 50 Meme coins ont connu une polarisation des rendements en 2026, avec seulement quelques-uns enregistrant des hausses spectaculaires, tandis que la plupart ont enregistré des rendements négatifs.

Source des données : Talos CM Prices

Cependant, la performance interne des Meme coins est très variable, avec seulement quelques tokens enregistrant des rendements positifs. Selon les statistiques de classification de Morningstar, le rendement médian des Meme coins est de -27 %.

Certains Meme coins populaires explorent de nouveaux modèles de création de marché : ils construisent des pools de trading avec leurs propres tokens et des actions tokenisées. Ce modèle est populaire sur la chaîne Robinhood, manipulant l'offre de circulation des actions tokenisées tout en augmentant simultanément le prix des Meme coins et des actions tokenisées.

L'image montre la logique opérationnelle de la création de pression de circulation en verrouillant des actions tokenisées dans un pool de trading de Meme coins, stimulant ainsi la demande d'achat sur le marché des titres réels.

Pour illustrer : les développeurs construisent un pool de trading Uniswap pour les « Meme / actions tokenisées AMC (AMC) ». Les utilisateurs achètent des actions tokenisées AMC et échangent des Meme dans le pool. Plus il y a d'AMC dans le pool, moins il y a d'AMC disponibles pour l'échange, ce qui fait monter le prix des Meme coins. Les investisseurs se précipitent pour acheter des Meme, ce qui consomme les actions tokenisées AMC limitées, faisant ainsi monter leur prix. Les teneurs de marché, pour satisfaire la demande du marché pour les AMC, doivent acheter de vraies actions AMC sur le marché traditionnel et créer des versions tokenisées à vendre aux traders. Cette pression d'achat tente de tirer parti des prix des actifs tokenisés sur la chaîne pour influencer le marché réel des actions AMC.

Protocoles générant des revenus

À l'autre bout du marché, les investisseurs sont également optimistes quant aux protocoles qui ont déjà réussi leur commercialisation, y compris les plateformes d'émission de Meme coins.

La proposition unifiée d'Uniswap permet aux protocoles de prélever une partie des frais de transaction des pools de trading v2 et v3. Une fois que le commutateur des frais est activé, Uniswap peut financer divers projets et incitations écologiques, favorisant le développement des protocoles. En août 2026, les pools v3 du réseau Ethereum ont contribué à environ 47 % du volume de transactions d'Uniswap.

Le graphique montre l'évolution mensuelle du volume des transactions d'Uniswap sur Ethereum, avec une croissance rapide du volume des transactions V4, une baisse continue du V2 et une contribution majeure du V3 au volume des transactions à long terme.

Source des données : Talos CM Market Data Pro

Les protocoles de prêt réalisent également un flux de trésorerie stable. Aave a mis en place des facteurs de réserve sur ses différents marchés de prêt, prélevant une partie des intérêts payés par les emprunteurs pour alimenter le trésor. Les prêts en stablecoins sont très populaires en raison de leur prix stable et de leur liquidité élevée ; sur la plateforme Aave d'Ethereum, cinq stablecoins contribuent à 68 % des revenus des frais, ce qui équivaut à un revenu annuel estimé à 47 millions de dollars pour les activités de prêt d'Aave sur Ethereum.

Les revenus quotidiens estimés des actifs de réserve d'Aave v3 continuent d'augmenter, avec des stablecoins comme USDC et USDT comme principales sources de revenus.

Source des données : Talos CM Network Data Pro

Rachat et destruction de tokens

Une pratique de plus en plus courante : les protocoles utilisent les revenus d'exploitation pour racheter des tokens sur le marché secondaire, procéder à leur destruction et réduire l'offre totale en circulation. De plus en plus de protocoles lancent des plans de rachat pour restituer de la valeur aux détenteurs de tokens.

Le graphique compare le volume hebdomadaire des transactions sur Hyperliquid à l'évolution du prix de HYPE, montrant une tendance à la hausse du prix de HYPE, avec des pics de volume hebdomadaire sur la plateforme.

Source des données : Talos CM Market Data Pro

Hyperliquid continue de racheter et de détruire des tokens HYPE avec ses revenus, dont les sources incluent :

• Frais de transaction : Les marchés HyperCore, HIP-3 HyperEVM et HIP-4 génèrent des frais de transaction, dont une partie revient à Hyperliquid ;
• Enchères HIP-1 et HIP-3 : Les développeurs mettent en jeu des HYPE pour participer aux enchères, seuls les enchérisseurs gagnants ont le droit de lancer des marchés au comptant et des contrats perpétuels sur HyperEVM ; les HYPE mis en jeu par les gagnants sont directement détruits ;
• USDC comme actif de référence pour AQAv2 : Les réserves USDC de la plateforme Hyperliquid génèrent des revenus d'obligations d'État et de dettes à court terme, Circle et Coinbase doivent partager environ 90 % des revenus des réserves avec Hyperliquid ;
• Frais de réseau HyperEVM : Les nœuds validateurs de Hyperliquid participant à la sécurité du réseau perçoivent des frais d'interaction sur la chaîne HyperEVM.

D'autres protocoles générant des revenus, comme Uniswap et Aave, ont également lancé des programmes de rachat et de destruction de tokens. Sur la chaîne Ethereum, Uniswap a déjà détruit plus de 12 millions de dollars de tokens UNI. Les directives publiées par la SEC américaine indiquent que les protocoles fonctionnant normalement qui procèdent à des rachats de tokens ne seront pas nécessairement considérés comme des titres.

Le graphique montre le nombre de UNI détruits via le commutateur de frais, avec des pics de destruction quotidienne, et le volume total de destruction continuant d'augmenter.

Source des données : Talos CM Market Data Pro

Perspectives

Ce rebond des altcoins est de meilleure qualité et plus concentré que par le passé. Les Meme coins continuent de représenter une partie des hausses, mais le marché s'oriente clairement vers des tokens de protocoles ayant un récit central et capables de générer des revenus d'exploitation ; les revenus générés par les protocoles seront réinvestis dans l'écosystème ou utilisés pour le rachat et la destruction de tokens, soutenant ainsi le développement des protocoles.