Comment fonctionne réellement l’apport de liquidité sur Raydium ? — Explication simple, étape par étape

Que signifie fournir de la liquidité sur Raydium ?

Raydium est une plateforme d’échange décentralisée basée sur Solana qui utilise des pools de teneur de marché automatisé. Lorsque vous fournissez de la liquidité, vous déposez des actifs dans l’un de ces pools afin que d’autres utilisateurs puissent effectuer des transactions à partir de cette liquidité. En contrepartie, vous recevez une partie des frais de transaction générés par les swaps dans ce pool.

Concrètement, un fournisseur de liquidité agit comme un teneur de marché passif. Au lieu de placer manuellement des ordres d’achat et de vente, vous fournissez des jetons à un pool régi par un contrat intelligent. Le pool détermine automatiquement le prix des transactions, et vos revenus dépendent de la part du pool que vous détenez, du volume de transactions qui y transite et du fait que votre liquidité soit ou non active au moment de ces transactions.

Pour les lecteurs qui négocient également sur des marchés centralisés, le principe diffère de la négociation sur carnet d’ordres de la plateforme d’échange WEEX. Sur Raydium, vous ne passez pas directement une transaction face à un autre utilisateur. Vous déposez des actifs dans une infrastructure sur la blockchain qui prendra en charge de futures transactions.

Quels types de pools Raydium propose-t-il aux fournisseurs de liquidité ?

Raydium propose principalement deux modèles de liquidité pertinents pour la plupart des utilisateurs : les pools standard à produit constant et les pools de teneur de marché à liquidité concentrée, généralement appelés CLMM.

Les pools standard sont plus simples. Vous déposez deux actifs et votre liquidité reste disponible sur toute la courbe. Les pools CLMM sont plus avancés. Au lieu de répartir le capital sur des prix allant de presque zéro à des niveaux très élevés, vous choisissez une zone plus étroite dans laquelle vous prévoyez que les transactions auront lieu.

Cette concentration peut considérablement améliorer l’efficacité du capital, en particulier pour les paires de stablecoins ou d’actifs étroitement liés. En contrepartie, les positions CLMM nécessitent une gestion. Si le marché sort de la fourchette sélectionnée, votre liquidité cesse de générer des frais.

Quelle est la situation actuelle des pools de liquidité de Raydium ?

Actuellement, l’interface de liquidité de Raydium affiche à la fois les pools concentrés et standard, ainsi que des indicateurs en temps réel comme la liquidité totale, le volume sur 24 heures, les frais et l’APR à court terme. Ces chiffres fournissent un aperçu utile de l’activité du moment, mais ne garantissent pas les rendements futurs.

Raydium affiche également plusieurs niveaux de frais sur les marchés actifs, notamment des niveaux faibles comme 0,01 % et des niveaux plus élevés comme 0,25 % ou 1 %, selon le pool. Cela compte pour les fournisseurs de liquidité, car le niveau de frais influe sur le montant brut des frais générés, tandis que les revenus nets réels dépendent toujours du volume, de votre part du pool et du maintien de votre position CLMM dans la fourchette.

Le principal enseignement actuel est simple : l’interface peut afficher des APR attrayants sur 24 heures, mais les revenus d’une position CLMM dépendent fortement de l’évolution suivie par le prix. Une position affichant un APR élevé peut malgré tout sous-performer si le prix sort rapidement de la fourchette choisie.

Comment fonctionne réellement une position CLMM sur Raydium ?

Une position CLMM n’est pas un simple dépôt LP générique. Il s’agit d’une position définie et associée à une fourchette de prix. Lorsque vous ajoutez de la liquidité, vous sélectionnez une limite de prix inférieure et une limite supérieure pour la paire de jetons. Votre capital est alors concentré entre ces deux limites.

Dans cette fourchette, votre liquidité est active et peut générer des frais de swap. Comme elle est concentrée là où les transactions ont le plus de chances d’avoir lieu, chaque unité de capital peut être plus productive que dans un pool couvrant toute la fourchette. C’est pourquoi la liquidité concentrée est souvent décrite comme plus efficace en capital.

En dehors de cette fourchette, la position est inactive. Elle ne génère plus de frais de swap jusqu’à ce que le prix du marché revienne dans la zone sélectionnée ou que vous repositionniez la liquidité. La documentation de Raydium précise également que lorsqu’une position CLMM sort de sa fourchette, la composition en jetons change. En pratique, la position finit par être constituée principalement ou entièrement d’un seul actif.

Ce résultat unilatéral n’est pas une anomalie. Il fait partie du fonctionnement de la liquidité concentrée. Si le prix dépasse votre fourchette, vous pouvez finir par détenir principalement l’actif de cotation. S’il passe en dessous, vous pouvez finir par détenir principalement l’actif de base.

