Analyse des options et différences décisives avec l'analyse technique | Pourquoi peut-on viser les sommets et les creux ?

※ Cet article est une contribution d'un trader d'options de la société ICHIZEN HOLDINGS. Auteur : Yosuke Kida

Lorsque l'on parle de "trading d'options", beaucoup peuvent se sentir éloignés de ce domaine en pensant "je ne peux pas comprendre cela".

Cependant, si l'on vous dit qu'en "analysant" plutôt qu'en "trading" ces options, il devient plus facile de viser les sommets et les creux du marché, cela ne vous intéresserait-il pas ?

Dans cet article, en utilisant des exemples passés de hausses et de baisses, nous allons à travers une série de trois articles expliquer comment interpréter les mouvements des prix des actifs sous-jacents et des contrats à terme à partir des données du marché des options. Analyse des options : introduction de trois séries

1. Analyse des options et différences décisives avec l'analyse technique | Pourquoi peut-on viser les sommets et les creux ?
2. Caractéristiques de la phase d'accélération de la tendance baissière du BTC - Pourquoi l'énergie de l'accélération baissière a-t-elle tendance à être forte ?
3. Caractéristiques des outils d'options dans la phase de reprise de la tendance haussière du BTC

En d'autres termes, nous allons expliquer les compétences d'analyse des options pour viser les sommets et les creux en trois séries accompagnées d'images explicatives.

Nous vous encourageons à lire cette série jusqu'à la fin et à acquérir des compétences en analyse des options, ce qui pourrait vous aider à améliorer le "ratio de payoff" en réduisant les pertes et en augmentant les gains, ainsi qu'à améliorer votre taux de réussite en trading. Trois éléments des options que nous ne toucherons pas dans les trois séries

• Modèle de profit des options d'achat et de vente
• Les éléments qui composent la valeur théorique des options, les Greeks (Delta, Vega, etc.)
• Stratégies d'options telles que les calls couverts et les spreads calendaires
• Détails du modèle Black-Scholes et formules complexes

Table des matières

1. Différences décisives entre l'analyse des options et l'analyse technique
   1. L'analyse technique reflète les mouvements de prix "passés"
   2. L'analyse des options reflète ce que le marché intègre pour "l'avenir"
   3. Possibilité de préjuger des prix importants, de la direction et de l'accélération à partir de données clés
2. Comment lire les cinq principaux outils utilisés dans l'analyse des options
   1. GEX (Gamma Exposure) | Visualiser le "poids" par tranche de prix avec des couleurs
   2. Volatilité réalisée (HV) | Observer uniquement la relation entre les quatre lignes
   3. DVOL | Indice montrant le taux de volatilité prévu du BTC pour les 30 jours à venir
   4. Taux de financement | Vérifier s'il est aligné ou en opposition avec la direction des prix
   5. OI (Open Interest) | Mesurer le "volume" en jeu sur le marché
3. 【Résumé】Superposer les cinq pour obtenir une première reconnaissance de l'environnement

Différences décisives entre l'analyse des options et l'analyse technique {#oa-sec-difference}

Tout d'abord, pourquoi est-il possible de lire les données des options qui intègrent les futurs niveaux de prix et scénarios, et de combiner cela avec l'analyse technique pour voir les sommets et les creux du marché ?

Nous allons expliquer cette différence décisive à partir des deux sources de données et des différences structurelles.

L'analyse technique reflète les mouvements de prix "passés" {#oa-sec-technical}

L'analyse technique est une méthode qui utilise des moyennes mobiles, des motifs de graphique, des volumes, etc., pour estimer les développements futurs sur la base des mouvements de prix passés déjà gravés sur le marché.

Source : TradingView (BINANCE:BTCUSDT)

La caractéristique principale est qu'elle repose sur l'accumulation et la reproductibilité des données passées, en se basant sur l'idée que "puisque cela a bougé ainsi dans le passé, cela bougera de la même manière cette fois-ci".

Ainsi, bien que l'analyse technique soit très efficace pour refléter la direction actuelle des participants du marché, elle ne contient pas beaucoup d'informations sur le moment où cette extension se brisera, c'est-à-dire sur les points de retournement tels que les sommets et les creux.

