Efek Penular: Ekonomi Amerika Latin Mana yang Paling Terpapar Kenaikan Suku Bunga di AS

Hasil obligasi Treasury AS kembali meningkat pada hari Rabu hingga mencapai level tertinggi yang belum pernah tercatat sejak 2002, didorong oleh kenaikan harga minyak dan ketakutan akan berlanjutnya inflasi. Dinamika ini memperketat skenario keuangan internasional dan meningkatkan kerentanan ekonomi-ekonomi Amerika Latin.

Suku bunga Treasury 10 tahun melampaui 5,30%, sementara suku bunga 30 tahun mencapai 5,72%, mencatatkan level tertinggi sejak tahun 2002. Serangan baru Iran di Selat Hormuz membuat harga minyak Brent melampaui USD 101 per barel dan memperkuat ekspektasi bahwa Federal Reserve akan mempertahankan kebijakan moneter yang ketat.

Tingkat tersebut mempertahankan tekanan yang dianalisis oleh Citi untuk kawasan ini. Pemerintah-pemerintah Amerika Latin membiayai diri mereka dalam mata uang lokal dan dolar, dan kurva mereka mengambil sebagai referensi langsung atau tidak langsung suku bunga AS, meskipun besaran transmisi berubah secara signifikan antar negara.

Kolombia, Brasil, dan Meksiko Merasakan Dampak Terbesar

Menurut sebuah studi dari Citi dengan horizon analisis selama 24 bulan, Meksiko, Kolombia, dan Brasil adalah ekonomi di kawasan yang mengalami transfer paling tinggi dan tahan lama dari suku bunga AS ke obligasi pemerintah mereka yang diterbitkan dalam mata uang lokal selama 10 tahun.
Meksiko, Kolombia, dan Brasil adalah ekonomi di kawasan yang mengalami transfer paling tinggi dan tahan lama dari suku bunga AS ke obligasi pemerintah mereka yang diterbitkan dalam mata uang lokal selama 10 tahun.

Studi tersebut merinci bahwa, untuk setiap kenaikan 100 basis poin pada obligasi Treasury AS 10 tahun, hasil di Meksiko, Kolombia, dan Brasil meningkat antara 100 dan 170 basis poin, dengan dampak yang terakumulasi pada tahun pertama dan bertahan selama tahun kedua.

Sebaliknya, Peru mengalami transmisi yang lebih ringan, didukung oleh kekuatan fiskal yang lebih besar dan tingkat utang yang lebih rendah, sementara di Chili dan Kosta Rika transfernya jauh lebih kecil dan secara statistik kurang meyakinkan.

Di Chili, faktor internal lebih berpengaruh dibandingkan suku bunga AS dalam pembentukan kurva. Respons yang diperkirakan hanya sebesar 0,1 poin persentase, sementara rentang kepercayaan melintasi nol selama periode yang panjang di tahun kedua.

Biaya Internal

Kolombia dan Brasil menonjol karena komponen residu mereka tetap tinggi dan positif, saat ini antara 4 dan 7 poin persentase. Laporan tersebut mengaitkannya dengan kondisi internal seperti penurunan fiskal, ekspektasi inflasi, dan likuiditas pasar lokal.
Kolombia dan Brasil menonjol karena komponen residu mereka tetap tinggi dan positif, saat ini antara 4 dan 7 poin persentase.

Chili menunjukkan perilaku sebaliknya. Komponen residunya baru-baru ini menjadi negatif, sehingga hasil obligasi 10 tahunnya berada di bawah apa yang akan disarankan secara bersama oleh suku bunga AS, premi untuk jangka waktu, dan diferensial CDS-nya sendiri.

"Kolombia dan Brasil muncul sebagai yang paling terpapar di antara negara-negara dengan data yang dapat diandalkan tentang sensitivitas hasil lokal," kata Revilla dan Juncal.

Peru dan Chili Menunjukkan Ketahanan Lebih, dengan Kasus Berbeda untuk Argentina

Menurut metrik studi, Peru menempati posisi sebagai negara dengan risiko penularan terendah, dengan hanya mendapatkan 21 poin dari 100 berkat sensitivitasnya yang moderat terhadap suku bunga eksternal, surplus neraca berjalan, dan rasio utang publik terendah dalam sampel (28% dari PDB).
Peru dan Chili menunjukkan ketahanan lebih terhadap penularan karena faktor fiskal dan utang.

Sementara itu, Chili mencapai 43 poin didorong oleh respons minimal dari kurva pemerintahnya dan utang pada tingkat menengah, sementara Meksiko berada dekat dengan rata-rata regional, meredam reaksi kuat dari suku bunga lokalnya dengan volume utang yang terkontrol.

Argentina memerlukan pembacaan yang berbeda. Skor 93-nya, yang tertinggi dalam sampel, terutama disebabkan oleh ketegangan likuiditas eksternal dan bukan oleh transmisi suku bunga jangka panjang, karena tidak memiliki kurva hasil yang dapat dibandingkan dalam mata uang lokal.

Citi memperingatkan bahwa suku bunga AS yang lebih tinggi dapat mendorong redistribusi dari obligasi yang lebih berisiko menuju aset aman dengan hasil yang lebih menarik, sebuah variabel relevan bagi Argentina menjelang tahun pemilihan dan untuk upaya stabilisasinya.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.