Les marchés de prévision atteignent 100 millions de dollars de revenus annualisés en deux mois : le produit le plus rapide de Coinbase

Coinbase a passé 2025 à perdre un argument sur ce qu'elle était. Les volumes de trading ont diminué, l'action est tombée de 419,78 $ en juillet à la moitié des 160 $, et le marché a rendu son verdict sur une entreprise dont les revenus continuaient de fluctuer avec le bitcoin : un pari à effet de levier sur l'activité crypto, tarifé en conséquence. Puis, en décembre, elle a lancé quatre nouvelles entreprises en même temps, dont une que personne ne lui avait demandée. Résumé

• Les marchés de prévision de Coinbase ont atteint 100 millions de dollars de revenus annualisés en moins de deux mois.
• La croissance précoce du produit reflète l'avantage de distribution de Coinbase grâce aux comptes financés existants.
• La plupart des volumes des marchés de prévision sont liés aux sports, compliquant le cadre d'information de la catégorie.
• Les régulateurs d'État contestent les contrats d'événements liés aux sports comme étant des jeux d'argent illégaux.
• Le véritable test est de savoir si le volume se maintient après la Coupe du Monde et si les défis juridiques progressent.

Au premier trimestre de 2026, celui-ci avait dépassé 100 millions de dollars de revenus annualisés en moins de deux mois. Coinbase a qualifié les marchés de prévision de l'un des produits à la croissance la plus rapide de son histoire, ce qui est une affirmation frappante pour une entreprise qui a autrefois intégré un pays entier de traders de détail en une seule course haussière. Il se trouve dans le même rapport trimestriel qu'une perte nette de 394,1 millions de dollars et des revenus en baisse à 1,43 milliard de dollars contre 2,03 milliards de dollars un an plus tôt.

Cette juxtaposition est toute l'histoire. Le produit à la croissance la plus rapide de Coinbase n'est pas la crypto. C'est une entreprise de contrats d'événements qui traite principalement des sports, lancée dans une catégorie que Kalshi et Polymarket ont déjà développée à des volumes dépassant ceux des livres de paris légaux américains, et que les procureurs généraux d'au moins quatre États soutiennent actuellement qu'il s'agit de jeux d'argent illégaux.

Questions juridiques :

Coinbase Financial Markets est un commerçant de contrats à terme enregistré auprès de la CFTC et est membre de la NFA. Ce n'est pas un conseil d'investissement ou une recommandation pour trader un contrat particulier ou pour employer une stratégie particulière. Les contrats de prévision sont à haut risque ; vous pourriez...
--- Coinbase 🛡️ (@coinbase) 13 juillet 2026

Ce que le chiffre de 100 millions de dollars mesure réellement

Précision d'abord, car le chiffre fait un travail rhétorique qui mérite d'être inspecté. La métrique est le revenu annualisé, ce qui signifie un taux extrapolé d'une courte période, pas 100 millions de dollars collectés. La fenêtre était de moins de deux mois depuis un lancement en décembre 2025. Coinbase a divulgué ce chiffre dans ses documents pour actionnaires du premier trimestre 2026 aux côtés de l'affirmation selon laquelle les revenus annualisés des dérivés de détail dépassaient 200 millions de dollars et que le volume des dérivés au cours des douze derniers mois avait augmenté de 169 % d'une année sur l'autre. Chacun de ces chiffres est un taux, et les taux des fenêtres de lancement mesurent l'enthousiasme autant qu'ils mesurent les affaires.

Par rapport à l'échelle propre de Coinbase, 100 millions de dollars annualisés représentent environ 7 % du revenu total d'un seul trimestre projeté sur une année. Ce n'est pas, à lui seul, un chiffre qui change la donne pour l'entreprise. Ce qui le rend intéressant, c'est le dérivé : à quelle vitesse la ligne a augmenté, à partir de zéro, dans une catégorie que l'entreprise a intégrée tardivement, face à deux acteurs établis ayant des années d'avantage en liquidité. Une croissance aussi abrupte à partir d'un départ à zéro est soit un véritable signal de demande, soit un pic de lancement avec une courbe de déclin, et les deux se ressemblent exactement pendant un trimestre.