Les points de retournement ne peuvent être confirmés qu'une fois que le prix a effectivement atteint ces niveaux et que la réaction est apparue comme des données passées.

L'analyse des options reflète ce que le marché intègre pour "l'avenir" {#oa-sec-option-view}

D'un autre côté, l'analyse des options a une structure fondamentalement différente.

Les options sont des produits qui sont achetés à l'avance avec la condition "que faire si, à une certaine date d'échéance, le prix atteint un certain niveau ?", ce qui signifie que les données sur les positions ouvertes et la volatilité qui s'y rassemblent reflètent directement comment les participants du marché estiment les prix futurs et les scénarios.

Source : Créé par ICHIZEN HOLDINGS

Au centre de cette estimation se trouve la formule du modèle Black-Scholes qui détermine le prix des options.

Cela peut sembler un peu compliqué, mais le concept est simple : "Le prix de cette option est déterminé en fonction de la probabilité que le prix bouge d'ici l'échéance, de la différence entre le prix actuel et le prix d'exercice, et du temps restant jusqu'à l'échéance".

En d'autres termes, alors que l'analyse technique regarde les "résultats passés", l'analyse des options permet de lire directement les prévisions des participants du marché pour l'avenir en tant que données en temps réel.

Possibilité de préjuger des prix importants, de la direction et de l'accélération à partir de données clés {#oa-sec-key-metrics}

Par exemple, la façon de lire le Gamma Exposure (GEX) que nous expliquerons dans la prochaine partie est un exemple typique qui permet de ressentir la différence avec l'analyse technique.

Source : Créé par ICHIZEN HOLDINGS

Dans une situation où un gamma positif (pression de restriction) est fortement accumulé au-dessus, cela est souvent perçu comme une zone de restriction = sommet et devient un indicateur de contre-tendance.

Inversement, lorsqu'une situation de "gamma flip" se produit, où cette zone de restriction s'effondre et où un gamma négatif (pression d'accélération) devient dominant, cela devient un indicateur pour entrer dans une tendance baissière.

En fait, en utilisant cette méthode de lecture, il est possible de comprendre à l'avance la baisse du Bitcoin à partir des données des options, comme celle prévue pour octobre 2025, février 2026 et mai 2026, grâce à des "informations anticipées".

Source : TradingView (BINANCE:BTCUSDT)

Bien que techniquement, une tendance haussière semble se poursuivre, si une zone de restriction positive est en attente, cela signifie que c'est une "zone de prix où l'élan est fort, mais où il est difficile de continuer à monter".

Et le moment où le prix atteint effectivement cette zone de restriction et commence à être limité est souvent en corrélation avec un sentiment de surchauffe technique (consolidation dans une zone de prix élevée ou formation de mèches supérieures, etc.).

Le moment où ces deux signaux coïncident fonctionne souvent comme un signe de sommet qui se retourne vers une baisse.

Ainsi, en suivant uniquement la forme du graphique, on risque de devenir réactif face à la "baisse à partir du sommet". Cependant, en superposant les données des options, qui sont des estimations futures, avec l'analyse technique, qui est l'élan passé, il devient possible de cerner avec une plus grande précision les niveaux de prix, la direction et l'accélération à l'avance.

Ces trois perspectives correspondent aux cinq connaissances de base que nous aborderons dans la prochaine partie : GEX, DVOL, taux de financement, OI et volatilité. Dans la prochaine partie, nous expliquerons de manière claire comment lire ces cinq principaux outils utilisés dans l'analyse des options.

1. GEX (Gamma Exposure) : Un indicateur montrant le "poids" par tranche de prix en couleur
2. Volatilité Réalisée (HV) : Un enregistrement de combien le prix a réellement bougé
3. DVOL : Le prix prévu pour les 30 prochains jours de fluctuations
4. Taux de Financement : Un indicateur montrant quel côté, long ou court, est dominant
5. OI (Positions Ouvertes) : La quantité de positions sur le marché

1. GEX (Gamma Exposure) | Voir le "poids" par tranche de prix en couleur {#oa-sec-gex}

Avant de passer aux caractéristiques et à l'utilisation de GEX (Gamma Exposure), il est important de comprendre certaines connaissances de base.

