Bénéfices du S&P 500 au 2T26 : plus forte hausse en 5 ans

La saison des résultats du deuxième trimestre 2026 aux États-Unis pourrait marquer un tournant pour les bénéfices des entreprises américaines. Selon les projections de FactSet, la croissance agrégée des bénéfices des entreprises composant le S&P 500 devrait dépasser 29 % par rapport à l'année précédente. Si cela se confirme, ce sera la plus forte hausse enregistrée par l'indice depuis le quatrième trimestre 2021, lorsque la hausse était de 32 %.

Ce chiffre impressionne non seulement par son ampleur, mais aussi par ce qu'il révèle sur la situation des entreprises américaines. Après des trimestres marqués par une compression des marges, une pression des taux d'intérêt élevés et des incertitudes géopolitiques, les grandes entreprises américaines semblent avoir trouvé un rythme de croissance plus robuste.

Pourquoi les bénéfices du S&P 500 devraient-ils tant croître au 2T26 ?

L'explication du chiffre supérieur à 29 % repose sur un phénomène récurrent lors des saisons de résultats, mais qui se révèle particulièrement fort ce trimestre : la surperformance des estimations de bénéfice par action par rapport aux résultats effectifs.

La dynamique fonctionne ainsi. Avant la saison, les analystes projettent des bénéfices sur la base de modèles et de prévisions des entreprises. Lorsque les résultats réels commencent à être publiés et dépassent ces projections, le taux de croissance agrégée de l'indice est révisé à la hausse. Plus la proportion d'entreprises qui dépassent les estimations est élevée, et plus la marge de surperformance est grande, plus le chiffre final s'éloigne de la projection initiale.

John Butters, analyste senior chez FactSet, illustre l'effet avec un exemple direct. Imaginez une entreprise avec un bénéfice projeté de 1,05 $ par action, contre 1,00 $ au même trimestre de l'année précédente. La croissance attendue serait de 5 %. Si le résultat réel est de 1,10 $, la croissance effective passe à 10 %, soit cinq points de pourcentage de plus. Multipliez cet effet par des centaines d'entreprises et l'impact global est substantiel.

Les premiers résultats confirment déjà la tendance

Jusqu'au 10 juillet, 18 entreprises du S&P 500 avaient déjà publié leurs résultats du deuxième trimestre. Bien qu'il s'agisse d'un petit échantillon, les premiers chiffres renforcent l'attente d'une révision positive. La proportion de surprises favorables dans les premiers résultats est alignée avec le modèle historique qui soutient la projection de FactSet.

Pour ceux qui suivent le marché financier américain, ce chiffre est pertinent pour deux raisons. Premièrement, des bénéfices croissant à ce rythme tendent à soutenir des multiples de valorisation qui, dans d'autres scénarios, sembleraient étirés. Deuxièmement, la santé des résultats des entreprises est un thermomètre direct de l'activité économique réelle, quelque chose que les indicateurs macroéconomiques ne capturent pas toujours avec précision.

Contexte historique : que s'est-il passé la dernière fois ?

Le dernier trimestre où le S&P 500 a enregistré une croissance des bénéfices de cette ampleur était le quatrième trimestre 2021. À ce moment-là, les entreprises américaines récoltaient les fruits de la réouverture post-pandémie, de la demande refoulée et des stimuli fiscaux encore présents dans l'économie. Le scénario actuel est fondamentalement différent.

En 2026, la croissance se produit dans un environnement de taux d'intérêt plus élevés qu'en 2021, sans stimuli fiscaux extraordinaires et avec une base de comparaison qui ne porte plus les distorsions de la pandémie. Cela rend l'avancée de 29 % encore plus significative, car elle suggère une expansion des bénéfices plus organique et moins dépendante de facteurs temporaires.

Un autre point pertinent : la composition sectorielle de la croissance pourrait avoir changé. En 2021, des secteurs comme l'énergie et la technologie étaient en tête. Pour le deuxième trimestre 2026, le poids des grandes entreprises technologiques et des entreprises liées à l'intelligence artificielle pourrait être déterminant pour le résultat agrégé.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Les bénéfices des entreprises sont, à long terme, le principal moteur de rendement des actions. À court terme, ce qui importe est la relation entre les attentes et les résultats. Et c'est exactement là que la saison du 2T26 pourrait générer des opportunités.

Si la croissance de 29 % se confirme, le S&P 500 aura démontré sa capacité à fournir des résultats robustes même dans des conditions monétaires moins accommodantes. Pour les investisseurs brésiliens, cela a des implications directes. La performance des marchés boursiers américains influence le flux de capitaux mondiaux, l'appétit pour le risque sur les marchés émergents et même le comportement des devises.

Ceux qui maintiennent une exposition internationale, que ce soit via des ETFs, des BDRs ou des actifs numériques corrélés au marché américain, doivent prêter attention à l'évolution des résultats dans les semaines à venir. La saison complète se poursuivra jusqu'à la mi-août, et chaque semaine apporte une nouvelle série de résultats qui peut confirmer ou frustrer les projections.

Les risques qui pourraient perturber

Les projections sont exactement cela : des projections. Il existe des facteurs qui peuvent empêcher la croissance de 29 % de se matérialiser dans son intégralité. Les tensions géopolitiques, comme les conflits récents entre grandes puissances, peuvent affecter les chaînes d'approvisionnement et les prévisions futures. Les révisions de la politique monétaire par la Réserve fédérale entrent également en jeu.

De plus, la concentration des bénéfices dans quelques entreprises de très grande capitalisation est un risque structurel. Si les méga-capitalisations déçoivent, le chiffre agrégé peut chuter de manière disproportionnée, même si la majorité des entreprises publient de bons résultats.

La saison du 2T26 ne fait que commencer. Mais les premiers signes indiquent ce qui pourrait être le meilleur trimestre de résultats d'entreprises en cinq ans aux États-Unis. Pour ceux qui investissent avec un horizon moyen et long terme, suivre l'évolution de ces chiffres est plus utile que de réagir aux gros titres du jour.