Le paiement en won à 3,4 %, l'internationalisation dépend de la demande réelle

L'enjeu de l'internationalisation du won va au-delà de la construction d'un réseau de paiement ; il s'agit de créer des raisons pour que les entreprises et les investisseurs étrangers utilisent et détiennent réellement des wons. L'année dernière, la part des paiements en won pour les exportations coréennes était de 3,4 %, tandis que celle des importations était de 6,6 %, ce qui montre que la structure de paiement centrée sur le dollar reste encore très marquée.

Selon les données de la Banque de Corée sur les devises de paiement pour les exportations et les importations, la part des paiements en won pour les exportations a augmenté de 0,8 point de pourcentage par rapport à l'année précédente, atteignant 3,4 %. La part des paiements en won pour les importations était de 6,6 %. Bien que la part du won ait légèrement augmenté, le dollar représentait 84,2 % des paiements pour les exportations et 79,3 % pour les importations.

L'internationalisation d'une devise ne se limite pas à l'utilisation de paiements numériques à l'étranger. Les entreprises doivent avoir des incitations à fixer les prix dans une devise spécifique, à effectuer des paiements, puis à conserver ou à gérer cette devise après la transaction. Pour que le won soit utilisé comme devise de paiement à l'étranger, il est nécessaire d'avoir une infrastructure de paiement ainsi que des opportunités d'utilisation des fonds en won.

L'internationalisation du yuan chinois est un point de comparaison pour la réforme du marché des changes en Corée. Le 17 juillet, l'Administration d'État des changes de Chine a annoncé lors d'un briefing que le montant des paiements transfrontaliers des banques aux clients avait atteint 9 200 milliards de dollars (environ 13 008 trillions de wons) au premier semestre de cette année, soit une augmentation de 21 % par rapport à l'année précédente. Parmi cela, la part du yuan était de 52,9 %, soit 1,3 point de pourcentage de plus qu'en 2025.

L'expansion de l'utilisation du yuan est liée à l'ampleur du commerce et aux réseaux de compensation. L'année dernière, la part des paiements en yuan dans le commerce des marchandises a été portée à environ 30 %. Les voies permettant aux institutions financières et aux entreprises étrangères de régler et de compenser directement en yuan se sont également élargies.

La Banque populaire de Chine a récemment accordé à Deutsche Bank en Allemagne le statut de banque de compensation en yuan à Francfort. C'est la première fois qu'une banque non chinoise en Europe est désignée comme banque de compensation en yuan. Cela signifie que les institutions financières et les entreprises européennes ont désormais des voies élargies pour régler et compenser directement en yuan.

À partir du 14 septembre, un système de gestion centralisée des fonds transfrontaliers pour les multinationales, englobant le yuan et les devises étrangères, sera mis en œuvre dans toute la Chine. Ce système permet de regrouper les fonds des filiales dans un seul pool de fonds et de régler uniquement la différence entre les montants à recevoir et à payer. Bien que l'utilisation du yuan ne soit pas obligatoire, la possibilité de gérer le yuan et les devises étrangères dans le même compte devrait réduire les coûts de gestion des fonds transfrontaliers.

En évitant de passer par une devise tierce pour les paiements transfrontaliers, il est possible de réduire les procédures et les coûts de double conversion. Le fait de pouvoir réutiliser les yuans gagnés en Chine pour acheter des pièces et des matières premières locales est également un incitatif pour les entreprises. Le choix de la devise de paiement est plus proche de la structure de la chaîne d'approvisionnement et de la gestion des fonds que d'une simple commodité de transfert.

Cette tendance est également liée aux paiements numériques. Nous avons précédemment rapporté que le montant total des transactions sur la plateforme de paiement transfrontalière basée sur la monnaie numérique de la Banque de Chine, l'Embridge, avait dépassé 600 milliards de yuans. L'Embridge est interprété non pas comme un dispositif remplaçant immédiatement le dollar, mais comme une infrastructure à long terme élargissant les voies de paiement commercial basées sur le yuan.

La Corée a également commencé à réformer son système. Le marché des changes national est passé à un système de négociation 24 heures sur 24, cinq jours par semaine, à partir du 6 juillet. Les participants du marché des changes coréen peuvent désormais négocier des devises au comptant en dollars et en wons même la nuit, leur permettant de couvrir immédiatement les positions générées par les contrats à terme sur les différences de taux de change (NDF).

Cependant, le NDF est une transaction qui ne concerne que la différence de taux de change réglée en dollars, sans échange réel de wons. Même si le marché des changes est ouvert 24 heures sur 24, cela ne signifie pas que le won devient immédiatement une devise de paiement et de détention à l'étranger. Il est nécessaire d'avoir un réseau de paiement qui permet d'échanger réellement des wons à l'étranger, ainsi qu'une liquidité pour le soutenir.

Le gouvernement envisage d'enregistrer les institutions financières étrangères répondant à certaines conditions en tant qu'institutions de paiement en devises étrangères, afin de fournir des services de dépôt, de prêt et de transfert en wons aux clients étrangers. Ces institutions ouvriront un compte de consolidation en wons auprès d'une banque d'agence nationale et effectueront le règlement final via le réseau de paiement de la Banque de Corée. Cela permettra aux étrangers de détenir, d'obtenir et de régler des wons via des institutions financières locales sans avoir à ouvrir directement un compte en Corée.

Le réseau de paiement international en wons de la Banque de Corée devrait commencer une phase pilote en septembre, avec un objectif de mise en service officielle l'année prochaine. Les wons nécessaires aux paiements seront d'abord fournis par des institutions financières privées, et des solutions utilisant la Banque de Corée ou le fonds d'équilibre des changes seront également envisagées en cas de pénurie. Des mesures seront également prises pour permettre aux étrangers de gérer les wons qu'ils détiennent temporairement dans des produits financiers à court terme et de les utiliser dans des transactions de prêt de titres à des fins de garantie.

La question que soulève l'exemple chinois est claire. L'internationalisation du won n'est pas un problème technique permettant d'envoyer des wons à l'étranger, mais plutôt une question de garantir des raisons économiques pour que les contreparties choisissent le won plutôt que le dollar. Le réseau de paiement international en wons sera d'abord testé lors de la phase pilote en septembre pour vérifier le fonctionnement de l'infrastructure de paiement.

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