Ceux qui créent le poids ne parient pas sur la direction

Source : Créé par ICHIZEN HOLDINGS

Ceux qui créent le poids par tranche de prix dans le graphique GEX sont appelés market makers ou dealers, qui sont les contreparties des transactions.

Ils ne parient pas sur la direction du marché. Si quelqu'un veut acheter des options, ils deviennent vendeurs, et s'il veut vendre, ils deviennent acheteurs, donc les positions qu'ils détiennent ne sont pas choisies par eux-mêmes, mais résultent des ordres.

Leur trading est basé sur des obligations plutôt que sur des jugements comme ceux des investisseurs ordinaires, donc peu importe ce qu'ils pensent du marché, des ordres sont passés mécaniquement lorsque les prix bougent.

Le même "annulation" fonctionne dans la direction opposée selon la tranche de prix

Cette annulation mécanique indique dans quelle direction elle se produit selon la tranche de prix, et c'est ce qui est coloré dans le graphique GEX.

Dans la tranche de prix verte (gamma positif), des ordres sont passés dans la direction opposée au mouvement des prix. Si le prix monte, il est vendu, et s'il descend, il est acheté, donc le mouvement est réprimé.

Peu importe dans quelle direction on essaie de sortir, cela est réprimé, ce qui en fait un "endroit lourd" où il est difficile de sortir de cette tranche de prix. Cela se manifeste comme une transition stable sans amplitude, donc lorsque cela semble calme, il est important de vérifier jusqu'où cette couleur verte est accumulée.

Source : Créé par ICHIZEN HOLDINGS

Dans la tranche de prix rouge (gamma négatif), ce mécanisme s'inverse.

Des ordres sont passés dans la même direction que le mouvement des prix, donc si le prix monte, il est encore plus acheté, et s'il descend, il est encore plus vendu. Le mouvement est amplifié, comme une "pente glissante".

Dans une perspective technique, même dans les phases où l'on peut s'attendre à une accélération de la tendance baissière, cela dépend de si cela se produit dans la zone verte de GEX ou dans la zone rouge, ce qui peut changer considérablement la façon dont le marché évolue.

Source : Créé par ICHIZEN HOLDINGS

Regardez seulement les "frontières" et "l'épaisseur"

Pour vérifier les données GEX réelles, il y a deux points à considérer.

Le premier est l'épaisseur de la couleur dans chaque zone. Plus elle est épaisse, plus la conscience de répression ou d'amplification est forte, et inversement, les zones plus fines sont plus susceptibles d'être traversées.

Les tranches de prix où presque rien n'est accumulé sont appelées "zones de vide", et une fois qu'elles y entrent, le marché a tendance à avancer sans matériaux pour s'arrêter.

Le deuxième est la ligne de frontière où les zones de gamma positif et négatif s'inversent. C'est l'endroit où les actions mécaniques des market makers ou des dealers changent, et cela s'appelle le "gamma flip".

Même si cela a été absorbé = réprimé par le gamma positif, dès que l'on passe cette ligne, le gamma négatif devient le principal moteur du marché, ce qui rend le marché plus susceptible de s'amplifier, c'est-à-dire qu'il est dans une phase où l'on peut s'attendre à suivre la tendance.

En fait, en comparant le marché du Bitcoin après mai 2026 avec le graphique GEX, il est facile de vérifier la fonctionnalité de cet outil.

Source : Créé par ICHIZEN HOLDINGS

Le prix du BTC au 11 mai était de 81 745 $, et d'un point de vue technique, on pourrait s'attendre à une accélération de la tendance haussière.

Cependant, en regardant le GEX, on constate qu'un gamma positif épais s'est déjà formé au-dessus de IBIT$45 = 79 435 $.

Ensuite, en passant en dessous du point de gamma flip, IBIT$41.18 = 72 692 $, le mécanisme dans GEX est passé de la répression à l'amplification, entraînant une chute importante à 59 130 $.

Ainsi, GEX (Gamma Exposure) permet de comprendre à l'avance le degré de répression et d'amplification des niveaux de prix importants, non pas en supposant si quelqu'un va acheter ou vendre là-bas, mais parce que les actions mécaniques sont déjà structurées.