Le contexte qui rend la lecture haussière crédible est les données sectorielles. Le volume de trading mensuel combiné sur Kalshi et Polymarket est passé de moins de 5 milliards de dollars en septembre 2025 à environ 24 milliards de dollars en avril 2026, selon une analyse de Pew Research des chiffres de The Block. Pour donner une idée, les bookmakers légaux américains ont géré environ 14 milliards de dollars par mois en moyenne en 2025. Les marchés de prédiction, une catégorie qui a passé une décennie en tant que curiosité académique et orpheline réglementaire, déplacent désormais plus d'argent chaque mois que l'ensemble de l'industrie des paris sportifs réglementés qui a fait pression pendant une décennie pour exister. Coinbase n'a pas créé cette demande. Elle est arrivée après que la demande a été prouvée et a appliqué une chose que les acteurs en place manquent : une base existante de comptes financés.

LA CRYPTO N'ÉTAIT QUE LE DÉBUT.

Coinbase veut que chaque actif, des actions et des matières premières aux marchés de prédiction, soit échangé sur la chaîne.

Les actions tokenisées sur Base pourraient rendre l'investissement mondial plus accessible que jamais.@base

Téléchargez l'application Base : https://t.co/jUeLiRnygE pic.twitter.com/9FtReUcbfZ --- Louis (@louis_romans) 6 juillet 2026
Vous pourriez aussi aimer : CASHCAT et la question de 226 millions de dollars : que se passe-t-il pour un memecoin lorsque sa plateforme de lancement disparaît

Comment la catégorie en est arrivée là

La rapidité d'arrivée des marchés de prédiction est facile à sous-estimer, car l'idée est ancienne et le commerce ne l'est pas. Les contrats d'événements existaient depuis des décennies en tant qu'instruments académiques et curiosités offshore. Intrade, Augur, PredictIt : petits, légalement en difficulté, intellectuellement respectés, commercialement insignifiants. Le tournant est survenu en octobre 2024, lorsqu'un tribunal américain a statué que Kalshi pouvait légalement offrir des contrats électoraux, et la plateforme a été relancée en quelques heures, trente-deux jours avant une élection présidentielle. La couverture médiatique qui a suivi a fait ce qu'une décennie de papiers académiques n'avait pas fait, et a donné à la catégorie un moment de preuve de concept devant un large public.

Ce qui a suivi a été une guerre de distribution plutôt qu'une guerre de produits. Kalshi a lancé des contrats sportifs dans tous les cinquante États en janvier 2025. Un partenariat de mars 2025 a mis les marchés de Kalshi devant les vingt-sept millions de comptes de courtage financés de Robinhood, et les volumes du Super Bowl à eux seuls ont dépassé 1 milliard de dollars. Polymarket a acquis QCEX, un marché de contrats enregistré auprès de la CFTC et une organisation de compensation, créant un chemin légal de retour vers les utilisateurs américains. Google Finance a commencé à intégrer des cotes en direct. Les prix des marchés de prédiction ont commencé à apparaître dans la couverture médiatique grand public comme s'ils étaient des données, ce qui a ramené les utilisateurs vers les plateformes, ce qui a approfondi les marchés, ce qui a rendu les prix de meilleures données.

En février 2026, la géopolitique avait pris le relais de la crypto comme moteur de volume. Un seul contrat sur la question de savoir si les États-Unis frapperaient l'Iran a attiré 73 millions de dollars, le plus grand marché géopolitique de l'histoire de Polymarket, et la plateforme a établi un record de volume d'une seule journée de 425 millions de dollars le 28 février, dépassant son pic du jour des élections de 2024. La catégorie avait échappé à son cas d'utilisation fondateur.

Coinbase a été lancé en décembre 2025, environ quatorze mois après le jugement du tribunal qui a rendu la catégorie viable et deux mois après qu'ICE a annoncé son investissement dans Polymarket. C'est tard selon les normes de la crypto et tôt selon n'importe quelle autre. L'entreprise n'a pas repéré la tendance. Elle a attendu que la tendance soit prouvée puis a appliqué la plus grande base de distribution de détail dans la crypto américaine, ce qui est une décision différente et, sans doute, meilleure.