Comment fournir de la liquidité sur Raydium, étape par étape ?

Le processus paraît simple, mais les décisions qui le sous-tendent sont importantes.

Premièrement, choisissez la paire de jetons et le type de pool. Si vous recherchez la simplicité, un pool standard est plus facile à comprendre. Si vous souhaitez une meilleure efficacité du capital et acceptez de surveiller la position, le CLMM constitue l’option la plus avancée.

Deuxièmement, examinez le niveau de frais. Les pools peuvent appliquer des frais de swap différents. Les pools à faibles frais peuvent convenir aux paires stables affichant un volume élevé, tandis que des frais plus importants peuvent correspondre à des actifs plus volatils.

Troisièmement, si vous utilisez un CLMM, sélectionnez une fourchette de prix. C’est l’étape la plus importante. Une fourchette plus étroite peut accroître l’efficacité, mais elle augmente aussi le risque que le prix en sorte et que vos revenus issus des frais s’interrompent.

Quatrièmement, déposez les quantités de jetons requises. À proximité du prix actuel, vous avez généralement besoin des deux actifs. Si la fourchette CLMM choisie est éloignée du prix actuel du marché, le dépôt peut devenir davantage unilatéral.

Cinquièmement, confirmez la transaction. Sur le CLMM de Raydium, le système crée une position au lieu d’émettre un simple jeton LP fongible au sens traditionnel. Vous pourrez ensuite gérer cette position depuis l’interface.

La gestion continue commence alors. Vous pouvez augmenter ou réduire la liquidité, percevoir les frais et, dans certains pools, récupérer des récompenses. Les frais CLMM ne sont pas automatiquement composés : toute capitalisation doit donc être effectuée manuellement.

Comment les fournisseurs de liquidité de Raydium gagnent-ils de l’argent ?

La principale source de revenus provient des frais de swap. Chaque fois que des traders utilisent le pool, des frais de transaction sont prélevés, et les fournisseurs de liquidité en reçoivent une part proportionnelle à leur part de la liquidité active.

Selon la documentation de Raydium, les frais de transaction des CLMM et CPMM sont généralement répartis comme suit : 84 % pour les fournisseurs de liquidité, 12 % pour les rachats de RAY et 4 % pour la trésorerie. Ainsi, si un pool facture 0,25 % de frais de transaction, les fournisseurs de liquidité reçoivent collectivement environ 0,21 % du volume négocié.

Certains pools peuvent également inclure des incitations ou récompenses supplémentaires. Celles-ci peuvent augmenter l’APR affiché, mais elles doivent être considérées séparément des revenus de base issus des frais. Les incitations peuvent changer, prendre fin ou représenter au fil du temps une part plus faible du rendement total.

De nombreux débutants ignorent que les frais CLMM ne sont pas automatiquement réinvestis dans la position. Pour les capitaliser, vous devez les percevoir, rééquilibrer les quantités de jetons si nécessaire, puis ajouter manuellement davantage de liquidité.

Pourquoi l’APR de Raydium n’est-il pas un taux d’intérêt fixe ?

L’APR sur Raydium ne fonctionne pas comme les intérêts bancaires. Il s’agit d’une estimation fondée sur les conditions récentes du pool, et non d’un versement contractuel. Votre rendement réel dépend simultanément de plusieurs variables fluctuantes.

C’est pourquoi deux utilisateurs du même pool peuvent obtenir des résultats très différents. Le déposant d’un pool standard peut percevoir des frais de manière plus régulière, tandis qu’un utilisateur de CLMM ayant mal choisi sa fourchette peut recevoir peu ou pas de frais si le prix s’en éloigne.

Quels sont les principaux risques liés à l’apport de liquidité sur Raydium ?

Le principal risque est la perte non permanente, souvent abrégée IL. Il s’agit de l’écart entre la valeur de votre position de liquidité et celle que vous auriez obtenue en conservant simplement les deux jetons sous-jacents hors du pool.

La perte non permanente devient réelle si vous retirez vos fonds après que les prix ont divergé. L’expression « non permanente » peut être trompeuse, car la perte n’est que temporaire tant que vous restez dans le pool. Si vous sortez pendant la divergence, cette sous-performance devient définitive.

La documentation de Raydium fournit une règle empirique utile : pour une paire dont la volatilité annualisée est d’environ 80 %, un LP standard à produit constant peut avoir besoin d’un APR de frais d’environ 8 % simplement pour compenser l’IL. Si l’APR de frais atteint 30 %, le rendement net approximatif après l’IL pourrait être d’environ 22 %, avant de tenir compte du gain ou de la perte directionnelle des jetons eux-mêmes.