Source : TradingView (BINANCE:BTCUSDT)

Modèles de lecture de GEX (Gamma Exposure)

• Une épaisseur verte en haut : Plus on se rapproche de cette tranche de prix, plus le haut devient lourd = considéré comme une zone de répression
• Une épaisseur rouge en bas : Une fois dans cette tranche de prix, il est plus facile de descendre = l'accélération devient plus importante
• Une mince rouge en bas et un vide en haut en vert : Plus facile de passer vers le haut
• Le prix se rapproche de la ligne de frontière entre le vert et le rouge : Possibilité de changement de structure = gamma flip

2. Volatilité Réalisée (HV) | Observer seulement la relation entre les 4 lignes {#oa-sec-hv}

Pourquoi est-il nécessaire de regarder ce chiffre

La volatilité réalisée est un enregistrement de combien le prix a réellement bougé, calculé à partir des mouvements de prix passés. Pensez-y comme une quantification des faits déjà établis par période, plutôt que des prévisions.

Cet outil est important car il est effectivement utilisé comme référence pour déterminer la taille des positions par les grands investisseurs.

Pour une même position, si les mouvements de prix sont volatils, le montant du risque est plus élevé, et s'ils sont calmes, le montant du risque est plus faible.

En d'autres termes, plus la volatilité réalisée est faible, plus les gros investisseurs peuvent accumuler de plus grandes positions pour le même montant de risque. Avant de passer à la lecture de la volatilité réalisée, gardez à l'esprit ce rôle de "référence pour déterminer la taille des positions".

Comparer les 4 périodes et voir dans quel état nous sommes

Dans le graphique de volatilité réalisée ci-dessous, les périodes sont calculées et colorées par tranche : court terme = bleu, moyen terme = orange, long terme = rouge, très long terme = bleu clair.

Source : Créé par ICHIZEN HOLDINGS

Ce que vous devez regarder, ce n'est pas la taille de chaque valeur, mais si le HV à court terme (bleu) est plus élevé ou plus bas que les 3 autres lignes.

État où le court terme est au-dessus (inversion de rendement)

Un état où le HV à court terme dépasse l'un des HV à moyen, long ou très long terme est appelé "inversion de rendement". Cela signifie que les mouvements de prix récents sont plus importants que d'habitude.

Notez que ce mouvement est un enregistrement qui apparaît "après" qu'un grand mouvement de prix a déjà eu lieu sur le marché.

Source : Créé par ICHIZEN HOLDINGS

Plus l'état d'inversion de rendement est volatile, plus les grands investisseurs voient leur risque augmenter simplement en maintenant le même nombre de positions, ce qui rend difficile pour eux d'accumuler de nouvelles grandes positions.

Cependant, l'inversion de rendement ne signifie pas "qu'il ne se passera rien à l'avenir". Le flux qui a déjà commencé ne peut pas être jugé comme s'arrêtant simplement à cet état, donc des baisses ou des hausses peuvent continuer.

Gardez à l'esprit que cela indique simplement qu'il est difficile pour de nouveaux capitaux importants d'entrer dans l'environnement.

À l'inverse, un état où la volatilité à court terme (HV) est inférieure à celle à moyen, long et très long terme est appelé "ordre croissant".

Source : Créé par ICHIZEN HOLDINGS

L'état actuel montre que les mouvements de prix récents se sont stabilisés, ce qui a créé une marge de risque.

Par conséquent, cela crée un environnement favorable pour les gros investisseurs pour accumuler des positions, ce qui constitue l'une des conditions préalables à l'émergence d'une tendance.

L'ordre croissant est un "point de départ", pas un résultat

Il est facile de se méprendre en pensant qu'une fois que l'on est dans un ordre croissant, le marché a déjà commencé à bouger.

L'ordre croissant n'est qu'une base qui indique que "l'environnement est propice aux gros investisseurs". Cela suit un ordre : il devient calme, donc il est possible d'accumuler, et parce qu'il est possible d'accumuler, cela bouge, et la tendance se manifeste réellement après cela.

Source : TradingView (BINANCE:BTCUSDT)

Comme nous l'avons vu jusqu'à présent, la volatilité réalisée (HV) est un indicateur qui permet de comprendre, non pas par intuition, mais par des chiffres, si l'environnement est propice à l'accumulation de nouvelles positions par les gros investisseurs.