Pourquoi cela a fonctionné, et ce que cela dit sur Coinbase

La mécanique d'un marché de prédiction n'est pas la partie intéressante, et crypto.news a couvert ce qu'est un marché de prédiction et comment les contrats d'événements se règlent en détail. La partie intéressante est la distribution.

Kalshi et Polymarket ont dû acquérir chaque utilisateur qu'ils ont. Coinbase avait déjà des millions de comptes financés, déjà vérifiés, déjà habitués à une interface de trading. Ajouter un onglet de contrats d'événements à cette base n'est pas un lancement de produit dans un sens significatif. C'est un placement en rayon. L'expansion de l'entreprise en décembre, qui a ajouté des actions, des contrats à terme sur matières premières, des contrats à terme perpétuels et des marchés de prédiction simultanément, était un pari explicite que la distribution l'emporte sur le produit dans la finance de détail, et les chiffres du premier trimestre indiquent que le pari est gagnant.

Cette thèse a un nom au sein de l'entreprise, l'Everything Exchange, et les marchés de prédiction en sont la preuve de concept. L'argument de Coinbase est qu'un utilisateur qui trade du bitcoin, des actions, des contrats à terme perpétuels et la Coupe du Monde via une seule connexion vaut beaucoup plus qu'un utilisateur qui ne trade que des cryptomonnaies, et il est beaucoup plus difficile de le perdre au profit d'un concurrent. Les analystes couvrant l'action ont directement repris ce cadre : Cantor Fitzgerald a noté que les investisseurs considèrent de plus en plus les marchés de prédiction comme le prochain levier de croissance pour des plateformes comme Coinbase et Robinhood précisément parce que les volumes de trading de cryptomonnaies traditionnels s'affaiblissent. Le produit n'est pas une couverture contre l'activité crypto. C'est une couverture contre la crypto.

L'acquisition raconte la même histoire. En décembre, Coinbase a accepté d'acheter The Clearing Company, une startup de marchés de prédiction fondée la même année lors d'un tour de table de 15 millions de dollars, pour un montant non divulgué. Ce n'est pas un achat technologique. Une entreprise avec la base d'ingénierie de Coinbase n'a pas besoin d'une startup d'un an pour construire des contrats binaires. C'est un achat de positionnement réglementaire et de personnel de domaine, ce qui vous indique ce que Coinbase pense être la ressource rare dans cette catégorie. Vous pourriez aussi aimer : La Corée du Sud se prépare à inclure les cryptomonnaies dans la loi sur la gestion des actifs de l'État.

Ce que personne ne veut dire sur le volume
Voici la partie qui complique tous les cadres optimistes : il s'agit principalement de paris sportifs. Le sport a représenté environ 80 % du volume total de trading de Kalshi depuis juillet 2024, et en mars 2026, ce chiffre était plus proche de 87 %. Le sport, la politique et la crypto représentent ensemble 91 % du volume mondial de Kalshi et 90 % de Polymarket. La Coupe du Monde 2026 a été décrite par les analystes comme le plus grand événement de jeu de l'histoire, et les chiffres le confirment : Kalshi a dépassé les 30 milliards de dollars de volume en juin, en hausse de plus de 70 % par rapport aux 17,9 milliards de mai, avec plus d'un milliard par jour depuis l'ouverture du tournoi le 11 juin. Polymarket a établi un record de 10,8 milliards de dollars au cours du même mois. Le volume quotidien dans l'ensemble du secteur a augmenté d'environ 75 % depuis le début du tournoi. L'intérêt ouvert a atteint 1,8 milliard de dollars à la fin juin, soit une augmentation mensuelle de 54 %.

