Le responsable de la recherche de Galaxy envisage que les nouvelles régulations sur les cryptomonnaies pourraient offrir un chemin légal pour l'émission de tokens aux États-Unis

Le 21 août, Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy, a déclaré que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis avait proposé le 18 août le "Règlement sur les actifs cryptographiques" (Regulation Crypto Assets, abrégé en "Reg Crypto"). Il s'agit du premier ensemble de règles de sécurité spécifiquement conçu pour l'émission et la vente d'actifs cryptographiques aux États-Unis, et non d'une simple application du cadre réglementaire traditionnel des actions. Cette proposition pourrait apporter deux changements importants à l'industrie des cryptomonnaies aux États-Unis : d'une part, elle permettrait aux projets de tokens éligibles d'émettre légalement des tokens au public (y compris aux investisseurs non qualifiés) ; d'autre part, elle établirait un mécanisme clair permettant de mettre fin officiellement aux contrats d'investissement liés aux tokens une fois certaines conditions remplies, résolvant ainsi le problème d'incertitude concernant la nature de sécurité de nombreux tokens historiques.

Selon la proposition, le Reg Crypto s'appliquerait aux "actifs cryptographiques qui ne sont pas eux-mêmes des titres, mais qui ont été émis ou vendus comme partie d'un contrat d'investissement". Ce cadre comprend principalement quatre étapes :

Phase de financement : Deux nouvelles catégories de mécanismes d'exemption d'émission sont ajoutées, dont l'exemption de démarrage qui permet aux projets de lever jusqu'à 5 millions de dollars en 4 ans maximum ; une exemption de plus grande taille, similaire au cadre de la Regulation A, permettrait de lever entre 20 et 75 millions de dollars en 12 mois.

Phase de divulgation d'informations : L'émetteur doit divulguer des informations plus adaptées aux caractéristiques des actifs cryptographiques, telles que l'offre de tokens, le calendrier de déblocage, les mécanismes de création et de destruction, les droits de gouvernance, les informations sur les contrats intelligents, le code source et l'avancement du projet.

Phase de construction : Les porteurs de projet peuvent terminer les travaux de construction essentiels promis aux investisseurs dans un délai imparti.

Phase de sortie : Lorsque le projet a terminé ou arrêté ses obligations de construction et a soumis un rapport de transition, les contrats d'investissement liés aux tokens peuvent être considérés comme terminés, et les tokens ne seront plus soumis à la réglementation des titres de ces contrats d'investissement.

Alex Thorn estime que l'importance du Reg Crypto réside dans le fait qu'il établit pour la première fois un cadre réglementaire pour le "cycle de vie des tokens", c'est-à-dire que les tokens peuvent initialement constituer un contrat d'investissement en raison des engagements de construction du projet, mais que cette nature de sécurité peut être mise fin par un processus clair à mesure que le projet mûrit.

Cependant, cette règle est encore à l'état de proposition et sa mise en œuvre finale fait face à des changements réglementaires, des défis des agences de réglementation des États et des influences législatives du Congrès. Si elle est finalement adoptée, le Reg Crypto pourrait propulser les États-Unis vers une "version légale de l'ICO 2.0", établissant une nouvelle base réglementaire pour le financement de projets, la circulation des tokens et la protection des investisseurs.

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