De plus, les DVOL et HV que nous allons aborder ensuite ont des rôles distincts. Alors que le DVOL est une prévision pour les 30 jours à venir, la volatilité réalisée est un enregistrement de ce qui s'est réellement produit, c'est-à-dire un fait.

Modèles de lecture de la volatilité réalisée (HV)

• Le bleu est au-dessus des autres lignes (inversion de l'ordre) : Le marché est agité. Après un mouvement important, il devient difficile pour les gros investisseurs d'entrer.
• Le bleu est en dessous des autres lignes (ordre croissant) : Le marché est calme. Les positions s'accumulent et les conditions préalables à l'émergence d'une tendance sont réunies.
• Juste après le passage de l'inversion de l'ordre à l'ordre croissant : Signal que l'environnement est prêt. La direction dans laquelle le marché va se déplacer doit être déterminée en regardant d'autres outils.

3. DVOL | Indice montrant la prévision de la volatilité du BTC pour les 30 prochains jours {#oa-sec-dvol}

Source : TradingView (BINANCE:BTCUSDT)

Ce n'est pas un enregistrement, mais une estimation avec un prix attaché

Le DVOL est un indice qui quantifie à quel point le marché des options de Bitcoin prévoit de bouger au cours des 30 prochains jours.

Il s'agit d'un indicateur qui résume le taux de volatilité implicite (IV), donc on peut le considérer comme le VIX de Bitcoin.

Le DVOL n'est pas un enregistrement de ce qui s'est réellement passé, mais une estimation de ce qui va se passer. C'est là que réside la différence décisive avec la volatilité réalisée.

Ce qui réagit n'est pas la direction, mais la volatilité elle-même

Les mouvements de prix du DVOL reflètent directement les émotions et la température des investisseurs en Bitcoin.

Dans une phase de baisse, les investisseurs ressentent la peur de voir leurs gains latents disparaître ou leurs pertes latentes s'accroître.

Ainsi, de nombreux investisseurs se précipitent pour acheter des positions de couverture à la baisse (options qui maximisent les profits lorsque les prix chutent), ce qui fait grimper le DVOL.

Source : TradingView (BINANCE:BTCUSDT)

D'un autre côté, dans une phase de hausse ou de stagnation, les émotions ne sont pas aussi fortes que la peur.

Bien qu'il y ait un certain confort à voir les gains latents augmenter, beaucoup d'investisseurs pensent que "BTC est un actif qui va naturellement augmenter à moyen et long terme", donc il n'est pas nécessaire de se précipiter, ce qui conduit à une progression lente vers le haut.

Étant donné qu'il y a moins de personnes qui se précipitent, les mouvements d'achat de positions de couverture ne sont pas concentrés, ce qui fait que le DVOL diminue naturellement avec la stabilisation des mouvements de prix.

Concernant la corrélation et l'anti-corrélation entre BTC et DVOL :

1. BTC en baisse × DVOL en hausse : La peur entraîne une concentration d'achats de puts, et le DVOL grimpe au-delà de l'ampleur de la baisse.
2. BTC en hausse × DVOL en baisse : Peu d'investisseurs se précipitent lors d'une montée lente, et la prise en compte se stabilise.
3. BTC en hausse × DVOL en hausse : Un modèle rare. La peur de manquer un mouvement rapide entraîne une concentration d'achats de calls.

Cependant, il est important de noter que ce qui réagit dans le DVOL n'est pas la direction de la "peur" elle-même, mais l'ampleur de la fluctuation des émotions.

En effet, dans une phase de forte montée de BTC, si l'émotion qui se manifeste est "il est surprenant que la montée s'accélère autant", une corrélation entre BTC et DVOL peut se produire, ce qui est un modèle rare.

Ce qu'il faut observer, ce n'est pas la valeur absolue, mais le niveau

Lors de l'utilisation du DVOL comme critère, ce qu'il faut vérifier, ce n'est pas la valeur elle-même, mais à quel point elle se rapproche des niveaux de support et de résistance auxquels le marché a réagi dans le passé.