Regardez l'interface des marchés de prédiction de Coinbase un jour donné ce mois-ci et la composition est sans ambiguïté. Les résultats de la Coupe du Monde atteignant 16 millions de dollars sur un seul match. Le total des points dans un match de basket-ball. La prochaine équipe de LeBron James. Ce qu'un casting de télé-réalité dira lors d'une finale. Quelque part dans le mélange se trouvent des contrats sur la décision de juillet de la Réserve fédérale et où le bitcoin se clôture, les marchés qui justifient le cas intellectuel de la catégorie, et ils sont éclipsés par ceux qui ne le font pas.

L'argument des marchés de l'information, selon lequel les contrats d'événements agrègent des connaissances dispersées en un prix qui surpasse les sondages et les experts, est réel et démontrablement utile. Les cotes des marchés de prédiction sur la loi CLARITY sont devenues le baromètre le plus surveillé de l'industrie concernant le sort du projet de loi, une dynamique que crypto.news a examinée dans sa couverture de l'affrontement au Sénat, et Google Finance intègre désormais directement les cotes en direct de Polymarket et Kalshi. C'est une véritable infrastructure de marché remplissant une véritable fonction publique.

C'est aussi environ un dixième du volume. Les neuf dixièmes restants sont des gens pariant sur le football, et la description honnête du produit à la croissance la plus rapide de Coinbase est qu'il s'agit d'un site de paris sportifs avec une meilleure épistémique en guise de garniture.

Le projet de loi réglementaire est déjà en route

C'est pourquoi l'exposition juridique n'est pas un risque marginal. C'est le cas central. Le 23 avril, le Wisconsin a poursuivi Kalshi, Polymarket, Robinhood, Crypto.com et Coinbase concernant des contrats d'événements sportifs, arguant qu'ils fonctionnent comme des paris sportifs et violent la loi sur les jeux d'État, et demandant des ordonnances pour empêcher leur offre dans l'État. New York et l'Illinois ont ouvert leurs propres fronts. Les régulateurs des jeux du Nevada ont poursuivi Kalshi en février. Le procureur général de l'Arizona a déposé une plainte en mars. La position fédérale de l'industrie repose sur la loi sur les échanges de marchandises et une CFTC qui a retiré les restrictions proposées en janvier 2026 et a délivré à Polymarket une lettre de non-action, ce qui est une forte main fédérale et précisément le genre de main qui invite à un combat de préemption plutôt qu'à un règlement.

Le problème structurel est que les États gèrent les jeux. Cette autorité est ancienne, jalousement gardée et extrêmement lucrative, et l'ensemble de l'histoire de croissance du secteur consiste à contourner cela en appelant un pari sur un match de football un dérivé de marchandise. Les régulateurs ont déjà retardé les ETF de contrats d'événements pendant qu'ils décident si ces produits appartiennent ou non à des enveloppes de fonds de détail. Kalshi a pénalisé les candidats au Congrès pour avoir parié sur leurs propres courses, ce qui est exactement le genre de titre qui rédige la législation des États.

Coinbase est maintenant un défendeur nommé dans ce combat, et cela se fait après avoir perdu son directeur juridique : Paul Grewal, l'architecte de la stratégie réglementaire de l'entreprise pendant les années SEC, est sorti à la veille de la fin de CLARITY. L'entreprise est entrée dans la catégorie de croissance la plus contestée légalement dans la finance américaine et a changé le conducteur au même moment.

Les marchés n'évoluent pas un produit à la fois. Ils évoluent lorsque l'infrastructure sous-jacente change.

J'ai apprécié de rejoindre @fintechfrank sur The Crypto Tape pour discuter des actions tokenisées, des perpétuels pré-IPO, des marchés de prévision, des marchés 24/7, et pourquoi Coinbase se dirige vers un...
--- John D'Agostino (@johnjdagostino) 9 juillet 2026

Ce que les chiffres des incumbents disent sur le plafond

Le moyen le plus utile de mesurer l'opportunité de Coinbase est de regarder ce que les leaders ont déjà construit, car cela cadre à la fois le prix et le problème. Les chiffres divulgués de Kalshi sont extraordinaires pour une entreprise qui était un lieu réglementé de niche il y a deux ans : 178 milliards de dollars de volume annualisé, des revenus annualisés supérieurs à 1,5 milliard de dollars, un volume de trading institutionnel en hausse de 800 % en six mois, une valorisation de 22 milliards de dollars sur un tour de 1 milliard de dollars dirigé par Coatue. Polymarket a une valorisation de 8 milliards de dollars avec la société mère de la Bourse de New York sur le tableau des capitaux. Aucun des deux n'est public, donc aucun ne fait face à un examen trimestriel pour savoir si la croissance est durable, ce qui est un avantage structurel que Coinbase n'a pas.