Avec un CLMM, ce même risque peut être amplifié. Concentrer la liquidité peut multiplier l’efficacité des frais, mais augmente également la sensibilité aux mouvements de prix. L’exemple de Raydium montre qu’une fourchette modérément étroite peut offrir une efficacité du capital environ 4,6 fois supérieure. Toutefois, si SOL progresse très au-dessus de la fourchette sélectionnée, la position peut finir entièrement en USDC et fortement sous-performer une simple détention des actifs.

Il existe aussi un risque opérationnel. Un CLMM exige une surveillance, la perception des frais et des repositionnements occasionnels. Si vous êtes naturellement passif, une stratégie nécessitant une gestion active risque de ne pas vous convenir.

Que se passe-t-il lorsqu’une position CLMM de Raydium sort de sa fourchette ?

Lorsque le prix sort de la zone sélectionnée, la position cesse de participer aux swaps. Les frais générés tombent donc à zéro jusqu’à ce que le prix revienne dans la fourchette ou que vous déplaciez la position.

Parallèlement, la composition des actifs change. Une position hors fourchette devient de fait unilatérale. Si le marché dépasse votre zone, la position finit généralement en jeton de cotation. S’il passe en dessous, elle finit généralement en jeton de base.

Ce point est important, car de nombreux utilisateurs voient un APR élevé à l’ouverture d’une position et supposent ensuite que les revenus continueront automatiquement. En réalité, une position CLMM inactive peut rester immobilisée pendant longtemps sans rien rapporter. Si vous effectuez ensuite un retrait, toute perte non permanente due à ce mouvement de prix devient réalisée.

Comment gérer et capitaliser une position CLMM sur Raydium ?

Gérer une position CLMM consiste à vérifier si votre liquidité se trouve toujours dans la fourchette, le montant des frais accumulés et si la position correspond encore à votre anticipation du marché.

Sur Raydium, vous pouvez ouvrir la position depuis la page du portefeuille et percevoir directement les frais ou les récompenses. Comme les frais ne sont pas automatiquement capitalisés, leur réinvestissement manuel suit une séquence simple : percevoir les frais, rééquilibrer les quantités de jetons si nécessaire, puis augmenter à nouveau la liquidité.

Si la position est hors fourchette, de nombreux utilisateurs choisissent l’une de ces trois options : attendre que le prix revienne dans la zone, clôturer la position et accepter la nouvelle composition en jetons, ou ouvrir une nouvelle position autour du prix actuel du marché. Aucune de ces solutions n’est toujours la meilleure. Le bon choix dépend de l’adéquation entre l’allocation actuelle et votre anticipation concernant la paire.

Quand un pool standard de Raydium est-il plus pertinent qu’un CLMM ?

Un pool standard est souvent plus pertinent si vous souhaitez réduire la maintenance, si la paire est très volatile ou si vous ne voulez pas prendre régulièrement des décisions concernant le positionnement de la fourchette.

Le CLMM convient généralement aux utilisateurs à l’aise avec une gestion plus active et travaillant avec des paires de stablecoins ou des actifs fortement corrélés, pour lesquels la zone de transaction attendue est plus étroite. Dans ce cas, la liquidité concentrée peut être plus efficace, car une plus grande part du capital reste proche du prix auquel les swaps ont réellement lieu.

Si vous débutez dans l’apport de liquidité décentralisée, les pools standard sont généralement plus faciles à comprendre, car ils n’imposent aucune fourchette active. Vous restez exposé à la perte non permanente, mais pas au risque supplémentaire de voir votre position devenir soudainement inactive parce que votre fourchette était trop étroite.

Qui devrait éviter de fournir de la liquidité sur Raydium ?

L’apport de liquidité convient généralement mal aux utilisateurs qui assimilent le rendement à un revenu fixe. Il ne convient pas non plus aux personnes qui ne sont pas à l’aise avec la détention des deux actifs d’une paire, la gestion de l’exposition à une fourchette de prix ou la surveillance périodique des positions.

Le CLMM, en particulier, peut ne pas convenir aux débutants recherchant une stratégie à mettre en place puis à oublier. Si vous ne voulez pas surveiller si une position est sortie de sa fourchette, l’efficacité du capital annoncée peut devenir sans intérêt en pratique.

L’apport de liquidité peut être pertinent si vous comprenez que les rendements proviennent de l’activité de négociation, et non d’un calendrier de versements garanti, et que le résultat doit toujours être évalué au regard des mouvements de prix des jetons et de la perte non permanente.