Par exemple, si l'on se rapproche d'une zone de bas, cela signifie que la prise en compte est complètement réduite, et il y a une grande marge pour s'étendre. En d'autres termes, on peut s'attendre à une peur due à une baisse (anti-corrélation) ou à une surprise due à une forte montée (corrélation).

Source : TradingView (BINANCE:BTCUSDT)

En revanche, si l'on se trouve dans une zone de haut, les prévisions de fluctuations sont déjà intégrées dans les chiffres, et il est plus probable que cela se retourne. En d'autres termes, une montée douce ou la formation d'un marché de range sont à envisager.

Les zones de bas du DVOL sont des points de départ pour l'expansion, tandis que les zones de haut sont des points de départ pour l'absorption et la chute. Il suffit de retenir cette relation entre ces deux positions.

Modèles de lecture du DVOL

• Proche de la zone basse : La prise en compte est complètement réduite, donc il y a une grande marge pour s'étendre.
• Commence à rebondir depuis la zone basse : La prise en compte commence à se développer à nouveau. Moment où la sensibilité du marché aux mouvements de prix commence à augmenter.
• Positionné dans la zone haute : Les prévisions de fluctuations sont déjà intégrées dans les prix, donc il est plus probable que cela se retourne.
• Se développe avant un événement, puis se contracte après : Ce n'est pas le résultat de l'événement qui détermine le mouvement des prix, mais la dissolution de la prise en compte elle-même.

4. Taux de financement | Est-ce que le prix est aligné ou en opposition ? {#oa-sec-funding}

Ce que signifient les plus et les moins

Les contrats à terme perpétuels n'ont pas de date d'expiration. Dans le cas de contrats à terme normaux, il existe un mécanisme qui garantit que le prix converge vers le prix au comptant à l'échéance, donc tant que le prix est éloigné du prix au comptant, cela ne pose pas de problème.

Cependant, dans le cas des contrats perpétuels, il n'y a pas de moment de "convergence forcée des prix", donc si l'offre et la demande entre les achats et les ventes sont laissées déséquilibrées, le prix des contrats à terme peut s'écarter indéfiniment du prix au comptant.

C'est pourquoi un mécanisme a été intégré pour échanger des frais entre les positions longues et courtes à intervalles réguliers, afin de corriger le déséquilibre de l'offre et de la demande et d'attirer le prix des contrats à terme vers le prix au comptant. C'est ce qu'on appelle le taux de financement.

Source : CoinGlass "Graphique BTCUSDT" (Binance)

Si le taux est positif, cela signifie que les positions longues paient les positions courtes. Cela indique que les contrats à terme sont achetés par rapport au prix au comptant.

Si le taux est négatif, cela signifie que les positions courtes paient les positions longues. Cela indique que les contrats à terme sont vendus par rapport au prix au comptant.

Avant de passer à la lecture du taux de financement, souvenez-vous de cette relation : "qui paie qui".

Lire en fonction de la combinaison avec le prix, pas de la taille des chiffres

Ce que nous regardons avec cet outil, ce n'est pas le pourcentage du taux. C'est de savoir si le mouvement des prix et la direction sont alignés ou opposés. C'est le seul point à retenir.

Ce qui est particulièrement important, c'est la combinaison où le prix est en baisse mais le taux reste positif.

Le prix baisse, mais les positions longues continuent de payer des frais. Cela signifie que, bien que le prix baisse, les positions longues ne sont pas liquidées.

Il reste encore des positions longues, donc si le prix descend d'un cran, cela pourrait entraîner des liquidations supplémentaires.

Source : CoinGlass « Graphique BTCUSDT » (Binance)

D'un autre côté, lorsque le prix augmente mais que le taux reste négatif, cela signifie que, bien que le prix monte, les positions courtes continuent de payer des frais. En d'autres termes, même si le prix monte, les positions courtes ne sont pas liquidées.

Il reste encore des positions courtes, donc si le prix monte d'un cran, cela pourrait également entraîner des liquidations supplémentaires.