Ces chiffres ont deux implications pour Coinbase. D'une part, ils prouvent que la catégorie peut soutenir une véritable entreprise à grande échelle, ce qui est tout le cas haussier : si Kalshi génère 1,5 milliard de dollars annualisés, un taux de 100 millions de dollars à partir d'un départ initial est un début, pas un plafond. D'autre part, ils décrivent exactement à quel point Coinbase est en retard, et dans les entreprises de lieux, l'écart tend à se creuser plutôt qu'à se réduire. La liquidité est le produit. Le livre le plus profond obtient les plus grosses commandes, ce qui l'approfondit encore, et un ticket à 4 500 $ qui se règle à un écart de deux cents sur le lieu de premier plan fait bouger le prix de six cents quelque part de plus faible. Les traders ne choisissent pas les lieux pour l'interface.

L'asymétrie qui favorise Coinbase est qu'elle n'a pas besoin de gagner. Kalshi et Polymarket sont des entreprises de marchés de prédiction dont les valorisations exigent une domination dans la catégorie. Coinbase est une entreprise de distribution pour laquelle les contrats d'événements ne sont qu'une surface parmi plusieurs, et une troisième place permanente avec un taux de 300 millions de dollars serait toujours un bon résultat par rapport à un produit qui a coûté presque rien à lancer. La question stratégique n'est pas de savoir si Coinbase bat Kalshi. Il s'agit de savoir si la surface reste légale et si le flux reste après le tournoi.

Vous pourriez aussi aimer : La CFTC bloque Kalshi de défaire les transactions du Michigan après une ordonnance du tribunal

L'argument en faveur de Coinbase
Prenez l'argument haussier à pleine force, car il n'est pas faible. La diversification fonctionne, mesurablement. La part de marché du volume de trading de crypto de Coinbase a atteint un niveau record de 8,6 % au premier trimestre tout en établissant simultanément quatre nouvelles lignes commerciales, ce qui n'est pas le comportement d'une entreprise perdant son cœur. Les dérivés de détail ont dépassé 200 millions de dollars annualisés. Les marchés de prédiction ont dépassé 100 millions de dollars. L'entreprise a expédié dix-huit produits en six mois, un rythme que Rosenblatt a qualifié d'impressionnant tout en assignant un objectif de 240 dollars, et Bernstein a réitéré un objectif élevé de 330 dollars sur la force de la thèse de la plateforme. Ark Invest a acheté pour 44 millions de dollars d'actions lors de la vente de juin.

La position réglementaire est également plus forte que ce que les gros titres impliquent. L'identité institutionnelle entière de Coinbase est d'être le lieu conforme, et elle entre dans cette catégorie en tant que participant réglementé par la CFTC avec une équipe spécialisée acquise, et non en tant que plateforme native de crypto improvisant la légalité. Si les défis de l'État se résolvent dans un cadre fédéral, les gagnants sont les opérateurs avec la posture réglementaire la plus propre, ce qui est précisément la position que Coinbase a passé une décennie et des centaines de millions de dollars à acquérir.

