Robinhood ignore la chute des cryptomonnaies alors que l'activité de Coinbase reste liée au cycle de trading

Résumé rapide

• Bien que Robinhood et Coinbase aient vu leur activité de trading de cryptomonnaies diminuer en raison des conditions de marché plus larges, seule Robinhood a réussi à compenser cette faiblesse.
• Ce qui suit est un extrait de la newsletter hebdomadaire Data and Insights de The Block.

Le ralentissement du trading de cryptomonnaies a révélé un écart croissant la semaine dernière entre Robinhood et Coinbase. Les deux entreprises ont généré moins de revenus provenant des actifs numériques au cours du dernier trimestre, mais les activités en expansion de Robinhood dans les options, les actions et les marchés de prédiction ont largement comblé le vide, tandis que Coinbase n'avait pas de moteur comparable pour amortir le déclin.

Les revenus de transaction de cryptomonnaies de Robinhood ont chuté à 100 millions de dollars au deuxième trimestre de 2026, en baisse de 37,5 % par rapport à l'année précédente, même si l'entreprise a affiché des chiffres record ailleurs dans ses activités.

Les cryptomonnaies ne représentent désormais que 13 % des revenus de transaction de Robinhood (HOOD), alors que les volumes de trading de cryptomonnaies ont chuté de 23 % d'un trimestre à l'autre, atteignant leur plus bas niveau depuis le quatrième trimestre de 2023.

Malgré cela, le revenu total de transaction de l'entreprise s'élevait à 776 millions de dollars, égalant son record du quatrième trimestre 2025, tandis que la composition de ce revenu a complètement changé. Les revenus des options ont atteint un record de 342 millions de dollars, en hausse de plus de 31 % par rapport au trimestre précédent. Les revenus des actions ont également atteint un record de 129 millions de dollars, en hausse de 95 % par rapport à la même période l'année dernière.

Graphique des revenus de Robinhood (trimestriel). Source : The Block

Les contrats d'événements de Robinhood (marchés de prédiction) ont généré 156 millions de dollars de revenus sur 13,6 milliards de contrats échangés. C'est une augmentation de 50 % par rapport au trimestre précédent, marquant la première période où l'activité des marchés de prédiction de Robinhood a surpassé son activité de cryptomonnaies.

L'activité de cryptomonnaies de détail de Robinhood était autrefois le principal moteur des revenus de transaction de l'entreprise fin 2024, mais elle est désormais dépassée par les options, les contrats d'événements et les actions. Ce qui est frappant, c'est que cela n'a pas eu d'impact négatif sur le chiffre d'affaires de l'entreprise, car ses autres lignes d'activité ont compensé le déclin des cryptomonnaies.

La diversification réussie et l'expansion de son mix de revenus proviennent du remplacement du bêta des cryptomonnaies par une gamme de produits qui monétise le sport et la politique, et constitue un pivot stratégique qui devrait probablement améliorer ses chiffres du second semestre, avec le début de la saison NFL et les élections de mi-mandat aux États-Unis.

En regardant Coinbase

En parlant de diversification réussie des revenus et de décisions stratégiques bien exécutées, Coinbase (COIN) n'a manifestement fait ni l'un ni l'autre.

La bourse de cryptomonnaies américaine a rapporté 1,22 milliard de dollars de revenus totaux au deuxième trimestre, son plus faible depuis le troisième trimestre de 2024. Les volumes de trading totaux ont chuté de 24 % d'un trimestre à l'autre, atteignant leur plus bas niveau trimestriel depuis le troisième trimestre de 2023, avec des volumes institutionnels et de détail en baisse de manière égale. Les revenus de transaction ont chuté de 20 %, tandis que le bénéfice brut transactionnel a chuté de 27 %.

La marge brute de l'entreprise sur les revenus de transaction a également chuté à 68 %, contre 74 % le trimestre précédent. Bien qu'il y ait un point positif, l'EBITDA ajusté s'est élevé à 208 millions de dollars, maintenant une série positive de 14 trimestres.

Revenus de Coinbase. Source : The Block

Bien que ces chiffres médiocres puissent être considérés comme un effet de la baisse générale du marché des cryptomonnaies, il convient de noter que Robinhood a également fait face aux mêmes conditions de marché, mais seule l'une d'entre elles a réussi à afficher des chiffres records.

L'activité des marchés de prédiction de Robinhood a généré à elle seule 156 millions de dollars au deuxième trimestre, tandis que l'activité des marchés de prédiction de Coinbase a à peine franchi les 100 millions de dollars sur une base annualisée, soit environ un sixième du taux trimestriel de Robinhood.

Les prévisions de Coinbase pour le troisième trimestre indiquent que les revenus de transaction devraient être d'environ 24 % inférieurs au rythme quotidien du deuxième trimestre jusqu'à fin juillet, et le marché a réagi en conséquence.

Les actions de COIN ont chuté de plus de 10 % après les résultats, portant ses pertes depuis le début de l'année à 36 %, s'approchant désormais de son niveau le plus bas depuis février 2024.

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