Hyperliquid dévoile son chemin d'entrée aux États-Unis : la société mère de Kraken accède via HIP-3, les restrictions demeurent sévères

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Auteur｜Azuma

Titre original : « Hyperliquid dévoile son chemin d'entrée aux États-Unis, les restrictions demeurent sévères »

Le 16 septembre à 21h00, heure de Pékin, la société mère de Kraken, Payward, a officiellement publié un communiqué, révélant la manière dont elle collabore avec Hyperliquid et les détails du chemin pour introduire les services de ce dernier sur le marché américain.

Selon le communiqué, Payward prévoit de construire un marché de contrats à terme perpétuels personnalisés basé sur HIP-3 sur le réseau principal d'Hyperliquid, via sa filiale d'échange et de compensation, Bitnomial, et le courtier en futures NinjaTrader Clearing, et d'ouvrir les services de trading de ce marché aux utilisateurs américains éligibles.

L'annonce de Trump, enfin sur le point de se concrétiser

Concernant l'entrée d'Hyperliquid aux États-Unis, les premières pistes remontent au discours de Trump à la Maison Blanche le mois dernier.

Avant cela, la nature offshore d'Hyperliquid était considérée comme un maillon faible en matière de conformité, mais lorsque Trump a déclaré : « Michael (le président de la CFTC, Michael Selig) travaille également à faire entrer Hyperliquid aux États-Unis de manière entièrement conforme et légale », le marché a commencé à spéculer sur la manière dont Hyperliquid entrerait sur ce plus grand marché financier mondial.

Le lendemain du discours de Trump, l'analyste de Blockworks, Shaunda Devens, a découvert qu'un déployeur nommé « Kraken HIP-3 test DEX » avait activé la fonction de gestion des permissions (Star gating) sur le réseau de test d'Hyperliquid, et avait été mis en ligne pour des tests le 19 août. Devens a donc émis l'hypothèse que Kraken pourrait être l'une des premières plateformes d'échange centralisées américaines à collaborer avec Hyperliquid.

Ensuite, le 1er septembre, Bloomberg a confirmé cette hypothèse - Hyperliquid est en pourparlers approfondis avec la société mère de Kraken, Payward, et si cette coopération obtient finalement l'approbation des régulateurs, les utilisateurs américains pourront négocier des contrats à terme perpétuels liés aux prix des tokens sur la blockchain d'Hyperliquid via Bitnomial.

Jusqu'à hier, Payward a officiellement confirmé les détails de sa collaboration avec Hyperliquid. Selon le communiqué, Payward n'introduit pas directement Hyperliquid aux États-Unis, mais choisit de commencer par HIP-3, en déployant un marché de contrats à terme perpétuels sous licence pour les utilisateurs américains sur la blockchain d'Hyperliquid.

Plus précisément, Bitnomial, régulé par la CFTC et appartenant à Payward, sera responsable du déploiement du marché HIP-3 sur Hyperliquid, ainsi que de la création, de la propriété, de la gestion et du règlement des contrats ; le courtier en futures NinjaTrader Clearing, également sous Payward et enregistré auprès de la CFTC, sera responsable de la gestion des comptes clients américains. Les entités concernées assumeront également leurs obligations réglementaires et de conformité respectives.

En d'autres termes, les transactions elles-mêmes se déroulent toujours sur la blockchain publique d'Hyperliquid, les ordres continuent d'être appariés et enregistrés par le carnet d'ordres sur la chaîne d'Hyperliquid, mais les comptes, le règlement et le système de conformité pour les utilisateurs américains accédant à ce marché seront gérés par des entités régulées sous Payward. Selon Payward, les clients américains peuvent ouvrir un compte de futures via leur courtier enregistré, puis négocier ces nouveaux contrats à terme perpétuels sur Hyperliquid ; ces produits seront mis en ligne conformément aux règles de Bitnomial après avoir obtenu l'approbation réglementaire.

Sous cet angle, l'entrée d'Hyperliquid aux États-Unis représente en fait une voie pour intégrer son infrastructure de chaîne dans le cadre réglementaire des produits dérivés conformes aux États-Unis - Hyperliquid fournit la blockchain sous-jacente, le carnet d'ordres et l'infrastructure de trading, tandis que des entités conformes américaines comme Payward sont responsables de l'intégration des utilisateurs américains, des courtiers, du règlement et des exigences réglementaires.