Et la logique stratégique est solide en elle-même. Les marchés de prédiction étaient la catégorie la plus financée dans la crypto au premier semestre 2026, attirant 1,85 milliard de dollars sur 7,1 milliards dans les dix premières catégories, devant les échanges à 1,57 milliard de dollars et l'intelligence artificielle à 1 milliard de dollars. Le capital-risque est rarement précoce et rarement erroné sur la direction, seulement sur le timing. Intercontinental Exchange, le propriétaire de la Bourse de New York, a annoncé un investissement stratégique dans Polymarket à une valorisation de 8 milliards de dollars, avec des engagements rapportés allant jusqu'à 2 milliards de dollars. Kalshi a levé 1 milliard de dollars auprès de Coatue à une valorisation de 22 milliards de dollars sur un volume annualisé de 178 milliards de dollars et plus de 1,5 milliard de dollars de revenus annualisés. Lorsque la société mère de la NYSE et une entreprise privée de 22 milliards de dollars sont toutes deux dans la catégorie, l'appeler une mode nécessite d'argumenter que le capital le plus intelligent dans deux industries est confus.

Rester à l'écart n'a jamais été une option qui produisait un meilleur résultat que de participer. Un Coinbase qui regardait Kalshi construire une entreprise de 22 milliards de dollars adjacente à ses propres comptes financés, et ne faisait rien, ferait face à un ensemble de questions plus difficiles ce trimestre que celles auxquelles elle fait face maintenant.

L'argument contre
Maintenant, l'autre côté, qui concerne principalement ce qui se passe après la fin de la Coupe du Monde. La courbe de croissance de la catégorie a déjà été rompue une fois. Le volume combiné de Kalshi et Polymarket a franchi les 150 milliards de dollars en avril, et le même mois a mis fin à une série de sept mois de croissance mensuelle. Le nombre de traders actifs de Polymarket est tombé de plus de 733 000 en mars à environ 643 000 en avril. Le record de juin n'était pas une réaccélération organique. C'était un tournoi mondial qui se déroule tous les quatre ans, et il se termine ce mois-ci. Une entreprise dont le volume augmente de 75 % lors d'une Coupe du Monde découvrira quel est son niveau de base en août, et il n'y a aucune version de cette découverte qui flatte les chiffres annualisés actuellement cités.

La position concurrentielle est également plus faible que ne le suggère le taux de croissance. Coinbase est au mieux troisième dans une catégorie où la liquidité s'accumule : Kalshi a pris environ 80 % des volumes de juin, Polymarket détient 97 % des marchés politiques et environ la moitié de l'intérêt ouvert non sportif. Des carnets plus profonds attirent des traders plus importants, ce qui approfondit les carnets. Coinbase apporte de la distribution, et la distribution attire des clients, mais cela ne suffit pas à elle seule à gagner le flux qui fait d'un lieu le prix. Pendant ce temps, Kalshi et Polymarket s'attaquent tous deux aux contrats à terme perpétuels, c'est-à-dire qu'ils attaquent l'activité de Coinbase pendant que Coinbase attaque la leur, et l'activité de dérivés de Coinbase est de loin plus précieuse que son activité de contrats événementiels.

Ensuite, les chiffres sous-jacents. Coinbase a perdu 394,1 millions de dollars au premier trimestre. Les revenus ont chuté de 30 % d'une année sur l'autre. Le ratio cours/bénéfice est proche de 69, le ratio prix/ventes près de 7,6, et Barclays maintient une position sous-pondérée avec un objectif de 107 $ en arguant que les nouveaux produits ne peuvent pas compenser des volumes de crypto-monnaies ternes. L'action a chuté de 53 % au cours des douze derniers mois et de 31 % depuis le début de l'année, et la prime Coinbase, l'écart entre le prix du bitcoin sur Coinbase et Binance, est négative depuis cinquante jours consécutifs, la déclaration la plus claire du marché que la demande américaine ne revient pas de sitôt. Face à un trimestre de 1,43 milliard de dollars et une perte de 394 millions de dollars, 100 millions de dollars annualisés provenant des contrats événementiels ne comblent pas un écart. Cela le décore. Même quadruplé, cela ne ramènerait pas l'entreprise à la rentabilité à lui seul, et quadrupler suppose que la Coupe du Monde était un plancher.