Comme nous l'avons vu jusqu'à présent, le taux de financement ne montre que la direction du biais. Pour voir combien de volume est impliqué, il faut le combiner avec l'Open Interest (OI).
Modèles de lecture du taux de financement

• Prix en hausse × Positif : Augmentation simple. Cependant, si cela devient trop chaud, cela peut entraîner un biais excessif vers les positions longues, ce qui pourrait devenir un combustible pour les liquidations lors d'une correction.
• Prix en baisse × Négatif : Baisse simple. Les liquidations avancent, et c'est une phase où des liquidations de positions longues sont probables.
• Prix en baisse × Positif : Très important. Les positions longues ne sont pas liquidées, ce qui laisse un risque de liquidations supplémentaires.
• Prix en hausse × Négatif à proche de zéro : Augmentation sans dépendre de l'effet de levier. Cela est dirigé par le marché au comptant ou les ETF, et la qualité de la reprise est saine.

5. OI (Open Interest) | Mesurer le "volume" sur le marché {#oa-sec-oi}

Différent du volume

L'OI est le volume total des positions qui restent ouvertes sans être liquidées. Il augmente lorsque de nouvelles positions sont ouvertes et diminue lorsqu'elles sont liquidées.

Il est souvent confondu avec le volume, mais ce sont des choses différentes. Même si le volume des transactions perpétuelles est élevé, si l'OI n'augmente pas, cela signifie simplement que les détenteurs existants échangent leurs positions, et le volume total des positions sur le marché ne change pas.

Source : CoinGlass « Crypto Futures »

Bien que des transactions aient lieu, cela ne signifie pas que de nouvelles positions avec effet de levier s'accumulent, ce qui peut indiquer qu'il n'y a pas d'attente pour une forte tendance.

D'un autre côté, si le volume est élevé et que l'OI est en tendance à la hausse, cela signifie que le volume total des positions augmente avec les « détenteurs existants + nouveaux détenteurs », ce qui permet d'attendre une forte tendance due à des liquidations de grandes positions.

L'OI ne vous dit que le "volume"

C'est la partie la plus délicate. Même si l'OI augmente dans les transactions perpétuelles, on ne sait pas si ce sont des positions longues ou courtes qui augmentent.

L'OI ne montre que le volume total des positions, donc pour déterminer la direction, il faut le combiner avec le taux de financement mentionné précédemment.

Source : TradingView (BINANCE:BTCUSDT)

Par exemple, si l'OI augmente et que le taux de financement monte également dans la direction positive, on peut conclure que de nouvelles positions longues s'accumulent activement.

Inversement, si l'OI augmente mais que le taux de financement diminue dans la direction négative, cela signifie que de nouvelles positions courtes s'accumulent.

Ainsi, même si l'on observe le même phénomène d'"augmentation de l'OI", la direction du taux de financement détermine si ce sont des positions longues ou courtes qui s'accumulent.
Modèles de lecture de l'OI (Open Interest)

• Prix stable × OI stable : Attente. Les gros acteurs n'ont pas encore pris de direction, et les mouvements de prix sont limités.
• Prix en hausse × OI en augmentation × Taux positif : Dirigé par l'effet de levier. Cela peut augmenter facilement, mais cela accumule également du combustible pour des liquidations à des niveaux élevés.
• Prix en hausse × OI stable : Augmentation sans dépendre de l'effet de levier. Cela est moins susceptible d'augmenter rapidement mais est également moins susceptible de s'effondrer.
• Prix en baisse × OI en augmentation : De nouvelles positions courtes sont entrées.
• Prix en baisse × OI en forte diminution : Trace de liquidations forcées. Comme le combustible a été retiré, il devient plus difficile de descendre avec la même force.
• L'OI atteint un plafond à un certain niveau : Ce niveau est perçu comme un plafond du point de vue des positions ouvertes.

Voir où se trouve le "combustible" sur la carte des liquidations

L'OI ne montre que le volume total, mais elle ne révèle pas comment ce volume est réparti sur les différentes plages de prix. Ce que l'on estime pour chaque plage de prix est la « carte des liquidations ».

La carte des liquidations montre où se trouvent les liquidations longues en dessous du prix actuel et les liquidations courtes au-dessus, ainsi que combien sont accumulées à chaque niveau de prix. Si les liquidations longues sont épaisses en dessous, lorsque ce niveau est franchi, cela peut entraîner une série de liquidations, ce qui accélérera le mouvement des prix.