Les restrictions demeurent

Un autre détail à ne pas négliger dans le communiqué est que l'entrée d'Hyperliquid aux États-Unis présente encore des restrictions évidentes en termes de services et de produits proposés.

Tout d'abord, l'expérience de trading initialement ouverte d'Hyperliquid doit encore être soumise à un mécanisme d'admission strict sur le marché américain. Payward a clairement indiqué dans le communiqué que seuls les comptes ayant été vérifiés par NinjaTrader et figurant à la fois sur la liste blanche de NinjaTrader et de Bitnomial peuvent participer aux transactions sur ces marchés. En d'autres termes, les utilisateurs américains ne peuvent pas accéder librement à Hyperliquid comme les utilisateurs d'autres régions, mais doivent d'abord passer par un système de comptes régulés.

Ensuite, la portée actuellement divulguée ne concerne que le marché HIP-3 déployé par Bitnomial, et non l'ensemble des contrats à terme perpétuels existants sur le réseau principal d'Hyperliquid. Cela signifie que même si les produits sont officiellement approuvés à l'avenir, les actifs que les utilisateurs américains pourront négocier, le niveau de levier qu'ils pourront utiliser, et la possibilité d'accéder à d'autres marchés sur Hyperliquid dépendront toujours de Payward, Bitnomial et du cadre réglementaire américain, et non simplement du protocole Hyperliquid lui-même. Ainsi, il serait plus précis de dire que cette coopération a permis à Payward d'établir une « zone de conformité » pour les utilisateurs américains sur Hyperliquid.

Ainsi, la véritable connexion établie par cette coopération est entre le système réglementaire américain et l'infrastructure de trading sur chaîne d'Hyperliquid, et non une ouverture totale du marché américain à Hyperliquid.

Législation entravée, réglementation en avance

Fait intéressant, le jour même où Payward a dévoilé le chemin d'entrée d'Hyperliquid aux États-Unis, l'environnement réglementaire américain en matière de cryptomonnaies a reçu une autre nouvelle moins optimiste - le 16 septembre à 3h00, heure de Pékin, le Sénat américain a échoué à faire avancer le projet de loi CLARITY avec un vote procédural de 49 contre 50. Ce projet de loi tentait initialement de clarifier davantage les frontières de la réglementation des actifs numériques par le biais d'une législation au Congrès, et de définir les responsabilités réglementaires de la SEC et de la CFTC sur différents marchés d'actifs numériques.

Cependant, si l'on détourne le regard du Congrès, la progression réelle de la réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis n'a pas complètement stagné. Depuis le début de l'année, la SEC et la CFTC ont continué à clarifier certaines frontières de la réglementation des actifs numériques et des produits dérivés par le biais d'interprétations, de directives et de lettres de non-action.

En mettant ces deux événements d'hier en perspective, cela révèle parfaitement l'état réel de la réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis - les règles complètes au niveau du Congrès n'ont toujours pas été mises en œuvre, mais les agences de réglementation ont déjà commencé à utiliser leurs pouvoirs existants pour progressivement trouver des voies de conformité exécutables pour les transactions sur chaîne, les contrats perpétuels et d'autres produits.

Pour Hyperliquid, cette collaboration avec Payward pourrait être un reflet de cet environnement réglementaire. Elle n'a pas attendu qu'une nouvelle législation complète ouvre le marché américain pour elle, mais a plutôt utilisé les licences réglementaires et les infrastructures existantes de Bitnomial, NinjaTrader, etc., pour intégrer les transactions sur chaîne dans le cadre des règles existantes. Ainsi, plutôt que de dire qu'Hyperliquid a déjà « pénétré aux États-Unis », il serait plus juste de dire qu'elle a enfin trouvé un chemin à essayer pour entrer aux États-Unis. La distance qu'elle pourra parcourir dépendra finalement de l'approbation réglementaire, de la portée des actifs négociables et de la structure future du marché des cryptomonnaies aux États-Unis.

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