Et la plus profonde objection est définitionnelle. La déclaration de mission de Coinbase concerne la liberté économique et la mise à jour d'un système financier vieux d'un siècle. Son produit à la croissance la plus rapide permet aux gens de parier sur Love Island. Il n'y a aucune règle exigeant que le moteur de croissance d'une entreprise corresponde à son objectif déclaré, et de nombreuses entreprises ont discrètement financé leur mission avec quelque chose de moins noble. Mais une entreprise qui argue devant le Congrès que les actifs numériques méritent leur propre structure de marché, tout en tirant sa meilleure croissance de contrats événementiels que quatre procureurs généraux d'État qualifient de jeux, porte une contradiction que ses opposants dans cet argument ne seront pas trop polis pour nommer.

Le pari sous le pari

Ce que Coinbase a réellement fait en décembre n'était pas de se diversifier. Elle a changé de secteur d'activité, et le chiffre des marchés de prédiction est la première preuve que le changement est réel. Pendant une décennie, l'entreprise était un pari sur l'adoption des crypto-monnaies. Volumes en hausse, revenus en hausse ; volumes en baisse, revenus en baisse ; l'action se négociait comme un proxy à effet de levier et tout le monde comprenait l'affaire. L'Everything Exchange rejette cette identité. Elle dit que Coinbase est une entreprise de distribution qui se trouve avoir été fondée sur la crypto, qu'un compte financé avec une interface de trading est l'actif, et que tout ce que le titulaire du compte souhaite échanger est un détail. Les actions, les contrats à terme sur matières premières, les perpétuels, les contrats événementiels et les actifs du monde réel tokenisés ne sont pas cinq stratégies. Ce sont une stratégie avec cinq surfaces.

Les marchés de prédiction valident cette thèse plus durement que toutes les autres, car l'entreprise n'avait aucun avantage là-bas sauf la distribution. Pas d'avantage technologique, pas de position de premier entrant, pas de liquidité, aucune association de marque avec les contrats événementiels. Elle a expédié un onglet et a dégagé 100 millions de dollars annualisés en sept semaines. Si la distribution seule peut faire cela dans une catégorie avec des acteurs établis, la thèse n'est pas du marketing.

Une chose de plus que le trimestre a prouvé, discrètement. Coinbase a expédié des actions, des contrats à terme sur matières premières, des perpétuels et des contrats événementiels en un seul mois et aucun d'eux n'a échoué. Pour une entreprise dont la réputation opérationnelle a été entièrement construite sur la garde et le trading au comptant, exécuter un lancement de quatre produits sans incident est un signal de compétence que aucun objectif d'analyste ne capture. L'Everything Exchange a toujours été plausible comme diapositive. Le premier trimestre est la première preuve qu'elle est plausible en tant qu'organisation d'ingénierie.

La question non résolue est de savoir si la surface choisie par Coinbase pour prouver son existence résiste au contact avec la loi américaine. Ce n'est pas une question que l'entreprise peut contourner, et elle sera tranchée dans les tribunaux du Wisconsin, du Nevada et de l'Arizona, plutôt que dans une lettre aux actionnaires. Le produit à la croissance la plus rapide de l'histoire de Coinbase est également celui dont l'existence est contestée par une liste croissante de gouvernements d'État, et l'entreprise découvre, encore une fois, que savoir où se trouve la demande n'a jamais été synonyme d'être autorisé à y répondre. Août réglera la première moitié de cette question. La Coupe du Monde se termine, le volume se normalise, et le marché découvrira si 100 millions de dollars annualisés constituaient une entreprise ou un tournoi. Les tribunaux mettront plus de temps.

Clause de non-responsabilité : Cet article est à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres de revenus cités sont des taux annualisés divulgués par Coinbase, et non des revenus réalisés. Les données sur le volume sectoriel, la valorisation et la part de marché proviennent de sources tierces, y compris The Block, Pew Research Center, CryptoRank et les divulgations des entreprises, et certains chiffres rapportés varient selon les sources. Les litiges décrits sont en cours et aucun résultat ne doit être inféré. Les détails reflètent des informations à jour au 14 juillet 2026 et sont susceptibles de changer. Faites toujours vos propres recherches.
Lire la suite : L'inflation américaine tombe à 3,5 % alors que le Bitcoin rebondit vers 65 000 $