Source : CoinGlass « Carte thermique des liquidations »

Si les liquidations courtes sont épaisses au-dessus, lorsque ce niveau est franchi, cela peut entraîner une série de liquidations courtes, ce qui constitue un combustible pour une reprise ou une tendance à la hausse.

Inversement, si les plages de prix où les liquidations sont faibles, même si un niveau technique important est franchi, il est moins probable qu'une accélération autonome se produise.

La carte des liquidations permet de vérifier à l'avance la direction dans laquelle les liquidations sont susceptibles de se produire, en combinant le taux de financement et l'OI pour valider la direction.

Résumé : Cinq éléments superposés pour une compréhension de l'environnement {#oa-sec-summary}

Dans cet article, nous avons expliqué pourquoi l'analyse des options peut nous permettre de lire la conscience des participants du marché pour l'avenir et comment nous utilisons effectivement cinq outils principaux.

À travers ce contenu, certains d'entre vous ont peut-être eu l'impression que « regarder un outil seul pourrait être assez efficace ».

Cependant, il n'existe aucun indicateur qui puisse être lu avec précision de manière isolée. La construction lors de l'utilisation réelle se fait en trois étapes.
Rôle des outils principaux expliqués dans cet article

1. Quand existe-t-il une possibilité de mouvement = Accélération

Vérifiez si la volatilité réalisée a été établie (rendement positif) / si le DVOL a diminué. 2. Où et que se passe-t-il = Prix

Vérifiez où se situent les suppressions, amplifications et frontières dans le GEX sur le graphique réel. 3. Quelle quantité est impliquée = Direction

Vérifiez le volume avec l'OI, la direction avec le taux de financement, et le combustible d'amplification avec la carte des liquidations.

Il ne s'agit pas de regarder un outil seul, mais de comprendre le rôle de chacun, comme le GEX, le DVOL, le taux de financement, et de les combiner pour les confronter à la réalité du marché afin de réaliser une analyse précise des options.

Certains d'entre vous peuvent se sentir inquiets en pensant que cela devient soudainement compliqué, mais en superposant les mouvements passés du Bitcoin avec les outils principaux, cela ne semble pas aussi difficile que vous le pensez.

Ainsi, dans l'article suivant, nous allons appliquer cette analyse des options en trois étapes à la réalité du marché.

Quelles données des outils principaux ont été alignées et où se trouvaient les conditions lors des deux phases de baisse en février 2026 et à la fin juin 2026 ?

Nous expliquerons en détail la "validation" qui a permis d'améliorer la précision des positions courtes à partir des sommets.
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  Yosuke Kida

Président de ICHIZEN HOLDINGS, Inc.

Depuis 2016, entrée sur le marché des actifs numériques. En 2019, nommé représentant des médias sur les actifs numériques CoinOtaku (maintenant CoinPartner). En 2020, a transféré les actions de la société et a acquis de l'expérience dans le secteur des actifs numériques sous une entreprise cotée. Depuis 2025, nommé représentant de la société ICHIZEN HOLDINGS. Actuellement, supervise l'exploitation du service de prêt d'actifs numériques "HyperLending" et le trading pour compte propre, fournissant une analyse quotidienne du marché, y compris celle du marché des options.
@kida_btcmaxi
Entreprise opérante

Société ICHIZEN HOLDINGS

Fondée en tant qu'entreprise de conseil Web3 avec une expertise dans le domaine financier. A acquis une large expérience de soutien allant des entreprises cotées en bourse nationales aux municipalités locales et aux projets de tokens étrangers. Actuellement, se développe en tant qu'entreprise de gestion d'actifs numériques centrée sur le trading d'actifs numériques pour compte propre, offrant des services de conseil financier et d'audit/pratique système pour le secteur de la trésorerie des actifs numériques. Exploite le service de prêt d'actifs numériques "HyperLending" et fournit une analyse du marché, y compris celle des marchés techniques, macro et d'options, tous les jours de la semaine.

Site officiel : ichizenholdings.co.jp
X (anciennement Twitter) : @ichizenholdings
Références

Certaines des illustrations dans cet article sont basées sur des données de CoinGlass.

• Carte thermique de liquidation
• Données sur les contrats à terme (taux de financement, OI, etc.)
• Graphique BTCUSDT

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